भारत पोर्टफोलियो डायवर्सिफायर के रूप में फिर से उभर रहा है, जैसे ही वैश्विक निवेशक कृत्रिम बुद्धिमत्ता से जुड़े बाजारों में वापस आ रहे हैं, जिससे इस बात का प्रारंभिक परीक्षण हो रहा है कि क्या वर्ष का प्रमुख इक्विटी व्यापार रिटर्न देना जारी रख सकता है।
एलारा कैपिटल की एक रिपोर्ट के अनुसार, हाल के सुधार के बाद एआई पारिस्थितिकी तंत्र में प्रवाह दूसरे सप्ताह के लिए मजबूत हुआ है। वैश्विक उभरते बाजार फंडों ने $4 बिलियन का निवेश आकर्षित किया, जो छह महीने में सबसे अधिक है, क्योंकि ईएम इंडेक्स अपने 200-दिवसीय मूविंग एवरेज से ऊपर उठ गया है।
दक्षिण कोरिया ने 3.5 बिलियन डॉलर का विदेशी प्रवाह प्राप्त किया, जबकि ताइवान को 1.8 बिलियन डॉलर प्राप्त हुआ, जो 23 सप्ताह में सबसे मजबूत निवेश था। वैश्विक औद्योगिक फंड, व्यापक एआई पारिस्थितिकी तंत्र में एक और मार्ग, ने $1.3 बिलियन का प्रवाह दर्ज किया, जो सात सप्ताह में सबसे अधिक है।
एलारा ने कहा, फिर भी एआई व्यापार में भीड़ बढ़ने और रिटर्न मध्यम होने के बाद नए सिरे से खरीदारी हो रही है।
रिपोर्ट में कहा गया है कि निगरानी के लिए एक महत्वपूर्ण पहलू इन आवंटनों का समय है। सुधार ने अभी तक मोचन को गति नहीं दी है, जिससे निवेशकों के उत्साह की हालिया अवधि के दौरान जमा हुए पदों का स्थायित्व अगले प्रमुख जोखिम के रूप में सामने आया है।
यह एकाग्रता भारत के मामले को मजबूत करने लगी है, जहां लगातार फंड बहिर्वाह धीमा हो रहा है और सापेक्ष प्रदर्शन में सुधार हो रहा है।
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एलारा के अनुसार, भारत-केंद्रित लंबे समय तक चलने वाले फंडों को जुलाई 2025 से मोचन का सामना करना पड़ा है, इस वर्ष का अधिकांश दबाव ताइवान और दक्षिण कोरिया जैसे एआई-भारी बाजारों की ओर पुनर्निर्देशित पूंजी को दर्शाता है। हालांकि फंडों को अभी भी पैसे की हानि हो रही है, हाल के सप्ताहों में निकासी की गति धीमी हो गई है।
एलारा ने कहा, जून के मध्य से, भारत-केंद्रित लंबे समय तक चलने वाले फंडों ने अपने उभरते बाजार के प्रतिस्पर्धियों से लगभग 10% बेहतर प्रदर्शन किया है, जो फरवरी से अप्रैल 2025 के बाद से उनके सापेक्ष प्रदर्शन का सबसे मजबूत हिस्सा है।
यह बदलाव एचएसबीसी के इस दृष्टिकोण के अनुरूप है कि भारत एक एंटी-एआई विविधीकरणकर्ता के रूप में काम कर सकता है क्योंकि प्रौद्योगिकी-उजागर बाजारों में तेज बदलाव विदेशी निवेशकों को अपने पोर्टफोलियो को व्यापक बनाने के लिए प्रोत्साहित करते हैं।
एचएसबीसी रणनीतिकार प्रेरणा गर्ग, हेराल्ड वैन डेर लिंडे और योगेश अग्रवाल ने एक रिपोर्ट में कहा कि भारत से एआई-रोटेशन आउटफ्लो काफी हद तक प्रभावित हुआ है। बैंक के अनुसार, 80% से अधिक सक्रिय वैश्विक उभरते बाजार फंड देश पर कम भार रखते हैं।
एचएसबीसी का अनुमान है कि उन फंडों द्वारा तटस्थ स्थिति में वापस जाने से लगभग 25 बिलियन डॉलर का प्रवाह उत्पन्न हो सकता है। जून के मध्य से, जब बाजार ने व्यापक क्षेत्र से बेहतर प्रदर्शन करना शुरू किया, विदेशी निवेशकों ने पहले ही 3.6 बिलियन डॉलर की भारतीय इक्विटी खरीद ली थी।
एचएसबीसी ने कहा कि उस अवधि में भारतीय इक्विटी में लगभग 6% की वृद्धि हुई। तुलनात्मक रूप से, दक्षिण कोरिया का बाजार इस वर्ष भारत की तुलना में लगभग चार गुना अधिक अस्थिर रहा है, जो भारत की सापेक्ष अपील को मजबूत करता है क्योंकि वैश्विक निवेशक एआई रैली के जोखिम का पुनर्मूल्यांकन करते हैं।
प्रवाह चित्र असमान रहता है। एलारा के आंकड़ों से पता चलता है कि समर्पित भारत के लंबे समय तक चलने वाले वाहनों को मोचन का सामना करना पड़ रहा है, जबकि एचएसबीसी विदेशी पोर्टफोलियो निवेश में सुधार और बड़े अंडरवेट पदों को कम करने की संभावना की ओर इशारा करता है। साथ में, रिपोर्टों से पता चलता है कि तत्काल बिक्री का दबाव कम हो रहा है, भले ही भारत में व्यापक विदेशी वापसी अभी तक पूरी तरह से नहीं हुई है।
घरेलू प्रवाह एक अतिरिक्त बफर प्रदान कर सकता है। एचएसबीसी ने कहा कि व्यवस्थित निवेश-योजना योगदान मजबूत बना हुआ है और जून में भारतीय म्यूचुअल फंड में शुद्ध इक्विटी प्रवाह में सुधार हुआ है, जिसमें एक बड़ा हिस्सा स्मॉल-कैप और मिड-कैप फंडों की ओर निर्देशित है।
बैंक ने बुनियादी बातों में सुधार की ओर भी इशारा किया. मार्च 2027 को समाप्त होने वाले वर्ष की पहली तिमाही के नतीजे रिपोर्ट करने वाली लगभग 73% कंपनियों के नतीजे या तो उम्मीदों के अनुरूप थे या उससे आगे थे। वस्तुओं, वित्तीय, औद्योगिक और उपभोक्ता क्षेत्रों के लिए आम सहमति आय अनुमानों को उन्नत किया गया।
एचएसबीसी ने कहा कि सिस्टम क्रेडिट वृद्धि 2025 के अंत में लगभग 10% से बढ़कर जून में 18.3% हो गई, जबकि ऑटोमोबाइल मांग अपेक्षा से अधिक लचीली साबित हुई। बैंक ने हाल ही में अपनी एशियाई इक्विटी रणनीति के तहत भारत को तटस्थ स्तर पर बढ़ा दिया है।
मूल्यांकन प्रमुख बाधा बनी हुई है। एचएसबीसी के अनुसार, भारत इस क्षेत्र में सबसे अधिक मांग वाले गुणकों पर व्यापार करना जारी रखता है, हालांकि उभरते बाजारों के लिए इसका मूल्यांकन प्रीमियम सामान्य हो गया है और बाजार अपनी ऐतिहासिक सीमा के निचले छोर के करीब है।
बैंक वित्तीय, ऑटोमोबाइल, खुदरा और अस्पतालों सहित घरेलू स्तर पर संचालित क्षेत्रों में उच्च गुणवत्ता वाली विकास कंपनियों का समर्थन करता है। लंबे समय तक खराब प्रदर्शन के बाद निजी बैंक और रियल एस्टेट अपेक्षाकृत अधिक आकर्षक हो गए हैं, जबकि एचएसबीसी स्टेपल के मुकाबले उपभोक्ता-विवेकाधीन कंपनियों को प्राथमिकता देता है।
भारत की कमाई का प्रक्षेप पथ भी प्रमुख एआई-लिंक्ड बाजारों की तुलना में कम शक्तिशाली है। एचएसबीसी ने कहा कि सर्वसम्मति का अनुमान है कि 2026 में भारत के लिए प्रति शेयर आय में लगभग 14% और 2027 में 17% की वृद्धि होगी, जबकि दक्षिण कोरिया और ताइवान के लिए क्रमशः 25% और 35% की वृद्धि होगी।
इससे निवेशक भारत की सापेक्ष स्थिरता और अन्य जगहों पर तेज आय वृद्धि के मुकाबले प्रवाह में सुधार पर विचार कर रहे हैं। निकट अवधि के परिणाम इस बात पर कम निर्भर हो सकते हैं कि क्या एआई के प्रति उत्साह गायब हो जाता है, बजाय इस बात पर कि क्या भीड़-भाड़ वाली स्थिति कमजोर रिटर्न का सामना कर सकती है।
अन्य वैश्विक प्रवाह भी संकेत देते हैं कि निवेशक जोखिम बढ़ाना जारी रख रहे हैं। एलारा के अनुसार, अमेरिकी फंडों में येन-मूल्य वाले निवेश बढ़कर 1.3 बिलियन डॉलर हो गए, जो जनवरी के बाद से सबसे मजबूत प्रवाह है। मार्च के बाद से 17 बिलियन डॉलर की रिडेम्प्शन झेलने के बाद पांच सप्ताह में गोल्ड फंड ने संचयी रूप से 5 बिलियन डॉलर आकर्षित किए।
हालांकि, भारत के लिए, विभक्ति बिंदु स्पष्ट होता जा रहा है: बाजार को अब एआई व्यापार के पतन की आवश्यकता नहीं है। रोटेशन की गति में मंदी कम वजन वाले वैश्विक निवेशकों को वापस लाने के लिए पर्याप्त हो सकती है।
