इस धनतेरस पर भारतीय परिवार वही करेंगे जो वे पीढ़ियों से करते आ रहे हैं: सोना खरीदें। यह परंपरा देश की निवेश संस्कृति में गहराई से निहित है, सोना लगातार धन संरक्षण, वित्तीय सुरक्षा और समृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है। हालाँकि, जो बदल गया है, वह यह है कि उस परंपरा की लागत कितनी है, लोग सोना रखने का विकल्प कैसे चुनते हैं, और घरेलू बचत में हिस्सेदारी के लिए निवेश के अन्य कौन से रास्ते प्रतिस्पर्धा करने लगे हैं।
इस वर्ष के आंकड़े उस बदलाव पर एक दिलचस्प परिप्रेक्ष्य प्रस्तुत करते हैं।
सोने के नंबर ध्यान से पढ़ने लायक हैं। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल के मुताबिक, जुलाई-सितंबर तिमाही में भारत की सोने की मांग सालाना आधार पर 29% गिरकर 162.5 टन रह गई। फिर भी उस मांग का मूल्य 3% बढ़कर 2,419 अरब रुपये हो गया, क्योंकि घरेलू कीमतें औसतन 148,891 रुपये प्रति 10 ग्राम थीं, जो एक साल पहले की तुलना में 45% अधिक है।
दूसरे शब्दों में, भारतीयों ने मात्रा के हिसाब से काफी कम सोना खरीदा लेकिन उस पर अधिक खर्च करना जारी रखा। सोने की भूख ख़त्म नहीं हुई है; सामर्थ्य तेजी से इस बात को प्रभावित कर रही है कि परिवार कितनी खरीदारी करते हैं।
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2026 के पहले नौ महीनों में भारतीय गोल्ड ईटीएफ का प्रवाह 28.8 टन तक पहुंच गया, जो साल-दर-साल 47% अधिक है, जबकि सकल डिजिटल सोने की खरीद 76% बढ़कर 16.3 टन हो गई। इसके विपरीत, तीसरी तिमाही के दौरान बार और सिक्के की मांग 40% गिर गई।
यह विचलन स्वामित्व प्राथमिकताओं में क्रमिक परिवर्तन की ओर इशारा करता है। निवेशक अभी भी सोने में निवेश चाहते हैं, लेकिन बढ़ती संख्या में लोग भौतिक होल्डिंग्स के बजाय वित्तीय और डिजिटल प्रारूप चुन रहे हैं। सुविधा, पहुंच, तरलता और छोटी मात्रा में निवेश करने की क्षमता धातु के मालिक होने की पारंपरिक अपील के साथ-साथ महत्वपूर्ण विचार बन रहे हैं।
यह वह जगह है जहां क्रिप्टो बातचीत में प्रवेश करती है, और जहां शीर्षक आंकड़ों पर ध्यान देने की आवश्यकता होती है।
चैनालिसिस का अनुमान है कि भारत को जून 2025 तक 12 महीनों में ऑन-चेन क्रिप्टो मूल्य में लगभग 338 बिलियन डॉलर प्राप्त हुए, जो एशिया-प्रशांत क्षेत्र में सबसे अधिक है और पिछले वर्ष की तुलना में 99% की वृद्धि है। पहली नज़र में, यह आंकड़ा बता सकता है कि 340 बिलियन डॉलर का ताज़ा निवेश भारत के क्रिप्टो बाज़ार में प्रवेश कर चुका है। हालाँकि, यह व्याख्या भ्रामक होगी।
ऑन-चेन मूल्य सकल लेनदेन प्रवाह का प्रतिनिधित्व करता है, न कि निवेश की गई नई पूंजी की मात्रा या भारतीय क्रिप्टो निवेशकों द्वारा रखी गई कुल संपत्ति का। एक ही पूंजी कई बार वॉलेट, एक्सचेंज और प्लेटफ़ॉर्म के बीच स्थानांतरित हो सकती है, जो समग्र लेनदेन मात्रा में योगदान करती है।
इसलिए, हालांकि यह आंकड़ा भारत में क्रिप्टो-संबंधित गतिविधि के पैमाने को दर्शाता है, इसकी तुलना सीधे तौर पर घरेलू सोने की खरीद से नहीं की जा सकती है या इसे पारंपरिक परिसंपत्तियों से हटकर बचत के रूप में नहीं समझा जा सकता है।
यह भी नवीनतम तस्वीर नहीं है। जुलाई 2025 से जून 2026 को कवर करने वाले चैनालिसिस के 2026 डेटा से पता चलता है कि वैश्विक मंदी के दौरान भारत की क्रिप्टो अर्थव्यवस्था 14.7% घटकर लगभग 135 बिलियन डॉलर हो गई, जिसमें केंद्रीकृत विनिमय प्रवाह 88.4 बिलियन डॉलर था। भारत 2025 ग्लोबल क्रिप्टो एडॉप्शन इंडेक्स में पहले स्थान से 2026 में छठे स्थान पर आ गया। ऐसा प्रतीत होता है कि दो साल अलग-अलग उपायों का उपयोग करते हैं, इसलिए उन्हें $338 बिलियन से सीधे गिरावट के रूप में नहीं पढ़ा जाना चाहिए।
साक्ष्य किस बात का समर्थन करता है? इसमें दो मुख्य बातें शामिल हैं:
सबसे पहले, बदलाव डिजिटल स्वामित्व की ओर है, सोने से क्रिप्टो की ओर नहीं। जो परिवार धनतेरस पर सिक्का खरीदता है, उसके पास गोल्ड ईटीएफ, डिजिटल सोना और कभी-कभी एक छोटी क्रिप्टो पोजीशन भी हो सकती है। इन निवेश विकल्पों को एक दूसरे के साथ प्रतिस्पर्धा करने की ज़रूरत नहीं है। वे एक ही पोर्टफोलियो के भीतर विभिन्न उद्देश्यों की पूर्ति कर सकते हैं। रुपये के संदर्भ में मूल्य के भंडार के रूप में सोने का एक स्थापित इतिहास है, जबकि क्रिप्टो परिसंपत्तियां काफी अधिक अस्थिर रहती हैं और भारतीय आर्थिक चक्रों में तुलनीय लचीलापन प्रदर्शित नहीं करती हैं। अधिक प्रासंगिक विकास यह है कि निवेशक डिजिटल प्लेटफॉर्म के माध्यम से विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों तक पहुंचने में सहज हो रहे हैं। विविधीकरण और धन संरक्षण के लिए अंतर्निहित प्राथमिकता बनी हुई है, लेकिन जिन चैनलों के माध्यम से लोग वित्तीय बाजारों में भाग लेते हैं वे बदल रहे हैं।
दूसरा, भागीदारी परिपक्व हो रही है। चैनालिसिस भारत के बाजार को बड़े पैमाने पर निवेश-संचालित बताता है, जिसमें निवेशक आधार 35 वर्ष और उससे अधिक आयु के लोगों तक फैला हुआ है। यह किसी भी हेडलाइन वॉल्यूम से अधिक मायने रखता है, क्योंकि यह सुझाव देता है कि कुछ निवेशक क्रिप्टो को अल्पकालिक व्यापार के बजाय पोर्टफोलियो के एक हिस्से के रूप में मानते हैं।
इस त्योहारी सीज़न में क्रिप्टो के मुकाबले सोने का वजन करने वाले किसी भी व्यक्ति के लिए, ईमानदार उत्तर यह है कि वे अलग-अलग उद्देश्यों की पूर्ति करते हैं और बहुत अलग जोखिम उठाते हैं। इनमें से कोई भी गारंटीकृत बचाव नहीं है, पिछले रिटर्न भविष्य के बारे में बहुत कम कहते हैं, और उनका कर उपचार भौतिक रूप से भिन्न होता है। उपयुक्तता व्यक्तिगत लक्ष्यों, समय सीमा और नुकसान को सहन करने की क्षमता पर निर्भर करती है।
बड़ी कहानी सोने को बदलने के बारे में नहीं है। यह भारतीय बचतकर्ता हैं जो भौतिक स्वामित्व से डिजिटल स्वामित्व की ओर, मूल्य के एक भंडार से अनेक भंडार की ओर बढ़ रहे हैं। आभासी डिजिटल परिसंपत्तियों सहित स्पष्ट, सुसंगत नियम यह तय करेंगे कि यह बदलाव भारत की वित्तीय प्रणाली के बाहर के बजाय उसके भीतर कितना होता है।
(प्रतीक गुप्ता मड्रेक्स में बिजनेस हेड हैं)
(अस्वीकरण: इस कॉलम में व्यक्त की गई राय लेखक की हैं। यहां व्यक्त तथ्य और राय www.इकोनॉमिकटाइम्स.कॉम के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)
