क्रिप्टो के ऐतिहासिक पतन के एक साल बाद, लीवरेज्ड ट्रेडिंग को अभी भी अपना पुराना स्वैग हासिल नहीं हुआ है। लेकिन बड़े दांव की भूख ख़त्म नहीं हुई है। तेजी से, वह मशीनरी जिसने क्रिप्टो को सट्टेबाजी के लिए कुख्यात बना दिया है, उसे केवल डिजिटल टोकन के बजाय स्टॉक, कमोडिटी और अन्य पारंपरिक संपत्तियों पर चालू किया जा रहा है।

टैलोस का नया डेटा बदलाव दिखाता है। पांच प्रमुख व्यापारिक स्थानों में, स्थायी वायदा में कुल खुला ब्याज - बकाया सट्टा स्थितियों का एक गेज - पिछले वर्ष के 81 बिलियन डॉलर से गिरकर लगभग 67 बिलियन डॉलर हो गया है। फिर भी तथाकथित वास्तविक दुनिया की परिसंपत्तियों से जुड़े अनुबंधों में खुली रुचि लगभग शून्य से बढ़कर $9 बिलियन हो गई है, जो उन स्थानों पर कुल का 14% है।

क्रिप्टो-देशी दांवों से वापसी व्यापक रही है। बिटकॉइन पर्पेचुअल्स ने ओपन इंटरेस्ट में लगभग 8 बिलियन डॉलर, ईथर में 5 बिलियन डॉलर और छोटे टोकन में 10 बिलियन डॉलर का नुकसान किया है। पारंपरिक परिसंपत्तियों से जुड़े अनुबंधों में वृद्धि ने आंशिक रूप से उन नुकसानों की भरपाई की है, जिससे पता चलता है कि क्रिप्टो की सट्टा मशीनरी नए उपयोग ढूंढ रही है, भले ही व्यापारी डिजिटल टोकन पर लीवरेज दांव के लिए कम भूख दिखाते हैं।

टैलोस में अंतरराष्ट्रीय बाजारों के प्रमुख समर सेन ने कहा, "विशेष रूप से चौंकाने वाली बात यह है कि समग्र स्थायी वायदा ओपन इंटरेस्ट पिछले अक्टूबर के स्तर से नीचे बना हुआ है, लेकिन बाजार की संरचना में काफी बदलाव आया है।"

शीर्ष सिक्के (₹)

बांधने की रस्सी

7,739,375 (-0.33%)

बीएनबी

एक्सआरपी

यह बदलाव पिछले साल 10 अक्टूबर की दुर्घटना की छाया में सामने आया है, जब क्रिप्टो को अपने इतिहास में सबसे बड़ी डिलीवरेजिंग घटनाओं में से एक का सामना करना पड़ा था, जहां स्थायी वायदा बाजार में लगभग 19 बिलियन डॉलर के लीवरेज्ड दांव 24 घंटों में नष्ट हो गए थे।

क्षति एक दिवसीय परिसमापन घटना से भी अधिक हो गई। क्रिप्टो की कीमतों में अगस्त 2026 से रिकवरी रैली होने के बावजूद उत्तोलन कम रहा, निवेशक अभी भी उच्च दरों, भूराजनीतिक जोखिमों और अमेरिकी क्रिप्टो कानून के आसपास अनिश्चितता से जूझ रहे हैं। गुरुवार को बिटकॉइन लगभग 2% फिसलकर लगभग $81,700 पर आ गया।

क्यूसीपी में एएलएम के प्रमुख युआन रोंग टैन ने एक हालिया रिपोर्ट में लिखा है, "जो शांति जैसा दिखता है वह वास्तव में गतिरोध है। दरें, स्पष्टता में देरी और मध्य पूर्व का जोखिम कीमत पर असर डालते हैं, जबकि ईटीएफ की मांग और जोखिम उठाने की क्षमता दबाव को अवशोषित करती रहती है। कीमत को तोड़ने के लिए बस एक पक्ष की जरूरत होती है।"

सेन ने कहा, यह डेरिवेटिव बाजारों में व्यापक संरचनात्मक बदलाव की ओर इशारा करता है, जिसमें क्रिप्टो-देशी ट्रेडिंग बुनियादी ढांचे का उपयोग पारंपरिक वित्तीय परिसंपत्तियों में निवेश हासिल करने के लिए तेजी से किया जा रहा है। उन्होंने कहा, "चूंकि पारंपरिक और डिजिटल परिसंपत्ति बाजारों के बीच की सीमाएं धुंधली होती जा रही हैं, इससे पता चलता है कि विकास का अगला चरण क्रिप्टो से परे परिसंपत्तियों से तेजी से आ सकता है।"

यह डिजिटल परिसंपत्तियों की व्यापक परिपक्वता को भी दर्शाता है। वर्षों के संस्थागत अपनाने और वॉल स्ट्रीट के साथ घनिष्ठ संबंधों ने मुख्यधारा के निवेशकों के लिए क्रिप्टो तक पहुंच को आसान बना दिया है, जबकि कुछ विशिष्ट सट्टा चरित्र को कम कर दिया है जो एक बार बाजार को परिभाषित करते थे।

अल्पाका के सीईओ योशी योकोकावा ने कहा, "आप शायद उस तरह की पागलपन भरी गतिविधि नहीं देखेंगे जो आपने पहले देखी थी, क्योंकि परिसंपत्ति वर्ग परिपक्व हो गया है। सकारात्मक अर्थ में, यह परिपक्व हो गया है। कम आकर्षक अर्थ में, यह थोड़ा उबाऊ हो गया है।"