जबकि बढ़ती बांड पैदावार निवेशकों को डरा रही है, अमेरिकी फेडरल रिजर्व की आज अपेक्षित दर बढ़ोतरी चिंताएं बढ़ा सकती है। हालांकि, विश्लेषक बाजार की उथल-पुथल के बीच धैर्य और शांति की सलाह देते हैं।
बेंचमार्क 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी उपज इस सप्ताह 2023 के बाद पहली बार महत्वपूर्ण 5% अंक को पार कर गई। बांड पैदावार में तेज वृद्धि तब हुई जब व्यापारियों को उम्मीद है कि फेडरल रिजर्व ब्याज दरों को लंबे समय तक उच्च बनाए रखेगा, तेल की बढ़ती कीमतों के बाद नए सिरे से मुद्रास्फीति के दबाव की आशंकाएं बढ़ गई हैं।
फेडरल रिजर्व आज अपनी FOMC बैठक के नतीजे की घोषणा करने के लिए पूरी तरह तैयार है। रॉयटर्स द्वारा सर्वेक्षण में शामिल अधिकांश अर्थशास्त्रियों के अनुसार, अमेरिकी केंद्रीय बैंक संभवतः अपनी ब्याज दर बढ़ाएगा और मार्च के अंत तक कम से कम एक और बढ़ोतरी करेगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि मूल्य दबाव पहले से ही अमेरिकी केंद्रीय बैंक के 2% वार्षिक लक्ष्य से काफी ऊपर चल रहा है।
यह भी पढ़ें | नीतिगत दृष्टिकोण पर मुद्रास्फीति के बादल मंडराने से फेड दर में बढ़ोतरी का खतरा मंडरा रहा है
बढ़ती बांड पैदावार आम तौर पर ऋण बाजार को निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक बनाती है, जिससे अक्सर इक्विटी बाजार में कुछ गिरावट आती है। फेडरल रिजर्व द्वारा दरों में बढ़ोतरी से भी भारतीय इक्विटी पर दबाव पड़ता है।
विश्लेषक सावधानी बरतने की सलाह क्यों देते हैं
एसबीआई सिक्योरिटीज में तकनीकी और डेरिवेटिव रिसर्च के प्रमुख सुदीप शाह ने कहा, विकसित बाजारों में उच्च बांड पैदावार उभरते बाजार की संपत्तियों को अपेक्षाकृत कम आकर्षक बना सकती है और संभावित रूप से पूंजी बहिर्वाह का कारण बन सकती है।
एक्सिस डायरेक्ट में मौलिक अनुसंधान के उप प्रमुख उत्तम कुमार श्रीमाल ने भी इस विचार को दोहराया। उन्होंने कहा कि इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि पैदावार में निरंतर वृद्धि अमेरिकी मौद्रिक नीति को लंबे समय तक सख्त करने का संकेत दे सकती है, जिससे उभरते बाजार की मुद्राओं पर दबाव बढ़ सकता है। विश्लेषक ने चेतावनी दी, "अगर अमेरिका-भारत ब्याज दर का अंतर काफी कम हो जाता है, तो आरबीआई को रुपये के मूल्यह्रास और आयातित मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए अपेक्षाकृत सख्त नीतिगत रुख बनाए रखने के लिए अधिक दबाव का सामना करना पड़ सकता है।"
जैसा कि श्रीमल कहते हैं, यह इक्विटी बाज़ारों के लिए "दोहरी चुनौती" पैदा करता है। उच्च ब्याज दरें भविष्य के नकदी प्रवाह पर लागू छूट दर को बढ़ाती हैं, जिससे इक्विटी मूल्यांकन पर दबाव पड़ता है, जबकि कमजोर मुद्रा और सख्त तरलता निवेशकों की भावना और पूंजी प्रवाह को और प्रभावित कर सकती है। उन्होंने कहा, "हालांकि भारत की आर्थिक वृद्धि अब तक लचीली बनी हुई है, लेकिन उभरते वैश्विक ब्याज दर और तरलता माहौल में सतर्क "प्रतीक्षा करें और देखें" दृष्टिकोण की आवश्यकता है क्योंकि हम आकलन करते हैं कि ये कारक कैसे सामने आते हैं।"
यह भी पढ़ें | अश्वथ दामोदरन ने फेड दर पर बहस को निरर्थक बताया, कहा कि शेयर बाजार तेजी से ऊंची दरों के अनुरूप ढल जाता है
फेड दर में बढ़ोतरी पर बहस क्यों निरर्थक हो सकती है
जबकि शेयर बाजार के व्यापारी यह अनुमान लगा रहे हैं कि क्या अमेरिकी फेडरल रिजर्व इस महीने ब्याज दरें बढ़ाएगा और इसका इक्विटी बाजारों पर क्या प्रभाव पड़ सकता है, 'डीन ऑफ वैल्यूएशन' अश्वथ दामोदरन ने बहस को निरर्थक कहा, क्योंकि बुनियादी सिद्धांत यह निर्धारित करेंगे कि अमेरिकी केंद्रीय क्या होगा बैंक का निर्णय होगा.
इस साल की शुरुआत में केविन वॉर्श के नए फेड प्रमुख के रूप में कार्यभार संभालने से पहले, अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने दरें कम नहीं करने के लिए वॉर्श के पूर्ववर्ती जेरोम पॉवेल के खिलाफ नाराजगी बढ़ा दी थी। उन्होंने केविन वार्श का समर्थन किया और उम्मीद की कि नियुक्ति के बाद वे दरों में कटौती करेंगे। लेकिन वॉर्श की हालिया टिप्पणी दरों में बढ़ोतरी का संकेत देती दिख रही है। ट्रम्प ने हाल ही में रेट-सेटिंग फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के सदस्यों को "जोकर" कहा था।
जबकि वारश पर संतुलन बनाए रखने का दबाव बढ़ रहा है, दामोदरन का मानना है कि फेड प्रमुख या यहां तक कि ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट भी कुछ नहीं कर सकते हैं। एक लंबे ब्लॉग पोस्ट में, उन्होंने कहा कि ईरान में युद्ध, तेल की कीमतें और संभावित मंदी के आसपास की चिंताओं ने 2026 में स्टॉक की कीमतों को बढ़ा दिया है, लेकिन ब्याज दरों और वे कहां जा रही हैं, इसके बारे में चर्चा पूरे साल लगातार चिंता का विषय रही है।
जबकि निवेशकों को बॉन्ड यील्ड बढ़ने के कारण स्टॉक की कीमतों में संभावित तेज गिरावट की चिंता है, दामोदरन ने कहा कि यह केवल तभी हो सकता है जब यील्ड एक दिन में 3 आधार अंक से अधिक बढ़ जाए। उन्होंने कहा कि एसएंडपी 500 उन दिनों में लगभग आधा प्रतिशत नीचे चला गया जब 10-वर्षीय दर में 3 आधार अंकों से अधिक की वृद्धि हुई और उन दिनों में लगभग आधा प्रतिशत की वृद्धि हुई जब दर में 3 आधार अंकों से अधिक की कमी हुई।
उन्होंने लिखा, "उच्च तेल की कीमतों, ब्याज दरों और राजनीतिक उथल-पुथल के सामने इक्विटी लचीलेपन का रहस्य इक्विटी आय में है, जो 2026 के दौरान बढ़ी है," उन्होंने लिखा, इतिहास से पता चला है कि व्यवसाय उच्च दरों के सामने अधिक आय देने के तरीके ढूंढते हैं, और ठोस रिटर्न देने के लिए इन आय में बाजार की कीमतें तेजी से अनुकूलित होती हैं।
बढ़ती बांड पैदावार के मुद्दे पर, यस सिक्योरिटीज ने कहा कि यह बिगड़ती आर्थिक बुनियादी बातों या आसन्न राजकोषीय संकट के बजाय उच्च संतुलन वास्तविक दर और समकालिक वैश्विक मौद्रिक सामान्यीकरण को दर्शाता है। इस पृष्ठभूमि में, घरेलू ब्रोकरेज को लगता है कि अगर कॉर्पोरेट राजस्व और कमाई बढ़ती रहती है, तो 5% ट्रेजरी यील्ड को इक्विटी के लिए प्रतिबंधित करने की आवश्यकता नहीं है, क्योंकि मजबूत नकदी प्रवाह उच्च छूट दर की भरपाई कर सकता है।
यह भी पढ़ें | क्या यूएस 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड 5% से अधिक होने से वास्तव में बाजार को नुकसान होगा? हां सिक्योरिटीज का कहना है कि डर बहुत बढ़ गया है
(एजेंसियों से इनपुट के साथ)
