मुंबई: इक्विटी-डेरिवेटिव ट्रेडिंग वॉल्यूम के हिसाब से दुनिया के सबसे बड़े एक्सचेंज, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) को अपने शेयरों को सूचीबद्ध करने के लिए विनियामक मंजूरी मिल गई है, जिससे वित्तीय-एक्सचेंज ऑपरेटरों के स्टॉक में सार्वजनिक व्यापार पर ध्यान केंद्रित किया गया है, जो कुशल पूंजी प्रवाह के लिए केंद्रीय हैं।
एनएसई की आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ), जो भारत की दूसरी सबसे बड़ी घोषित शेयर बिक्री में 31,500 करोड़ रुपये तक जुटाने की संभावना है, संस्थान के स्वामित्व वाले एक्सचेंज को बाजार मूल्य के हिसाब से वैश्विक स्तर पर शीर्ष एक्सचेंज ऑपरेटरों में से एक बना सकती है, जब इसका स्टॉक पूर्ववर्ती ब्रोकर के नेतृत्व वाले बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (बीएसई) पर कारोबार करना शुरू कर देगा। बीएसई, एशिया का सबसे पुराना एक्सचेंज, 2017 की शुरुआत में अपना स्टॉक सूचीबद्ध करने वाला पहला भारतीय एक्सचेंज था।
दक्षता की खोज, ट्रेडिंग फ्लोर के अस्तित्व का मूल कारण, स्टॉक-एक्सचेंज ऑपरेटरों द्वारा सार्वजनिक लिस्टिंग को तेज करना जो अन्यथा यूरोप और अमेरिका में सदियों से विशिष्ट, सदस्य के नेतृत्व वाले 'पारस्परिक' संघों के रूप में चलता था। तीन दशक पहले, इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म की चरणबद्ध शुरूआत, जिसने भौतिक ट्रेडिंग फ्लोर को बदल दिया और राज्य की सीमाओं को निरर्थक बना दिया, ने पूंजी पुनर्गठन अभ्यास को मजबूर कर दिया, जिसे औपचारिक रूप से स्टॉक एक्सचेंजों के 'डीम्युचुअलाइजेशन' के रूप में वर्णित किया गया।
आम-स्टॉक कंपनियों के गठन के माध्यम से ब्रोकर के नेतृत्व वाले वित्तीय एक्सचेंजों के स्वामित्व को व्यापक बनाने में डिम्युचुअलाइज़ेशन पहला कदम था। इस सहस्राब्दी के पहले दो दशकों में - टोक्यो से न्यूयॉर्क तक - इन स्टॉक-एक्सचेंज मालिकों की एक अंतिम सूची बनाई गई। एनएसई शायद एकमात्र प्रमुख संस्थान-स्वामित्व वाला एक्सचेंज ऑपरेटर है जो आज तक असूचीबद्ध है। अन्य जो ऐसे ही बने रहते हैं वे आम तौर पर राज्य के स्वामित्व वाले होते हैं।
ऑस्ट्रेलियाई एक्सचेंज मालिक 14 अक्टूबर 1998 को ट्रेडिंग के लिए अपना स्टॉक सूचीबद्ध करने वाली दुनिया की पहली कंपनी बनी हुई है।
डिम्युचुअलाइजेशन क्या है?
यह एक ऐसी प्रक्रिया है जो एक इकाई के स्वामित्व को - इस मामले में एक वित्तीय विनिमय ऑपरेटर - को 'पारस्परिक रूप से सहमत' एसोसिएशन से एक निर्दिष्ट इक्विटी शेयर पूंजी वाली कंपनी संरचना में बदल देती है।
डिम्युचुअलाइजेशन, इसके समर्थकों ने कहा, एक कुशल संरचना बनाता है जो तुरंत तरलता पैदा करता है - यदि प्रतिभूतियां सूचीबद्ध हैं - और बहुत आवश्यक मुद्रा प्रदान करती है जो विलय, अधिग्रहण, कार्वआउट, स्पिन-ऑफ और अन्य कॉर्पोरेट परिणामों को प्राप्त करने की अनुमति देती है जिन्हें 'पारस्परिक' एसोसिएशन के लिए हासिल करना मुश्किल माना जाता है।
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'विमुद्रीकरण' कहाँ से शुरू हुआ?
मजे की बात है कि, वॉल स्ट्रीट एक सापेक्ष रूप से भटकने वाला देश था क्योंकि अकेले प्रौद्योगिकी इसके विशाल, कैप्टिव घरेलू बाजार के लिए तत्काल विश्वसनीय खतरा पैदा नहीं कर सकती थी। इसके विपरीत, छोटे नॉर्डिक बाजारों - उदाहरण के लिए स्वीडन, डेनमार्क, फिनलैंड - को तत्काल अस्तित्व संबंधी खतरे का सामना करना पड़ा क्योंकि स्वचालन ने 1980 के दशक के अंत में क्षेत्रीय स्टॉक व्यापार का एक बड़ा हिस्सा लंदन में स्थानांतरित कर दिया था।
1993 तक, 'डिम्युचुअलाइज़ेशन' लहर ने स्कैंडिनेविया को जकड़ लिया, स्टॉकहोम एक्सचेंज ने अपने सदस्य-संचालित स्वामित्व को एक कंपनी संरचना के साथ बदल दिया। भौतिक 'सीटें', या ट्रेडिंग फ्लोर पर विशेषाधिकार प्राप्त ब्रोकर प्रतिनिधित्व ने नॉर्डिक देशों में इलेक्ट्रॉनिक-ट्रेडिंग युग में अपनी अपील खो दी। इसके विपरीत, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (एनवाईएसई) में एक दशक से भी अधिक समय बाद एक जटिल तीन-तरफ़ा विलय के बाद अंततः सूचीबद्ध होने से पहले एक 'सीट' का मूल्य $3 मिलियन से अधिक हो गया था - इसके वर्तमान मूल द्वारा 2005 में इसके स्टॉक को सूचीबद्ध करने के एक साल बाद।
विश्व स्तर पर सूचीबद्ध होने वाले पहले एक्सचेंजों में से कौन से एक्सचेंज थे?
ऑस्ट्रेलियाई एक्सचेंज - या ASX - दुनिया में सबसे पहले सूचीबद्ध हुआ था। इसने 1998 में अपने स्वयं के ट्रेडिंग बोर्ड पर अपना स्टॉक सूचीबद्ध किया।
अमेरिका में, सीएमई ग्रुप, जो शिकागो बोर्ड ऑफ ट्रेड (सीबीओटी), शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज, निमेक्स और कॉमेक्स का मालिक है, 6 दिसंबर 2002 को एनवाईएसई पर सूचीबद्ध होने वाला पहला एक्सचेंज था। सिंगापुर और हांगकांग एक्सचेंज एशिया में सूचीबद्ध होने वाले पहले एक्सचेंजों में से थे।
NYSE की वर्तमान मूल कंपनी, इंटरकांटिनेंटल एक्सचेंज (ICE), 16 नवंबर, 2005 को सूचीबद्ध हुई। NYSE समूह एक साल बाद सूचीबद्ध हुआ, लेकिन 2013 तक ICE द्वारा इसका अधिग्रहण कर लिया गया।
