रॉयटर्स की रिपोर्ट के अनुसार, यूरोपीय सेंट्रल बैंक द्वारा गुरुवार को ब्याज दरें बढ़ाने की व्यापक उम्मीद है क्योंकि नीति निर्माता यूरोजोन अर्थव्यवस्था में लचीलेपन के संकेतों के मुकाबले ऊर्जा की बढ़ती कीमतों से मुद्रास्फीति के नए जोखिमों का आकलन कर रहे हैं।
ब्रेंट क्रूड पिछले महीने चढ़ गया है, जबकि यूरोपीय प्राकृतिक गैस की कीमतें 2023 की शुरुआत के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई हैं। ऊर्जा लागत में वृद्धि ने अगस्त में यूरोजोन मुद्रास्फीति को 3% से ऊपर धकेल दिया है, जिससे चिंता बढ़ गई है कि नवीनतम मूल्य झटका ईसीबी की 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य की दिशा में प्रगति को धीमा कर सकता है।
बाजार में पहले से ही एक चौथाई अंक की दर वृद्धि के साथ, भविष्य की नीति पर ईसीबी के मार्गदर्शन, इसके अद्यतन आर्थिक अनुमान और बढ़ती वैश्विक बांड पैदावार के प्रभाव पर ध्यान केंद्रित हो रहा है।
यहां पांच प्रश्न हैं जो बाजारों के लिए सबसे अधिक मायने रख सकते हैं:
1. क्या सितंबर में दरों में बढ़ोतरी की संभावना पहले ही तय हो चुकी है?
वित्तीय बाज़ारों के लिए, उत्तर काफी हद तक हाँ है।
सूत्रों ने रॉयटर्स को बताया कि ईसीबी अपनी जुलाई की बैठक के मिनटों से संकेतों को मजबूत करते हुए सितंबर में फिर से दरें बढ़ाने के लिए तैयार है। बाज़ारों ने पूरी तरह से 25-आधार-बिंदु की वृद्धि की कीमत तय की है, जो जमा दर को 2.5% तक ले जाएगा।
अपेक्षित बढ़ोतरी अगस्त में मुद्रास्फीति में तेजी आने के बाद हुई है, जिसका मुख्य कारण उच्च ऊर्जा लागत है। यह कदम नीति निर्माताओं द्वारा ऊर्जा झटके को व्यापक मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर असर डालने से रोकने के लिए एक सतर्क कदम का प्रतिनिधित्व करेगा।
2. क्या ईसीबी दरें बढ़ाना जारी रखेगा?
सितंबर से आगे का परिदृश्य बहुत कम निश्चित है।
ईसीबी नीति निर्माताओं द्वारा अतिरिक्त दर वृद्धि की एक श्रृंखला के लिए खुद को प्रतिबद्ध करने की संभावना नहीं है, खासकर क्योंकि उच्च उधार लेने की लागत आर्थिक गतिविधि पर असर डाल सकती है। रॉयटर्स द्वारा सर्वेक्षण में शामिल अर्थशास्त्रियों को मोटे तौर पर उम्मीद है कि इस महीने की अपेक्षित बढ़ोतरी के बाद केंद्रीय बैंक सख्ती बंद कर देगा।
हालांकि, बाजार में कीमतों में दिसंबर तक एक और बढ़ोतरी की सार्थक संभावना बनी हुई है, साथ ही अगले साल एक अतिरिक्त कदम की संभावना पर भी विचार किया जा रहा है।
बहुत कुछ इस बात पर निर्भर करेगा कि तेल और गैस की ऊंची कीमतें अंतर्निहित मुद्रास्फीति में फैलने लगती हैं या नहीं। अब तक, इस तरह के विस्तार के सीमित सबूत हैं। अगस्त में सेवा मुद्रास्फीति कम हुई, जबकि वेतन वृद्धि धीमी बनी हुई है और श्रम बाजार कमजोर होने के संकेत दे रहा है।
इससे ईसीबी को एक कठिन संतुलन कार्य का सामना करना पड़ रहा है: आर्थिक विकास को अनावश्यक रूप से नुकसान पहुंचाए बिना नवीनीकृत मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना।
3. क्या ईसीबी अपना आर्थिक पूर्वानुमान बदलेगा?
नीति की दिशा के बारे में सुराग के लिए ईसीबी के नए अनुमानों पर बारीकी से नजर रखी जाएगी।
अर्थशास्त्रियों को आम तौर पर उम्मीद है कि केंद्रीय बैंक की मुद्रास्फीति और विकास पूर्वानुमान मोटे तौर पर अपरिवर्तित रहेंगे, हालांकि इसके विकास दृष्टिकोण में मामूली वृद्धि की गुंजाइश है।
हालिया आर्थिक आंकड़े उम्मीद से अधिक मजबूत रहे हैं। अगस्त में यूरोज़ोन व्यवसाय गतिविधि का विस्तार जारी रहा, एसएंडपी ग्लोबल डेटा जुलाई की समान गति से वृद्धि दिखा रहा है, जब गतिविधि ने वर्ष का सबसे मजबूत प्रदर्शन दर्ज किया था।
एक मजबूत विकास दृष्टिकोण ईसीबी को अधिक लचीलापन दे सकता है, लेकिन लगातार ऊर्जा मुद्रास्फीति आर्थिक दृष्टिकोण के आकलन को जटिल बना सकती है।
4. क्या मुद्रा बाज़ारों में अमेरिकी हस्तक्षेप ईसीबी के लिए मायने रखता है?
येन खरीदने के लिए यूरो बेचने के अमेरिकी निर्णय का ईसीबी ब्याज दर नीति पर सीमित प्रत्यक्ष प्रभाव है। हालाँकि, यूरोपीय नीति निर्माता वित्तीय बाजारों में बढ़ते अमेरिकी हस्तक्षेप के व्यापक प्रभावों को लेकर चिंतित हैं, सूत्रों ने रॉयटर्स को बताया।
यूरोपीय अधिकारी इस बात से भी निराश थे कि वाशिंगटन ने प्रथागत अग्रिम सूचना नहीं दी थी कि येन का समर्थन करने के लिए हस्तक्षेप के हिस्से के रूप में यूरो का उपयोग किया जाएगा।
यह प्रकरण मुद्रा और बांड बाजारों में बढ़ती अस्थिरता के बारे में यूरोपीय नीति निर्माताओं के बीच चिंताओं को बढ़ा सकता है, खासकर यदि प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं द्वारा आगे हस्तक्षेप आवश्यक हो जाता है।
5. क्या बांड की बिक्री ईसीबी का कुछ काम कर सकती है?
बढ़ती वैश्विक बांड पैदावार नीति निर्माताओं के लिए एक और प्रमुख मुद्दा है।
सरकारी उधार लेने की लागत बढ़ गई है क्योंकि निवेशक उच्च ऊर्जा कीमतों, लगातार मुद्रास्फीति की चिंताओं और ऊंचे सार्वजनिक ऋण के बारे में चिंताओं से जूझ रहे हैं। फ़्रांस और इटली में दस-वर्षीय उधार लागत इस वर्ष लगभग 65 आधार अंक बढ़ गई है, जबकि जर्मन पैदावार लगभग 50 आधार अंक बढ़ गई है।
उच्च दीर्घकालिक पैदावार सरकारों, कंपनियों और परिवारों के लिए उधार लेने की लागत बढ़ाकर वित्तीय स्थिति को मजबूत करती है। यह आर्थिक गतिविधि और मुद्रास्फीति को कम कर सकता है, संभावित रूप से ईसीबी दर में और वृद्धि की आवश्यकता को कम कर सकता है।
इसलिए केंद्रीय बैंक को इस सवाल का सामना करना पड़ सकता है कि क्या बांड बेचने के लिए नीति प्रतिक्रिया की आवश्यकता है।
ईसीबी से आम तौर पर उच्च पैदावार सहन करने की उम्मीद की जाती है जब वे अंतर्निहित आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों को प्रतिबिंबित करते हैं। बड़ी चिंता उधार लेने की लागत में अव्यवस्थित या अत्यधिक वृद्धि होगी जो वित्तीय स्थिरता के लिए खतरा है।
बाजार का फोकस गुरुवार की बढ़ोतरी से आगे बढ़ गया है
निवेशकों के लिए, सितंबर दर वृद्धि को लगभग निश्चितता के रूप में देखा जा रहा है। बाजार को आगे बढ़ाने वाला बड़ा कारक वह होगा जो आगे आएगा।
भविष्य की दर चालों पर ईसीबी मार्गदर्शन, अद्यतन वृद्धि और मुद्रास्फीति पूर्वानुमान, ऊर्जा की कीमतें और सरकारी बांड पैदावार में तेज वृद्धि, सभी वर्ष के शेष के लिए उम्मीदों को आकार देंगे।
मुद्रास्फीति एक बार फिर 3% से ऊपर होने के साथ, बाजार हर संकेत की जांच कर सकता है कि क्या नवीनतम ऊर्जा झटका अस्थायी है या अधिक लगातार मुद्रास्फीति की समस्या पैदा कर सकता है।
