जैसे-जैसे अधिक एनआरआई पारंपरिक इक्विटी और निश्चित आय से परे अपने भारतीय पोर्टफोलियो में विविधता लाने की कोशिश कर रहे हैं, वैकल्पिक निवेश तेजी से दीर्घकालिक धन सृजन रणनीतियों में जगह पा रहे हैं।
पोर्टफोलियो प्रबंधन सेवाओं (पीएमएस) और वैकल्पिक निवेश फंड (एआईएफ) से लेकर निजी ऋण तक, ये परिसंपत्ति वर्ग उच्च जोखिम और कम तरलता के बावजूद जोखिम-समायोजित रिटर्न को बढ़ाने की क्षमता प्रदान करते हैं।
एनआरआई टॉक सीरीज़ के लिए ETMarkets के क्षितिज आनंद के साथ एक विशेष बातचीत में, सैंक्टम वेल्थ के संस्थापक और सीईओ शिव गुप्ता बताते हैं कि क्यों परिष्कृत निवेशक अपने भारतीय पोर्टफोलियो का 10-20% वैकल्पिक रूप से आवंटित कर सकते हैं, एनआरआई को इक्विटी, ऋण, सोना और रियल एस्टेट में परिसंपत्ति आवंटन के बारे में कैसे सोचना चाहिए, और भारत को भावनात्मक आवंटन के बजाय वैश्विक पोर्टफोलियो के एक रणनीतिक घटक के रूप में क्यों देखा जाना चाहिए।
उन्होंने एफसीएनआर (बी) जमा, भारतीय बांड, कर योजना, सेक्टर प्राथमिकताओं और एनआरआई को सबसे बड़ी निवेश गलतियों से बचना चाहिए पर भी अपने विचार साझा किए। संपादित अंश -
प्रश्न) क्या हाल ही में भारत के प्रति धारणा बदली है, खासकर पिछले दो वर्षों में घरेलू बाजार पर्याप्त रिटर्न उत्पन्न करने में विफल रहने के बाद?
ए) दो साल के मामूली इक्विटी रिटर्न और रुपये के मूल्यह्रास के बाद निवेशक निश्चित रूप से अधिक समझदार हो गए हैं, खासकर जब कई अंतरराष्ट्रीय बाजारों ने बहुत मजबूत रिटर्न दिया है। एक हद तक, एक मजबूत अर्थव्यवस्था और आकर्षक कीमत वाले शेयर बाजार के बीच अंतर तेज हो गया है।
ऐसा कहने के बाद, हमें यह मानना चाहिए कि CY21-24 से, भारत अधिकांश वैश्विक बाजारों की तुलना में स्पष्ट रूप से बेहतर प्रदर्शन करने वाला था, जो कि मजबूत आय दृश्यता, वृहद स्थिरता और मजबूत घरेलू प्रवाह द्वारा समर्थित था, और लंबी अवधि के पैमाने पर इसका प्रदर्शन प्रभावशाली बना हुआ है
आगे देखते हुए, भारत की दीर्घकालिक संरचनात्मक कहानी काफी हद तक बनी हुई है, हालांकि यहां से रिटर्न पुन: रेटिंग की तुलना में आय वृद्धि से अधिक प्रेरित होने की संभावना है सेक्टर और स्टॉक चयन के साथ मूल्यांकन तेजी से महत्वपूर्ण होता जा रहा है।
Q) RBI ने FCNR(B) जमा को आकर्षित करने के लिए मानदंडों में ढील दी है। क्या आपको उम्मीद है कि इस कदम से अगले 12 महीनों में भारत में विदेशी मुद्रा प्रवाह में वास्तविक वृद्धि होगी?
ए) हां, और प्रारंभिक प्रतिक्रिया मजबूत रही है। आरबीआई डेटा और उद्योग के अनुमान बताते हैं कि स्वैप विंडो खुलने के दो महीनों के भीतर, बैंकों ने लगभग 32 बिलियन अमेरिकी डॉलर जुटाए थे, मुख्यतः एफसीएनआर (बी) जमा के माध्यम से। यह पहले से ही 2013 कार्यक्रम के पैमाने के करीब पहुंच गया है, जिसने अपनी स्वैप विंडो में लगभग 34 बिलियन अमेरिकी डॉलर जुटाए हैं।
यह ध्यान देने योग्य है कि आरबीआई की घोषणा के बाद से एफपीआई ने 7 अरब अमेरिकी डॉलर का भारतीय ऋण भी खरीदा है।
ये स्थायी प्रवाह के बजाय ब्याज-संवेदनशील हैं, लेकिन ये विदेशी मुद्रा तरलता को मजबूत करते हैं और आरबीआई को मुद्रा प्रबंधन में अधिक लचीलापन देते हैं।
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प्रश्न) 7.50% प्रति वर्ष पर, यूएस, मध्य पूर्व और अन्य प्रमुख एनआरआई बाजारों में उपलब्ध समान निश्चित आय विकल्पों की तुलना में यूएसडी एफसीएनआर (बी) जमा कितनी आकर्षक हैं?
ए) वैश्विक मानकों के अनुसार बैंक जमा के लिए 7.5% डॉलर का रिटर्न बहुत आकर्षक है। यह तुलनीय अमेरिकी बैंक जमाओं की तुलना में तीन प्रतिशत से अधिक अंक की सार्थक उपज पिक-अप प्रदान करता है, जो पूंजी को आकर्षित करने के लिए मौजूदा प्रोत्साहन और भारतीय बैंकिंग में उपलब्ध उच्च जोखिम प्रीमियम दोनों को दर्शाता है।
परिष्कृत निवेशक जमा के बदले उधार लेकर रिटर्न को और बढ़ा सकते हैं, हालांकि यह उत्तोलन जोखिम का परिचय देता है और केवल उन निवेशकों के लिए उपयुक्त है जो संरचना को पूरी तरह से समझते हैं।
निवेशकों को आवंटन करने से पहले जारीकर्ता बैंक की क्रेडिट गुणवत्ता, तरलता, कार्यकाल और अपने निवास के देश में कराधान पर भी विचार करना चाहिए।
प्र) अगले 5-10 वर्षों में भारत में कौन से क्षेत्र एनआरआई निवेशकों के लिए सबसे आकर्षक दिखेंगे?
ए) हमारी सेक्टर प्राथमिकताएं एनआरआई के लिए घरेलू निवेशकों से अलग नहीं हैं।
हम ऋणदाताओं और पूंजी-बाज़ार व्यवसायों पर सकारात्मक हैं, जो स्वस्थ ऋण वृद्धि द्वारा समर्थित हैं, संकेत हैं कि शुद्ध ब्याज मार्जिन पर दबाव कम हो सकता है, और उचित मूल्यांकन हो सकता है। हमें डिजिटल उपभोक्ता और प्लेटफ़ॉर्म व्यवसाय भी पसंद हैं जो घरेलू मांग और फार्मा के भीतर अनुबंध अनुसंधान और विनिर्माण सेवाओं के लिए तैयार हैं।
महत्वपूर्ण गिरावट के बाद आईटी सेवाएं एक दिलचस्प विपरीत अवसर हो सकती हैं, हालांकि एआई के प्रभाव और वैश्विक मांग में सुधार की गति पर नजर रखी जा रही है।
रक्षा, ऊर्जा और पूंजीगत वस्तुएं आकर्षक दीर्घकालिक विषय बने हुए हैं, लेकिन इन क्षेत्रों के कुछ हिस्सों में मूल्यांकन समृद्ध हो गया है, जिससे स्टॉक चयन तेजी से महत्वपूर्ण हो गया है।
प्र) वैश्विक ब्याज दरें विकसित होने के साथ, क्या भारतीय बांड एनआरआई के लिए आकर्षक अवसर प्रदान करते हैं?
ए) हां, लेकिन दो चेतावनियों के साथ। पारंपरिक निश्चित-आय उत्पाद इक्विटी-उन्मुख निवेशों की तुलना में अपेक्षाकृत कर अक्षम हैं, और मुद्रा की गतिविधियां डॉलर में धन मापने वाले निवेशकों के लिए रिटर्न को प्रभावित कर सकती हैं।
उच्च कर वाले निवेशकों के लिए, आर्बिट्राज फंड ऋण जैसे रिटर्न के लिए अधिक कर-कुशल मार्ग प्रदान कर सकते हैं। हम विविध प्रदर्शन-क्रेडिट रणनीतियों में भी आकर्षक अवसर देखते हैं, जहां निवेशक कम तरलता और उच्च क्रेडिट जोखिम स्वीकार करके कम से मध्य-किशोर रिटर्न अर्जित कर सकते हैं।
हालाँकि, इन निवेशों को शुरू करने, अंडरराइट करने और प्रबंधित करने के लिए आवश्यक विशेषज्ञता को देखते हुए, परिसंपत्ति वर्ग तक आम तौर पर प्रत्यक्ष एक्सपोज़र के बजाय अच्छी तरह से प्रबंधित फंडों के माध्यम से सबसे अच्छी पहुंच होती है।
प्रश्न) क्या भारतीय निश्चित आय उत्पाद एनआरआई के लिए निष्क्रिय आय का एक विश्वसनीय स्रोत बन सकते हैं? यदि हां तो कैसे?
ए) हां, बशर्ते फोकस हेडलाइन कूपन के बजाय कर-पश्चात, जोखिम-समायोजित आय पर हो।
उच्च गुणवत्ता वाले बांड, जमा, लक्ष्य-परिपक्वता फंड और आर्बिट्रेज फंड में विविध आवंटन स्थिर नकदी प्रवाह प्रदान कर सकता है। उच्च आय चाहने वाले और अधिक जोखिम के साथ सहज रहने वाले निवेशकों के लिए, पेशेवर रूप से प्रबंधित संरचित-क्रेडिट फंड पैदावार को और बढ़ा सकते हैं, बशर्ते कि एक्सपोज़र अच्छी तरह से विविध हो।
सही मिश्रण अंततः निवेशक के कर निवास, आय आवश्यकताओं, मुद्रा जोखिम और तरलता आवश्यकताओं पर निर्भर करता है।
प्रश्न) क्या भारतीय रियल एस्टेट अभी भी एनआरआई पोर्टफोलियो में जगह पाने के लायक है, या वित्तीय संपत्तियां अधिक आकर्षक हो गई हैं?
ए) भारतीय रियल एस्टेट की अभी भी एक भूमिका है, लेकिन यह अब एनआरआई के लिए डिफ़ॉल्ट आवंटन नहीं होना चाहिए। प्रत्यक्ष संपत्ति वहां समझ में आती है जहां वास्तविक अंतिम उपयोग, सेवानिवृत्ति योजना या किसी विशेष सूक्ष्म बाजार या रियल एस्टेट उपश्रेणी में वास्तविक दृढ़ विश्वास होता है। अन्यथा, वित्तीय परिसंपत्तियां आम तौर पर बेहतर तरलता, पारदर्शिता, विविधीकरण और उत्तराधिकार में आसानी प्रदान करती हैं।
जो लोग प्रत्यक्ष स्वामित्व के बोझ के बिना संपत्ति का प्रदर्शन चाहते हैं, उनके लिए आरईआईटी एक सुविधाजनक विकल्प हो सकता है।
प्र) एनआरआई को आज अपने वैश्विक संपत्ति आवंटन में भारत के बारे में कैसे सोचना चाहिए, और एक एनआरआई के समग्र पोर्टफोलियो का कितना प्रतिशत आदर्श रूप से भारतीय संपत्ति के लिए आवंटित किया जाना चाहिए?
ए) भारत को वैश्विक पोर्टफोलियो के एक महत्वपूर्ण घटक के रूप में देखा जाना चाहिए, न कि एक अलग भावनात्मक आवंटन के रूप में।
मुख्य रूप से विदेशी मुद्रा देनदारियों के साथ विदेशों में स्थायी रूप से बसे एनआरआई के लिए, भारतीय संपत्तियों के लिए लगभग 10-20% का आवंटन उचित हो सकता है। जो लोग भारत लौटने की योजना बना रहे हैं, या जिन पर भविष्य में रुपये की बड़ी देनदारियां हैं, उनके लिए यह आवंटन भविष्य की देनदारियों के आधार पर 25-40% तक बढ़ सकता है।
सही आवंटन अंततः इस बात पर निर्भर करता है कि भविष्य में खर्च कहां होगा, देनदारियों की मुद्रा और व्यवसाय या रियल एस्टेट के माध्यम से मौजूदा जोखिम।
प्र) भारत में निवेश करते समय एनआरआई की सबसे बड़ी कर संबंधी गलतफहमियां क्या हैं?
ए) एक आम गलतफहमी यह है कि भारतीय निवेश आय एनआरआई के लिए कर-मुक्त है, जो कि सच नहीं है।
कई निवेशक यह भी मानते हैं कि स्रोत पर कर कटौती उनकी अंतिम देनदारी है, जबकि उन्हें अभी भी रिटर्न दाखिल करने या रिफंड का दावा करने की आवश्यकता हो सकती है। एक और आम गलतफहमी यह है कि सभी बैंक ब्याज पर एक समान कर लगाया जाता है, जबकि एनआरई और एफसीएनआर (बी) जमा पर एनआरओ जमा से अलग व्यवहार किया जा सकता है।
सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि एनआरआई अक्सर अपने निवास के देश में कराधान को नजरअंदाज कर देते हैं, जबकि निवेश के फैसले दोनों न्यायक्षेत्रों में कर-पश्चात रिटर्न पर निर्भर होने चाहिए।
प्र) निवेश निर्णयों में दोहरा कराधान बचाव समझौते (डीटीएए) क्या भूमिका निभाते हैं?
ए) डीटीएए यह सुनिश्चित करने में मदद करता है कि एक ही आय पर दो बार कर नहीं लगाया जाता है और कर-पश्चात रिटर्न में सुधार हो सकता है। संधि के आधार पर, निवेशकों को भारत में कम विदहोल्डिंग टैक्स या अपने निवास के देश में विदेशी टैक्स क्रेडिट से लाभ हो सकता है।
निवेशक अक्सर अपने निवेश की संरचना करते समय संधि के लाभों को नजरअंदाज कर देते हैं, जो वाहन, खाता संरचना और होल्डिंग रणनीति की पसंद को आकार दे सकते हैं।
प्रश्न) यदि किसी एनआरआई के पास आज भारत में निवेश करने के लिए ₹5 करोड़ हैं, तो आप इसे कैसे आवंटित करेंगे?
ए) 5-7 साल के क्षितिज और संतुलित विकास उद्देश्य वाले निवेशक के लिए:
सटीक आवंटन को हमेशा अलग-थलग करने के बजाय निवेशक के वैश्विक पोर्टफोलियो के साथ माना जाना चाहिए।
प्र) किसी एनआरआई के पोर्टफोलियो में पीएमएस, एआईएफ और निजी क्रेडिट जैसे विकल्प क्या भूमिका निभा सकते हैं?
ए) जोखिम-समायोजित रिटर्न को बढ़ाने के लिए विकल्प पारंपरिक इक्विटी और बॉन्ड पोर्टफोलियो के लिए एक मूल्यवान पूरक हो सकते हैं।
पीएमएस रणनीतियाँ विभेदित, विषयगत और केंद्रित इक्विटी पोर्टफोलियो तक पहुंच प्रदान करती हैं, जिन्हें अक्सर अनुकूलित किया जाता है, जबकि एआईएफ निजी इक्विटी, उद्यम पूंजी और निजी ऋण के लिए एक्सपोजर प्रदान करते हैं, जिनमें से सभी सार्वजनिक बाजारों की तुलना में अधिक रिटर्न उत्पन्न करने की क्षमता रखते हैं, हालांकि उच्च जोखिम और कम तरलता के साथ।
इन रणनीतियों के लिए सावधानीपूर्वक प्रबंधक चयन की आवश्यकता होती है और इन्हें मजबूत परिश्रम मानकों और पोर्टफोलियो विविधीकरण वाले अनुभवी संस्थानों के माध्यम से सबसे अच्छा उपयोग किया जाता है। परिष्कृत निवेशकों के लिए, विकल्प आराम से भारत के आवंटन का 10-20% प्रतिनिधित्व कर सकते हैं, जो एक अच्छी तरह से विविध कोर पोर्टफोलियो का पूरक है।
(अस्वीकरण: विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। ये इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं)
