फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष केविन वार्श की बुधवार को जोरदार घोषणा कि ब्याज दरों को बढ़ाने की तैयारी के संकेत के बिना मुद्रास्फीति को कम किया जाएगा, जिससे बांड में तेज बिकवाली शुरू हो गई जो एक कठिन विकल्प को मजबूर कर सकती है: आसान मौद्रिक नीति के लिए राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की इच्छा को खारिज करना या साथी अमेरिकी केंद्रीय बैंकरों के बढ़ते कैडर से जूझना, जो इसे कड़ा करने के लिए दृढ़ हैं।
वॉरश का संकेत मामले को जटिल बना रहा था कि वह मुद्रास्फीति को सफलतापूर्वक नियंत्रित करने के लिए फेड के मानदंड को बदलने की कोशिश कर सकता है, जिसे वर्षों से व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक में 2% साल-दर-साल वृद्धि के रूप में परिभाषित किया गया है। वार्श ने दो दिवसीय नीति बैठक की समाप्ति के बाद एक संवाददाता सम्मेलन में कहा, "यह हमारी संख्या है, हम इस पर कायम हैं।" उन्होंने आगे कहा, "कौन जानता है, अगले जनवरी के बाद पता चलेगा कि हम रणनीति के बारे में क्या कहेंगे। मुझे संदेह है कि टास्क फोर्स के पास जोड़ने के लिए कुछ हो सकता है।"
वारश ने फेड की मुद्रास्फीति रूपरेखा सहित मौद्रिक नीति के संचालन पर 2026 के अंत तक सिफारिशें देने के लिए मई में 15 बाहरी विशेषज्ञों को चुना। वॉर्श ने बुधवार को कहा कि वह अगले कुछ हफ्तों में उनके साथ जांच करेंगे और जैक्सन होल, व्योमिंग में फेड के वैश्विक केंद्रीय बैंकरों के सम्मेलन में "प्राइम टाइम के लिए तैयार" किसी भी विचार को साझा कर सकते हैं। पिछले फेड प्रमुखों ने अगस्त के अंत में हुई उस बैठक का उपयोग यह पूर्वनिर्धारित करने के लिए किया था कि केंद्रीय बैंक सितंबर में अपनी बैठकों में क्या कर सकता है। वॉर्श अब तक फेड के संभावित दर पथ पर कोई मार्गदर्शन प्रदान करने के अपने वादे पर अड़े हुए हैं। वार्श के बार-बार मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने की आवश्यकता पर जोर देने और इसे 2% लक्ष्य की ओर ले जाने के लिए कोई कार्रवाई नहीं करने के संयोजन और एक संकेत कि गोलपोस्ट स्वयं बदल सकते हैं, ने बुधवार को 30-वर्षीय ट्रेजरी पैदावार को 5.2% से ऊपर भेजने में मदद की, जो 19 साल का उच्चतम स्तर है। उन्होंने गुरुवार को अपनी बढ़त बढ़ा दी.
सिटीग्रुप के वैश्विक मुख्य अर्थशास्त्री नाथन शीट्स ने कहा, "यह लगभग उस इमारत में देखा गया है क्योंकि बाजार फेड और फेड की मुद्रास्फीति को नीचे लाने की इच्छा और क्षमता पर 'कोई विश्वास नहीं' कर रहे हैं।" 18 साल तक फेड में काम करने वाले शीट्स ने कहा, "उन्होंने एक समस्या पर प्रकाश डाला और इसे हल करने के लिए 'मैं एक बाज़ हूं, मुझ पर विश्वास करो' के अलावा कोई रणनीति नहीं दी, और बाजार इससे अधिक चाहते थे।" "मुझे लगता है कि इसका एक हिस्सा यह है कि यदि आप भविष्य की बढ़ोतरी में बहुत अधिक झुकते हैं, तो वह व्हाइट हाउस को निराश कर रहा है। और यह वार्श द हॉक, जो वह है, और 1600 पेंसिल्वेनिया एवेन्यू के सापेक्ष पक्षों पर बने रहने की कोशिश के बीच एक संतुलन कार्य है।" शीट्स ने कहा कि वॉर्श को सितंबर तक चुनाव करना होगा।
उभरता तूफान
वॉर्श के सहकर्मी पहले से ही कार्रवाई की मांग कर रहे हैं। फेड के 12 मतदान नीति निर्माताओं में से तीन ने बुधवार को केंद्रीय बैंक की बेंचमार्क ब्याज दर को 3.50% -3.75% रेंज में रखने के फैसले के खिलाफ असहमति जताई। शुक्रवार को वे और मेज पर मौजूद कोई भी अन्य लोग अपनी बात रखने के लिए स्वतंत्र हैं और विश्लेषकों को टिप्पणियों की बाढ़ आने की उम्मीद है, जिसे शीट्स ने लंबी अवधि के बांड दरों में बढ़ोतरी का "पूर्ण लाल झंडा" कहा है। मैक्वेरी समूह के वैश्विक एफएक्स और दर रणनीतिकार थिएरी विज़मैन ने कहा, "हालांकि वारश फेड के आधिकारिक संचार को बाधित करने और 'टास्क फोर्स' के फैसले की प्रतीक्षा करते हुए कार्रवाई के स्थान पर 'बातचीत' को प्रतिस्थापित करने की कोशिश कर सकते हैं, क्षेत्रीय फेड अध्यक्ष और शायद बोर्ड (गवर्नर्स के) के सदस्य खुले में अपने विचारों पर चर्चा करने के इच्छुक हैं और अगले कुछ दिनों और हफ्तों में ऐसा करेंगे।" "हम उम्मीद करते हैं कि वे बहुत अधिक क्षति नियंत्रण करेंगे, और यह उजागर करेंगे कि वे, यदि वॉर्श नहीं, तो नीति को कड़ा करने के लिए कैसे तैयार हैं।" इस सप्ताह फेड की बैठक से पहले, कुछ नीति निर्माताओं, जिनमें बुधवार को असहमति जताने वाले दो लोग शामिल थे - डलास फेड के अध्यक्ष लोरी लोगन और क्लीवलैंड फेड के अध्यक्ष बेथ हैमैक - ने बढ़ती मुद्रास्फीति के बावजूद दरों को अपरिवर्तित छोड़ने पर अपनी असुविधा का संकेत दिया था। फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर और लिसा कुक सहित अन्य जिन्होंने बुधवार को दरों को बनाए रखने के लिए वारश के साथ मतदान किया, उन्होंने कहा है कि अगर उन्हें जल्द ही मुद्रास्फीति में सुधार नहीं दिखता है तो वे भी दरों में बढ़ोतरी का आह्वान कर सकते हैं। यू.एस. ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक एनालिसिस ने गुरुवार को बताया कि पीसीई मुद्रास्फीति मई में 4.1% से घटकर जून में 3.7% हो गई, और अंतर्निहित मुख्य मुद्रास्फीति मई में 3.4% बढ़ने के बाद पिछले महीने 3.3% बढ़ गई। इस महीने की शुरुआत में अन्य मुद्रास्फीति डेटा जारी होने के बाद व्यापक रूप से मामूली सुधार की उम्मीद की गई थी, और नीति निर्माताओं ने कहा है कि वे मध्य पूर्व में चल रहे संघर्ष और कृत्रिम बुद्धिमत्ता से संबंधित प्रौद्योगिकी में बढ़ते निवेश के कारण नए सिरे से बढ़ते मूल्य दबाव के बारे में चिंतित हैं। बीईए ने गुरुवार को एक अलग रिपोर्ट में कहा कि दूसरी तिमाही में उपकरणों पर व्यावसायिक खर्च 15.2% की गति से बढ़ा, जो लगातार दूसरी तिमाही में दोहरे अंकों की वृद्धि का प्रतीक है। ट्रम्प ने अब तक कम दरें नहीं देने के लिए वारश पर हमला करने से परहेज किया है, इसके बजाय नए फेड प्रमुख के साथी बोर्ड सदस्यों को दोषी ठहराया है। एसजीएच मैक्रो एडवाइजर्स के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री टिम ड्यू ने एक नोट में लिखा, "बोर्ड के सदस्यों ने वॉर्श को नोटिस दिया है कि अगर गर्मियों में मुद्रास्फीति में सार्थक रूप से कमी नहीं आई तो वे सितंबर में बढ़ोतरी पर जोर देने का इरादा रखते हैं।" "अगर वॉर्श वास्तव में बाज़ की पोशाक में एक कबूतर है, तो उसे लगातार उच्च मुद्रास्फीति की स्थिति में दरों को फिर से स्थिर रखने के लिए बोर्ड पर उतना समर्थन नहीं मिलेगा।"
