यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) अपनी 23 जुलाई की नीति बैठक में तेल और प्राकृतिक गैस की कीमतों में उछाल के बाद मुद्रास्फीति पर चिंताओं को पुनर्जीवित करने के बाद नए सिरे से अनिश्चितता के साथ जा रहा है, यहां तक कि हाल के आंकड़ों ने यूरो क्षेत्र में कीमतों के दबाव को कम करने का संकेत दिया है।
रॉयटर्स के अनुसार, नीति निर्माताओं से व्यापक रूप से उम्मीद की जाती है कि जून में आश्चर्यजनक दर वृद्धि के बाद ईसीबी की प्रमुख ब्याज दर 2.25% पर अपरिवर्तित रहेगी, जिसने केंद्रीय बैंक को ईरान संघर्ष के भू-राजनीतिक नतीजों के जवाब में नीति को सख्त करने वाला दुनिया के प्रमुख मौद्रिक अधिकारियों में पहला बना दिया है।
जबकि मध्य पूर्व में नए सिरे से तनाव के बीच ऊर्जा की कीमतें फिर से चढ़ गई हैं, वे इस साल की शुरुआत में दर्ज की गई चोटियों से काफी नीचे हैं, जिससे उधार लेने की लागत में एक और तत्काल वृद्धि की आवश्यकता कम हो गई है।
जुलाई का ठहराव आधार मामला बना हुआ है
बाजार को उम्मीद है कि ईसीबी अगले सप्ताह दरों को अपरिवर्तित छोड़ देगा, हालांकि रॉयटर्स ने बताया कि भू-राजनीतिक जोखिमों के कारण व्यापारी एक और दर वृद्धि की छोटी संभावना बता रहे हैं।
विश्लेषकों को उम्मीद है कि नीति निर्माता सितंबर से पहले अपनी सोच का संकेत देने के लिए बैठक का उपयोग करेंगे, जब अद्यतन आर्थिक अनुमान मुद्रास्फीति जोखिमों और आर्थिक विकास का स्पष्ट मूल्यांकन प्रदान करेंगे।
कुछ ईसीबी अधिकारी अभी भी आंतरिक चर्चा के दौरान जुलाई में बढ़ोतरी की संभावना बढ़ा सकते हैं, भले ही अंततः कोई नीतिगत कार्रवाई नहीं की गई हो।
मध्य पूर्व में तनाव के कारण मुद्रास्फीति का खतरा बरकरार है
ईरान में संघर्ष के नए सिरे से बढ़ने से कच्चे तेल और प्राकृतिक गैस की कीमतें एक बार फिर बढ़ गई हैं, जिससे ऊर्जा लागत ईसीबी की निगरानी सूची में वापस आ गई है।
हालांकि, रॉयटर्स ने बताया कि वर्तमान तेल वायदा वक्र मोटे तौर पर ईसीबी के जून के पूर्वानुमानों में शामिल परिदृश्यों की सीमा के भीतर बना हुआ है, यह सुझाव देता है कि हाल के घटनाक्रमों ने नीति निर्माताओं के दृष्टिकोण में कोई महत्वपूर्ण बदलाव नहीं किया है।
उसी समय, यूरो क्षेत्र की मुद्रास्फीति जून में अपेक्षा से अधिक तेजी से धीमी हो गई, हेडलाइन मुद्रास्फीति और अंतर्निहित मूल्य दबाव दोनों कम हो गए, जिससे प्रतीक्षा-और-देखो दृष्टिकोण के लिए अतिरिक्त समर्थन मिला।
कई अर्थशास्त्रियों का मानना है कि ईसीबी सितंबर तक किसी भी आगे की कार्रवाई में देरी कर सकता है, जब इस बात पर अधिक सबूत उपलब्ध होंगे कि क्या उच्च ऊर्जा कीमतें व्यापक मुद्रास्फीति को बढ़ावा दे रही हैं।
सितंबर को एक और बढ़ोतरी के लिए सबसे संभावित विंडो के रूप में देखा जा रहा है
रॉयटर्स के एक सर्वेक्षण से पता चलता है कि व्यापारी और अर्थशास्त्री दोनों इस साल के अंत में एक और ईसीबी दर में वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं, सितंबर को सबसे संभावित अवसर के रूप में देखा जा रहा है।
रॉयटर्स ने यह भी बताया कि तेल की कीमतों में फिर से बढ़ोतरी शुरू होने से पहले ही, ईसीबी सूत्रों ने संकेत दिया कि जुलाई से परे एक और दर वृद्धि का मामला बरकरार है।
वित्तीय बाजारों ने हाल ही में सितंबर के बाद एक अतिरिक्त कदम की उम्मीदों को मजबूत किया है, हालांकि रॉयटर्स द्वारा सर्वेक्षण किए गए केवल कुछ मुट्ठी भर अर्थशास्त्री साल के अंत से पहले एक से अधिक अतिरिक्त वृद्धि की उम्मीद करते हैं।
कुछ विश्लेषकों का तर्क है कि नीति निर्माता पिछले मूल्य दबावों को कम आंकने के बाद मुद्रास्फीति में एक और बढ़ोतरी को रोकने पर विशेष रूप से ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।
इस बीच, मध्य पूर्व से उर्वरक आपूर्ति में संभावित व्यवधान और पूरे यूरोप में अत्यधिक गर्मी के मौसम से खाद्य कीमतों पर दबाव बढ़ सकता है, भले ही वर्ष के अंत में ऊर्जा की लागत कम हो।
अन्य लोग कम आश्वस्त हैं, जो सावधानी के कारणों के रूप में महत्वपूर्ण वेतन-संचालित मुद्रास्फीति या व्यापक दूसरे दौर के प्रभावों की अनुपस्थिति की ओर इशारा करते हैं।
रिजर्व आवश्यकता प्रस्ताव से तरलता समाप्त हो सकती है
ब्याज दरों के अलावा, निवेशक वाणिज्यिक बैंकों के लिए ईसीबी की न्यूनतम आरक्षित आवश्यकताओं के आसपास भी चर्चा देख रहे हैं।
रॉयटर्स ने हाल ही में रिपोर्ट दी है कि केंद्रीय बैंक बैंकों द्वारा गैर-ब्याज वाले आरक्षित खातों में जमा की जाने वाली हिस्सेदारी को दोगुना करने पर विचार कर रहा है।
यह प्रस्ताव तरलता की स्थितियों को मामूली रूप से सख्त करते हुए अतिरिक्त बैंक भंडार पर ईसीबी द्वारा भुगतान किए जाने वाले ब्याज को कम करेगा।
विश्लेषकों का अनुमान है कि यह उपाय वित्तीय प्रणाली से लगभग €160-170 बिलियन की अतिरिक्त तरलता को हटा सकता है, जो मात्रात्मक सख्ती के माध्यम से पहले से ही प्राप्त की जा रही लगभग €500 बिलियन की वार्षिक तरलता कटौती से काफी कम है।
बाजार सहभागियों को आम तौर पर उम्मीद है कि अल्पकालिक फंडिंग बाजारों पर कोई भी प्रभाव सीमित रहेगा।
डिजिटल यूरो ने राजनीतिक गति पकड़ी
जून में महत्वपूर्ण संसदीय समर्थन हासिल करने के बाद ईसीबी की लंबे समय से चल रही डिजिटल यूरो परियोजना ने भी गति पकड़ ली है।
इस पहल को रणनीतिक महत्व प्राप्त हुआ है क्योंकि भूराजनीतिक तनाव और अमेरिकी व्यापार नीतियों ने विदेशी भुगतान बुनियादी ढांचे पर निर्भरता के बारे में यूरोपीय चिंताओं को बढ़ा दिया है।
2027 के लिए निर्धारित पायलट कार्यक्रम और 2029 के लिए लक्षित लक्ष्य के साथ कानून पर बातचीत शेष वर्ष तक जारी रहने की उम्मीद है।
जबकि समर्थक डिजिटल यूरो को यूरोप की भुगतान स्वतंत्रता को मजबूत करने की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम के रूप में देखते हैं, कुछ विश्लेषकों का मानना है कि इसका वर्तमान खुदरा-केंद्रित डिज़ाइन इसके व्यापक रणनीतिक प्रभाव को सीमित कर सकता है।
बाजार नीतिगत संकेतों का इंतजार कर रहे हैं
हालांकि जुलाई में रेट होल्ड प्रमुख उम्मीद बनी हुई है, निवेशक सितंबर और उसके बाद के लिए ईसीबी के मार्गदर्शन की बारीकी से जांच करेंगे।
मुद्रास्फीति कम होने के साथ-साथ भू-राजनीतिक जोखिमों के कारण ऊर्जा बाजार अस्थिर है, नीति निर्माताओं को मूल्य स्थिरता की रक्षा करने और पहले से ही नाजुक यूरो क्षेत्र की अर्थव्यवस्था पर अनावश्यक दबाव से बचने के बीच एक नाजुक संतुलन कार्य का सामना करना पड़ता है। रॉयटर्स ने बताया कि अगले सप्ताह केंद्रीय बैंक का संचार शेष वर्ष के लिए बाजार की उम्मीदों को आकार देने में उसके ब्याज दर निर्णय जितना ही महत्वपूर्ण साबित हो सकता है।
