निवेशकों से यह जांच करने की अपेक्षा की जाती है कि रविवार को दायर एक प्रॉस्पेक्टस में धीमी वृद्धि और लाभप्रदता में तेज गिरावट के बाद हांगकांग की प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश में शीन 40 अरब डॉलर से 50 अरब डॉलर के मूल्यांकन को उचित ठहरा सकता है या नहीं।
2025 में राजस्व 8% बढ़कर $41.8 बिलियन हो गया, लेकिन शुद्ध आय 39% गिरकर $2.06 बिलियन हो गई। फाइलिंग से पता चलता है कि इस साल की पहली तिमाही में फास्ट फैशन रिटेलर को 99 मिलियन डॉलर का घाटा हुआ।
जबकि तिमाही घाटा आंशिक रूप से लेखांकन परिवर्तन के बाद परिवर्तनीय प्रतिदेय पसंदीदा शेयरों पर $328 मिलियन के उचित मूल्य शुल्क को दर्शाता है, धीमी राजस्व वृद्धि और कमजोर मुख्य कमाई कंपनी की बढ़ती चुनौतियों को रेखांकित करती है।
ग्लोबल पब्लिक इन्वेस्टमेंट फंड्स फोरम के कार्यकारी निदेशक और चाइना इन्वेस्टमेंट कॉर्पोरेशन के पूर्व प्रबंध निदेशक विंस्टन मा ने कहा, "एचकेईएक्स (हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज) पर संस्थागत निवेशक ... 2.9% ऑपरेटिंग मार्जिन पर शून्य होंगे।"
"निवेशक शीन को शुद्ध हाइपर-ग्रोथ टेक प्लेटफॉर्म से हटाकर उच्च-घर्षण वैश्विक व्यापार पर नेविगेट करने वाले भौतिक खुदरा और लॉजिस्टिक्स खिलाड़ी की ओर फिर से मूल्य निर्धारण करेंगे।"
मार्जिन में कमी से यह चिंता बढ़ गई है कि शीन की तीव्र वृद्धि को उच्च व्यापार लागत, नियामक जांच में वृद्धि और वैश्विक ई-कॉमर्स में बढ़ती प्रतिस्पर्धा से प्रतिकूल परिस्थितियों का सामना करना पड़ रहा है। कंपनी ने कहा कि यू.एस. डी मिनिमिस छूट को हटाने से बिक्री वृद्धि पर असर पड़ा है, खर्चों में वृद्धि हुई है, और यह "यू.एस. में कीमतें बढ़ाने सहित विकल्पों की एक विस्तृत श्रृंखला का अनुसरण कर रहा है।" बढ़ी हुई लागत के एक हिस्से की भरपाई करने के लिए। कम मूल्य के आयात पर यूरोप का नया शुल्क एक और चुनौती पेश करता है - शीन ने कहा कि यह संभव है कि यूरोपीय संघ में रुझान "आम तौर पर संयुक्त राज्य अमेरिका में देखे गए प्रभाव के अनुरूप या उससे अधिक हो सकता है"। सिटी ने एक नोट में कहा, यूरोप में शीन की चुनौतियों से बाजार के मूल्य स्तर पर प्रतिस्पर्धात्मक तीव्रता कम हो सकती है, जो फैशन खुदरा विक्रेताओं प्राइमार्क और एचएंडएम के लिए सकारात्मक हो सकता है।
मूल्यांकन का दबाव प्रॉस्पेक्टस से पता चलता है कि 2022 में धन उगाहने वाले दौर के बाद शीन का मूल्यांकन 98.2 बिलियन डॉलर से गिरकर 2024 में एक और फंडिंग दौर के बाद 64 बिलियन डॉलर हो गया।
बीजिंग स्थित बुटीक निवेश बैंक चैनसन एंड कंपनी के निदेशक शेन मेंग ने कहा, "मेरा तर्क है कि शीन को अपने पिछले निजी धन उगाहने वाले दौर की तुलना में अपने हांगकांग आईपीओ या द्वितीयक बाजार में मूल्यांकन में पर्याप्त वृद्धि हासिल होने की संभावना नहीं है।" ई-कॉमर्स जुओज़स काज़ियुकेनास ने कहा, "अगर वे कुछ साल पहले अपने लंदन या न्यूयॉर्क आईपीओ के साथ जाते तो यह बहुत अधिक आशावादी होता। अब तक बाजार उनके लिए बहुत अधिक कठिन हो गया है।" उद्योग विश्लेषक.
काज़िउकेनास ने कहा, "गिरती वृद्धि का कोई प्रस्तावित समाधान नहीं है।" 2025 से अमेरिकी बिक्री में गिरावट और टैरिफ परिवर्तनों के कारण यूरोप में विकास धीमा होने के कारण, काज़िउकेनस ने कहा कि दोनों बाजारों में राजस्व - जो कि शीन के वैश्विक कुल का 50% से अधिक है - निकट अवधि में स्थिर रहने की संभावना है।
"शीन का अल्पकालिक भविष्य 'शेष विश्व' देशों में होने वाला है, यूरोप या अमेरिका में नहीं," उन्होंने कहा।
फाइलिंग से पहले ही, कुछ निवेशकों ने सवाल किया था कि क्या लक्षित मूल्यांकन में उन जोखिमों के लिए पर्याप्त जगह बची है।
