एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट मंगलवार को शेयर बाजार में अपनी शुरुआत के लिए तैयार है, निवेशकों की नजर इस पर है कि क्या भारत का सबसे बड़ा म्यूचुअल फंड हाउस ब्लॉकबस्टर सब्सक्रिप्शन के बाद एक मजबूत लिस्टिंग दे सकता है।
लिस्टिंग से पहले, स्टॉक इश्यू प्राइस से लगभग 105 रुपये के ग्रे मार्केट प्रीमियम (जीएमपी) पर कारोबार कर रहा है। 574 रुपये के ऊपरी मूल्य बैंड के आधार पर, यह लगभग 679 रुपये की संभावित लिस्टिंग कीमत और लगभग 18% के अनुमानित लिस्टिंग लाभ का संकेत देता है।
पिछले अरबों डॉलर के आईपीओ से क्या पता चलता है
सबसे बड़े 12 भारतीय आईपीओ पर एक नज़र डालने से पता चलता है कि अकेले एक बड़ा इश्यू आकार एक मजबूत लिस्टिंग की गारंटी नहीं देता है। अरबों डॉलर के आईपीओ का लिस्टिंग रिकॉर्ड मिला-जुला रहा है। हाल के वर्षों में बड़े आईपीओ में, इटरनल ने 76 रुपये के अपने निर्गम मूल्य पर 51% लाभ के साथ सर्वश्रेष्ठ लिस्टिंग पॉप दिया। एलजी इलेक्ट्रॉनिक्स इंडिया 50% प्रीमियम पर सूचीबद्ध हुआ, जबकि आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल एएमसी ने पहली बार 20% की बढ़त हासिल की। कोल इंडिया 17% अधिक सूचीबद्ध हुआ, और एचडीबी फाइनेंशियल सर्विसेज 13% बढ़ी।
लेकिन कुछ बड़े मुद्दों ने निराश किया है। हुंडई मोटर इंडिया 1% छूट पर सूचीबद्ध हुई, वन97 कम्युनिकेशंस 9% गिर गई, एलआईसी 9% गिर गई और जनरल इंश्योरेंस कॉरपोरेशन ऑफ इंडिया 7% नीचे सूचीबद्ध हुई। टाटा कैपिटल 1% की छोटी बढ़त हासिल करने में कामयाब रही।
इन बड़े आईपीओ में औसत लिस्टिंग लाभ लगभग 13% बैठता है, लेकिन औसत बहुत कम, लगभग 7% है। इसका मतलब है कि बाजार ने चुनिंदा बड़े आईपीओ को पुरस्कृत किया है, लेकिन इसने उन मुद्दों को भी दंडित किया है जहां मूल्यांकन या विकास संबंधी चिंताएं अधिक थीं।
एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट के लिए, निकटतम तुलना आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल एएमसी है, जो अपने 7,581 करोड़ रुपये के आईपीओ के बाद 20% प्रीमियम पर सूचीबद्ध हुई। इससे एसबीआई फंड के लिए मौजूदा 18% जीएमपी मोटे तौर पर सूचीबद्ध एएमसी व्यवसायों की हालिया मांग के अनुरूप दिखता है।
एसबीआई फंड्स आईपीओ की मजबूत मांग क्यों देखी जा रही है
9,813 करोड़ रुपये के आईपीओ को 14 जुलाई से 16 जुलाई के बीच लगभग 42 गुना सब्सक्राइब किया गया था। योग्य संस्थागत खरीदारों ने 140 गुना सब्सक्रिप्शन के साथ इश्यू का नेतृत्व किया, जबकि गैर-संस्थागत निवेशक हिस्से को 22.51 गुना सब्सक्राइब किया गया था। रिटेल हिस्से को 3.6 गुना सब्सक्राइब किया गया था।
एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट एसबीआई म्यूचुअल फंड का निवेश प्रबंधक है और प्रबंधन के तहत तिमाही औसत संपत्ति के हिसाब से भारत की सबसे बड़ी परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी है। मार्च 2026 तक, इसने 15.3% बाजार हिस्सेदारी के साथ 12.5 लाख करोड़ रुपये के म्यूचुअल फंड QAAUM का प्रबंधन किया। कंपनी मार्च 2021 से घरेलू म्यूचुअल फंड उद्योग में शीर्ष स्थान पर है।
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कंपनी भारतीय स्टेट बैंक (एसबीआई) और अमुंडी द्वारा समर्थित है। एसबीआई इसे बड़े बैंकिंग और वितरण नेटवर्क तक पहुंच प्रदान करता है, जबकि अमुंडी वैश्विक परिसंपत्ति प्रबंधन अनुभव लाता है। निर्मल बंग ने कहा कि कंपनी पीएमएस, एआईएफ, एसआईएफ और सलाहकार अधिदेशों के साथ इक्विटी, डेट, हाइब्रिड, ईटीएफ, इंडेक्स फंड और विदेशी फंड में 128 योजनाएं पेश करती है।
इसकी रिटेल फ्रेंचाइजी भी बड़ी है। आनंद राठी ने कहा कि एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट ने 17.95 मिलियन व्यक्तिगत निवेशकों को सेवा दी और मार्च 2026 तक उसके पास 16.21 मिलियन लाइव एसआईपी खाते थे। पीएमएस और सलाहकार जनादेश सहित, इसका कुल क्यूएएयूएम 29.46 लाख करोड़ रुपये था।
कंपनी के पास एक व्यापक वितरण नेटवर्क भी है, जिसमें 1.32 लाख से अधिक म्यूचुअल फंड वितरक हैं और भारत के 98.2% पिन कोड पर उपस्थिति है। इससे इसे बी-30 और छोटे बाजारों में मजबूत पहुंच मिलती है, जहां म्यूचुअल फंड की पहुंच अभी भी बढ़ रही है।
वित्तीय स्थिति लिस्टिंग मामले का समर्थन करती है
एसबीआई फंड्स ने स्थिर आय वृद्धि प्रदान की है। परिचालन से राजस्व वित्त वर्ष 2026 में बढ़कर 4,389 करोड़ रुपये हो गया, जो वित्त वर्ष 25 में 3,598 करोड़ रुपये और वित्त वर्ष 24 में 2,691 करोड़ रुपये था। कर पश्चात समेकित लाभ वित्त वर्ष 2026 में बढ़कर 3,067 करोड़ रुपये हो गया, जो वित्त वर्ष 2025 में 2,540 करोड़ रुपये और वित्त वर्ष 24 में 2,073 करोड़ रुपये था।
लाभप्रदता मजबूत बनी हुई है. इसका EBITDA मार्जिन FY26 में बढ़कर 79.1% हो गया, जो FY25 में 77.1% और FY24 में 73.7% था। FY26 में इक्विटी पर रिटर्न 51.4% था।
ऊपरी मूल्य बैंड पर, इश्यू में कंपनी का मूल्य 38.1x FY26 आय और 33.6x EV/EBITDA है। निर्मल बंग ने कहा कि आईपीओ इन वैल्यूएशन मेट्रिक्स पर आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल एएमसी और एचडीएफसी एएमसी को छूट पर उपलब्ध है।
विश्लेषकों ने बड़े पैमाने पर कंपनी के पैमाने और वितरण ताकत पर प्रकाश डाला है। मंगल केशव के परेश भगत ने कहा कि एसबीआई फंड्स को अपने बाजार नेतृत्व, एसबीआई के विश्वास और वितरण नेटवर्क और एसआईपी और वित्तीय बचत में दीर्घकालिक वृद्धि से लाभ मिलता है। बोनान्ज़ा के अभिनव तिवारी ने कहा कि पैसिव फंड, पीएमएस और बी-30 बाजारों में एसबीआई फंड्स का नेतृत्व, साथ ही बड़े एएमसी के बीच सबसे कम परिचालन व्यय अनुपात में से एक, इसके निवेश मामले का समर्थन करता है।
क्या एसबीआई फंड जीएमपी से मेल खाएगा?
पिछले लिस्टिंग डेटा से संकेत मिलता है कि मजबूत सदस्यता और स्वस्थ जीएमपी सकारात्मक शुरुआत की संभावनाओं में सुधार करते हैं, लेकिन बड़े आईपीओ ने हमेशा लाभ नहीं दिया है। एसबीआई फंड्स के लिए, एएमसी तुलना उत्साहजनक है क्योंकि आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल एएमसी 20% लाभ के साथ सूचीबद्ध हुई है।
यदि स्टॉक मौजूदा जीएमपी के करीब सूचीबद्ध होता है, तो एसबीआई फंड्स लगभग 18% का लाभ दे सकता है, जो इसे बेहतर बड़े आईपीओ डेब्यू के बीच रखता है। एक अरब डॉलर के इश्यू के लिए कमजोर लिस्टिंग असामान्य नहीं होगी, लेकिन 42 गुना सब्सक्रिप्शन और मजबूत क्यूआईबी मांग को देखते हुए, बाजार को उम्मीद होगी कि कंपनी एलआईसी, पेटीएम और जीआईसी जैसी बड़ी लिस्टिंग के भाग्य से बच जाएगी।
