लार्जकैप शेयर फिर से फोकस में आ रहे हैं क्योंकि निवेशक महंगे मिडकैप और स्मॉलकैप नामों पर सतर्क हो गए हैं। लेकिन हर लार्जकैप ने धन की रक्षा नहीं की है। निफ्टी शेयरों के एक समूह ने लगातार दो वर्षों तक नकारात्मक रिटर्न दिया है, जिससे पता चलता है कि इंडेक्स हेवीवेट भी निवेशकों के लिए लंबे समय तक दर्द का सबब बन सकते हैं।
ऐस इक्विटी डेटा से पता चलता है कि 2025 में आठ निफ्टी स्टॉक गिरे और 2026 में या तो कमजोर रहे या मुश्किल से उबर पाए। इनमें टाटा मोटर्स पीवी, ट्रेंट, टीसीएस, आईटीसी, एचसीएल टेक्नोलॉजीज, पावर ग्रिड कॉर्पोरेशन, इंफोसिस और विप्रो शामिल हैं।
2025 में इस समूह में औसत गिरावट लगभग 23% थी। 2026 में अब तक, औसत रिटर्न अभी भी लगभग 21% पर नकारात्मक है। इस साल आठ में से सात स्टॉक लाल निशान में रहे, जबकि पावर ग्रिड 0.4% लाभ के साथ एकमात्र मामूली अपवाद है।
विप्रो इस पैक में 2026 में सबसे खराब प्रदर्शन करने वाला रहा है, 2025 में 13% की गिरावट के बाद 35% की गिरावट आई है। पिछले साल 17% की गिरावट के बाद इस साल आईटीसी 35% नीचे है। 2025 में 14% की गिरावट के बाद 2026 में इंफोसिस को 33% का नुकसान हुआ है।
आईटी शेयरों को सबसे ज्यादा नुकसान हुआ है
सबसे बड़ा दर्द आईटी पैक से आया है। टीसीएस, इंफोसिस, एचसीएल टेक्नोलॉजीज और विप्रो सभी ने लगातार दो वर्षों तक नकारात्मक रिटर्न दिया है।
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भारतीय आईटी शेयरों पर दबाव कमजोर विवेकाधीन खर्च, ग्राहकों द्वारा लंबे निर्णय चक्र, धीमी डील रैंप-अप और बढ़ती चिंताओं से प्रेरित है कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता पारंपरिक आउटसोर्सिंग सेवाओं की मांग को कम कर सकती है।
इंफोसिस ने वित्त वर्ष 2017 के लिए उम्मीद से कमजोर राजस्व वृद्धि का अनुमान लगाया था क्योंकि व्यापक अनिश्चितता और एआई के नेतृत्व वाले परिवर्तनों ने ग्राहकों को प्रौद्योगिकी खर्च का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर किया। टीसीएस ने भी दो दशकों से अधिक समय में पहली बार वार्षिक राजस्व में गिरावट दर्ज की, जबकि एचसीएलटेक ने कमजोर वार्षिक वृद्धि की चेतावनी दी थी।
विप्रो को इस साल सबसे बड़ी कटौती का सामना करना पड़ा है। 2026 में अब तक स्टॉक 35% नीचे है। धीमी वृद्धि, कमजोर राजस्व मार्गदर्शन और उद्यम प्रौद्योगिकी खर्च पर सतर्क टिप्पणी के कारण कंपनी दबाव में है। ग्राहक समग्र आईटी खर्च को बढ़ाने के बजाय एआई के नेतृत्व वाली पहलों की ओर अधिक बजट लगा रहे हैं, जिससे विवेकाधीन परियोजनाएं दबाव में हैं।
2025 में 15% की गिरावट के बाद इस साल एचसीएल टेक्नोलॉजीज 21% नीचे है। कंपनी के अपरिवर्तित FY27 दृष्टिकोण ने मांग में सुधार की गति पर चिंताओं को बढ़ा दिया है। कमजोर विवेकाधीन प्रौद्योगिकी खर्च, दूरसंचार और विनिर्माण खातों में दबाव और धीमे ग्राहक खर्च ने स्टॉक पर दबाव डाला है।
2025 में 22% की गिरावट के बाद 2026 में टीसीएस 30% गिर गई है। भले ही कंपनी एआई सेवाओं में निवेश कर रही है, लेकिन निवेशक इस बात को लेकर चिंतित हैं कि क्या एआई तेजी से विकास चालक बन जाएगा ताकि पारंपरिक सेवा मॉडल पर दबाव कम हो सके।
जेएलआर की मुश्किलों से जूझ रही टाटा मोटर्स
टाटा मोटर्स पीवी भी इस साल उबरने में नाकाम रही है। 2025 में स्टॉक 50.37% गिर गया और 2026 में 17% गिर गया। मुख्य दबाव जगुआर लैंड रोवर से आया है। जेएलआर अमेरिकी टैरिफ, चीन में कमजोर मांग, पुराने जगुआर मॉडलों को बंद करने की योजना और साइबर हमले के प्रभाव से प्रभावित हुई है। टाटा मोटर्स पैसेंजर व्हीकल्स का समेकित तिमाही लाभ तेजी से गिर गया क्योंकि जेएलआर की कमजोर मात्रा और मार्जिन का दबाव घरेलू विकास पर भारी पड़ा।
कंपनी के घरेलू यात्री वाहन कारोबार में वृद्धि देखी गई है, लेकिन यह जेएलआर से होने वाले दबाव को कम करने के लिए पर्याप्त नहीं है। निवेशकों के लिए, स्टॉक इस बात से जुड़ा हुआ है कि क्या जेएलआर वॉल्यूम में सुधार कर सकता है, मार्जिन की रक्षा कर सकता है और इलेक्ट्रिक मॉडल में बदलाव का प्रबंधन कर सकता है।
मूल्यांकन की चिंता के बाद ट्रेंट शांत हुआ
पिछले वर्षों में सबसे मजबूत खुदरा कंपाउंडरों में से एक, ट्रेंट ने भी गति खो दी है। 2025 में स्टॉक 40% गिर गया और 2026 में अब तक 2% नीचे है। गिरावट इस चिंता से जुड़ी हुई है कि क्या विकास उच्च मूल्यांकन को उचित ठहरा सकता है। कंपनी ने अपने स्टोर नेटवर्क का विस्तार जारी रखा है, लेकिन उम्मीद से कमजोर तिमाही राजस्व प्रदर्शन ने विकास की उम्मीदों पर सवाल खड़े कर दिए हैं। स्टॉक एक समृद्ध मूल्यांकन पर कारोबार कर रहा था, जिससे राजस्व वृद्धि निराश होने पर यह कमजोर हो गया।
ट्रेंट के लिए, व्यवसाय की कहानी मजबूत बनी हुई है, लेकिन शेयर बाजार अधिक मांग वाला हो गया है। उच्च-गुणवत्ता वाली कंपनियां तब भी सुधार कर सकती हैं जब मूल्यांकन कमाई से आगे हो।
आईटीसी ने रक्षात्मक टैग खो दिया
आईटीसी को एक और निराशा हुई है। 2025 में स्टॉक 17% गिर गया और 2026 में अब तक 35% गिर चुका है।
दबाव मुख्य रूप से सिगरेट कराधान संबंधी चिंताओं से आया है। सिगरेट करों में तेज वृद्धि ने मात्रा वृद्धि और अवैध व्यापार की ओर संभावित बदलाव के बारे में चिंताएं बढ़ा दीं। जून तिमाही में, उच्च सिगरेट करों ने कमाई पर असर डाला, जबकि एफएमसीजी और पेपर जैसे अन्य व्यवसायों ने कुछ समर्थन दिया।
इससे आईटीसी की रक्षात्मक अपील को नुकसान पहुंचा है। निवेशक आमतौर पर आईटीसी को एक स्थिर नकदी-प्रवाह और लाभांश स्टॉक के रूप में देखते हैं, लेकिन इसके मुख्य सिगरेट व्यवसाय में कर अनिश्चितता ने धारणा को कमजोर रखा है।
लार्जकैप में अभी भी बेहतर संभावनाएं हो सकती हैं
इन शेयरों का कमजोर प्रदर्शन ऐसे समय में आया है जब कुछ फंड मैनेजर अभी भी मानते हैं कि मिडकैप और स्मॉलकैप की तुलना में लार्जकैप बेहतर स्थिति में हो सकते हैं। फ्रैंकलिन टेम्पलटन इंडिया में एसआईएफ और मल्टी-फैक्टर फंड के पोर्टफोलियो मैनेजर अरिहंत जैन ने कहा कि लार्जकैप में कमाई में बढ़ोतरी की अधिक गुंजाइश हो सकती है क्योंकि उम्मीदें कम हैं। उन्होंने कहा, मिड- और स्मॉल-कैप स्टॉक पहले से ही 20-30% की आय वृद्धि में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं, जबकि लार्जकैप का मूल्यांकन 10-12% की मामूली उम्मीदों के मुकाबले किया जा रहा है।
इसका मतलब है कि लार्जकैप व्यापार टूटा नहीं है, बल्कि यह अधिक चयनात्मक हो गया है। पावर ग्रिड से पता चलता है कि कुछ स्टॉक कमजोर वर्ष के बाद स्थिर हो सकते हैं। 2025 में स्टॉक 14% गिर गया लेकिन 2026 में थोड़ा सकारात्मक है। इसका दृष्टिकोण भारत के ट्रांसमिशन कैपेक्स चक्र से जुड़ा हुआ है, हालांकि मूल्यांकन और लाभांश उम्मीदें चिंता का विषय रही हैं।
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