रॉयटर्स की रिपोर्ट के अनुसार, वित्तीय बाजार अधिक आक्रामक यूरोपीय सेंट्रल बैंक की ओर रुख कर रहे हैं, क्योंकि भू-राजनीतिक तनाव के कारण ऊर्जा संबंधी मुद्रास्फीति लंबे समय तक चलने का खतरा है और मूल्य दबाव को नियंत्रण में लाने के लिए केंद्रीय बैंक के प्रयास जटिल हो रहे हैं।
निवेशक अब यह शर्त लगा रहे हैं कि ईसीबी की जमा दर 2027 के अंत तक 3% तक पहुंच सकती है, बाजार सितंबर में अपेक्षित बढ़ोतरी के बाद दर में और वृद्धि की संभावना बढ़ा रहा है। ईसीबी ने जून में दरें बढ़ाईं क्योंकि उसने यू.एस.-ईरान संघर्ष से जुड़े ऊर्जा झटके से उत्पन्न मुद्रास्फीति के दबाव का जवाब दिया था।
रॉयटर्स के अनुसार, नवीनतम बाजार मूल्य बढ़ती चिंता को दर्शाता है कि संघर्ष का मुद्रास्फीति प्रभाव उच्च कच्चे तेल की कीमतों से आगे बढ़ सकता है। ब्रेंट क्रूड 90 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर कारोबार कर रहा है, जबकि परिष्कृत ईंधन आपूर्ति, कम यूरो क्षेत्र गैस सूची और लंबे समय तक संघर्ष की संभावना से जुड़े जोखिमों ने मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण पर चिंताएं बढ़ा दी हैं।
बाजार मार्च 2027 तक ईसीबी जमा दर के 3% तक पहुंचने की लगभग 25% संभावना और सितंबर 2027 तक लगभग 60% संभावना का अनुमान लगा रहे हैं। एक महीने पहले, निवेशकों ने मार्च तक दर 3% तक पहुंचने की लगभग कोई संभावना नहीं देखी थी।
व्यापक रूप से उम्मीद है कि ईसीबी सितंबर में अपनी जमा दर बढ़ाकर 2.5% कर देगा। रॉयटर्स ने बताया कि अतिरिक्त सख्ती की उम्मीदें मजबूत हुई हैं, भले ही तेल की कीमतें अप्रैल में लगभग 120 डॉलर प्रति बैरल के उच्चतम स्तर से पीछे चली गई हों। भौतिक ब्रेंट प्रीमियम भी तेजी से गिर गया है, लगभग $40 से लगभग $7 तक।
दर-वृद्धि की उम्मीदों के लचीलेपन से पता चलता है कि निवेशक संघर्ष के व्यापक मुद्रास्फीति परिणामों और ईसीबी की संभावित प्रतिक्रिया के बारे में चिंतित रहते हैं, भले ही कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट जारी रहे।
ऊर्जा बाजार एक प्रमुख मुद्रास्फीति जोखिम बना हुआ है
संघर्ष यह चिंता पैदा कर रहा है कि ऊर्जा-बाजार में व्यवधान लंबे समय तक जारी रह सकता है, जिससे पूरे यूरो क्षेत्र में मुद्रास्फीति ऊंची बनी रहेगी।
रॉयटर्स ने बताया कि रिफाइंड ईंधन बाजार विशेष रूप से तंग रह सकता है, रिफाइनिंग मार्जिन या क्रैक स्प्रेड लंबे समय तक ऊंचा रहेगा। कच्चे तेल की कीमतें कम होने पर भी डीजल जैसे उत्पादों की सीमित आपूर्ति अतिरिक्त मुद्रास्फीति दबाव पैदा कर सकती है।
प्राकृतिक गैस यूरो क्षेत्र के लिए एक और महत्वपूर्ण चिंता का विषय है। साल के इस समय में गैस भंडारण का स्तर एक दशक से भी अधिक समय में सबसे निचले स्तर पर है, जिससे सर्दियों से पहले आपूर्ति को लेकर अनिश्चितता बढ़ गई है।
कैपिटल इकोनॉमिक्स के अनुसार, यूरो क्षेत्र की गैस सूची आखिरी बार 2021 में तुलनीय स्तर पर थी, जब यूरोपीय गैस की कीमतें बाद में 170 यूरो से ऊपर चढ़ गईं। कीमतें वर्तमान में 65 यूरो के आसपास हैं, लेकिन घटते भंडार और गर्मियों की मजबूत मांग के संयोजन ने नए सिरे से कीमत दबाव का खतरा बढ़ा दिया है।
गर्म मौसम ने भी उच्च ऊर्जा खपत में योगदान दिया है, एयर कंडीशनिंग की बढ़ती मांग से गैस और बिजली बाजारों पर दबाव बढ़ गया है।
अवस्फीतिकारी ताकतें गति खो रही हैं
मुद्रास्फीति का दृष्टिकोण तत्काल ऊर्जा झटके से परे कारकों द्वारा भी आकार ले रहा है। विस्तारित राजकोषीय नीतियां, रक्षा खर्च में वृद्धि, हरित संक्रमण से संबंधित निवेश और लगातार श्रम-बाजार की तंगी मुद्रास्फीति को ईसीबी के लक्ष्य तक जल्दी वापस लाने को और अधिक कठिन बना सकती है।
यूरो क्षेत्र की अर्थव्यवस्था ने इस बीच लचीलेपन के संकेत दिखाए हैं। रॉयटर्स ने बताया कि शुक्रवार को जारी व्यावसायिक गतिविधि डेटा से संकेत मिलता है कि निजी क्षेत्र की गतिविधि वर्ष की सबसे तेज गति से बढ़ी है।
यदि मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर रहती है तो आर्थिक लचीलापन नीति निर्माताओं को उधार लेने की लागत को बनाए रखने या बढ़ाने की अधिक गुंजाइश दे सकता है।
बाजार तटस्थ दर का पुनर्मूल्यांकन करते हैं
लंबी अवधि के यूरो क्षेत्र की ब्याज दरों की उम्मीदें भी बढ़ गई हैं। पांच साल की यूरो अल्पकालिक दर ओवरनाइट इंडेक्स स्वैप, जिसका उपयोग एक संकेतक के रूप में किया जाता है जहां बाजार क्षेत्र की तटस्थ ब्याज दर के स्थिर होने की उम्मीद करते हैं, गुरुवार को लगभग 2.85% तक चढ़ गया, जो नवंबर 2023 के बाद से इसका उच्चतम स्तर है।
एक उच्च अपेक्षित तटस्थ दर से पता चलता है कि निवेशकों का मानना है कि मौद्रिक नीति को पहले की अपेक्षा लंबी अवधि में सख्त रहने की आवश्यकता हो सकती है।
रॉयटर्स ने बताया कि बाजार इस संभावना को तेजी से शामिल कर रहा है कि नवंबर में अमेरिकी मध्यावधि चुनावों के दौरान संघर्ष जारी रह सकता है। लंबे समय तक चलने वाले भू-राजनीतिक संकट से निरंतर ऊर्जा-बाज़ार में व्यवधान की संभावना बढ़ जाएगी और ईसीबी की मुद्रास्फीति चुनौती और अधिक कठिन हो जाएगी।
निवेशकों के लिए, बढ़े हुए ऊर्जा जोखिम, लचीली आर्थिक गतिविधि और लुप्त होती अवस्फीतिकारी ताकतों का संयोजन यूरो क्षेत्र के ब्याज दर दृष्टिकोण को अधिक प्रतिबंधात्मक पथ की ओर स्थानांतरित कर रहा है। यदि भू-राजनीतिक तनाव अनसुलझा रहता है और ऊर्जा की कीमतें ऊंची रहती हैं, तो बाजार 2027 तक ईसीबी दरों में बढ़ोतरी की अपनी उम्मीदों को बढ़ाना जारी रख सकता है।
