भारत के बाजार में सुधार निफ्टी में गिरावट की हेडलाइन से कहीं अधिक गहरा चल रहा है, निफ्टी 500 ब्रह्मांड का आधा हिस्सा अब अपने सर्वकालिक उच्च से 30% से अधिक नीचे है। बाज़ार डेटा से पता चलता है कि शीर्ष 500 शेयरों में से 252, या 50.4%, अपने शिखर से कम से कम 30% गिर गए हैं।
नुकसान निचले स्तर पर और भी गंभीर है, जहां 167 स्टॉक, या 33.4%, 40% से अधिक नीचे हैं, जबकि 102 स्टॉक, जो पांच में से एक है, ने अपने सर्वकालिक उच्चतम मूल्य से आधे से अधिक मूल्य खो दिया है। निफ्टी 500 के 10 में से लगभग नौ स्टॉक अपने शिखर से कम से कम 10% नीचे हैं, जबकि 69.4% में 20% से अधिक की गिरावट आई है।
डेटा से पता चलता है कि सुधार बाज़ार के एक सीमित हिस्से तक सीमित नहीं है। जबकि 449 निफ्टी 500 स्टॉक, या 89.8%, अपने सर्वकालिक उच्चतम से 10% से अधिक नीचे हैं, 347 स्टॉक, या 69.4%, 20% से अधिक गिर गए हैं।
बडजेट स्टॉक एंड शेयर्स के निदेशक तुषार बडजेट ने कहा कि बाजार में गिरावट के लिए चौड़ाई में गिरावट एक आवश्यक शर्त थी। बडजेट ने कहा, "वास्तविक समर्पण आम तौर पर मजबूर, अंधाधुंध बिक्री के रूप में दिखाई देता है: अस्थिरता में वृद्धि, भारी मात्रा और तेज उलटफेर। हमने अभी तक ऐसा नहीं देखा है।"
"भारत VIX अभी भी कम है, मार्जिन-फंडेड पोजीशन सहित सिस्टम में लीवरेज रिकॉर्ड स्तर के करीब है, और शॉर्ट पोजीशन के साथ इंडेक्स फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट बढ़ रहा है। यह वाशआउट की तुलना में पीसने, मैक्रो-संचालित गिरावट की तरह दिखता है," उन्होंने कहा।
बडजेट ने कहा कि राहत रैली संभव है, लेकिन एक टिकाऊ पलटाव के लिए बाहरी दबाव को कम करने की आवश्यकता होगी।
उन्होंने कहा, "जब तक विदेशी बिक्री धीमी नहीं हो जाती, हम रैलियों को जोखिम कम करने के अवसर के रूप में लेंगे, न कि निचले स्तर की पुष्टि के रूप में।"
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लार्जकैप इससे अछूते नहीं हैं
गिरावट की गहराई अक्सर मिड- और स्मॉल-कैप शेयरों से जुड़ी होती है, जिनमें से कई में कोविड के बाद के तेजी बाजार के दौरान तेजी से उछाल आया। लेकिन विश्लेषकों ने कहा कि सुधार लार्जकैप तक भी पहुंच गया है।
बडजेट ने कहा, "नुकसान व्यापक है लेकिन एक समान नहीं है, और यह सिर्फ एक स्मॉल-कैप कहानी नहीं है।"
"2024 में कई मिड- और स्मॉल-कैप शीर्ष पर रहे और लंबे, स्टॉक-विशिष्ट सुधारों से गुजरे हैं, इसलिए गहरी गिरावट इस साल की बाजार चाल की तुलना में मूल्यांकन रीसेट और कमाई में कमी के बारे में अधिक बताती है," उन्होंने कहा।
इस बीच, लार्जकैप को अलग तरह के दबाव का सामना करना पड़ता है।
बडजेट ने कहा, "विदेशी निवेशकों के पास उनका बड़ा हिस्सा है, इसलिए बढ़ती अमेरिकी पैदावार, कमजोर रुपया और एफपीआई का बहिर्वाह सबसे पहले वहां पहुंचता है।" "इसका मतलब है कि अगर विदेशी बिक्री जारी रहती है तो लार्ज-कैप उजागर हो जाते हैं, जबकि मिड- और स्मॉल-कैप स्टॉक-विशिष्ट कहानियों और घरेलू प्रवाह के बने रहने पर निर्भर होते हैं।"
एसबीआई सिक्योरिटीज के डिप्टी वाइस प्रेसिडेंट-फंडामेंटल रिसर्च, सनी अग्रवाल ने कहा कि बाजार स्टॉक-विशिष्ट प्रदर्शन की ओर व्यापक-आधारित, टॉप-डाउन रैली से दूर चला गया है।
अग्रवाल ने कहा, "पिछले दो वर्षों के समेकन के दौरान, हमने देखा है कि पहले तेजी के दौर के नेताओं में तेज सुधार देखा गया, जो कि लाभ बुकिंग, मूल्यांकन के संदर्भ में औसत उलटफेर, कमाई में मंदी, सेक्टर रोटेशन इत्यादि जैसे कई कारकों के कारण है।"
उन्होंने रेलवे और रक्षा शेयरों का हवाला दिया, जिनमें तेज सुधार से पहले कोविड के बाद मजबूत रैली देखी गई। उन्होंने कहा कि पूंजी को ऑटो सहायक, संरचनात्मक स्टील ट्यूब और ईआरडब्ल्यू पाइप, सटीक इंजीनियरिंग घटकों, बिजली और बिजली सहायक सहित विषयों में घुमाया गया।
अग्रवाल ने कहा, "सुधार केवल मिड/स्मॉलकैप तक ही सीमित नहीं है और इसने बड़े कैप को भी प्रभावित किया है, जहां आय वृद्धि में मंदी है।"
उन्होंने कहा, "संक्षेप में, सड़क टॉप डाउन अप्रोच से बॉटम अप स्टॉक विशिष्ट अप्रोच की ओर घूम गई है, जिससे चुनिंदा मुट्ठी भर नामों का प्रदर्शन बेहतर रहा है।"
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पांच में से एक स्टॉक 50% से अधिक नीचे है
डेटा की सबसे खास बात गहरी गिरावट की सीमा है। जबकि निफ्टी 500 का आधा हिस्सा अपने चरम से 30% से अधिक नीचे है, 102 स्टॉक - या ब्रह्मांड का 20.4% - 50% से अधिक नीचे हैं।
इसका मतलब यह नहीं है कि इन सभी शेयरों को एक ही बाजारव्यापी झटका लगा है। बडजेट ने कहा कि स्टॉक के शिखर का समय और कंपनी-विशिष्ट विकास महत्वपूर्ण कारक थे।
उन्होंने कहा, "किसी स्टॉक का अपने चरम से 50% नीचे होना ज्यादातर यह दर्शाता है कि यह कब चरम पर था और उसके बाद से उस कंपनी का क्या हुआ है।"
उन्होंने कहा कि बाजार में वर्तमान में उच्च फैलाव की विशेषता है, जिससे स्टॉक चयन सूचकांक दिशा से अधिक महत्वपूर्ण हो गया है।
बडजेट ने कहा, "फैलाव अधिक है, इसलिए स्टॉक चयन अभी सूचकांक दिशा से अधिक मायने रखता है।"
अग्रवाल को यह भी उम्मीद है कि स्टॉक-विशिष्ट दृष्टिकोण प्रासंगिक बना रहेगा।
उन्होंने कहा, "आगे चलकर, एक ही रणनीति काम करने की संभावना है और सभी मार्केट कैप समूहों में अलग-अलग% रिटर्न के साथ बेहतर प्रदर्शन किया जाएगा।"
स्मॉलकैप का मूल्यांकन स्तर ऊंचा हो सकता है
ट्रस्टलाइन होल्डिंग्स के संस्थापक, सीईओ और फंड मैनेजर अरुणागिरी एन ने कहा कि लगातार घरेलू प्रवाह के कारण दीर्घकालिक बाजार संरचना बदल गई है।
अरुणागिरी ने कहा, "अगर घरेलू प्रवाह तरलता का एक सार्थक और निरंतर स्रोत बना रहता है और अंततः बाजार के लिए एक संरचनात्मक लंगर बन जाता है, तो हम एक ऐसे चरण में प्रवेश कर सकते हैं, जहां स्मॉल-कैप स्पेस का कुल मूल्यांकन निवेशकों द्वारा पिछले चक्रों में देखे गए स्तर की तुलना में संरचनात्मक रूप से उच्च स्तर पर बना रहता है।"
हालाँकि, यह प्रत्येक स्मॉल-कैप स्टॉक को आगे की गिरावट से नहीं बचाएगा।
"शेयर-विशिष्ट स्तर पर, विजेताओं और हारने वालों के बीच एक बड़ा अंतर बना रहेगा। मूल्यांकन और संभावनाएं मायने रखती रहेंगी और बाजार अत्यधिक चयनात्मक रहेगा," उन्होंने कहा।
मध्यम अवधि का दृष्टिकोण सकारात्मक बना हुआ है
360 वन एसेट पर सूचीबद्ध इक्विटी के अध्यक्ष और फंड मैनेजर मयूर पटेल, मध्यम अवधि में सकारात्मक बने हुए हैं।
पटेल ने कहा, ''मैक्रो और कमाई का माहौल मजबूत बना हुआ है।'' उन्हें उम्मीद है कि स्मॉल और मिडकैप लार्जकैप की तुलना में बेहतर आय वृद्धि जारी रखेंगे।
उन्होंने संभावित चालकों के रूप में मजबूत तरलता, ऋण वृद्धि, उपभोक्ता विश्वास, उपभोक्ता विवेकाधीन मांग और निजी पूंजीगत व्यय की पहचान की। उन्होंने कहा कि पश्चिम एशिया संघर्ष के समाधान से कच्चे तेल की कीमतों में भी कमी आ सकती है।
पटेल ने उग्र फेडरल रिजर्व, विस्तारित पश्चिम एशिया संघर्ष और अपेक्षा से अधिक गंभीर सूखे की स्थिति को प्रमुख जोखिमों के रूप में सूचीबद्ध किया।
इसलिए, चौड़ाई डेटा तेजी से विभाजित परिणामों का बाजार प्रस्तुत करता है। कुछ लोगों के लिए, वर्तमान क्षति अभी तक टिकाऊ तल का प्रमाण नहीं है। दूसरों के लिए, सुधार ने एक व्यापक अवसर तैयार किया है, बशर्ते निवेशक केवल बाजार में गिरावट को खरीदने के बजाय कमाई, मूल्यांकन और कंपनी-विशिष्ट बुनियादी बातों पर ध्यान केंद्रित करें।
(डेटा इनपुट: रितेश प्रेसवाला)
