भारत सरकार के बॉन्ड पर दांव लगाने वाले ऑफशोर बॉन्ड खिलाड़ी तेजी से पैसा इधर-उधर करने का तरीका ढूंढ रहे हैं।
इस वर्ष व्यापक कर राहतों की घोषणा के महीनों बाद, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (एफपीआई) नियामक और बैंकों से बांड बेचने के एक दिन बाद धन भेजने की छूट देने के लिए दबाव डाल रहे हैं।
सरकारी प्रतिभूतियों (जी-सेक) में द्वितीयक बाजार लेनदेन का निपटारा अगले कारोबारी दिन किया जाता है। लेकिन, आम तौर पर निपटान के एक दिन बाद प्रेषण संभव था क्योंकि एफपीआई की प्रतिभूतियों और निधियों को संभालने वाले संरक्षक बैंक लेखा फर्मों से प्रेषण पत्रों की प्रतीक्षा कर रहे थे, जिसमें कर का उल्लेख किया गया था जिसे धन के देश छोड़ने से पहले रोका जाना चाहिए।
5 जून, 2026 को सरकार द्वारा एक आयकर (संशोधन) अध्यादेश, 1 अप्रैल, 2026 से एफपीआई को जी-सेक पर करों से पूरी तरह से छूट दी गई। इसके साथ जी-सेक रखने से अर्जित ब्याज पर कर या आय कर और बिक्री, हस्तांतरण, विनिमय, या मोचन से पूंजीगत लाभ या मुनाफे पर कर को समाप्त कर दिया गया।
कर समाप्त होने के साथ, विदेशी फंड प्रत्येक लेनदेन के लिए प्रेषण पत्र प्राप्त करने की प्रक्रिया को खत्म करना चाहते हैं। दो लोगों ने ईटी को बताया कि गुरुवार को आरबीआई अधिकारियों के साथ बैठक में फंड प्रतिनिधियों, बैंकों और अकाउंटिंग फर्मों ने इस मामले पर चर्चा की।
यह सुझाव दिया गया था कि प्रत्येक सौदे के समर्थन में एक पत्र के बजाय, अकाउंटेंट से एक त्रैमासिक या वार्षिक पत्र जिसमें कहा गया हो कि कोई कर नहीं देना है, संरक्षकों को प्रेषण की अनुमति देने में सक्षम बनाना चाहिए।
"कर छूट कर लागत को कम करने से कहीं अधिक है - यह प्रेषण प्रक्रिया को सरल बनाती है। दैनिक प्रेषण पत्र की आवश्यकता नहीं होने से, एफपीआई समय से पहले विदेशी मुद्रा बुक कर सकते हैं और बिक्री आय तेजी से भेज सकते हैं, समय जोखिम और निपटान घर्षण को कम कर सकते हैं। यह भारत के जी-सेक बाजार को विदेशी निवेशकों के लिए अधिक कुशल बनाता है, यहां तक कि अन्य परिसंपत्ति वर्गों के लिए दैनिक प्रेषण पत्र बने रहते हैं, "ईवाई के पार्टनर तेजस देसाई ने कहा।
विदेशी बांड निवेशकों ने लचीलापन दिखाया है जो उनके इक्विटी समकक्षों के बिल्कुल विपरीत है। 2025 में शुद्ध एफपीआई जी-सेक खरीद $7.3 बिलियन और जनवरी 2026 से $9.8 बिलियन थी। इसकी तुलना में, एफपीआई ने इसी अवधि के दौरान $18.8 बिलियन और $23.05 बिलियन इक्विटी बेची।
अगले दिन जावक प्रेषण के लिए, बैंकों को 'नकद सौदे' में डॉलर खरीदना पड़ता है, जहां निपटान उसी दिन होता है। एक बैंकर ने कहा, "यदि कोई व्यापार सोमवार को होता है, तो बैंक को मंगलवार की सुबह डॉलर खरीदना होता है, जी-सेक बिक्री आय एफपीआई के बैंक खाते में देर दोपहर तक जमा होने से कुछ घंटे पहले। खरीदे गए डॉलर तब तक प्रेषित नहीं किए जाएंगे जब तक कि एफपीआई को धन प्राप्त न हो जाए और प्रेषण पत्र उपलब्ध न हो जाए। यह कोई समस्या नहीं होनी चाहिए क्योंकि प्रतिपक्ष के रूप में कार्य करने वाले क्लीयरिंग कॉर्प के माध्यम से लेनदेन का निपटारा किया जाता है।"
हालांकि कोई कर नहीं है, लेकिन एफपीआई को कर रिटर्न दाखिल करने के लिए एक पत्र की आवश्यकता होगी - इसके अलावा, कई फंड बांड और इक्विटी का व्यापार करते हैं जहां लाभांश और पूंजीगत लाभ पर कर लगाया जाता है।
"भारत-मॉरीशस दोहरे कर बचाव समझौते में 2016 के संशोधन से पहले, सीए ने इक्विटी की बिक्री से प्राप्त आय के प्रेषण के लिए संरक्षकों को वार्षिक या छह-मासिक या त्रैमासिक प्रमाणपत्र जारी किए थे, जो मार्च 2017 तक पूरी तरह से कर-मुक्त थे," इनकॉर्प एडवाइजरी सर्विसेज के सह-संस्थापक भावेश गांधी ने कहा।
सरकारी प्रतिभूतियों पर ब्याज प्रवाह खरीदार और विक्रेता दोनों के लिए जिम्मेदार होता है। सरकारी प्रतिभूतियों पर ब्याज का भुगतान अर्ध-वार्षिक किया जाता है। मान लीजिए, 6% ब्याज विभाजित है, 3% जून में और शेष 3% दिसंबर में भुगतान किया जाता है। जबकि एक संस्थान जो 1 अप्रैल को जी-सेक खरीदता है, उसे जून के अंत में 3% प्राप्त होगा, उसे जनवरी से मार्च तक बांड रखने के लिए एफपीआई विक्रेता को 2% (यानी, प्रति माह आधा प्रतिशत अंक) का अर्जित ब्याज देना होगा।
