दो साल पहले लगभग इसी समय, बाजार में लगातार तेजी के बीच सेंसेक्स ने पहली बार 85,000 का महत्वपूर्ण पड़ाव पार किया था। लेकिन तेजी ने जल्द ही गति खो दी, सेंसेक्स आज 12% से अधिक गिरकर 75,000 से नीचे कारोबार कर रहा है।

24 सितंबर, 2024 को पहली बार सेंसेक्स की 85,000 को पार करने की यात्रा में कई प्रतिकूल परिस्थितियों के बीच बेंचमार्क इंडेक्स ने मील के पत्थर पार किए। पहली बार 75,000 तक पहुंचने के बाद केवल पांच महीनों में, अमेरिकी फेडरल रिजर्व की 50-आधार अंक दर में कटौती के बाद सेंसेक्स 10,000 अंक उछलकर मील के पत्थर को पार कर गया।

जबकि आशावाद उच्च बना रहा, बाजार को जल्द ही कई विपरीत परिस्थितियों का सामना करना पड़ा। बेंचमार्क इंडेक्स रिकॉर्ड तोड़ने वाली दौड़ के बाद गिर गया, अप्रैल 2025 में लगभग 16% गिरकर 71,425 के निचले स्तर पर पहुंच गया क्योंकि डोनाल्ड ट्रम्प के टैरिफ फ्लिपफ्लॉप और अन्य प्रमुख कारकों ने भावना को कम कर दिया। लेकिन जल्द ही बाज़ारों में बड़े पैमाने पर सुधार हुआ।

दिसंबर, 2025 में 86,159 का नया सर्वकालिक उच्च रिकॉर्ड बनाने के लिए सेंसेक्स आठ महीनों में लगभग 15,000 अंक या 20% बढ़ गया। लेकिन निवेशकों को कम ही पता था कि 2026 उनके लिए क्या लेकर आएगा। नए साल के कुछ ही महीनों में, नए एआई नवाचारों ने भारत के बहुप्रचारित आईटी शेयरों में तेज बिकवाली को बढ़ावा दिया, जिससे सूचकांक नीचे गिर गया। लेकिन मध्य पूर्व में भीषण युद्ध इन सबके बीच सबसे खराब स्थिति थी। तेल की कीमतें बड़े पैमाने पर बढ़ गईं, एफआईआई का बहिर्वाह तेज हो गया और निवेशकों को भारी मात्रा में धन का नुकसान हुआ।

इन प्रतिकूल परिस्थितियों के बीच अप्रैल 2026 में सेंसेक्स 71,546 के निचले स्तर तक गिर गया, जिससे अल्पकालिक तेजी के दौरान दर्ज की गई सभी बढ़त लगभग खत्म हो गई क्योंकि यह पिछले साल के इसी महीने में सूचकांक के 71,425 के निचले स्तर के करीब रहा। बेंचमार्क इंडेक्स फिलहाल 75,000 के आसपास कारोबार कर रहा है। हालांकि इसने अप्रैल में 2026 के निचले स्तर 71,546 से कुछ नुकसान की भरपाई कर ली है, लेकिन सूचकांक अभी भी पिछले साल और उससे पहले के साल के मील के पत्थर से काफी कम है।

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सेंसेक्स मील के पत्थर से 12% नीचे क्यों गिर गया है?

रेलिगेयर ब्रोकिंग के एसवीपी, रिसर्च अजीत मिश्रा ने कहा, सितंबर 2024 में सेंसेक्स का 85,000 को पार करना एक मील का पत्थर था, लेकिन तब से अब तक की यात्रा कीमत और समय सुधार का एक क्लासिक चरण रही है। उन्होंने कहा कि शिखर से, बाजार को महंगे कच्चे तेल, ऊंचे वैश्विक बांड पैदावार, कमजोर रुपये, भूराजनीतिक अनिश्चितता और नए सिरे से एफपीआई बिक्री के संयोजन का सामना करना पड़ा है।

एंजल वन के वरिष्ठ मौलिक विश्लेषक वकारजावेद खान ने कहा, 85,000 से गिरावट भारत की कम और विश्व स्तर पर तेल और पैसे की कीमत के बारे में अधिक है। उन्होंने इस बात पर प्रकाश डाला कि कच्चा तेल 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर, डॉलर के मुकाबले रुपया 96 के स्तर पर पहुंच रहा है, और अमेरिकी उपज की अत्यधिक उच्च पैदावार ने विदेशी निवेशकों को लगभग रुपये खींचने के लिए प्रेरित किया है। इस वर्ष अब तक भारतीय इक्विटी से 2.45 लाख करोड़ रुपये निकले हैं, जो 2025 की तुलना में अधिक है।

सेंसेक्स को फिर से 85,000 के पार क्या धकेल सकता है?

खान ने कहा कि जब तक इनमें से कम से कम एक दबाव कम नहीं हो जाता, रैलियों में बिकवाली की संभावना बनी रहेगी। हालाँकि, उन्होंने कहा कि 12% सुधार ने लार्ज-कैप वैल्यूएशन से काफी हद तक झाग कम कर दिया है। "अगर आने वाली तिमाहियों में कमाई जारी रहती है, तो जोखिम-इनाम धैर्यवान खरीदारों के पक्ष में आना शुरू हो जाता है। निकट अवधि में, मुझे उम्मीद है कि सेंसेक्स 73,000-79,000 के व्यापक बैंड में व्यापार करेगा। 85,000 की नई चढ़ाई के लिए सिर्फ उम्मीद ही नहीं, बल्कि आय में सुधार और एक नरम क्रूड-डॉलर मिश्रण की भी आवश्यकता होगी। निवेशकों के लिए अच्छा होगा कि वे निचले स्तर तक पहुंचने की कोशिश करने के बजाय किश्तों में गुणवत्ता वाले लार्ज कैप जोड़ें।"

रेलिगेयर ब्रोकिंग के अजीत मिश्रा ने कहा, आगे बढ़ते हुए, मुख्य सवाल मनोवैज्ञानिक स्तर को पुनः प्राप्त करने के बारे में कम और इस बारे में अधिक है कि क्या वृहद प्रतिकूलताएं कम होने लगेंगी और कमाई फिर से गति पकड़ लेगी। विश्लेषक ने कहा, "कच्चे तेल की कम कीमतें, स्थिर पैदावार और विदेशी प्रवाह में पुनरुद्धार निरंतर सुधार के लिए ट्रिगर प्रदान कर सकता है। हालांकि, निकट अवधि में अस्थिरता बनी रहने की संभावना है, और बाजार व्यापक-आधारित जोखिम लेने के बजाय चयनात्मकता को पुरस्कृत करना जारी रख सकता है।"

तकनीकी चार्ट सेंसेक्स में रुक-रुक कर होने वाली गिरावट से इंकार नहीं कर सकते

एसबीआई सिक्योरिटीज के तकनीकी और डेरिवेटिव रिसर्च प्रमुख सुदीप शाह ने कहा, सेंसेक्स अपने प्रमुख मूविंग एवरेज से नीचे कारोबार कर रहा है, जिससे व्यापक रुझान दबाव में है। उन्होंने कहा कि आरएसआई 40 अंक से नीचे बना हुआ है, जो कमजोर गति का संकेत देता है, जबकि बढ़ता एडीएक्स नकारात्मक पक्ष पर प्रवृत्ति की तीव्रता को मजबूत करने की ओर इशारा करता है। एमएसीडी लाइन भी सिग्नल लाइन से नीचे बनी हुई है, जो मौजूदा मंदी के पूर्वाग्रह को और मजबूत करती है।

शाह के अनुसार, थोड़े दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य से, रुक-रुक कर होने वाली गिरावट से इंकार नहीं किया जा सकता है, जैसा कि पिछले तीन कारोबारी सत्रों में देखा गया है, हालांकि, निरंतर उलटफेर के लिए व्यापक मैक्रो वातावरण में सुधार की आवश्यकता होगी। विश्लेषक ने कहा कि कच्चे तेल की कीमतों में सार्थक गिरावट, बांड पैदावार में कमी, रुपये के मुकाबले डॉलर में गिरावट और मध्य पूर्व तनाव में कमी भावना में सुधार के प्रमुख कारक होंगे।

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क्या लार्ज कैप रिवर्सल के लिए निर्धारित हैं?

एक अन्य महत्वपूर्ण कारक हेवीवेट लार्ज कैप का प्रदर्शन है, जो सामूहिक रूप से सेंसेक्स का लगभग 50-55% हिस्सा है, शाह ने प्रकाश डाला। तकनीकी विश्लेषक के अनुसार, रिलायंस इंडस्ट्रीज, एचडीएफसी बैंक, आईसीआईसीआई बैंक, इंफोसिस, टीसीएस, भारती एयरटेल और लार्सन एंड टुब्रो ने काफी कमजोर प्रदर्शन किया है और सूचकांक में किसी भी सार्थक और निरंतर उलटफेर के लिए इन प्रमुख घटकों में ब्याज खरीदने में बढ़ोतरी महत्वपूर्ण होगी।

"इसलिए, जब तक कि मैक्रो पृष्ठभूमि में सुधार नहीं होता है और इन हेवीवेट काउंटरों पर रिटर्न नहीं मिलता है, तब तक सेंसेक्स दबाव में रह सकता है, निरंतर उलटफेर के बजाय रुक-रुक कर गिरावट की संभावना है," उन्होंने कहा।

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