दशकों से, अमेरिकी इक्विटी एक्सचेंज हर रात पॉज बटन दबाते हैं, जिससे बाजार कई घंटों के लिए बंद हो जाते हैं। दिसंबर आते-आते, रोशनी लंबे समय तक रहेगी क्योंकि शेयर बाजार चौबीसों घंटे कारोबार की ओर बढ़ रहा है।
नैस्डैक, NYSE Arca, 24X नेशनल एक्सचेंज और Cboe EDGX ने रात 9 बजे से एक रात्रिकालीन सत्र जोड़ने की योजना तैयार की है। न्यूयॉर्क में सुबह 4 बजे तक, नियमित घंटों और मौजूदा बाजार-पूर्व और बाद की अवधि के अलावा वे पहले से ही संचालित होते हैं। 6 दिसंबर को होने वाला विस्तार, क्रिप्टो और भविष्यवाणी बाजारों के साथ प्रतिस्पर्धा करते हुए विदेशी निवेशकों की बढ़ती मांग पर कब्जा करना चाहता है, जिसने वॉल स्ट्रीट के परिचालन घंटों की पारंपरिक अपेक्षाओं को उलट दिया है।
ओवरनाइट ट्रेडिंग वर्षों से अस्तित्व में है, मुख्य रूप से वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम के माध्यम से, लेकिन यह कुल गतिविधि का एक छोटा सा हिस्सा है - दूसरी तिमाही में इक्विटी ट्रेडिंग वॉल्यूम का लगभग 1%, जैसा कि पिछले सप्ताह सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन गोलमेज सम्मेलन में प्रस्तुत किया गया डेटा दिखाता है। लेकिन किसी भी हिसाब से दिन के कारोबार के मुकाबले छोटा, रात का कारोबार तेजी से बढ़ रहा है, एक साल पहले की तुलना में 358% बढ़ रहा है।
23/5 ट्रेडिंग के प्रत्याशित कार्यान्वयन ने इस बात पर बहस छेड़ दी है कि दुनिया भर में बाजार सहभागियों के लिए लंबे समय का क्या मतलब होगा। समर्थकों का कहना है कि विस्तार से समय-क्षेत्र की बाधाएं दूर होंगी और विदेशी व्यापारियों को अमेरिकी बाजारों तक बेहतर पहुंच मिलेगी। संशयवादी कम तरलता और व्यापक बोली-पूछने के प्रसार को व्यापारिक जोखिमों को बढ़ाने के रूप में देखते हैं।
क्रिसिल गठबंधन ग्रीनविच के एक वरिष्ठ विश्लेषक डेविड ईस्टहोप ने कहा, संस्थागत निवेशक मुख्य रूप से "विस्तारित घंटों के दौरान बाजार की गुणवत्ता के बारे में" चिंतित हैं, जबकि संचालन और स्टाफिंग के बारे में चिंताएं उनकी सूची में सबसे ऊपर नहीं हैं।
फर्म द्वारा पिछले वर्ष किए गए बाय-साइड इक्विटी व्यापारियों के एक सर्वेक्षण से पता चला है कि बाजार प्रतिभागी चौबीसों घंटे स्टॉक का व्यापार करने के लिए उत्सुक नहीं थे। नियमित घंटों के बाहर कम खिलाड़ियों के सक्रिय होने से, निवेशकों को कम ट्रेडिंग वॉल्यूम, कम तरलता और व्यापक बोली-पूछने के प्रसार का सामना करना पड़ सकता है। सर्वेक्षण से पता चला कि इससे अतिरिक्त परिचालन जोखिम और जटिलता आ सकती है, या यहां तक कि व्यापारियों के स्वयं के शारीरिक और मानसिक स्वास्थ्य पर भी असर पड़ सकता है।
2025 के दूसरे भाग में सर्वेक्षण आयोजित होने के बाद से समूह की भावना में कुछ हद तक सुधार हुआ है। अब "अनिवार्यता की एक बड़ी भावना" है, खासकर जब नियामक परिवर्तनों के साथ आगे बढ़ रहे हैं, ईस्टहोप ने कहा।
ओवरनाइट ट्रेडिंग की अवधारणा खुदरा निवेशकों और ट्रेडिंग स्थलों के बीच वर्षों से लोकप्रिय रही है। एक बार दिसंबर में बदलाव शुरू हो जाएगा, "सामान्य संदिग्ध वहां होंगे और तैयार रहेंगे," एटीएस प्रदाताओं में से एक, ब्लू ओशन टेक्नोलॉजीज के मुख्य कार्यकारी अधिकारी ब्रायन हंडमैन ने कहा, जो वर्तमान में रात भर व्यापार की सुविधा प्रदान करता है।
"लेकिन मुझे अभी भी लगता है कि हम उद्योग का एक हिस्सा खो रहे हैं, और वह वास्तव में खरीद पक्ष और निवेश बैंक हैं," उन्होंने कहा। "वे इसमें शामिल होने से झिझक रहे हैं।"
प्रमुख बाज़ार अवसंरचना प्रदाता भी बदलाव की तैयारी कर रहे हैं। डिपॉजिटरी ट्रस्ट एंड क्लियरिंग कॉर्प, अमेरिकी स्टॉक ट्रेडों को क्लियर करने के लिए जिम्मेदार मुख्य फर्म, जून में रात 8 बजे से चलने वाले 24x5 मॉडल पर चली गई। न्यूयॉर्क समय रविवार रात 8 बजे तक। शुक्रवार को न्यूयॉर्क समय। प्रतिभूति सूचना प्रोसेसर, या एसआईपी, जो उद्धरण और व्यापार डेटा एकत्र और वितरित करते हैं, को रात भर के व्यापार का समर्थन करने के लिए अपने परिचालन घंटों को बढ़ाने के लिए एक नियामक मंजूरी भी मिली।
थेमिस ट्रेडिंग एलएलसी में इक्विटी ट्रेडिंग के पार्टनर और सह-प्रमुख जोसेफ सालुजी ने कहा, बदलाव के समर्थक संभवतः इस विचार पर दांव लगा रहे हैं कि एक बार बुनियादी ढांचा होने के बाद, संस्थागत मांग भी इसके अनुरूप होगी।
फिर भी वह परिवर्तन को लेकर संशय में हैं।
उन्होंने कहा, "संस्थागत निवेशकों को कम तरलता, व्यापक प्रसार वाले बाजार में व्यापार करने में कोई दिलचस्पी नहीं है, जो बहुत अस्थिर होने की संभावना है," उन्होंने कहा कि एक्सचेंजों पर बाजार से पहले और बाद के व्यापार की संयुक्त मात्रा कुल व्यापारिक गतिविधि का लगभग 10% है। "वास्तव में एक मामला है, यदि आप इसे बनाना चाहते हैं, तो हमारे पास बाज़ार में बहुत अधिक घंटे हैं, बहुत कम नहीं।"
फिलहाल, संस्थागत निवेशक प्रतीक्षा करें और देखें की स्थिति में हैं। लिक्विडनेट के मार्केट स्ट्रक्चर के प्रमुख जेफ ओ'कॉनर के अनुसार, यदि 6 दिसंबर की शिफ्ट देर के घंटों के दौरान मूल्य खोज में सुधार करती है, तो व्यापार की लागत अंततः कम हो जाएगी, जिससे संस्थागत धन प्रबंधकों को रात के दौरान अल्फा पर कब्जा करने में मदद मिलेगी।
स्वाभाविक रूप से, विदेशी निवेशक विशेष रूप से देर के घंटों में सक्रिय होते हैं। एसईसी डेटा के मुताबिक, दूसरी तिमाही में ओवरनाइट ट्रेडिंग वॉल्यूम में उनकी हिस्सेदारी 37% थी, जबकि संस्थागत खातों की हिस्सेदारी सिर्फ 7% थी।
वह व्यापारिक गतिविधि भी अत्यधिक केंद्रित है। अगस्त में, कुल ओवरनाइट वॉल्यूम के आधे के लिए औसतन केवल 15 स्टॉक जिम्मेदार थे, जिनमें अक्सर चीन और हांगकांग में स्थित कंपनियों के उप-डॉलर शेयर शामिल थे। इसके विपरीत, नियमित सत्र के दौरान 256 शेयरों का वॉल्यूम आधा था।
अभी के लिए, नैस्डैक और एनवाईएसई सुबह 9:30 बजे से शाम 4 बजे तक मुख्य सत्र संचालित करते हैं। ईटी, सप्ताह में पाँच दिन। उन घंटों को पहले और बाद के सत्रों द्वारा पूरक किया जाता है, जिसमें सीमित प्रकार के व्यापार को सुबह 4 बजे से शुरू करने और शाम 4 बजे से पोस्ट-मार्केट सत्र की अनुमति दी जाती है। रात 8 बजे तक दिसंबर के विस्तार के बाद, एक्सचेंजों में अभी भी रात 8 बजे से एक घंटे का ब्रेक रहेगा। रात 9 बजे तक रखरखाव और व्यापार प्रसंस्करण के लिए।
