वित्त वर्ष 2027 की पहली तिमाही में 791 करोड़ रुपये का समेकित शुद्ध घाटा दर्ज करने के बाद खाद्य वितरण और त्वरित वाणिज्य प्रमुख स्विगी के शेयर शुक्रवार को बीएसई पर 6% तक गिरकर 280 रुपये के निचले स्तर पर आ गए, जो कि एक साल पहले की अवधि में दर्ज किए गए 1,197 करोड़ रुपये के शुद्ध घाटे से लगभग 34% साल-दर-साल (YoY) की गिरावट है।

इस बीच, वित्त वर्ष 27 की अप्रैल-जून तिमाही के दौरान परिचालन से कंपनी का राजस्व 37% से अधिक बढ़कर 6,812 करोड़ रुपये हो गया, जो पिछले वित्तीय वर्ष की इसी तिमाही में 4,961 करोड़ रुपये था।

कंपनी की त्वरित वाणिज्य शाखा इंस्टामार्ट का घाटा भी वित्त वर्ष 27 की पहली तिमाही में कम होकर 651 करोड़ रुपये हो गया, जो एक साल पहले की अवधि में 797 करोड़ रुपये था। इस बीच, परिचालन से इसका राजस्व सालाना आधार पर लगभग 53% बढ़कर 1,232 करोड़ रुपये हो गया। इंस्टामार्ट का सकल ऑर्डर मूल्य (GOV) सालाना आधार पर लगभग 40% बढ़कर 7,907 करोड़ रुपये हो गया, जबकि इसका योगदान मार्जिन 440 आधार अंक बढ़कर 0.2% हो गया।

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स्विगी शेयर: खरीदें, बेचें या होल्ड करें?

नोमुरा ने स्विगी पर अपनी 'खरीदें' रेटिंग बरकरार रखी, लेकिन इसके लक्ष्य मूल्य को घटाकर 435 रुपये कर दिया, जो लगभग 47% की बढ़ोतरी दर्शाता है। ब्रोकरेज ने कहा कि इंस्टामार्ट मार्जिन पर विकास को प्राथमिकता दे रहा है और निकट अवधि की प्रतिकूल परिस्थितियों से निपटने के लिए अच्छी तरह से वित्त पोषित है। समायोजित EBITDA मार्जिन 20 आधार अंक घटकर 3.1% हो गया, मुख्य रूप से राइडर उपलब्धता और वार्षिक वेतन वृद्धि में मौसमी निवेश के कारण, जबकि मासिक लेनदेन करने वाले उपयोगकर्ता 4.9% QoQ बढ़कर 19.2 मिलियन हो गए। नोमुरा को उम्मीद है कि स्विगी का खाद्य वितरण व्यवसाय FY27-28 में 3.2-4.4% के समायोजित EBITDA मार्जिन के साथ 17-18% सालाना वृद्धि प्रदान करेगा।

यह उम्मीद करता है कि ईबीआईटीडीए लाभप्रदता के करीब पहुंचते हुए, अधिक मासिक लेनदेन करने वाले उपयोगकर्ताओं, मजबूत ग्राहक प्रतिधारण और बेहतर मुद्रीकरण के माध्यम से जीओवी विकास को बनाए रखने पर ध्यान केंद्रित किया जाएगा। मोतीलाल को स्विगी की फूड डिलीवरी फ्रैंचाइज़ी और ब्रांड में दीर्घकालिक मूल्य दिखाई दे रहा है, लेकिन उनका मानना ​​​​है कि त्वरित वाणिज्य ईबीआईटीडीए लाभप्रदता का एक स्पष्ट रास्ता सार्थक पुन: रेटिंग के लिए महत्वपूर्ण होगा।

नुवामा ने 444 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ स्विगी पर 'खरीदें' रेटिंग बनाए रखी है। ब्रोकरेज ने कहा कि प्रबंधन एक रूढ़िवादी लेखांकन दृष्टिकोण का पालन करता है, जिसमें कर्मचारी लागत या नए स्टोर रैंप-अप खर्चों का कोई पूंजीकरण नहीं होता है, और देय राशि का कोई प्रतिभूतिकरण नहीं होता है। इसमें कहा गया है कि वार्षिक वेतन संशोधन, डार्क स्टोर संचालन के लिए न्यूनतम वेतन वृद्धि और उच्च डिलीवरी पार्टनर लागत सहित मौसमी लागत दबावों से तिमाही मार्जिन प्रभावित हुआ था। नुवामा को उम्मीद है कि खाद्य वितरण व्यवसाय की लाभप्रदता आने वाली तिमाहियों में त्वरित वाणिज्य क्षेत्र में नकदी की कमी को पूरा करेगी।

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एलारा कैपिटल ने स्विगी को बाय से एक्युमुलेट में डाउनग्रेड कर दिया है और इसके लक्ष्य मूल्य को 360 रुपये से घटाकर 350 रुपये कर दिया है। ब्रोकरेज ने कहा कि फूड डिलीवरी GOV में सालाना आधार पर 17.4% की वृद्धि हुई है, जो स्वस्थ द्वारा समर्थित है। मासिक लेन-देन करने वाले उपयोगकर्ताओं में वृद्धि। हालाँकि, मजबूत टेक दरों के बावजूद खाद्य वितरण व्यवसाय में योगदान मार्जिन क्रमिक रूप से कम हो गया। एलारा ने कहा कि डाउनग्रेड लाभप्रदता में देरी और साथियों के साथ मार्जिन अभिसरण के लिए उम्मीद से अधिक लंबी समयसीमा को दर्शाता है।

स्विगी Q1 प्रबंधन टिप्पणी

स्विगी के संस्थापक और समूह सीईओ श्रीहर्ष माजेटी ने कहा, "ऐसे समय में जब त्वरित वाणिज्य प्रतियोगिता केवल तेज हो गई है, हमने क्षणभंगुर हेडलाइन विकास पर इकाई अर्थशास्त्र में सुधार को प्राथमिकता दी है। हमारे उपयोगकर्ता आधार, अर्थशास्त्र और अनुभव को रीसेट करने के लिए पिछले कुछ तिमाहियों में हमारे प्रयासों ने मिलकर व्यवसाय को बहुत मजबूत बना दिया है और टिके रहने की शक्ति में वृद्धि की है।"

तिमाही के लिए इंस्टामार्ट का योगदान मार्जिन GOV का -0.2% रहा, जो एक साल पहले की तुलना में 4.4 प्रतिशत अंक बेहतर है, जबकि समायोजित EBITDA घाटा एक साल पहले की अवधि में 896 करोड़ रुपये से कम होकर 778 करोड़ रुपये हो गया।