जबकि खुदरा निवेशक घबरा गए हैं और आईटी शेयरों के बाजार मूल्य में अरबों का नुकसान हो रहा है, भारत की सबसे बड़ी म्यूचुअल फंड योजना टीसीएस, इंफोसिस और एचसीएल टेक्नोलॉजीज के अधिक शेयर खरीदकर दोगुनी हो रही है, जबकि सेक्टर ने रिकॉर्ड पर अपने सबसे बड़े नुकसान को दर्ज किया है।
1.1 लाख करोड़ रुपये से अधिक के एयूएम के साथ देश की सबसे बड़ी म्यूचुअल फंड योजना, पराग पारिख फ्लेक्सीकैप फंड ने अपने मासिक पोर्टफोलियो विवरण के अनुसार, जून में सभी तीन आईटी प्रमुखों में अपनी हिस्सेदारी बढ़ा दी। फंड ने इंफोसिस के 54 लाख शेयर जोड़े, जिससे मई में इसकी हिस्सेदारी 3.73 करोड़ शेयरों से बढ़कर 4.27 करोड़ शेयर हो गई। इसने अपनी एचसीएल टेक्नोलॉजीज हिस्सेदारी को 31.15 लाख शेयर बढ़ाकर 4.61 करोड़ शेयर कर दिया, और टीसीएस के 18.26 लाख शेयर जोड़े, जिससे इसकी हिस्सेदारी बढ़कर 1.77 करोड़ शेयर हो गई।
यह खरीदारी तब हुई है जब तीन स्टॉक इस साल बाजार के सबसे बड़े धन विनाशक शेयरों में शुमार हैं। टीसीएस 30 अगस्त, 2024 को 4,592.25 रुपये के अपने सर्वकालिक शिखर से 55 प्रतिशत नीचे आ गया है, और साल-दर-साल 36 प्रतिशत नीचे है। इंफोसिस 13 दिसंबर, 2024 को 2,006.45 रुपये के अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से 47 प्रतिशत गिर गया है, जो इस साल अब तक 34 प्रतिशत कम है। एचसीएल टेक्नोलॉजीज 13 जनवरी, 2025 को 2,012.20 रुपये के अपने उच्चतम स्तर से 43 प्रतिशत नीचे है, जो कि 30 प्रतिशत YTD गिरावट है।
द इकोनॉमिक टाइम्स के साथ हाल ही में एक साक्षात्कार में, पीपीएफएएस म्यूचुअल फंड के मुख्य निवेश अधिकारी और निदेशक राजीव ठक्कर ने कहा था कि फंड का विश्वास सेक्टर को प्रभावित करने वाले एआई कथा के बजाय नकदी प्रवाह पर निर्भर करता है।
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"आईटी क्षेत्र पर एआई का प्रभाव अभी भी अस्पष्ट है। हमारी प्राथमिकता उन कंपनियों के लिए है जिनके पास भविष्य में नकदी प्रवाह के बजाय आज नकदी प्रवाह है। ये कंपनियां डॉलर में कमाती हैं और रुपये में भुगतान करती हैं, जबकि वेतन मुद्रास्फीति कम होने की संभावना है। एक आईटी सेवा कंपनी के लिए, काम ग्राहक से विनिर्देश लेना, काम करने वाला कोड वितरित करना और समय के साथ इसे बनाए रखना है। चाहे वह काम मनुष्यों द्वारा किया जाता है या आंशिक रूप से मशीनों द्वारा किया जाता है, काम वही रहता है," ठक्कर ने पिछले महीने कहा था.
व्यापक बहस इस बात पर केंद्रित है कि क्या एआई-संचालित व्यवधान भारतीय आईटी सेवाओं के लिए हिस्सेदारी को कम करेगा या विस्तारित करेगा। चल रहे एआई-संचालित व्यवधान से मौजूदा राजस्व धाराओं पर दबाव पड़ने की संभावना है, क्योंकि स्वचालन और उत्पादकता लाभ से सौदे से संबंधित राजस्व अपस्फीति हो सकती है। हालाँकि, पूरे क्षेत्र में प्रबंधन टिप्पणी से पता चलता है कि एआई नई प्रौद्योगिकी खर्च के अवसर पैदा करके पते योग्य बाजार का महत्वपूर्ण रूप से विस्तार कर रहा है और एआई-आधारित सौदों में बड़ी विरासत प्रबंधित-सेवा प्रतिबद्धताओं की अनुपस्थिति भारतीय आईटी कंपनियों को नए व्यवसाय पर कब्जा करने और लंबी अवधि में बाजार हिस्सेदारी बढ़ाने में मदद कर सकती है।
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यह उम्मीद करता है कि सेक्टर अगले 24-36 महीनों में एक बिजनेस मॉडल रीसेट की ओर बढ़ेगा, जिसमें एआई क्षमताएं और रणनीतिक एम एंड ए बाजार हिस्सेदारी लाभ के महत्वपूर्ण निर्धारक के रूप में उभरेंगे।
बढ़ती लाभांश पैदावार भी आईटी शेयरों में गिरावट को सीमित करने में विफल रही है। शीर्ष पांच आईटी कंपनियां अब 4.9% की औसत लाभांश उपज प्रदान करती हैं, जिसमें विप्रो 5.7%, एचसीएल टेक 5.6%, टीसीएस 4.9%, इंफोसिस 4.7% और टेक महिंद्रा 3.6% है।
डीएसपी म्यूचुअल फंड के डेटा से पता चलता है कि शीर्ष चार लार्जकैप आईटी नाम अपने 10-वर्षीय औसत पी/ई पर 36% छूट पर व्यापार करते हैं, फिर भी नेट-कैश बैलेंस शीट द्वारा समर्थित लगभग 6.7% मुक्त नकदी प्रवाह उपज और 5.7% शेयरधारक उपज देते हैं।
"सेक्टर अब महंगा नहीं है। लेकिन वैल्यूएशन बॉटम के लिए कमाई की दृश्यता की जरूरत है, न कि केवल कम गुणकों की। वर्तमान में, कमाई में वृद्धि अनुपस्थित है। फर्मों और निवेशकों के पास यह दृश्यता नहीं है कि कमाई कैसे आकार लेगी और किस गति से होगी। मिडकैप आईटी के लिए, विकास की चुनौती कम है," डीएसपी के बाजार रणनीतिकार साहिल कपूर ने कहा।
