वैश्विक बांड पैदावार कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंच रही है, लेकिन विश्लेषक इस बात पर विभाजित हैं कि यदि बेंचमार्क 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी उपज 5% को पार कर जाती है, तो क्या सेंसेक्स और निफ्टी को तेज गिरावट का सामना करना पड़ सकता है, जो अब पहुंच के भीतर दिखाई देता है।
वैश्विक बांड बिकवाली तेज होने के कारण 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी उपज बढ़कर लगभग तीन साल के उच्चतम 4.81% पर पहुंच गई। मध्य पूर्व संघर्ष ने ऊर्जा की कीमतों को बढ़ा दिया है, जिससे मुद्रास्फीति की चिंताएं बढ़ गई हैं और सरकारी ऋण बढ़ने की आशंका बढ़ गई है। जापान की 10-वर्षीय उपज भी 3% से अधिक बढ़ गई, जो 30 वर्षों में सबसे अधिक है, जबकि ऑस्ट्रेलिया की 5.198% तक चढ़ गई, जो 15-वर्ष से अधिक है। बांड की पैदावार बांड की कीमतों के विपरीत चलती है।
भारतीय 10-वर्षीय बांड पैदावार भी रैली में शामिल हो गई, जो बुधवार को तीन महीनों में पहली बार 7% से ऊपर हो गई, क्योंकि वैश्विक ऋण बिकवाली गहराने और तेल की कीमतों में ताजा उछाल ने निवेशकों को परेशान कर दिया। बढ़ती बांड पैदावार आम तौर पर ऋण बाजार को निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक बनाती है, जिससे अक्सर इक्विटी बाजार में कुछ गिरावट आती है।
वैश्विक बांड बिकवाली और बढ़ती पैदावार के बीच भारतीय शेयर बाजार बुधवार को पहले ही तेजी से गिर गया। सेंसेक्स लगभग 750 अंक टूट गया और निफ्टी 23,850 से नीचे गिर गया, क्योंकि बॉन्ड यील्ड में बढ़ोतरी के साथ-साथ अमेरिका-ईरान तनाव बढ़ने और तेल की बढ़ती कीमतों ने निवेशकों को डरा दिया।
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क्या सेंसेक्स और निफ्टी बड़ी गिरावट की ओर बढ़ रहे हैं?
जियोजित इन्वेस्टमेंट्स के मुख्य निवेश रणनीतिकार वी के विजयकुमार के अनुसार, अमेरिका में बढ़ती बॉन्ड पैदावार भारतीय शेयर बाजार के लिए एक बड़ा खतरा है। उन्होंने कहा कि अमेरिका में मैक्रो कंस्ट्रक्ट बॉन्ड यील्ड के और सख्त होने का संकेत देता है। उन्होंने कहा, "अगर 10 साल की उपज 5% को छूती है तो वैश्विक स्तर पर इक्विटी बाजारों में एक बड़ा सुधार शुरू होने की संभावना है। इसलिए, यह बारीकी से देखने के लिए मैक्रो संकेतक है।"
इस बिंदु पर निवेशकों को 5% के स्तर को एक परिकल्पना के बजाय वास्तविकता के रूप में मानना चाहिए, क्योंकि यूएस 10-वर्ष पहले से ही 4.81% पर है और बाजार पिछले 19 आधार अंक पहले ही कारोबार कर रहा है, इनवासेट पीएमएस के बिजनेस हेड हर्षल दासानी ने कहा। उन्होंने कहा कि भारतीय इक्विटी में ट्रांसमिशन मल्टीपल के माध्यम से होता है, कमाई के माध्यम से नहीं।
एसबीआई सिक्योरिटीज में तकनीकी और डेरिवेटिव रिसर्च के प्रमुख सुदीप शाह ने कहा, कच्चे तेल में निरंतर वृद्धि से रुपये पर और दबाव पड़ सकता है, जबकि विकसित बाजारों में उच्च बांड पैदावार उभरते बाजार की संपत्तियों को अपेक्षाकृत कम आकर्षक बना सकती है और संभावित रूप से पूंजी बहिर्वाह का कारण बन सकती है।
भारतीय शेयर बाजार लचीला क्यों रह सकता है
हालांकि, कुछ विश्लेषकों को नहीं लगता कि बढ़ती बांड पैदावार से दलाल स्ट्रीट पर भारी गिरावट आएगी। एक्सिस डायरेक्ट में फंडामेंटल रिसर्च के उप प्रमुख उत्तम कुमार श्रीमाल ने कहा कि हालांकि उच्च बांड पैदावार भारत सहित उभरते बाजार प्रवाह के लिए नकारात्मक है, लेकिन उन्हें कोई बड़ा सुधार नहीं दिख रहा है, क्योंकि आर्थिक विकास मजबूत बना हुआ है जैसा कि Q1 FY27 जीडीपी वृद्धि से संकेत मिलता है।
उन्होंने कहा, निफ्टी भी अपने ऐतिहासिक मूल्यांकन 18x के करीब कारोबार कर रहा है, जो दर्शाता है कि मूल्यांकन बढ़ाया नहीं गया है। विश्लेषक ने कहा, "भले ही बाजार 23,000 निफ्टी की ओर बढ़ता है, हम निचले स्तरों पर गुणवत्ता वाले शेयरों को जमा करने की सलाह देंगे।"
इनवासेट पीएमएस के हर्षल दासानी ने यह भी कहा कि उच्च वैश्विक जोखिम-मुक्त दर मूल्य-से-आय अनुपात को संकुचित कर देती है जिसका कोई भी इक्विटी बाजार बचाव कर सकता है। इससे भारतीय कंपनियों की कमाई कम नहीं होती. विश्लेषक के अनुसार, सही अपेक्षा सबसे लंबी अवधि, सबसे महंगी जेब, समृद्ध कीमत वाले उपभोक्ता नाम, नए जमाने की तकनीक और छोटे और मिडकैप के विस्तारित अंत में केंद्रित संपीड़न है, जबकि उचित मूल्य वाले घरेलू नकदी जनरेटर इसे बेहतर तरीके से अवशोषित करते हैं। उन्होंने कहा, "यह एक रोटेशन और एक वैल्यूएशन रीसेट है, कोई क्रैश नहीं है और अंतर ही संपूर्ण उत्तर है।"
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(एजेंसियों से इनपुट के साथ)
