मुद्रास्फीति के जोखिम, तेल की कीमतों से बाजारों को झटका लगने के कारण वैश्विक बांड बिकवाली गहरा गई है

वैश्विक बांड बुधवार को तेजी से बिक गए, जिससे उधार लेने की लागत कई दशकों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है क्योंकि मध्य पूर्व संघर्ष ने ऊर्जा की कीमतों को बढ़ा दिया है, मुद्रास्फीति के बारे में निवेशकों की आशंकाओं में खेल रहा है और सरकारी ऋण बढ़ रहा है।

सॉवरेन पैदावार वित्तीय बाजारों में परिसंपत्ति की कीमतों के लिए एक संदर्भ बिंदु है और पैसे की ऊंची कीमत का मतलब है उपभोक्ताओं के लिए उच्च बंधक दरें और फंडिंग लागत बढ़ने के कारण सरकारी खर्च के लिए कठिन विकल्प।

10-वर्षीय यू.एस. ट्रेजरी नोटों पर प्रतिफल लगभग तीन साल के उच्चतम स्तर 4.81% तक बढ़ गया है, और 5% की ओर और बढ़ने से पहले से ही परेशान शेयर बाजारों में अस्थिरता आने की संभावना है।

जापान की 10 साल की उपज 3% से ऊपर थी, जो 30 साल का उच्चतम स्तर था। ऑस्ट्रेलिया की 10-वर्षीय सरकारी बांड पैदावार बढ़कर 5.198% हो गई, जो 15 वर्षों में उनका उच्चतम स्तर है।

जर्मनी का बंड वायदा 0.35% गिरकर 2011 के बाद से सबसे निचले स्तर पर आ गया, जबकि फ्रेंच ओएटी वायदा 0.37% गिरकर रिकॉर्ड निचले स्तर पर आ गया।

सैक्सो के मुख्य निवेश रणनीतिकार, चारु चानना ने कहा कि बांड निवेशक मुद्रास्फीति, राजकोषीय जोखिम और बाजार में आने वाले ऋण की भारी मात्रा के लिए उच्च प्रीमियम की मांग कर रहे हैं।

चानाना ने कहा, "इसका मतलब है कि बिकवाली बहुत ज्यादा बढ़ सकती है, खरीदारों को वापस लाने के लिए पैदावार पर्याप्त रूप से आकर्षक होने से पहले 10-वर्षीय यू.एस. पर 5% की वृद्धि संभव दिख रही है।"

एआई बूम को वित्तपोषित करने के लिए बड़ी तकनीकी कंपनियों द्वारा आक्रामक रूप से धन जुटाने की बांड बिक्री ने सॉवरेन बांड बाजार पर दबाव बढ़ा दिया है।

टोक्यो में नोमुरा सिक्योरिटीज के मुख्य मैक्रो रणनीतिकार नाका मात्सुजावा ने कहा कि हाइपरस्केलर्स की उचित उच्च दरों का भुगतान करने की इच्छा बोर्ड भर में पैदावार बढ़ा रही है, अब ध्यान इस बात पर है कि क्या विकास उनके साथ बढ़ सकता है।

उन्होंने कहा, "(एआई-संचालित) उत्पादकता छलांग को उच्च मजदूरी में तब्दील करने की जरूरत है।" उन्होंने कहा, अगर ऐसा होता है तो अर्थव्यवस्था ऊंची दरों के साथ रह सकती है।

बांड विजिलेंट इकट्ठा होते हैं?

पिछले कुछ महीनों में वैश्विक बांड की गिरावट तेजी से आम हो गई है क्योंकि मध्य पूर्व युद्ध के कारण ऊर्जा का झटका प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में बढ़ते ऋण भार और मुद्रास्फीति जोखिमों के बारे में निवेशकों की घबराहट को बढ़ा रहा है।

इन दबावों ने "बॉन्ड विजिलेंस" का भूत खड़ा कर दिया है, यह उन ऋण निवेशकों का संदर्भ है जो अपने बांड को बनाए रखने के लिए उच्च मुआवजे की मांग करके उन सरकारों पर राजकोषीय अनुशासन लागू करना चाहते हैं जिन्हें वे फिजूलखर्ची मानते हैं।

यार्डेनी रिसर्च के अध्यक्ष एड यार्डेनी ने कहा, "डर यह है कि बॉन्ड विजिलेंटेस ढीले हैं और बड़े सरकारी घाटे, बढ़ते सरकारी ऋण और तेजी से बढ़ती सरकारी ब्याज लागत के विरोध में पैदावार बढ़ा रहे हैं।"

"हम बॉन्ड विजिलेंटेस की चिंताओं को साझा करते हैं, लेकिन हम इस बात को लेकर आश्वस्त नहीं हैं कि बॉन्ड यील्ड बहुत अधिक है या जल्द ही होगी," यार्डेनी ने कहा, जिन्होंने 1980 के दशक में बॉन्ड विजिलेंटेस शब्द गढ़ा था।

"यदि यह (यू.एस. 10-वर्षीय उपज) 5% तक पहुंचती है, तो हम बांड के लिए मजबूत मांग की उम्मीद करते हैं, जिसमें ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट भी शामिल हैं। बिक्री की घबराहट को रोकने के लिए यदि आवश्यक हो तो वह बांड को वापस खरीदने के लिए और अधिक ट्रेजरी बिल जारी करेंगे," यार्डेनी ने कहा।

अमेरिकी ट्रेजरी ने पिछले महीने लंबी अवधि के बॉन्ड यील्ड में वृद्धि को रोकने के लिए बाजार में कदम रखा, हालांकि इस कदम का प्रभाव अल्पकालिक था और 30-वर्षीय ट्रेजरी पर यील्ड 19 वर्षों में अपने उच्चतम स्तर के करीब थी।

सिंगापुर में वैंटेज प्वाइंट एसेट मैनेजमेंट के सीआईओ निक फेरेस ने कहा कि दरें उस स्तर पर पहुंच गई हैं जहां वे सार्वजनिक और निजी क्षेत्र की ऋण सेवा पर दबाव डालना शुरू कर देंगे, साथ ही उच्च पैदावार का भी मूल्यांकन पर असर पड़ रहा है, खासकर लंबी अवधि के विकास वाले क्षेत्रों में।

फेरेस ने कहा, "यदि नीतिगत उत्तर किसी प्रकार का वित्तीय दमन (जैसे उपज वक्र नियंत्रण या क्यूई) बन जाता है तो यह सोने के लिए अविश्वसनीय रूप से तेजी लाने वाला होगा।"

राजकोषीय फोकस

निवेशकों का ध्यान इस बात पर भी है कि फेडरल रिजर्व मुद्रास्फीति से निपटने के लिए क्या कर सकता है, जो केंद्रीय बैंक के 2% लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है, पिछले हफ्ते फेड अध्यक्ष केविन वार्श की तीखी टिप्पणियों के कारण व्यापारियों ने दर-वृद्धि के दांव तेज कर दिए हैं।

नीति निर्माताओं पर ऊर्जा लागत का दबाव जारी है। पिछले सत्र में लगभग 6% की बढ़त के बाद बुधवार को ब्रेंट क्रूड वायदा 1% बढ़कर 95.61 डॉलर प्रति बैरल हो गया।

2-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी उपज, जो आम तौर पर फेड के लिए ब्याज दर की उम्मीदों के साथ चलती है, बढ़कर 4.41% हो गई, जो जनवरी 2025 के बाद से इसका उच्चतम स्तर है।

व्यापारियों ने अगले सप्ताह यूरोप में दरों में बढ़ोतरी का अनुमान लगाया है और उसके अगले सप्ताह अमेरिकी दरों में बढ़ोतरी की लगभग 68% संभावना है।

बाजारों में संरचनात्मक बदलाव के पैमाने को जापानी सरकारी बांड पैदावार में वृद्धि से उजागर किया गया है, जो एक बार दुनिया में सबसे कम थी, मंगलवार को 30 वर्षों में पहली बार 10-वर्षीय दर को 3% से ऊपर उठाने के लिए।

आखिरी बार बुधवार को यह 3.01% पर थी।

एचएसबीसी के मुख्य एशिया अर्थशास्त्री फ्रेड न्यूमैन ने कहा, "बढ़ती जेजीबी पैदावार न केवल जापान के राजकोषीय दृष्टिकोण पर निवेशकों की चिंताओं को दर्शाती है, बल्कि आने वाले वर्षों के लिए महत्वाकांक्षी व्यय योजनाओं के संकेत भी देती है, बल्कि दीर्घकालिक फंडिंग लागत पर वैश्विक दबाव भी दर्शाती है।"

बढ़ती पैदावार ने जापानी प्रधान मंत्री साने ताकाची और उनकी आक्रामक निवेश योजना के साथ-साथ ब्रिटेन, फ्रांस और जर्मनी पर भी ध्यान केंद्रित किया है, जहां बड़े खर्च करने वाली सरकारों को उनके लेनदारों द्वारा वास्तविकता की जांच करने का मौका दिया जा रहा है।

सैक्सो के चानाना ने कहा, "जापान और यूके अग्रिम पंक्ति के सबसे करीब दिखते हैं क्योंकि बढ़ती पैदावार राजकोषीय दबावों और बदलती मौद्रिक व्यवस्थाओं से टकरा रही है, जबकि फ्रांस भी अपने ऋण प्रक्षेपवक्र को देखते हुए कमजोर बना हुआ है।"

ब्रिटिश पैदावार मंगलवार को 2008 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई।