बीएसई लिमिटेड के शेयरों ने बुधवार को कई दिनों की गिरावट का सिलसिला तोड़ दिया, सुबह के कारोबार में 2% से अधिक की बढ़ोतरी हुई क्योंकि खरीदारों ने हाल की तेज गिरावट के बाद कदम बढ़ाया। स्टॉक दिन के निचले स्तर 3,292 रुपये से उबरकर 3,395 रुपये के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। हालाँकि, इस सप्ताह प्रमुख ब्रोकरेज कंपनियों द्वारा लगातार डाउनग्रेड किए जाने के बाद स्टॉक एक्सचेंज में धारणा सतर्क बनी हुई है।
बीएसई के शेयरों पर नुवामा
नुवामा ने बीएसई के शेयरों पर अपनी रेटिंग घटाकर होल्ड कर दी है और इसके लक्ष्य मूल्य को 4,090 रुपये प्रति शेयर से घटाकर 3,240 रुपये प्रति शेयर कर दिया है, जो स्टॉक के 3,332 रुपये प्रति शेयर के पिछले बंद भाव से लगभग 3% गिरावट की संभावना दर्शाता है। ब्रोकरेज ने स्टॉक एक्सचेंज के लिए तीन मुख्य बाधाओं पर प्रकाश डाला, जो वित्त वर्ष 2027 में सामने आएंगी।
नए शुरू किए गए समापन नीलामी सत्र (सीएएस) ने व्यापारियों के बीच भ्रम पैदा कर दिया है, जिससे भागीदारी कम हो गई है। नुवामा ने नोट किया कि बीएसई का इंडेक्स ऑप्शन प्रीमियम वॉल्यूम (एडीपीटीवी) 18,100 करोड़ रुपये जनवरी 2025 के बाद से सबसे कम है। इससे पहले, ऑप्शन प्रीमियम एक्सपायरी में अनुमानित रूप से कम हो जाता था, जिससे छोटी अवधि के ट्रेडों के माध्यम से बार-बार भागीदारी संभव हो जाती थी। सीएएस नीलामी-आधारित समापन के कारण अंतिम निपटान में अनिश्चितता लाता है, जिससे इस क्षय पथ की भविष्यवाणी कम हो जाती है। यह थीटा-हार्वेस्टिंग रणनीतियों को कमजोर करता है और विक्रेता के हित को प्रभावित करता है, जिससे बीएसई समाप्ति-दिन के अनुबंध गैर-समाप्ति अनुबंधों के लिए 24% की तुलना में 33% गिर जाते हैं।
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दूसरे, आरबीआई के बैंक गारंटी मानदंड सही हैं क्योंकि सीएएस प्रभाव ठीक हो सकता है। कड़ी संपार्श्विक आवश्यकताओं से बिचौलियों के लिए पूंजी की तीव्रता बढ़ सकती है, जिससे अनुबंध की मात्रा बढ़ाने वाली उच्च-आवृत्ति रणनीतियों में टर्नओवर दक्षता कम हो सकती है, जो वित्त वर्ष 28 में वसूली को सीमित कर सकती है।
अंत में, बाजार हिस्सेदारी में बढ़त संतृप्ति के करीब पहुंचती दिख रही है। नुवामा ने इस बात पर प्रकाश डाला कि बीएसई की अनुबंध हिस्सेदारी लगभग 51.5% पहले से ही अधिक है, जबकि गैर-समाप्ति दिवस योगदान के कम मिश्रण के कारण एडीपीटीवी की हिस्सेदारी लगभग 36% कम है। यह अंतर संरचनात्मक है और आगे बाजार हिस्सेदारी बढ़ने से वृद्धि को सीमित करता है। नतीजतन, नुवामा ने बीएसई के ईपीएस अनुमानों में वित्त वर्ष 27 के लिए 6.3% और वित्त वर्ष 28 के लिए 15% की कटौती की, हालांकि यह नोट किया गया कि VIX में 16 से 18 तक की रिकवरी प्रति अनुबंध प्रीमियम को बढ़ा सकती है।
बीएसई पर जेफ़रीज़
जेफ़रीज़ द्वारा काउंटर को होल्ड से अंडरपरफॉर्म में डाउनग्रेड करने और इसके लक्ष्य मूल्य को 3,520 रुपये से घटाकर 2,940 रुपये करने के ठीक बाद नुवामा का डाउनग्रेड आया है। जेफ़रीज़ ने एसटीटी वृद्धि, आरबीआई के बैंक गारंटी मानदंडों और समापन नीलामी सत्र से संरचनात्मक बाधाओं का हवाला देते हुए, घरेलू मालिकाना व्यापारियों से बीएसई के राजस्व के लिए जोखिमों को चिह्नित किया, जो अनुमानित कारोबार का लगभग 50% हिस्सा हैं।
बीएसई स्टॉक प्रदर्शन
बीएसई के शेयरों में एक सप्ताह में लगभग 4% और एक महीने में 5% से अधिक की गिरावट आई है, हालांकि स्टॉक 2026 में अब तक लगभग 29% ऊपर है।
पिछले साल सितंबर में 52-सप्ताह के निचले स्तर 2,021.50 रुपये को छूने के बाद, इस साल मई में स्टॉक में जोरदार तेजी आई और यह 52-सप्ताह के उच्चतम स्तर 4,446.80 रुपये पर पहुंच गया। 2.76% की दैनिक अस्थिरता और 1.37 लाख करोड़ रुपये से अधिक के कुल बाजार पूंजीकरण द्वारा समर्थित, स्टॉक उन शिखरों से सही हो गया है।
लंबी अवधि में, बीएसई शेयरों ने भारी रिटर्न दिया है, तीन वर्षों में 1,075% से अधिक और पांच वर्षों में 2,500% से अधिक की वृद्धि हुई है। कंपनी वर्तमान में 47.82 के मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात पर कारोबार करती है।
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