सोना, चांदी और तांबा तेजी से निवेशकों के पोर्टफोलियो में जगह बना रहे हैं, लेकिन वैश्विक बाजारों में तेज उतार-चढ़ाव, ब्याज दर की बदलती अपेक्षाओं और भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के साथ, निवेशकों को इन वस्तुओं के प्रति किस प्रकार रुख करना चाहिए?

जबकि सोना मजबूत अमेरिकी डॉलर और उच्च अमेरिकी बांड पैदावार के दबाव में आ गया है, तांबे को विद्युतीकरण, एआई बुनियादी ढांचे और ऊर्जा संक्रमण द्वारा संचालित अपनी दीर्घकालिक मांग संभावनाओं से समर्थन मिलना जारी है।

तो, क्या निवेशकों को अपने कमोडिटी एक्सपोजर में विविधता लाने के लिए सोने से परे देखना चाहिए? और उन्हें अगले पांच वर्षों के लिए अपने पोर्टफोलियो की स्थिति कैसी रखनी चाहिए?

ETMarkets स्मार्ट टॉक के इस संस्करण में, हम टाटा एसेट मैनेजमेंट के फंड मैनेजर - कमोडिटी, तपन पटेल से बात करते हैं, जो सोने, चांदी, तांबे और कच्चे तेल पर अपना दृष्टिकोण साझा करते हैं, कमोडिटी की कीमतों में बदलती गतिशीलता के बारे में बताते हैं, और लंबी अवधि के लिए कमोडिटी पोर्टफोलियो बनाने के इच्छुक निवेशकों के लिए क्रमशः सोने, तांबे और चांदी के लिए 50:30:20 आवंटन का सुझाव देते हैं। संपादित अंश -

प्रश्न) अक्टूबर विभिन्न वस्तुओं में तीव्र अंतर का महीना रहा है। सोने, कच्चे तेल और तांबे में विपरीत चाल के पीछे सबसे बड़ा चालक क्या रहा है?

ए) हमने इस वर्ष वस्तुओं के बीच गैर-रैखिकता देखी है क्योंकि वस्तुएं सामान्य सहसंबंध के अलावा व्यक्तिगत बुनियादी सिद्धांतों का पालन कर रही हैं। इस विचलन का सबसे बड़ा कारण भू-आर्थिक कारकों के कारण निवेशकों की स्थिति में बदलाव है।

आजकल निवेशक परिसंपत्ति आवंटन, विशेष रूप से रक्षात्मक परिसंपत्तियों के मामले में अधिक चयनात्मक हो गए हैं। हमने यह बदलाव विशेष रूप से सोने और तांबे में देखा है। सोने ने 'रक्षात्मक संपत्ति' का टैग खो दिया है क्योंकि बाजार की अनिश्चितता के बावजूद उच्च अमेरिकी बांड पैदावार आकर्षक है।

वैश्विक आर्थिक संकट के बावजूद सहायक बाजार बुनियादी सिद्धांतों के साथ तांबा चालू वर्ष में अपेक्षाकृत स्थिर है। अमेरिका-ईरान संघर्ष जिसे अब 'खाड़ी युद्ध 3' कहा जाता है, के कारण आपूर्ति में व्यवधान के कारण कच्चा तेल वैसे भी मजबूत स्तर पर है।

Q) सोना 4,000 डॉलर प्रति औंस के स्तर से नीचे गिर गया है, जबकि कच्चे तेल में तेजी से उछाल आया है। क्या यह मुख्य रूप से मुद्रास्फीति की कहानी है, भू-राजनीतिक कहानी है या निवेशक की स्थिति में बदलाव है?

ए) ऐतिहासिक आंकड़ों को ध्यान में रखते हुए युद्ध जैसे परिदृश्य में सोना और कच्चा तेल सकारात्मक रूप से सहसंबद्ध हैं। वर्तमान परिदृश्य में यह सहसंबंध अनुपस्थित है, और हम इसे तीनों कारकों का मिश्रण कह सकते हैं। अमेरिका-ईरान संघर्ष की शुरुआत में मजबूत डॉलर - 'पेट्रोडॉलर' ने रक्षात्मक संपत्ति के रूप में सराफा की मांग कम कर दी।

वर्ष के अंत में, अमेरिका में तकनीक संचालित रैली और उच्च बांड पैदावार ने उच्च उपज वाली संपत्तियों के मुकाबले सराफा कीमतों पर दबाव डाला। जबकि उच्च मुद्रास्फीति ने यूएस फेड को कठोर रुख अपनाने के लिए प्रेरित किया है जो वर्तमान में आगे की दरों में बढ़ोतरी की उच्च संभावनाओं पर मूल्य आंदोलन को प्रभावित कर रहा है।

प्रश्न) विद्युतीकरण और बुनियादी ढांचे में दीर्घकालिक भूमिका के बावजूद तांबा कमजोर हुआ है। क्या हालिया सुधार खरीदारी का अवसर है या चेतावनी है कि वैश्विक औद्योगिक मांग धीमी हो रही है?

ए) सितंबर 2026 में एलएमई पर तांबे की कीमतें 14875 डॉलर प्रति टन के सर्वकालिक उच्चतम स्तर से कम होकर 14450 डॉलर प्रति टन पर कारोबार कर रही हैं। (ब्लूमबर्ग) मैक्रो कारकों के कारण कीमतों में अल्पकालिक प्रतिकूलता देखी जा रही है। विद्युतीकरण और एआई से संबंधित बुनियादी ढांचे में अधिक उपयोग को देखते हुए दीर्घकालिक मांग की संभावना उज्ज्वल है।

इसके अलावा, अमेरिकी धारा 232 के आसपास टैरिफ संबंधी अटकलों ने भी तांबे की कीमतों का समर्थन किया है, जिससे पूर्व-अमेरिकी बाजार तंग हो गया है। अल्पावधि अधिशेष संख्या या धीमी मांग के कारण कीमतों में किसी भी कमजोरी को बाजार में सुधार माना जा सकता है, जबकि दीर्घकालिक प्रवृत्ति उच्च मांग और आपूर्ति घाटे पर सहायक होती है।

धारा 232 के लिए विशिष्ट अमेरिकी व्यापार नीति में कोई भी परिवर्तन या बदलाव भौतिक बाजार से आपूर्ति की कुछ कमी को कम कर सकता है।

प्र) ऊंची ब्याज दरें आम तौर पर सोने, कच्चे तेल और तांबे को कैसे प्रभावित करती हैं? निवेशकों को तीनों वस्तुओं को एक परिसंपत्ति वर्ग के रूप में क्यों नहीं मानना ​​चाहिए?

ए) सरल शब्दों में, उच्च ब्याज दरों का मतलब धन आपूर्ति में कमी और सख्त तरलता है। केंद्रीय बैंक आम तौर पर मुद्रास्फीति को कम करने के लिए ब्याज दरें बढ़ाते हैं, जिससे नकद बचत पर अधिक रिटर्न के साथ उपभोक्ता खर्च कम होता है। ब्याज दर में बढ़ोतरी का प्रभाव आर्थिक परिदृश्य और भू-राजनीतिक संघर्षों के अनुसार अलग-अलग हो सकता है।

इसलिए, निवेशक सोने, तांबे और कच्चे तेल के बीच गैर-रैखिकता के कारण अलग-अलग मूल्यांकन कर सकते हैं। आर्थिक संकट में, दर वृद्धि सोने, तांबे और कच्चे तेल के लिए नकारात्मक है, जबकि विकास अवधि में, दर वृद्धि का प्रभाव सोने के लिए नकारात्मक रह सकता है, लेकिन आर्थिक विस्तार के कारण तांबे और कच्चे तेल पर सकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है।

इसके अलावा, युद्ध, टैरिफ जैसे भू-राजनीतिक कारक व्यक्तिगत भूमिका निभा सकते हैं जो क्रॉस एसेट सहसंबंध को बदल सकते हैं।

और पढ़ें: तकनीक से परे: कोटक एमएफ के शिबानी कुरियन भारत के अगले नवप्रवर्तन-नेतृत्व वाले विजेताओं पर

प्रश्न) यदि फेड अक्टूबर में दरें बरकरार रखता है, लेकिन आगे सख्त नीति का संकेत देता है, तो क्या तत्काल दर वृद्धि के बिना भी सोना दबाव में रह सकता है?

ए) कमोडिटी की कीमतें मुख्य रूप से वास्तविक घटना के बजाय भविष्य में होने वाली किसी घटना की संभावना पर प्रभाव का जवाब देती हैं। यूएस फेड ने दिसंबर 2026 में दरों में एक और बढ़ोतरी को देखते हुए सितंबर 2026 में सख्त रुख अपनाया।

वैश्विक बाजार ने सोने सहित कीमतों पर इस प्रभाव को शामिल किया है। यदि यूएस फेड चेयरमैन तत्काल दर वृद्धि के बिना दिसंबर 2026 से आगे सख्त नीति का संकेत देते हैं, तो वैश्विक बाजार ताजा इनपुट पर प्रतिक्रिया दे सकता है, और संभावित दर वृद्धि की मात्रा के खिलाफ सोने की कीमतों पर और दबाव देखा जा सकता है। यह सब यूएस फेड के मार्गदर्शन और दर पूर्वानुमान पर टिप्पणियों पर निर्भर करता है।

Q) अक्टूबर में मजबूत तेजी के बाद सोने में तेजी से गिरावट आई है। आपको क्या विश्वास दिलाएगा कि लंबे समय तक गिरावट की शुरुआत के बजाय यह एक स्वस्थ सुधार है?

ए) उच्च पैदावार, मजबूत डॉलर और केंद्रीय बैंकों की ओर से दरों में बढ़ोतरी सहित कम सहायक मैक्रो कारकों के कारण सोने की कीमतें दबाव में बनी हुई हैं। पिछले कुछ वर्षों में वैश्विक बाजार परिदृश्य और विकास को ध्यान में रखते हुए, हमारा मानना ​​​​है कि संरचनात्मक दीर्घकालिक सहायक कारक अभी भी भूमिका निभा रहे हैं।

भू-राजनीतिक कारकों और नतीजों में बदलाव के साथ वृहद स्थिति कभी भी बदल सकती है। यूएस मैक्रोज़ और यूएस-ईरान संघर्ष से संबंधित कुछ प्रमुख कारक फिलहाल सोने पर असर डाल रहे हैं, जो दर्शाता है कि मौजूदा बिक्री को एक अल्पकालिक सुधार माना जा सकता है जो कभी भी बदल सकता है।

प्रश्न) क्या खुदरा निवेशकों को विविध पोर्टफोलियो के भीतर वस्तुओं को एक अलग आवंटन के रूप में मानना ​​चाहिए, या अधिकांश निवेशकों को इक्विटी, बॉन्ड और सोने पर ही टिके रहना चाहिए?

ए) पिछले कुछ वर्ष वैश्विक कमोडिटी बाजार और परिसंपत्ति आवंटन के मामले में निवेशकों के लिए विकासात्मक रहे हैं।

टैरिफ, सख्त व्यापार नीतियों के मामले में संरक्षणवाद के बढ़ने से देशों के बीच कठिन वस्तुओं को सुरक्षित करने की होड़ बढ़ गई है। इसके अलावा मौसम के पैटर्न में बदलाव के कारण आपूर्ति में व्यवधान, प्राकृतिक आपदाओं ने वस्तुओं को छोटे आपूर्ति झटकों के प्रति अधिक मूल्य संवेदनशील बना दिया है।

हमारा मानना ​​है कि एआई, नवीकरणीय ऊर्जा, डीकार्बोनाइजेशन और ईवी प्रवृत्ति से संबंधित बुनियादी ढांचे में पूंजीगत व्यय बढ़ने से लंबी अवधि में वस्तुओं की मांग बढ़ सकती है। निवेशक इक्विटी और निश्चित आय बाजारों के साथ-साथ वस्तुओं में परिसंपत्ति आवंटन में विविधता लाने के लिए सोने से आगे का दृष्टिकोण अपना सकते हैं।

और पढ़ें: ईटी वेल्थ एक्सपो 2026| भारत का अगला निवेश मेगा रुझान 1.5 ट्रिलियन डॉलर का धन हस्तांतरण है: गणेश मोहन

प्रश्न) तेज उछाल के बाद वस्तुओं में प्रवेश करते समय या सुधार के दौरान गिरावट पर खरीदारी करते समय खुदरा निवेशक कौन सी सबसे बड़ी गलतियाँ करते हैं?

ए) कमोडिटी की कीमतें आम तौर पर मांग-आपूर्ति कारकों को प्रतिबिंबित करती हैं और कीमत की प्रवृत्ति आम तौर पर मौसम, मौसम के पैटर्न और आर्थिक चक्रों के अनुसार प्रकृति में चक्रीय होती है।

निवेशक इसे तेज रैली के बाद किसी कमोडिटी में "निरंतर तेजी" मानकर गलती करने से बच सकते हैं। किसी को मांग-आपूर्ति बदलाव, ऐतिहासिक मूल्य प्रवृत्ति और चक्रीय चाल को समझना चाहिए।

सुधार के दौरान डिप खरीदने से प्रभावी पोर्टफोलियो बनाने में मदद मिल सकती है। हालाँकि, निवेशकों को आपूर्ति या मांग विनाश परिदृश्य की जाँच करने के लिए रोल ओवर लागत और आपूर्ति मांग की गतिशीलता में बदलाव पर विचार करने की आवश्यकता हो सकती है।

बाजार की प्रतिकूल स्थिति के बावजूद रुझान या स्थिति के प्रति पक्षपाती होना सबसे बड़ी गलती है, जिससे बचना चाहिए।

प्रश्न) अंत में, यदि कोई निवेशक अगले पांच वर्षों के लिए एक पोर्टफोलियो बना रहा है, तो आप सोने, चांदी और औद्योगिक वस्तुओं को क्या भूमिका देंगे - और आप क्या टालेंगे?

ए) जैसा कि चर्चा की गई है, लंबी अवधि के लिए सोने के अपने संरचनात्मक सहायक कारक हैं, और हमारा मानना ​​​​है कि पोर्टफोलियो में एक निश्चित आवंटन करते हुए सोने को एक रणनीतिक संपत्ति के रूप में देखना चाहिए। हाल के वर्षों में चांदी और तांबे जैसी औद्योगिक वस्तुओं की विभिन्न उद्योगों से अधिक मांग देखी गई है।

यह मांग बदलाव और कम आपूर्ति अगले पांच वर्षों में इन वस्तुओं का समर्थन कर सकती है। हालाँकि, आर्थिक परिदृश्य इन वस्तुओं के प्रदर्शन को प्रभावित कर सकता है जिससे यह अधिक डेटा पर निर्भर हो सकता है।

अगले पांच वर्षों के लिए कमोडिटी पोर्टफोलियो बनाने के इच्छुक निवेशक के लिए क्रमशः 50:30:20 अनुपात के साथ सोना, तांबा और चांदी का परिसंपत्ति मिश्रण आदर्श है।

किसी को उन वस्तुओं में जोखिम लेने से बचना चाहिए जहां बाजार की स्थिति का आकलन करने के लिए डेटा और सूचना की पहुंच कम है या व्याख्या करना कठिन है। अंत में, निवेशक को उचित जोखिम प्रबंधन पर टिके रहने और अल्पकालिक सट्टा दांव लगाने से बचने की आवश्यकता हो सकती है।

विश्लेषक अस्वीकरण: इस लेख में व्यक्त किए गए विचार व्यक्तिगत हैं और किसी भी तरह से बाज़ार की भविष्यवाणी करने या उन्हें समयबद्ध करने का प्रयास नहीं है। व्यक्त किए गए विचार केवल सूचना के उद्देश्य से हैं और इसका कोई निवेश, कानूनी या कराधान सलाह नहीं है। यहां दी गई जानकारी के आधार पर आपके द्वारा की गई कोई भी कार्रवाई केवल आपकी और टाटा एसेट मैनेजमेंट प्राइवेट लिमिटेड की जिम्मेदारी है। लिमिटेड आपके द्वारा की गई ऐसी कार्रवाई के परिणामों के लिए किसी भी तरह से उत्तरदायी नहीं होगा। कृपया निवेश से पहले अपने वित्तीय सलाहकार से परामर्श लें। इस लेख में व्यक्त विचार टाटा म्यूचुअल फंड के स्कीम पोर्टफोलियो में प्रतिबिंबित नहीं हो सकते हैं। व्यक्त किए गए विचार वर्तमान बाजार परिदृश्य पर आधारित हैं और ये परिवर्तन के अधीन हैं। टाटा म्यूचुअल फंड की किसी भी योजना के तहत कोई गारंटीकृत या सुनिश्चित रिटर्न नहीं है।

म्यूचुअल फंड निवेश बाजार जोखिमों के अधीन हैं, योजना से संबंधित सभी दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें।

(अस्वीकरण: विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। ये इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं)