एशिया के सबसे पुराने एक्सचेंज, बीएसई, ने समापन नीलामी सत्र (सीएएस) के कार्यान्वयन के बाद पहले सप्ताह में बहुत कम डेरिवेटिव अनुबंधों का कारोबार किया। हालाँकि, नुवामा इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज़ के अनुसार, अनुबंधों ने काफी अधिक प्रीमियम उत्पन्न किया, जिससे एक्सचेंज को अपने प्रीमियम टर्नओवर में तेजी से सुधार करने और बाजार हिस्सेदारी हासिल करने में मदद मिली।
नुवामा ने कहा कि सीएएस कार्यान्वयन के पहले सप्ताह में अंतिम क्षणों में उतार-चढ़ाव पर अंकुश लग गया है, जिससे गहरे आउट-ऑफ-द-मनी विकल्पों में प्रवाह को बढ़ावा मिला है। इसके परिणामस्वरूप कारोबार किए गए अनुबंधों की औसत संख्या में भारी गिरावट आई, भले ही प्रीमियम में उछाल आया।
बीएसई के औसत दैनिक अनुबंधों का कारोबार सप्ताह-दर-सप्ताह 30.6% गिरकर 90 मिलियन हो गया, जबकि उद्योग के लिए 20.4% की गिरावट आई। जुलाई 2026 में यह आंकड़ा 150 मिलियन और FY27 की पहली तिमाही में 156 मिलियन था।
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अनुबंधों में गिरावट के बावजूद, प्रति अनुबंध उत्पन्न प्रीमियम सप्ताह-दर-सप्ताह 74.8% बढ़कर 2,605 रुपये हो गया। इसकी तुलना जुलाई 2026 में 1,688 रुपये और Q1 FY27 में 1,902 रुपये से की जाती है।
प्रति अनुबंध प्रीमियम में वृद्धि से बीएसई का औसत दैनिक प्रीमियम टर्नओवर मूल्य सप्ताह-दर-सप्ताह 21.3% बढ़कर 23,500 करोड़ रुपये हो गया, जो उद्योग द्वारा दर्ज की गई 9.5% वृद्धि से काफी आगे है। यह आंकड़ा नुवामा के शेष FY27E ADPTV अनुमान 21,800 करोड़ रुपये से भी ऊपर था। परिणामस्वरूप, बीएसई की एडीपीटीवी बाजार हिस्सेदारी बढ़कर 37.1% हो गई, जो सप्ताह-दर-सप्ताह 362 आधार अंक की वृद्धि है।
FY27 के लिए अब तक, BSE का औसत दैनिक प्रीमियम टर्नओवर मूल्य लगभग 28,200 करोड़ रुपये है, जबकि इसकी ADPTV बाजार हिस्सेदारी लगभग 35.2% है। इसका प्रीमियम-टू-नोशनल टर्नओवर मूल्य अनुपात उद्योग के लिए 17.6 आधार अंकों की तुलना में लगभग 12.6 आधार अंक है।
CAS क्या है?
बाजार नियामक भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) और नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) ने पात्र वायदा और विकल्प (F&O) शेयरों के लिए समापन नीलामी सत्र (CAS) की शुरुआत की, जो 3 अगस्त से शुरू हुआ। नया ढांचा इन शेयरों के लिए समापन मूल्य निर्धारित करने के तरीके को बदल देता है और इक्विटी डेरिवेटिव ट्रेडिंग को 10 मिनट तक बढ़ा देता है।
निवेशकों के लिए, सबसे बड़ा बदलाव यह है: पात्र एफ एंड ओ शेयरों की समापन कीमत की गणना अब ट्रेडिंग सत्र के अंतिम 30 मिनट के दौरान निष्पादित ट्रेडों का उपयोग करके नहीं की जाएगी। इसके बजाय, इसे निरंतर व्यापार समाप्त होने के बाद आयोजित एक समर्पित नीलामी के माध्यम से खोजा जाएगा।
सीधे शब्दों में कहें तो CAS 20 मिनट की नीलामी है जो निरंतर ट्रेडिंग समाप्त होने के बाद शुरू होती है। प्रत्येक व्यापार को तुरंत निष्पादित करने के बजाय, जैसा कि ट्रेडिंग दिवस के दौरान होता है, सभी खरीद और बिक्री ऑर्डर को एक साथ जोड़ दिया जाता है और एक सामान्य मूल्य पर मिलान किया जाता है। वह एकल मूल्य स्टॉक का आधिकारिक समापन मूल्य बन जाता है।
समय कालक्रम अपराह्न 3:15 बजे से प्रारंभ हो रहा है।
नीलामी शुरू होने से पहले प्रक्रिया शुरू हो जाती है। दोपहर 3 बजे के बीच और अपराह्न 3:15 बजे, एक्सचेंज प्रत्येक पात्र स्टॉक में ट्रेडों के वॉल्यूम भारित औसत मूल्य (VWAP) की गणना करेगा। अपराह्न 3:15 बजे, पात्र शेयरों में निरंतर व्यापार समाप्त हो जाता है, और बाजार CAS में स्थानांतरित हो जाता है।
अगले पांच मिनट तक, अपराह्न 3:20 बजे तक, कोई नया ऑर्डर नहीं दिया जा सकता क्योंकि बाज़ार नीलामी में बदल जाता है। अपराह्न 3:20 बजे से अपराह्न 3:25 बजे तक, निवेशक बाजार और सीमा दोनों ऑर्डर दे सकते हैं।
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अपराह्न 3:20 बजे से अपराह्न 3:25 बजे तक, निवेशक बाजार और सीमा दोनों ऑर्डर दे सकते हैं। दोपहर 3:25 बजे के बीच और अपराह्न 3:30 बजे, केवल सीमा आदेश ही दर्ज किए जा सकते हैं। इस चरण के दौरान पहले दिए गए बाज़ार ऑर्डर को संशोधित या रद्द नहीं किया जा सकता है। अंतिम-दूसरे ऑर्डरों की हड़बड़ाहट को रोकने के लिए, ऑर्डर प्रविष्टि विंडो एक निश्चित समय पर बंद नहीं होगी। इसके बजाय, यह अपराह्न 3:28 बजे के बीच अनियमित रूप से बंद हो जाएगा। और अपराह्न 3:30 बजे
एक बार ऑर्डर एंट्री विंडो बंद हो जाने पर, एक्सचेंज ऑर्डर स्वीकार करना बंद कर देंगे और दोपहर 3:30 बजे के बीच खरीद और बिक्री ऑर्डर का मिलान शुरू कर देंगे। और 3:35 अपराह्न सभी सफल ट्रेडों को एक ही संतुलन मूल्य पर निष्पादित किया जाएगा, जो स्टॉक का आधिकारिक समापन मूल्य बन जाएगा।
इसका उद्देश्य समापन मूल्य को समग्र बाजार मांग और आपूर्ति का अधिक प्रतिनिधि बनाना है। सभी खरीदने और बेचने के ऑर्डरों को समाप्ति पर एक साथ लाकर, नीलामी को तरलता में सुधार करने, बड़े ऑर्डरों को अधिक कुशलता से निष्पादित करने और अधिक मजबूत समापन मूल्य पर पहुंचने में मदद करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।
इस ढांचे का उद्देश्य सत्र के अंतिम मिनटों में रखे गए बड़े ट्रेडों के लिए स्टॉक और सूचकांक समापन स्तरों को असंगत रूप से प्रभावित करना कठिन बनाना है।
