अधिकांश निवेशक तब सबसे सुरक्षित महसूस करते हैं जब वे भीड़ के साथ चलते हैं। वे कीमतें बढ़ने के बाद स्टॉक खरीदते हैं क्योंकि बाकी सभी लोग खरीद रहे होते हैं, और जब बाजार गिरता है तो वे घबराकर बेच देते हैं क्योंकि बाकी सभी लोग बाहर निकलने के लिए दौड़ रहे होते हैं। लेकिन प्रसिद्ध निवेशक और मनोवैज्ञानिक फ्रेड सी. केली के अनुसार, इसी प्रवृत्ति के कारण अधिकांश निवेशक असफल होते हैं।
अपनी क्लासिक पुस्तक, "व्हाई यू विन ऑर लूज़: द साइकोलॉजी ऑफ स्पेकुलेशन" में केली ने तर्क दिया कि सफल निवेश हर किसी से बेहतर भविष्य की भविष्यवाणी करने के बारे में नहीं है - यह भीड़ के मनोविज्ञान को समझने और उन भावनात्मक आवेगों का विरोध करने के बारे में है जो खराब निर्णयों की ओर ले जाते हैं।
विरोधाभासी निवेश क्यों काम करता है
केली का मानना था कि बाजार उतना ही मानवीय व्यवहार से संचालित होता है जितना कि व्यावसायिक बुनियादी सिद्धांतों से। जो निवेशक केवल लोकप्रिय राय का पालन करते हैं वे अक्सर बाजार के शीर्ष के करीब खरीदारी करते हैं और निचले स्तर के करीब बेच देते हैं।
"अगर हर कोई कीमतें कम होने पर खरीदने की कोशिश करता है, तो मोलभाव कभी मौजूद नहीं होगा," केली ने कहा, यह समझाते हुए कि अवसर केवल इसलिए पैदा होते हैं क्योंकि ज्यादातर लोग उन्हें पहचानने में विफल रहते हैं। उनके अनुसार, बहुमत इसलिए हारता है क्योंकि वह सबसे स्वाभाविक और भावनात्मक रूप से प्रेरित व्यवहार करता है।
मानव मनोविज्ञान अर्थशास्त्र से अधिक मायने रखता है
केली के केंद्रीय विचारों में से एक यह था कि निवेशक आर्थिक स्थितियों के कारण कम और मनोवैज्ञानिक पूर्वाग्रहों के कारण अधिक पैसा खोते हैं।
उनका मानना था कि निवेशक अक्सर अपने सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाले शेयरों को बहुत जल्दी बेच देते हैं, जबकि खोने वाले निवेश को इस उम्मीद में पकड़े रहते हैं कि वे ठीक हो जाएंगे। अभिमान, भय और इच्छाधारी सोच अक्सर तर्कसंगत विश्लेषण पर हावी हो जाती है, जिससे महंगी गलतियाँ होती हैं।
विशिष्ट निवेशक चक्र
केली ने निवेशक व्यवहार के एक परिचित पैटर्न का वर्णन किया:
निवेशक रैली की शुरुआत में सावधानी से खरीदारी करते हैं।
जैसे-जैसे कीमतें बढ़ती जा रही हैं, आत्मविश्वास अति-आत्मविश्वास में बदल जाता है।
मूल्यांकन अत्यधिक हो जाने पर भी लालच उन्हें बने रहने के लिए प्रोत्साहित करता है।
प्रत्येक गिरावट को खरीदारी के अवसर के रूप में खारिज कर दिया जाता है।
व्यापक निराशावाद आने के बाद ही वे अंततः बेचते हैं—अक्सर बाजार निचले स्तर के करीब।
निवेश की सफलता के चार दुश्मन
केली ने चार मनोवैज्ञानिक लक्षणों की पहचान की जो बार-बार निवेशकों को पटरी से उतार देते हैं।
घमंड: निवेशक गलतियाँ स्वीकार करने से नफरत करते हैं। घाटे की भरपाई करने के बजाय, वे अपने अहंकार की रक्षा के लिए लाभदायक शेयरों को तेजी से बेचकर घाटे वाले शेयरों को पकड़ना जारी रखते हैं।
लालच: लालच धैर्य को नष्ट कर देता है। निवेशक उत्साहपूर्ण बाजार के दौरान आकर्षक मूल्यांकन की प्रतीक्षा करने के बजाय महंगे शेयरों का पीछा करते हैं।
विश्वास करने की इच्छाशक्ति: आशा अक्सर निवेशकों को सट्टेबाजी के दांव में धकेलती है, उन्हें यह विश्वास दिलाती है कि कमजोर बुनियादी बातों के बावजूद जोखिम भरे स्टॉक किसी तरह असाधारण रिटर्न देंगे।
अंधा तर्क: केली ने तर्क दिया कि बाजार में जो तर्कसंगत लगता है वह अक्सर गलत होता है। मजबूत रैलियों के बाद खरीदारी करना और लंबे समय तक गिरावट के बाद बिकवाली करना समझदारी भरा लग सकता है क्योंकि हालिया रुझान जारी रहने की संभावना है, लेकिन इतिहास बताता है कि इस तरह के व्यवहार के परिणामस्वरूप अक्सर ऊंची खरीदारी होती है और कम कीमत पर बिकवाली होती है।
क्यों धैर्य उत्साह से आगे निकल जाता है
केली ने निवेशकों को केवल इसलिए स्टॉक खरीदने से बचने की सलाह दी क्योंकि उनमें भारी गिरावट आई है। इसके बजाय, उन्होंने तब तक इंतजार करने की सलाह दी जब तक कि स्टॉक यह प्रदर्शित न कर दे कि बिक्री का दबाव वास्तव में समाप्त हो गया है।
उन्होंने यह मानने के प्रति भी चेतावनी दी कि कोई स्टॉक केवल इसलिए सस्ता है क्योंकि वह अपने पिछले उच्चतम स्तर से नीचे कारोबार करता है। जरूरी नहीं कि केवल कम कीमत ही किसी स्टॉक को फायदे का सौदा बना दे।
हर कोई शेयर बाज़ार के लिए उपयुक्त नहीं है
केली का मानना था कि सफल निवेश के लिए भावनात्मक लचीलेपन और अनुशासन की आवश्यकता होती है। जो निवेशक भावनात्मक रूप से अपनी राय से जुड़ जाते हैं या बदलती बाजार स्थितियों के अनुकूल ढलने से इनकार कर देते हैं, वे अक्सर संघर्ष करते हैं।
उन्होंने बिना तैयारी के शीघ्र धन की उम्मीद करने के प्रति भी आगाह किया और तर्क दिया कि शेयर बाजार भाग्य से कहीं अधिक धैर्य, अध्ययन और स्वभाव को पुरस्कृत करता है।
फ्रेड केली का निवेश दर्शन दशकों बाद भी उल्लेखनीय रूप से प्रासंगिक बना हुआ है। सोशल मीडिया ट्रेंड, गतिपूर्ण निवेश और छूट जाने के डर के प्रभुत्व वाले युग में, उनकी सलाह एक अनुस्मारक के रूप में कार्य करती है कि निवेश में सबसे बड़ी बढ़त अक्सर बेहतर जानकारी से नहीं, बल्कि बेहतर व्यवहार से आती है।
उनका संदेश था कि भीड़ को समझें, उसकी गलतियों से सीखें और आंख मूंदकर उसका अनुसरण करने से बचें। दीर्घकालिक निवेश की सफलता उन्हें नहीं मिलती जो भावनात्मक रूप से प्रतिक्रिया करते हैं, बल्कि उन्हें मिलती है जो धैर्यवान, अनुशासित और स्वतंत्र रूप से सोचने के इच्छुक रहते हैं।
