राज्य के स्वामित्व वाली भारतीय जीवन बीमा निगम (LIC) ने तीन सॉफ्टवेयर निर्यातकों से केवल 35 दिनों में 21,000 करोड़ रुपये से अधिक का मार्क-टू-मार्केट लाभ अर्जित किया, जिससे एक विपरीत दांव पर तेजी से भुगतान हुआ, जबकि कृत्रिम बुद्धिमत्ता व्यवधान की आशंकाएं भारत के प्रौद्योगिकी उद्योग के लिए दृष्टिकोण को धूमिल कर रही थीं।

टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज (TCS), इंफोसिस और HCL टेक्नोलॉजीज में LIC की हिस्सेदारी का बाजार मूल्य 4 अगस्त को 1.26 लाख करोड़ रुपये हो गया, जो जून के अंत में 1.05 लाख करोड़ रुपये था। इससे कुल मिलाकर 21,032 करोड़ रुपये का लाभ हुआ।

टीसीएस ने सबसे बड़ी वृद्धि दर्ज की, एलआईसी की हिस्सेदारी का मूल्य 8,306 करोड़ रुपये बढ़कर 48,926 करोड़ रुपये हो गया। इसके इंफोसिस निवेश का मूल्य 7,213 करोड़ रुपये बढ़कर 51,117 करोड़ रुपये हो गया, जबकि इसकी एचसीएल टेक होल्डिंग 5,513 करोड़ रुपये बढ़कर 26,306 करोड़ रुपये तक पहुंच गई।

जून तिमाही के दौरान तीनों कंपनियों के शेयर जमा करने के एलआईसी के फैसले के बाद यह बढ़त हुई। भारत के सबसे बड़े घरेलू संस्थागत निवेशक ने 59.93 लाख इंफोसिस शेयर, 46.93 लाख एचसीएल टेक शेयर और 1.45 लाख टीसीएस शेयर खरीदे।

इंफोसिस और टीसीएस भी बाजार मूल्य के हिसाब से एलआईसी के 10 सबसे बड़े सूचीबद्ध इक्विटी निवेशों में से हैं, जो इसके पोर्टफोलियो के लिए विशेष रूप से परिणामी है।

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बीमाकर्ता की खरीदारी तब हुई जब निवेशक इस बात पर बहस कर रहे थे कि क्या जेनरेटिव एआई श्रम गहन वितरण मॉडल को कमजोर कर सकता है जिसने भारत के सॉफ्टवेयर सेवाओं के निर्यात को संचालित किया है। जून के अंत से, निफ्टी आईटी इंडेक्स लगभग 19% बढ़ गया है, जो सेक्टर के पहले के निराशावाद को तेजी से उलट रहा है।

एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज के शोध प्रमुख और रणनीतिकार शेषाद्रि सेन ने कहा, "हम आईटी रैली को मुख्य रूप से मूल्यांकन से प्रेरित मानते हैं।" "एआई के बारे में निराशावाद पारंपरिक आईटी सेवाओं को ख़त्म कर रहा है, अत्यधिक हो गया है, और वह कथा अब ख़त्म हो रही है।"

सेन के अनुसार, शॉर्ट कवरिंग ने आगे बढ़ने में योगदान दिया है, लेकिन यह इसका एकमात्र चालक नहीं है। उनका मानना ​​है कि वैल्यूएशन में अत्यधिक गिरावट के बाद सेक्टर को दोबारा रेटिंग से गुजरना पड़ रहा है, और यह प्रक्रिया संभावित रूप से केवल बीच में ही हो सकती है।

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फिर भी, रैली कमाई से आगे बढ़ गई है।

सेन ने कहा, "यह एक भावना और मूल्यांकन सुधार है, अभी तक कमाई की कहानी नहीं है - वास्तविक कमाई में सुधार अभी भी लगभग 3-4 तिमाहियों से दूर है।"

एलआईसी की पोर्टफोलियो गतिविधि से यह भी पता चलता है कि वह प्रौद्योगिकी क्षेत्र को अंधाधुंध खरीदने के बजाय चुनिंदा स्टॉक कॉल कर रही थी। तीन बड़ी कंपनियों के अलावा, इसने पर्सिस्टेंट सिस्टम्स के 7.60 लाख शेयर और कॉफोर्ज के 1.80 लाख शेयर खरीदे।

वहीं, एलआईसी ने विप्रो के 1.40 करोड़ शेयर, टेक महिंद्रा के 31.54 लाख शेयर और ओरेकल फाइनेंशियल सर्विसेज सॉफ्टवेयर के 2.35 लाख शेयर बेचे।

बीमाकर्ता ने Cyient., KPIT Technologies, L&T Technology Services, LTM, Mphasis, Tata Elxsi और Tata Technologies में अपनी शेयर संख्या में कोई बदलाव नहीं किया।

यह स्थिति बताती है कि एलआईसी ने चुनिंदा बड़े प्रौद्योगिकी निर्यातकों और कंपनियों को तरजीह दी, जहां मूल्यांकन अधिक आकर्षक जोखिम-इनाम समीकरण की पेशकश करता था, जबकि उद्योग में कहीं और जोखिम कम करता था।

लंबी अवधि की बहस अनसुलझी बनी हुई है।

बीएनपी पारिबा में भारत इक्विटी रिसर्च के प्रमुख कुणाल वोरा ने कहा, "मुख्य सवाल यह है कि उद्योग की संरचना अब से तीन से पांच साल बाद कैसे विकसित होती है।" "कृत्रिम बुद्धिमत्ता ने व्यवसाय मॉडल के आसपास अनिश्चितता पैदा कर दी है।"

पूरे उद्योग में भर्ती धीमी हो गई है, जो संभावित रूप से महामारी के बाद की अधिक नियुक्तियों और उम्मीदों दोनों को दर्शाती है कि एआई संख्या कम कर देगा या आवश्यक कर्मचारियों के प्रकार को बदल देगा। उस कमज़ोरी का निहितार्थ प्रौद्योगिकी से आगे बढ़कर उपभोग तक भी है।

हालाँकि, AI अपनाने से राजस्व के नए अवसर भी उत्पन्न हो सकते हैं। वोरा ने कहा, बड़ी कंपनियों को मौजूदा सिस्टम में एआई को एकीकृत करने, वर्कफ़्लो को फिर से डिज़ाइन करने और अनुप्रयोगों को प्रबंधित करने के लिए आईटी सेवा प्रदाताओं की आवश्यकता होगी।

उन्होंने कहा, "बाजार में संरचनात्मक गिरावट हो सकती है जो बहुत निराशावादी साबित होती है।" यदि चिंताएं कम होने लगें तो उच्च निराशावाद के बीच कमजोर मूल्यांकन में तेजी आ सकती है।

आनंद राठी ने शुरुआती संकेतों की भी पहचान की है कि भारतीय आईटी कंपनियों के लिए पहली तिमाही धीमी रहने के बावजूद प्रौद्योगिकी चक्र में बदलाव हो सकता है। ब्रोकरेज ने कहा, “एआई मुद्रीकरण अब दिखाई दे रहा है।”

जबकि इस क्षेत्र को एआई के नेतृत्व वाली अपस्फीति और भू-राजनीतिक दबावों का सामना करना पड़ा है, ब्रोकरेज एआई परिनियोजन और एकीकरण, विरासत आधुनिकीकरण, डेटा अनुकूलन और एआई अपनाने के लिए उद्यमों को तैयार करने में निरंतर अवसर देखता है। यह उम्मीद करता है कि एंटरप्राइज़ सॉफ़्टवेयर कंपनियाँ वित्त वर्ष 27 के दौरान पहले उन अवसरों का मुद्रीकरण करेंगी, उसके बाद वित्त वर्ष 28 में तैनाती के पैमाने के रूप में आईटी सेवाओं का उपयोग करेंगी।

अभी के लिए, एलआईसी का 21,032 करोड़ रुपये का मार्क-टू-मार्केट लाभ एक प्रारंभिक संकेत देता है कि बाजार भारतीय प्रौद्योगिकी कंपनियों पर एआई के प्रभाव के बारे में अपनी सबसे गंभीर धारणाओं पर पुनर्विचार कर रहा है। लेकिन व्यापक कमाई में सुधार संभावित रूप से अभी भी कई तिमाहियों से दूर है, बीमाकर्ता का अप्रत्याशित लाभ इस बात की पुष्टि के बजाय मूल्यांकन-संचालित भुगतान बना हुआ है कि उद्योग की मूलभूत चुनौतियाँ बीत चुकी हैं।

(डेटा: रितेश प्रेसवाला)