Jio प्लेटफ़ॉर्म IPO, जो भारत का अब तक का सबसे बड़ा सार्वजनिक निर्गम है, 240 रुपये के ग्रे मार्केट प्रीमियम के साथ बोली लगाने के अंतिम दिन में प्रवेश कर गया है, जो लगभग 21% लिस्टिंग दिवस लाभ का संकेत देता है, जबकि ब्रोकरेज रिलायंस इंडस्ट्रीज लिमिटेड की डिजिटल इकाई को भारत की डिजिटल अर्थव्यवस्था के लिए दीर्घकालिक कंपाउंडर के रूप में पेश कर रहे हैं।
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Jio प्लेटफ़ॉर्म ने पहले ही अपने ₹30,213 करोड़ की पेशकश के साथ देश की IPO रिकॉर्ड बुक को फिर से लिख दिया है, जिसने 2024 में हुंडई मोटर इंडिया के ₹27,870 करोड़ के इश्यू को पीछे छोड़ दिया है। आईपीओ को बुधवार को खुलने के 100 मिनट के भीतर पूरी तरह से सब्सक्राइब किया गया था, जिससे यह पूर्ण सदस्यता को पार करने वाला सबसे तेज़ मेगा इश्यू बन गया। पिछले साल अक्टूबर में एलजी इलेक्ट्रॉनिक्स इंडिया द्वारा ₹11,605 करोड़ की पेशकश के बाद से।
मूल्य दायरे के ऊपरी स्तर पर, Jio प्लेटफ़ॉर्म का मूल्य लगभग ₹10.3 लाख करोड़ है। इस इश्यू में 27 करोड़ नए शेयर शामिल हैं, जिसमें बिक्री के लिए कोई घटक नहीं है, जिसका अर्थ है कि मौजूदा निवेशक आईपीओ में शेयर नहीं बेच रहे हैं। कंपनी की योजना ₹27,500 करोड़ की आय का उपयोग उधार चुकाने या पूर्व भुगतान करने के लिए करने की है, शेष राशि सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए निर्धारित की गई है।
एंकर बुक को 212 निवेशक खातों और योजनाओं को ₹1,119 प्रति शेयर, मूल्य बैंड के शीर्ष अंत पर आवंटित किया गया था। निवेशक समूह में एलआईसी, ब्लैकरॉक, फिडेलिटी, सिंगापुर की जीआईसी, अबू धाबी इन्वेस्टमेंट अथॉरिटी, बीएनपी पारिबा, एलियांज, जेपी मॉर्गन और कई भारतीय म्यूचुअल फंड हाउस शामिल थे।
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ब्रोकरेज फर्मों को दीर्घकालिक चक्रवृद्धि क्षमता दिखाई दे रही है
“Jio ब्रॉडबैंड, एंटरप्राइज़ टेक्नोलॉजी और AI में बाजार नेतृत्व, स्वस्थ आय वृद्धि और भविष्य के अवसरों का एक संयोजन प्रदान करता है। लंबी अवधि के निवेशकों के लिए, प्रमुख निगरानी योग्य चीजें एआरपीयू वृद्धि, टैरिफ बढ़ोतरी और डिजिटल सेवाओं का मुद्रीकरण होंगी, ”यह कहा।
श्रीराम रिसर्च ने अपने बाजार नेतृत्व, दोहरे अंकों की EBITDA वृद्धि, घटती उत्तोलन और बढ़ते होम ब्रॉडबैंड व्यवसाय का हवाला देते हुए Jio प्लेटफ़ॉर्म को "भारत की डिजिटल अर्थव्यवस्था के लिए मुख्य संरचनात्मक कंपाउंडर" कहा। इसमें कहा गया है कि भविष्य की वृद्धि टैरिफ वृद्धि, 2जी उपयोगकर्ताओं का 4जी और 5जी में स्थानांतरण, गहरे उद्यम संबंधों और जियो के स्वामित्व वाली प्रौद्योगिकी स्टैक के संभावित निर्यात से प्रेरित हो सकती है।
जियोजित ने मध्यम से लंबी अवधि के निवेशकों के लिए सदस्यता लेने की भी सिफारिश की, जबकि चेतावनी दी कि प्रीमियम मूल्यांकन से निकट अवधि की तेजी को नियंत्रित किया जा सकता है। इसमें कहा गया है कि जियो के क्लाउड, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस, एंटरप्राइज सॉल्यूशंस, मनोरंजन, डिजिटल प्लेटफॉर्म और फिक्स्ड ब्रॉडबैंड व्यवसाय समय के साथ कमाई के महत्वपूर्ण चालक बन सकते हैं।
ब्रोकरेज के अनुसार, ₹1,119 प्रति शेयर पर, Jio का मूल्य FY26 की आय का लगभग 33.3 गुना है। यह भारती एयरटेल के रिपोर्ट किए गए पी/ई के लगभग 40.7 गुना से कम है, हालांकि जियो का नियोजित पूंजी पर रिटर्न और प्रति उपयोगकर्ता वर्तमान औसत राजस्व एयरटेल की तुलना में कम है।
सिस्टेमैटिक्स ने कहा कि समेकित रिलायंस इंडस्ट्रीज के लिए मूल्यांकन उसके मूल्यांकन से लगभग 19% कम था और दीर्घकालिक सकारात्मक दृष्टिकोण बनाए रखा। इसमें कहा गया है कि Jio के बड़े ग्राहक आधार, मालिकाना तकनीक, मजबूत नकदी सृजन और कई विकास लीवर ने पूंजीगत व्यय, प्रतिस्पर्धा, विनियमन और निष्पादन से संबंधित जोखिमों के बावजूद आराम प्रदान किया।
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टैरिफ बढ़ोतरी अगला ट्रिगर प्रदान कर सकती है
एंटीक स्टॉक ब्रोकिंग ने कहा कि आईपीओ की कीमत काफी हद तक जियो के मौजूदा ग्राहक आधार और प्रति उपयोगकर्ता औसत राजस्व को दर्शाती है, जिससे टैरिफ बढ़ोतरी की संभावना बनी रहती है। यह अनुमान लगाया गया है कि घरेलू सेवाओं, उद्यम समाधान और प्रौद्योगिकी निर्यात से संभावित लाभ को ध्यान में रखने से पहले अकेले 15% टैरिफ बढ़ोतरी का मूल्य लगभग ₹190 प्रति शेयर या लगभग 17% अधिक हो सकता है।
"ग्राहक वृद्धि और एआरपीयू कीमत में बढ़ोतरी नहीं!" एंटिक ने अपनी रिपोर्ट में तर्क देते हुए कहा कि जियो का मूल्यांकन मोटे तौर पर एंटरप्राइज-वैल्यू-टू-ईबीआईटीडीए आधार पर भारती एयरटेल के भारतीय कारोबार के अनुरूप था। इसने इश्यू की सदस्यता लेने की सिफारिश की.
शोध रिपोर्ट के अनुसार, जून 2026 तिमाही में Jio का प्रति उपयोगकर्ता औसत राजस्व ₹215.6 था। इसका ग्राहक आधार 533.3 मिलियन था, जबकि कंपनी ने FY26 में भारत के लगभग 60% वायरलेस डेटा ट्रैफ़िक को वहन किया।
कंपनी ने होम ब्रॉडबैंड में भी मजबूत स्थिति स्थापित की है। इसके 28.6 मिलियन फिक्स्ड-ब्रॉडबैंड ग्राहक थे, जिनमें JioAirFiber उपयोगकर्ता भी शामिल थे। एंटीक का अनुमान है कि प्रत्येक घरेलू कनेक्शन एक मोबाइल उपयोगकर्ता के औसत राजस्व का लगभग 2.5 गुना उत्पन्न करता है, जो संभावित रूप से उच्च-मूल्य वाले विकास इंजन का निर्माण करता है।
दूरसंचार से परे
दीर्घकालिक थीसिस जियो के एक कनेक्टिविटी कंपनी से अधिक बनने पर टिकी हुई है। Jio ने 4G, 5G, 6G, क्लाउड नेटिव नेटवर्क और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस संचालित ऑटोमेशन पर 7,220 पेटेंट आवेदन दायर किए हैं। इसके प्रौद्योगिकी स्टैक में नेटवर्क इंफ्रास्ट्रक्चर, सॉफ्टवेयर, ऑपरेटिंग सिस्टम, डिजिटल एप्लिकेशन और एआई प्लेटफॉर्म शामिल हैं।
रेलिगेयर ने कहा कि Jio के अवसर 5G नेटवर्क, फिक्स्ड वायरलेस एक्सेस, फीचर-फोन ऑपरेटिंग सिस्टम, क्लाउड स्टोरेज, स्मार्ट-होम सॉल्यूशंस, एंटरप्राइज सर्विसेज और AI-सक्षम उत्पादों तक विस्तारित हैं। इसने बढ़ते एआरपीयू, बढ़ते मार्जिन, ग्राहक वृद्धि और मजबूत बैलेंस शीट का हवाला देते हुए आईपीओ को "सब्सक्राइब - लॉन्ग टर्म" रेटिंग दी।
एंटिक ने कहा कि जियो के प्रौद्योगिकी निर्यात अवसर को उसके मूल्यांकन में शामिल नहीं किया गया था। इसमें कहा गया है कि Jio के स्वामित्व वाली प्रौद्योगिकी स्टैक के लिए पहला विदेशी अनुबंध पुन: रेटिंग ट्रिगर के रूप में कार्य कर सकता है।
कंपनी का वित्तीय प्रदर्शन भी मजबूत रहा है। राजस्व FY24 में ₹1,09,558 करोड़ से बढ़कर FY26 में ₹1,46,885 करोड़ हो गया, जबकि EBITDA बढ़कर ₹76,255 करोड़ हो गया। FY26 में इसका EBITDA मार्जिन लगभग 52% था, और शुद्ध उत्तोलन घटकर EBITDA का 0.36 गुना हो गया।
(अस्वीकरण: यह लेख निखिल अग्रवाल द्वारा लिखा गया है, जो सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक या निवेश सलाहकार नहीं हैं। निखिल अग्रवाल और उनके 'रिश्तेदार' (कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 2 (77) के तहत परिभाषित) प्रकाशन की तारीख तक इस लेख में उल्लिखित कंपनियों में कोई वित्तीय हित नहीं रखते हैं। इस लेख में उल्लिखित विचार/सिफारिशें, जहां भी लागू हों, संबंधित हैं। सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक/ब्रोकरेज और उचित श्रेय के साथ पुनरुत्पादित/रिपोर्ट किया गया है। इन्हें द इकोनॉमिक टाइम्स डिजिटल या पत्रकार के विचारों या सिफारिशों के रूप में नहीं समझा जाना चाहिए, पाठकों को सलाह दी जाती है कि वे मूल शोध रिपोर्ट पर विचार करें और यहां अपने मूल्यांकन के आधार पर अपने निवेश निर्णय लें।
