Jio प्लेटफ़ॉर्म द्वारा अपने IPO में 10 लाख करोड़ रुपये के मूल्यांकन की मांग के साथ, विश्लेषक इस बात पर विभाजित हैं कि क्या निवेशकों के लिए इश्यू की सदस्यता लेना या मूल रिलायंस इंडस्ट्रीज के शेयर खरीदना बेहतर होगा। जहां कुछ लोग जियो होल्डिंग और इसके अन्य व्यवसायों पर छूट को देखते हुए आरआईएल में अधिक मूल्य देखते हैं, वहीं अन्य लोग भारत की बढ़ती डिजिटल अर्थव्यवस्था में सीधे निवेश के लिए दूरसंचार कंपनी का समर्थन करते हैं।

1,119 रुपये के आईपीओ मूल्य बैंड के ऊपरी छोर पर, Jio प्लेटफ़ॉर्म का मूल्य 10.3 लाख करोड़ रुपये है। रिलायंस इंडस्ट्रीज, जिसके पास पेशकश से पहले जियो की 66.43% हिस्सेदारी थी, को इश्यू के बाद लगभग 64.5% हिस्सेदारी बरकरार रखने की उम्मीद है, जिससे उसकी हिस्सेदारी का बाजार मूल्य 6.64 लाख करोड़ रुपये होगा।

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आंकड़ों ने रिलायंस इंडस्ट्रीज के मूल्यांकन पर नए सिरे से ध्यान आकर्षित किया है और क्या निवेशकों को इसकी मूल कंपनी के शेयर खरीदकर अधिक आकर्षक कीमत पर Jio एक्सपोज़र मिल सकता है।

अरिहंत कैपिटल मार्केट्स के संयुक्त एमडी अर्पित जैन ने कहा कि जियो में रिलायंस की हिस्सेदारी के लिए मानक 30% होल्डिंग-कंपनी छूट लागू करने से इसका जिम्मेदार मूल्य लगभग 4.65 लाख करोड़ रुपये हो जाता है। इसका मतलब है कि आरआईएल के शेयर खरीदने वाले निवेशकों को रिलायंस रिटेल, ऑयल-टू-केमिकल्स (ओ2सी), नई ऊर्जा और मीडिया जैसे व्यवसायों में भी निवेश मिल रहा है, जो जैन का मानना ​​​​है कि मौजूदा मूल्यांकन पर आकर्षक मूल्य की पेशकश कर सकते हैं।

रिलायंस रिटेल लगभग 27,000 करोड़ रुपये का वार्षिक EBITDA उत्पन्न करता है, जबकि O2C व्यवसाय लगभग 80,000 करोड़ रुपये का योगदान देता है। नवीकरणीय ऊर्जा, हरित हाइड्रोजन और मीडिया में इसका निवेश दीर्घकालिक विकास के अवसर प्रदान कर सकता है।

जैन ने कहा, "रिलायंस इंडस्ट्रीज व्यवसायों में संभावित मूल्य-अनलॉकिंग अवसरों के साथ विविध निवेश की तलाश करने वाले निवेशकों से अपील कर सकती है, जबकि Jio प्लेटफ़ॉर्म उन लोगों के लिए अधिक उपयुक्त हो सकता है जो भारत की डिजिटल और प्रौद्योगिकी विकास की कहानी पर ध्यान केंद्रित करना चाहते हैं।"

निवेशक Jio IPO को क्यों पसंद कर सकते हैं

भारत की दूरसंचार और डिजिटल सेवाओं के विकास में सीधे भाग लेने के इच्छुक निवेशकों के लिए, Jio अधिक केंद्रित निवेश अवसर प्रदान करता है।

कंपनी के 53 करोड़ से ज्यादा ग्राहक हैं और यह देश की सबसे बड़ी टेलीकॉम ऑपरेटर बनकर उभरी है। इसकी विकास संभावनाओं को बढ़ती डेटा खपत, प्रति उपयोगकर्ता औसत राजस्व (एआरपीयू) में सुधार, घरेलू ब्रॉडबैंड पहुंच का विस्तार और उद्यम सेवाओं और कृत्रिम बुद्धिमत्ता में अवसरों द्वारा समर्थन प्राप्त है।

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Jio ने FY26 में परिचालन से 1.46 लाख करोड़ रुपये का राजस्व दर्ज किया, जबकि शुद्ध लाभ 30,049 करोड़ रुपये रहा। इसका EBITDA 51.9% के मार्जिन को दर्शाते हुए 76,255 करोड़ रुपये तक पहुंच गया।

कंपनी अपने पूंजी-गहन 5जी रोलआउट चरण से भी आगे बढ़ रही है, प्रबंधन उच्च ग्राहक खर्च और अतिरिक्त डिजिटल सेवाओं के माध्यम से लाभप्रदता में सुधार करना चाहता है।

बोनान्ज़ा के वरिष्ठ अनुसंधान विश्लेषक अभिनव तिवारी ने कहा कि इन अवसरों के लिए Jio का सीधा संपर्क विकासोन्मुख निवेशकों को आकर्षित कर सकता है। उन्होंने कहा, "53 करोड़ से अधिक ग्राहकों, बढ़ती डेटा खपत, टैरिफ बढ़ोतरी और 5जी, ब्रॉडबैंड और एआई में अवसरों के साथ, जियो मजबूत दीर्घकालिक विकास क्षमता प्रदान करता है।"

हालाँकि, मूल्यांकन तत्काल बढ़त को सीमित कर सकता है। ऊपरी मूल्य बैंड पर, Jio का मूल्य उसके इश्यू के बाद के इक्विटी आधार पर FY26 की कमाई से 34 गुना से अधिक है, जो बताता है कि निवेशक पहले से ही इसकी अपेक्षित वृद्धि के एक बड़े हिस्से के लिए भुगतान कर रहे हैं।

जियो के आईपीओ में 27 करोड़ नए शेयर शामिल हैं, जिसमें बिक्री के लिए कोई प्रस्ताव नहीं है। कंपनी ने रिलायंस जियो इन्फोकॉम पर उधार चुकाने के लिए 27,500 करोड़ रुपये तक की शुद्ध आय का उपयोग करने की योजना बनाई है, जिससे संभावित रूप से ब्याज लागत में कमी आएगी और इसकी बैलेंस शीट मजबूत होगी।

निवेशकों के लिए, सीधे Jio के मालिक होने का लाभ यह है कि कंपनी की भविष्य की कमाई में वृद्धि और मूल्यांकन में बदलाव रिलायंस के अन्य व्यवसायों के प्रभाव के बिना, उसके अपने शेयर मूल्य में दिखाई देगा।

क्या आरआईएल के शेयर बेहतर मूल्य प्रदान कर सकते हैं?

रिलायंस इंडस्ट्रीज एक सूचीबद्ध कंपनी के तहत कई बड़े व्यवसायों को एक्सपोजर प्रदान करते हुए Jio के विकास के लिए एक वैकल्पिक मार्ग प्रदान करती है। इसके दूरसंचार और खुदरा व्यवसाय संरचनात्मक विकास के अवसर प्रदान करते हैं, जबकि O2C खंड नकदी सृजन का एक महत्वपूर्ण स्रोत बना हुआ है। जैसे-जैसे परियोजनाएं चालू होंगी, कंपनी का नया ऊर्जा निवेश भविष्य की कमाई में भी योगदान दे सकता है।

हालाँकि, आरआईएल की विविध संरचना होल्डिंग-कंपनी छूट के साथ आती है, क्योंकि निवेशक आमतौर पर सहायक कंपनियों में मूल कंपनी के निवेश को उनके स्टैंडअलोन बाजार मूल्यों की तुलना में कम मूल्यांकन देते हैं। Jio की लिस्टिंग से दूरसंचार व्यवसाय के लिए एक स्वतंत्र बाजार मूल्य स्थापित होगा, जिससे संभावित रूप से रिलायंस के अंतर्निहित मूल्य का आकलन करना आसान हो जाएगा।

लेकिन विश्लेषक इस बात पर बंटे हुए हैं कि क्या इससे आरआईएल शेयरधारकों को सार्थक लाभ होगा।

मंगल केशव फाइनेंशियल सर्विसेज के अध्यक्ष परेश भगत का मानना ​​है कि Jio की लिस्टिंग के अपेक्षित लाभ पहले ही बड़े पैमाने पर रिलायंस शेयरों में दिए जा चुके हैं। उन्होंने कहा, "हमें जियो की लिस्टिंग से महत्वपूर्ण वृद्धिशील मूल्य अनलॉकिंग की उम्मीद नहीं है, क्योंकि इस इवेंट में पहले से ही बड़े पैमाने पर आरआईएल शेयरों की कीमत निर्धारित की जा चुकी है।"

भगत ने कहा कि विविधीकरण आरआईएल को अधिक आय स्थिरता प्रदान करता है, हालांकि इसकी ऊर्जा और अन्य व्यवसायों का प्रदर्शन रिटर्न को प्रभावित करता रहेगा।

जबकि Jio एक केंद्रित दूरसंचार और डिजिटल सेवा निवेश प्रदान करता है, RIL कई व्यवसायों में संभावित मूल्य-अनलॉकिंग अवसरों के साथ एक व्यापक पोर्टफोलियो प्रदान करता है।

डेटा खपत बढ़ाने, ब्रॉडबैंड अपनाने और डिजिटल सेवाओं से विकास चाहने वाले निवेशकों के लिए, Jio पसंदीदा विकल्प हो सकता है। विविध आय और कई क्षेत्रों में निवेश की तलाश करने वालों को रिलायंस इंडस्ट्रीज अधिक उपयुक्त लग सकती है।

भगत का मानना ​​है कि निवेशकों को मौजूदा मूल्यांकन पर धैर्य रखना चाहिए। उन्होंने कहा, "मौजूदा मूल्यांकन पर, हम दोनों शेयरों में आक्रामक रूप से जमा होने के बजाय बेहतर प्रवेश बिंदु की प्रतीक्षा करना पसंद करेंगे।"

प्रकटीकरण: यह लेख पोदिशेट्टी आकाश द्वारा लिखा गया है, जो सेबी-पंजीकृत शोध विश्लेषक या निवेश सलाहकार नहीं हैं। पोदिशेट्टी आकाश और उनके 'रिश्तेदार' (जैसा कि कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 2(77) के तहत परिभाषित है) का प्रकाशन की तारीख तक इस लेख में उल्लिखित कंपनियों में कोई वित्तीय हित नहीं है। इस लेख में उल्लिखित विचार/सिफारिशें, जहां भी लागू हों, संबंधित सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक/ब्रोकरेज के हैं और उचित श्रेय के साथ पुन: प्रस्तुत/रिपोर्ट किए गए हैं। उन्हें द इकोनॉमिक टाइम्स डिजिटल या पत्रकार के विचार या अनुशंसा के रूप में नहीं समझा जाना चाहिए। पाठकों को सलाह दी जाती है कि वे मूल शोध रिपोर्ट पर विचार करें और अपने मूल्यांकन के आधार पर अपने निवेश निर्णय लें। यहां दलाली का खुलासा.