वैश्विक ब्रोकरेज कंपनी मैक्वेरी को उम्मीद है कि उच्च मार्जिन, स्वस्थ ऋण मांग, तरलता का दबाव कम होने और स्थिर परिसंपत्ति गुणवत्ता के कारण वित्त वर्ष 2028 में भारतीय बैंकों की कमाई में सुधार आएगा। एक रिपोर्ट में, ब्रोकरेज ने कहा कि बैंक FY28 में प्रति शेयर आय में लगभग 18% की वृद्धि दे सकते हैं, जो कि मार्जिन और वैल्यूएशन में संभावित 15 आधार अंकों की वृद्धि से समर्थित है, जो कि कम मांग वाला है।
मार्जिन दबाव की अवधि के बाद बैंकों के मामले में सुधार हुआ है। ब्रोकर को उम्मीद है कि निजी बैंक अगले दो वर्षों में मजबूत आय वृद्धि दिखाएंगे क्योंकि मार्जिन में सुधार होगा और परिचालन खर्च और क्रेडिट लागत में गिरावट आएगी। मैक्वेरी ने यह भी कहा कि वह अगले 9-12 महीनों में दरों में लगभग 75 आधार अंकों की बढ़ोतरी पर विचार कर रहा है, जो आगे मार्जिन विस्तार का समर्थन कर सकता है।
व्यापक पृष्ठभूमि ऋणदाताओं के लिए भी अधिक सहायक बन रही है। विदेशी मुद्रा अनिवासी जमा जुटाने के बाद तरलता की बाधाएं कम हो गई हैं, ऋण की मांग व्यापक बनी हुई है, परिसंपत्ति की गुणवत्ता स्वस्थ है और दर में वृद्धि की संभावना दिखाई दे रही है।
मैक्वेरी ने कहा कि बैंक FY28 के अनुमानित मूल्य-से-पुस्तक मूल्य के लगभग 1.3 गुना और मूल्य-से-कमाई के 10 गुना पर कारोबार कर रहे हैं, अगर कमाई उम्मीद के मुताबिक ठीक हो जाती है तो फिर से रेटिंग की गुंजाइश है।
सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों में, मैक्वेरी ने बैंक ऑफ बड़ौदा को न्यूट्रल से आउटपरफॉर्म में अपग्रेड किया। ब्रोकरेज ने कहा कि पीएसयू बैंकों को ताजा एफसीएनआर प्रवाह से लाभ होना चाहिए, जबकि स्थिर परिसंपत्ति गुणवत्ता और उच्च दरें मार्जिन में मदद कर सकती हैं और अपेक्षित क्रेडिट हानि लागत के प्रभाव को कम कर सकती हैं। यह उम्मीद करता है कि पीएसयू बैंक 1% से अधिक की संपत्ति पर रिटर्न और 13-15% की इक्विटी पर रिटर्न की रिपोर्ट करेंगे।
ब्रोकरेज ने कोटक महिंद्रा बैंक को भी आउटपरफॉर्म में अपग्रेड किया है, यह कहते हुए कि जमा जुटाने और नरम खुदरा विकास के बारे में चिंताएं पहले से ही मूल्यांकन में दिखाई दे रही हैं। इसमें कहा गया है कि कोटक परिसंपत्तियों पर 2% रिटर्न और 17% ऋण वृद्धि देने की स्थिति में है, जबकि इसकी पूंजी स्थिति इसे संभावित दर-वृद्धि चक्र में लचीलापन देती है।
बैंकों में मैक्वेरी के पसंदीदा नाम आईसीआईसीआई बैंक, कोटक महिंद्रा बैंक, भारतीय स्टेट बैंक और सिटी यूनियन बैंक हैं। इसमें आईसीआईसीआई बैंक को 1,730 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ, कोटक बैंक को 500 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ, एसबीआई को 1,220 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ और सिटी यूनियन बैंक को 265 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ आउटपरफॉर्म रेटिंग दी गई है।
गैर-बैंक ऋणदाताओं के लिए, मैक्वेरी ने कहा कि ऋण वृद्धि स्वस्थ रहनी चाहिए, हालांकि बढ़ती दरों और उच्च बांड पैदावार से उधार लेने की लागत बढ़ सकती है और निकट अवधि के मार्जिन पर दबाव पड़ सकता है। इसमें कहा गया है कि यदि मुद्रास्फीति बनी रहती है तो संपत्ति की गुणवत्ता जोखिम बनी रहती है, खासकर असुरक्षित माइक्रोफाइनेंस और व्यक्तिगत ऋण में। फिर भी, ब्रोकरेज ने कहा कि अधिकांश एनबीएफसी अच्छी तरह से पूंजीकृत हैं और पर्याप्त प्रावधान हैं।
ब्रोकरेज ने परिसंपत्ति-गुणवत्ता में बदलाव और बेहतर क्रेडिट-लागत दृष्टिकोण का हवाला देते हुए महिंद्रा फाइनेंस को अंडरपरफॉर्म से आउटपरफॉर्म में अपग्रेड कर दिया। इसने लक्ष्य मूल्य को 270 रुपये से बढ़ाकर 395 रुपये कर दिया। एलआईसी हाउसिंग फाइनेंस को भी आउटपरफॉर्म में अपग्रेड किया गया, मैक्वेरी ने कहा कि मूल्यांकन FY28 के अनुमानित मूल्य-से-बुक मूल्य के 0.6 गुना पर आकर्षक लग रहा है।
फिनटेक में, मैक्वेरी ने पेटीएम को न्यूट्रल से आउटपरफॉर्म में अपग्रेड किया और इसका लक्ष्य मूल्य 1,235 रुपये से बढ़ाकर 2,025 रुपये कर दिया। ब्रोकरेज ने कहा कि मजबूत राजस्व वृद्धि, बेहतर क्रॉस-सेल और लागत नियंत्रण एक तेज मार्जिन पथ का समर्थन करते हैं। इसमें यह भी कहा गया है कि एमडीआर से संबंधित राजस्व सीमित वृद्धिशील लागत के साथ एक अतिरिक्त अवसर प्रदान कर सकता है।
हालाँकि, मैक्वेरी ने आईआरडीए आयोग के परामर्श पत्र के बाद कमाई के अनुमान में कटौती के बाद पीबी फिनटेक को आउटपरफॉर्म से डाउनग्रेड कर न्यूट्रल कर दिया। ब्रोकरेज ने कहा कि FY28 कंपनी के लिए "दर्द और पुनर्गणना" का वर्ष हो सकता है, FY27 के पहले के लाभ स्तर अब केवल FY30 तक आने की उम्मीद है।
बीमा में, मैक्वेरी ने कहा कि यूलिप कराधान, सरेंडर-वैल्यू नियमों, जीएसटी इनपुट टैक्स क्रेडिट अपात्रता और कमीशन नियमों के कारण सेक्टर पर चिंता के बाद मूल्यांकन आकर्षक हो गया है। इसमें कहा गया है कि विनियामक चिंताओं को काफी हद तक महत्व दिया गया है और मार्जिन में सुधार, कम विनियामक जोखिम और सरकारी हिस्सेदारी-बिक्री ओवरहैंग को हटाने के कारण एलआईसी को अपने पसंदीदा बीमाकर्ता के रूप में नामित किया गया है।
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