वाशिंगटन: साल की पहली छमाही में तेजी से आगे बढ़ने के बाद, मेमोरी स्टॉक फिर से गति हासिल करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं क्योंकि कृत्रिम बुद्धिमत्ता व्यापार की स्थिति के बारे में बढ़ती चिंताएं उनकी मजबूत बुनियादी पृष्ठभूमि पर ग्रहण लगा रही हैं।
जबकि सैंडिस्क कॉर्प, माइक्रोन टेक्नोलॉजी, वेस्टर्न डिजिटल कॉर्प और सीगेट टेक्नोलॉजी होल्डिंग्स इस साल एसएंडपी 500 इंडेक्स में शीर्ष प्रदर्शन करने वालों में बने हुए हैं, शेयर अपने उच्चतम स्तर से काफी दूर हैं। अब वे फंस गए हैं और वहीं व्यापार कर रहे हैं जहां वे मई में थे।
क्वांट-रिसर्च फर्म मनीफ्लो के मुख्य निवेश रणनीतिकार एलेक यंग ने कहा, "स्मार्ट मनी आगे बढ़ रही है।"
मोमेंटम निवेशक रिटर्न के लिए बाजार में कहीं और देख रहे हैं, उन्होंने कहा, जैसा कि बुधवार को मॉडर्ना इंक की ऐतिहासिक 177% रैली और बिटकॉइन जैसी सट्टा परिसंपत्तियों में उछाल से पता चलता है, जो नवंबर 2024 के बाद से अपने सबसे अच्छे सप्ताह की गति पर है। सैंडिस्क और वेस्टर्न डिजिटल के शेयर शुक्रवार की सुबह गिर गए, जबकि माइक्रोन और सीगेट थोड़ा बढ़ गए।
यह एक महत्वपूर्ण बदलाव है, क्योंकि गति निवेशक कुछ समय से मेमोरी और स्टोरेज शेयरों पर दावत दे रहे हैं। एआई बुनियादी ढांचे की भारी मांग ने मेमोरी चिप्स और अन्य घटकों की कीमतों में नाटकीय रूप से वृद्धि की, जिससे भारी राजस्व वृद्धि हुई जिससे शेयरों में उछाल आया। माइक्रोन और सीगेट पिछले साल तीन गुना से अधिक हो गए, जबकि वेस्टर्न डिजिटल ने भी लगभग ऐसा ही किया। सैंडिस्क, जिसने फरवरी 2025 में कारोबार शुरू किया, साल के अंत में 500% से अधिक ऊपर गया और फिर जनवरी में 143% की छलांग लगाई।
2026 के मध्य में, समूह के प्रत्येक सदस्य की संख्या वर्ष के दौरान तीन गुना से अधिक हो गई, जिसका नेतृत्व सैंडिस्क ने जनवरी की शुरुआत से 30 जून तक 858% की वृद्धि के साथ किया। मॉर्गन स्टेनली के अनुसार, यह दूसरी तिमाही में एसएंडपी 500 में अपने वजन के सापेक्ष सबसे "अधिक स्वामित्व वाला" लार्ज-कैप टेक स्टॉक था।
लेकिन इस गर्मी में यह पलट गया, सैंडिस्क और वेस्टर्न डिजिटल अपने चरम से 30% से अधिक गिर गए, और सीगेट और माइक्रोन लगभग 20% नीचे गिर गए।
यंग ने कहा, "उम्मीदें शायद चरम पर हैं, उत्साह शायद चरम पर है।"
परिवर्तन बुनियादी बातों के बारे में नहीं है। सैंडिस्क ने पिछले सप्ताह के निवेशक दिवस पर तेजी से दीर्घकालिक वित्तीय लक्ष्य दिए। न्यू स्ट्रीट रिसर्च ने पिछले हफ्ते माइक्रोन को खरीदने के लिए अपग्रेड किया और कहा कि इसकी विकास संभावनाएं और बैलेंस शीट की ताकत दशक के अंत तक $ 2 ट्रिलियन और $ 3 ट्रिलियन के बीच के बाजार पूंजीकरण के अनुरूप है - यह अब $ 1 ट्रिलियन से थोड़ा अधिक है। और Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. और Meta प्लेटफ़ॉर्म Inc. जैसे प्रमुख AI खर्चकर्ता अपनी पूंजीगत व्यय योजनाओं के लिए प्रतिबद्ध हैं, जो बेहतर विकास के रूप में फल देना शुरू कर रहे हैं, एक प्रवृत्ति जो AI बिल्डआउट को अधिक टिकाऊ बना सकती है।
जैक्स इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के मुख्य बाजार रणनीतिकार ब्रायन मुलबेरी ने कहा, "इस तथ्य से कोई इंकार नहीं कर सकता कि अगले 12 महीनों में विकास वास्तव में बड़ा है, उनका मार्जिन बहुत अच्छा है, और ऐसा लगता है कि वे बेहतर हो रहे हैं।" उन्होंने आगे कहा, समूह के बुनियादी सिद्धांत "बिल्कुल शानदार" हैं।
हालाँकि, समग्र पृष्ठभूमि अधिक जटिल हो गई है। ब्याज दरें इस हद तक बढ़ रही हैं कि निवेशक तकनीकी कंपनियों के नतीजों को लेकर चिंतित हैं, जो ट्रेजरी पैदावार के प्रति संवेदनशील हैं क्योंकि उनका उच्च बाजार मूल्यांकन कई वर्षों के विकास अनुमानों पर आधारित है। यह जोखिम अब विशेष रूप से तीव्र है क्योंकि एआई खर्च करने वाले धन जुटाने के लिए क्रेडिट बाजार का तेजी से उपयोग कर रहे हैं, और उच्च दरों से उनकी वित्तपोषण लागत बढ़ जाती है।
इसे एआई बिल्डआउट में कुछ वित्तपोषण व्यवस्थाओं की परिपत्र प्रकृति के साथ मिलाएं, जहां कंपनियां अपने ग्राहकों में निवेश कर रही हैं और इसके विपरीत, और इस बात को लेकर चिंता बढ़ रही है कि अगर स्थिति बिगड़ती है तो क्या हो सकता है।
मनीफ्लो में यंग ने कहा, "व्यापार दरों, युद्ध और तेल के ऊंचे स्तर के साथ संभावित मैक्रो मुद्दों के प्रति बहुत संवेदनशील है, जिससे दरों में बढ़ोतरी की संभावना बढ़ जाती है।" "ये मैक्रो ओवरहैंग एक ऐसी समस्या है जो पहले उनके सामने नहीं थी।"
समूह के लिए एक कारक यह है कि शेयर उस समय अपेक्षाकृत सस्ते होते हैं जब निवेशक बढ़े हुए मूल्यांकन पर करीब से नज़र डाल रहे होते हैं। माइक्रोन अगले 12 महीनों में अपेक्षित आय के 6.5 गुना पर कारोबार कर रहा है, जबकि सैंडिस्क का गुणक 7.3 है, जो दोनों को प्रौद्योगिकी-भारी नैस्डैक 100 इंडेक्स में 10 सबसे सस्ते शेयरों में रखता है। जबकि वेस्टर्न डिजिटल और सीगेट के पास 20 के दशक के मध्य में गुणक हैं, वे इस वर्ष सूचकांक के शीर्ष पांच प्रदर्शनकर्ताओं में से एक होने के बावजूद नैस्डैक 100 से 22 से अधिक ऊपर नहीं हैं।
यही कारण है कि वॉल स्ट्रीट में लगातार बढ़त देखी जा रही है। एआई इंफ्रास्ट्रक्चर शेयरों में बिकवाली के बाद बैंक ऑफ अमेरिका ने माइक्रोन को अपने "चुनिंदा अवसरों" में से एक बताया। विश्लेषक विवेक आर्य ने ग्राहकों को 13 अगस्त के नोट में लिखा, स्टॉक की हालिया गिरावट "खरीदारी का एक बेहतर अवसर" है।
और, जबकि आगे और अधिक अस्थिरता होने की संभावना है, ऐसे संकेत भी हैं कि निवेशक इन गिरावटों को खरीदने के इच्छुक हैं। उदाहरण के लिए, सैंडिस्क के शेयरों में पिछले दो सत्रों में 12% की गिरावट के बाद गुरुवार को 2% की वृद्धि हुई, यह गिरावट मोटे तौर पर पिछले सप्ताह कंपनी के निवेशक दिवस के बाद आई उछाल को दर्शाती है।
सैंडिस्क, वेस्टर्न डिजिटल, माइक्रोन और सीगेट में हिस्सेदारी रखने वाली राउंडहिल फाइनेंशियल के मुख्य कार्यकारी अधिकारी डेव माज़ा ने कहा, "सेक्टर अभी भी पोजिशनिंग पर कारोबार कर रहा है, जबकि फंडामेंटल नीचे से मजबूत हो रहे हैं।" "जब गति रुक गई, तो बिक्री ने लाभ लेने, लीवरेज्ड अनवाइंड्स और रिपोजिशनिंग के माध्यम से खुद को पोषित किया। मेरी राय में, यह बाजार के बुनियादी सिद्धांतों को कम करने से बहुत अलग है, जिसमें केवल सुधार हुआ है। और यही कारण है कि हमने निवेशकों के दिन के बाद खरीदारों को गिरावट की ओर कदम बढ़ाते देखा है।"
