28 फरवरी, 2026 को ईरान, अमेरिका और इज़राइल से जुड़े पश्चिम एशिया संघर्ष के शुरू होने के बाद से छह महीनों में निफ्टी ऑयल एंड गैस इंडेक्स ने व्यापक बाजार में कमजोर प्रदर्शन किया है, क्योंकि कच्चे तेल की ऊंची कीमतें, आपूर्ति में व्यवधान और होर्मुज जलडमरूमध्य के बंद होने के आसपास अनिश्चितता का पूरे क्षेत्र पर अलग-अलग असर पड़ा है।
संघर्ष शुरू होने से पहले आखिरी कारोबारी सत्र 27 फरवरी 2026 को था, जब निफ्टी ऑयल एंड गैस इंडेक्स 12,264 पर बंद हुआ था। नवीनतम समापन के समय, सूचकांक 12,264 पर था, जो इस अवधि में 9% की गिरावट दर्शाता है। इसकी तुलना में, बेंचमार्क निफ्टी 50 3.85% गिर गया है, जो 27 फरवरी को 25,178 से घटकर 24,219 पर आ गया है, जो दर्शाता है कि छह महीने की अवधि के दौरान तेल और गैस सूचकांक ने व्यापक बाजार से कमजोर प्रदर्शन किया है।
हालाँकि, सेक्टर का प्रमुख प्रदर्शन व्यक्तिगत शेयरों के बीच तीव्र अंतर को छुपाता है। जबकि सरकारी तेल विपणन कंपनियां (ओएमसी) और कुछ अपस्ट्रीम खिलाड़ी दबाव में थे, चुनिंदा लॉजिस्टिक्स, गैस और रिफाइनिंग कंपनियों ने मजबूत लाभ दिया।
एजिस लॉजिस्टिक्स सबसे आगे है
एजिस लॉजिस्टिक्स 27 फरवरी से 94.86% की बढ़त के साथ निफ्टी ऑयल एंड गैस इंडेक्स में सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला स्टॉक बनकर उभरा है। चेन्नई पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन 46.8% की बढ़त के साथ दूसरे स्थान पर है, जबकि अदानी टोटल गैस 24.92% बढ़ी है।
एजिस वोपाक टर्मिनल्स ने भी दोहरे अंक में रिटर्न दिया, जो इस अवधि में 18.52% बढ़ा। गेल (इंडिया) में 2.49% की बढ़त हुई, जबकि कैस्ट्रोल इंडिया काफी हद तक अपरिवर्तित रही।
स्पेक्ट्रम के दूसरे छोर पर, राज्य संचालित ओएमसी सबसे बड़े फिसड्डी थे। इंडियन ऑयल कॉर्पोरेशन में 26.12% की गिरावट आई, इसके बाद भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन में 19.07% की गिरावट आई, और हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन में 15.23% की गिरावट आई।
अपस्ट्रीम कंपनियों में, ऑयल एंड नेचुरल गैस कॉर्पोरेशन (ONGC) में 15.43% की गिरावट आई, जबकि ऑयल इंडिया में 1.43% की गिरावट आई। इंद्रप्रस्थ गैस में 13.54%, पेट्रोनेट एलएनजी में 8.49%, महानगर गैस में 7.55% और रिलायंस इंडस्ट्रीज में 6.03% की गिरावट आई।
OMCs एक सामरिक दांव बने हुए हैं
निवेशकों के लिए, मुख्य सवाल यह है कि क्या OMC शेयरों में तेज सुधार ने मूल्य अवसर पैदा किया है या अधिक लगातार कमाई जोखिम को दर्शाता है।
विश्लेषकों का कहना है कि कच्चे तेल की कीमतों, भू-राजनीति और घरेलू ईंधन-मूल्य निर्धारण नीति के जोखिम के कारण ओएमसी दीर्घकालिक संरचनात्मक खेल के बजाय एक सामरिक खेल बने हुए हैं। हालाँकि, संरचनात्मक जोखिम अधिक बने हुए हैं।
पश्चिम एशिया संघर्ष और कच्चे तेल की ऊंची कीमतों ने खुदरा ईंधन विपणन मार्जिन को गंभीर रूप से कम कर दिया, जिसके परिणामस्वरूप उच्च राजस्व और स्वस्थ रिफाइनिंग मार्जिन के बावजूद Q1 FY27 में OMCs को भारी शुद्ध घाटा हुआ। इंडियन ऑयल कॉरपोरेशन ने 2,661 करोड़ रुपये का घाटा दर्ज किया, भारत पेट्रोलियम कॉरपोरेशन ने 1,873 करोड़ रुपये का घाटा दर्ज किया, जबकि हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉरपोरेशन ने 11,526 करोड़ रुपये का घाटा दर्ज किया। इसके विपरीत, ओएनजीसी मुनाफे में रही और उसने 5,956 करोड़ रुपये का कर पश्चात लाभ (पीएटी) दर्ज किया, हालांकि पिछली तिमाहियों की तुलना में सकल मार्जिन में कमी के कारण कमाई पर असर पड़ा।
एसएमसी ग्लोबल सिक्योरिटीज में फंडामेंटल रिसर्च के प्रमुख सौरभ जैन के अनुसार, मूल्य परिवर्तन के कारण सुधार ने इन शेयरों को तेजी से आकर्षक बना दिया है। हालाँकि, ओएमसी में सार्थक सुधार के लिए विपणन मार्जिन को बहाल करने के लिए कच्चे तेल की कीमतों को 80 डॉलर प्रति बैरल से नीचे स्थिर करने की आवश्यकता होगी।
धवल पोपट, विश्लेषक, ऊर्जा, च्वाइस इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज, ने इसी तरह कहा कि अगर ब्रेंट क्रूड 75-80 डॉलर प्रति बैरल से नीचे आ जाता है, मार्केटिंग मार्जिन सामान्य हो जाता है और होर्मुज जलडमरूमध्य के आसपास के जोखिम कम हो जाते हैं, तो निवेश के मामले में भौतिक रूप से सुधार होगा।
पोपट ने कहा कि ओएमसी शेयरों में हालिया सुधार बड़े पैमाने पर व्यावसायिक बुनियादी ढांचे में भौतिक गिरावट के बजाय इन बाहरी अनिश्चितताओं को दर्शाता है। हालाँकि, खुदरा ईंधन-मूल्य वृद्धि को सीमित करने की सरकार की प्राथमिकता एक अतिरिक्त समस्या बनी हुई है।
पोपट ने कहा, "तदनुसार, इन शेयरों में सुधार भू-राजनीतिक सामान्यीकरण और निरंतर मूल्यांकन पुन: रेटिंग की तुलना में विपणन लाभप्रदता में उछाल से प्रेरित होने की अधिक संभावना है।"
जैन, इस बीच, ओएनजीसी को भू-राजनीतिक आपूर्ति झटके और तेल की कीमतों में बढ़ोतरी के खिलाफ एक मजबूत संरचनात्मक बचाव के रूप में देखते हैं। उन्होंने कहा, खुदरा मूल्य समायोजन या सरकारी सब्सिडी से अंडर-रिकवरी कम होने पर ओएमसी उच्च लाभांश पैदावार और लंबी अवधि के परिचालन में बढ़त की पेशकश करते हैं।
जैन ने कहा, "निवेशकों को आक्रामक खरीदारी के बजाय चरणबद्ध, चयनात्मक संचय रणनीति पर विचार करना चाहिए।"
एजिस, सीपीसीएल में अभी भी बढ़त की गुंजाइश है
सेक्टर के बेहतर प्रदर्शन करने वालों में, विश्लेषकों को एजिस लॉजिस्टिक्स और चेन्नई पेट्रोलियम में और संभावनाएं दिख रही हैं, हालांकि दोनों अलग-अलग निवेश प्रस्ताव पेश करते हैं। उनका मानना है कि एजिस लॉजिस्टिक्स मजबूत संरचनात्मक विकास की कहानी पेश करता है, जबकि चेन्नई पेट्रोलियम अधिक आय में अस्थिरता के साथ उच्च चक्रीय बढ़त प्रदान करता है।
जैन ने कहा कि एजिस लॉजिस्टिक्स बेहतर प्रदर्शन करने वालों के बीच सबसे मजबूत संरचनात्मक कथा प्रस्तुत करता है, जो रिकॉर्ड एलपीजी थ्रूपुट और महत्वपूर्ण क्षमता विस्तार द्वारा समर्थित है। इन कारकों ने इसके Q1 FY27 के शुद्ध लाभ को साल-दर-साल 200% से अधिक बढ़ाकर 484-545 करोड़ रुपये तक पहुंचाने में मदद की। हालांकि, स्टॉक में तेज उछाल के बाद, जैन ने निवेशकों को वैल्यूएशन के पीछे भागने के प्रति आगाह किया और इसके बजाय गिरावट पर स्टॉक जमा करने की सलाह दी।
इस बीच, चेन्नई पेट्रोलियम अधिक चक्रीय उछाल की पेशकश करता है, जैन ने इस बात पर प्रकाश डाला कि कंपनी ने Q1 FY27 में तेज बदलाव किया है, 1,016 करोड़ रुपये का स्टैंडअलोन शुद्ध लाभ पोस्ट किया है, जो 8.78 डॉलर प्रति बैरल के विस्तारित सकल रिफाइनिंग मार्जिन द्वारा समर्थित है। हालाँकि, आय रिफाइनिंग प्रसार के प्रति संवेदनशील बनी हुई है।
पोपट ने सहायक डीजल मूल्य निर्धारण माहौल और मजबूत रिफाइनिंग अर्थशास्त्र से लाभ उठाने की स्थिति का हवाला देते हुए चेन्नई पेट्रोलियम को भी अपने शीर्ष दांव के रूप में पहचाना है।
पोपट ने कहा, "हमने 1,265 रुपये प्रति शेयर के लक्ष्य मूल्य के साथ सीपीसीएल को 1,012 रुपये प्रति शेयर पर शुरू किया था, बाद में 25 जुलाई को अपना लक्ष्य मूल्य बढ़ाकर 1,540 रुपये प्रति शेयर कर दिया, जो वर्तमान में 10% की तेजी दर्शाता है।"
