जैसा कि अनुमान था, आरबीआई ने लगभग चार वर्षों में अपनी पहली ब्याज दर में बढ़ोतरी की है, निवेशक अब बैंकिंग शेयरों के लिए आगे की राह के सुराग के लिए दूसरी तिमाही के आय सत्र की ओर रुख कर रहे हैं।
भारतीय रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति ने बुधवार को रेपो दर को 25 आधार अंक बढ़ाकर 5.50% कर दिया और अपने नीतिगत रुख को 'तटस्थ' से 'कैलिब्रेटेड सख्ती' में स्थानांतरित कर दिया। आरबीआई गवर्नर संजय मल्होत्रा ने कहा कि भू-राजनीतिक घटनाक्रम वैश्विक दृष्टिकोण के लिए चुनौतियां पैदा कर रहा है, जबकि भारतीय अर्थव्यवस्था मजबूत बनी हुई है और इसके लचीले बने रहने की उम्मीद है।
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बैंकों को रेट बढ़ोतरी के प्रमुख लाभार्थियों के रूप में क्यों देखा जाता है?
बैंकों को आरबीआई के दर निर्णयों से प्रभावित होने वाले पहले क्षेत्र के रूप में देखा जाता है। रेपो रेट वह दर है जिस पर आरबीआई बैंकों को अल्पकालिक ऋण देता है। सिस्टमैटिक्स ग्रुप में बैंकिंग के प्रमुख विश्लेषक सिद्धार्थ राजपुरोहित ने बताया कि आम तौर पर, रेपो दर में बढ़ोतरी से शुद्ध ब्याज मार्जिन (एनआईएम) में प्रारंभिक वृद्धि होती है, क्योंकि अग्रिम बनाम जमा के पुनर्मूल्यांकन में लीड-लैग प्रभाव पड़ता है।
विश्लेषकों के अनुसार, आरबीआई द्वारा दरों में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी की बाजार में पहले से ही कीमत थी। जियोजित इन्वेस्टमेंट्स के मुख्य निवेश रणनीतिकार वीके विजयकुमार के अनुसार, "दरों में बढ़ोतरी से बैंकों को फायदा होगा क्योंकि फ्लोटिंग दरें बढ़ने से उनके मार्जिन में सुधार होगा।" एसबीआई सिक्योरिटीज ने यह भी कहा कि बैंकों को दर वृद्धि चक्र के प्रमुख लाभार्थी होने की उम्मीद है, विशेष रूप से पीवीबी, जिनके पास 50-60% अग्रिम रेपो/बाहरी-बेंचमार्क से जुड़े हैं।
एंजेल वन के वरिष्ठ मौलिक विश्लेषक वकारजावेद खान को उम्मीद है कि अगली दो तिमाहियों में प्रणालीगत एनआईएम में 15 से 25 बीपीएस की कमी आएगी क्योंकि जमा पुनर्मूल्यांकन परिसंपत्ति पैदावार के साथ पकड़ में आ जाएगा, जबकि ब्रोकरेज को उम्मीद है कि आरबीआई वित्त वर्ष 2017 में दरों को 5.75% तक बढ़ा सकता है।
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जेफ़रीज़ ने बैंकों पर दर वृद्धि के प्रभाव पर विचार किया
जेफ़रीज़ ने कहा कि भारतीय बैंकों, विशेष रूप से बड़े निजी बैंकों के पास नीति-दर से जुड़े ऋणों का हिस्सा अधिक है, जो 1-3 महीने में पुनर्मूल्यांकन करते हैं। इसमें कहा गया है कि ईबीएलआर ऋणों की अधिक हिस्सेदारी और उचित घरेलू एलडीआर वाले बैंकों को अगले 3-6 महीनों में कुछ सकारात्मक आय देखने को मिल सकती है।
वैश्विक निवेश बैंक शीर्ष लाभार्थियों में आईसीआईसीआई बैंक और कोटक महिंद्रा बैंक जैसे निजी बैंकों को देखता है, जिनके पास ईबीएलआर ऋण और प्रबंधनीय एलडीआर की अधिक हिस्सेदारी है। इसमें कहा गया है कि हालांकि पीएसयू बैंकों के पास ईबीएलआर ऋणों में हिस्सेदारी कम है, लेकिन उनके कम एलडीआर, कम बेसलाइन आरओए और उच्च ईसीएल प्रावधान और वेतन वृद्धि वार्ता से प्रतिकूल परिस्थितियों को देखते हुए दरों में बढ़ोतरी से उन्हें मदद मिल सकती है।
जेफ़रीज़ एचडीएफसी बैंक और एक्सिस बैंक को मध्य-श्रेणी के लाभार्थियों के रूप में देखता है। जबकि दोनों के पास ईबीएलआर-लिंक्ड ऋणों का एक बड़ा हिस्सा है जो तेजी से पुनर्मूल्यांकन कर सकते हैं, उनके उच्च ऋण-से-जमा अनुपात और थोक जमा पर अधिक निर्भरता लाभ को कम कर सकती है, ब्रोकरेज ने उल्लेख किया है।
इसमें कहा गया है, "छोटे निजी बैंकों और एनबीएफसी के पास निश्चित दर या आंतरिक रूप से बेंचमार्क ऋणों की अधिक हिस्सेदारी है, जो जल्दी से पुनर्मूल्यांकन नहीं करते हैं।"
बैंकिंग शेयरों के लिए आगे क्या है?
एक्सिस डायरेक्ट के रिसर्च एनालिस्ट - बीएफएसआई, ज्ञानदा वैद्य ने कहा, सभी की निगाहें अब बैंकिंग क्षेत्र के लिए दूसरी तिमाही की कमाई पर होंगी, जबकि फोकस मार्जिन पर रहेगा, जो इस समय एकमात्र समस्या बिंदु प्रतीत होता है, जबकि विकास मजबूत है और संपत्ति की गुणवत्ता लचीली बनी हुई है।
बैंकों द्वारा बताए गए अनंतिम आंकड़ों में भी इसी तरह के रुझान दिखाई दे रहे हैं। ऋण वृद्धि मजबूत बनी हुई है और इसके व्यापक आधार पर होने की उम्मीद है। जमा वृद्धि, जो पिछली कुछ तिमाहियों में 11-12% के बीच थी, मजबूत एफसीएनआर (बी) प्रवाह के समर्थन से बढ़ गई है।
हालांकि, एक्सिस डायरेक्ट के विश्लेषक ने कहा कि अतिरिक्त तरलता और कम प्रसार वाले उधार के कारण निकट अवधि के मार्जिन पर दबाव बना रहेगा। उन्होंने कहा, "एच2 के लिए एनआईएम का आउटलुक रचनात्मक हो गया है, ईबीएलआर से जुड़े बैंकों के पोर्टफोलियो में दरों में बढ़ोतरी दिखाई दे रही है। हमारा मानना है कि निजी बैंक, विशेष रूप से बड़े निजी बैंक, बड़े लाभार्थी होंगे। संपत्ति की गुणवत्ता अच्छी स्थिति में बनी हुई है, लंबे समय तक पश्चिम एशिया में संघर्ष के कारण कोई चुनौती दिखाई नहीं दे रही है।"
एंजेल वन के वकारजावेद खान ने कहा, स्टॉक प्रदर्शन में तेजी से बदलाव आएगा, 38% से ऊपर मजबूत CASA फ्रेंचाइजी रखने वाले बड़े-कैप ऋणदाता 15% RoE को बनाए रखने की स्थिति में हैं, जो 2.1x-2.3x के मूल्यांकन गुणकों का समर्थन करते हैं। इसके विपरीत, थोक-वित्त पोषित और मध्य-स्तरीय उधारदाताओं को 35-40 बीपीएस एनआईएम संपीड़न का सामना करना पड़ता है, जिससे दर प्रक्षेपवक्र स्थिर होने तक उनकी उल्टा क्षमता सीमित हो जाती है, उन्होंने कहा।
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