नव सूचीबद्ध एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट के शेयर शुक्रवार को बीएसई पर 1% गिरकर 572 रुपये पर आ गए, जो लगातार दूसरे सत्र में गिरावट आई और आईपीओ मूल्य 574 रुपये से नीचे कारोबार कर रहा है। ब्रोकरेज, हालांकि, स्टॉक के बारे में आशावादी बने हुए हैं।
कंपनी, QAAUM द्वारा भारत की सबसे बड़ी AMC, ने 21 जुलाई को 7% प्रीमियम पर शेयर बाजार में शुरुआत की थी। 9,813 करोड़ रुपये के सार्वजनिक निर्गम को मजबूत निवेशक मांग प्राप्त हुई और इसे कुल मिलाकर 41.66 गुना सब्सक्राइब किया गया। संस्थागत निवेशकों ने अच्छी प्रतिक्रिया दी, योग्य संस्थागत खरीदारों (क्यूआईबी) के हिस्से को प्रभावशाली 140.11 गुना सब्सक्राइब किया गया।
गैर-संस्थागत निवेशक (एनआईआई) खंड को 22.51 गुना बुक किया गया, जबकि खुदरा व्यक्तिगत निवेशक (आरआईआई) श्रेणी को 3.60 गुना सदस्यता प्राप्त हुई।
खरीदने का समय आ गया है?
इक्विरस सिक्योरिटीज और एमके ग्लोबल ने हाल ही में क्रमशः 'लॉन्ग' और 'बाय' रेटिंग के साथ कवरेज शुरू किया है। कंपनियों ने मार्च और जून 2027 के लिए 675 रुपये और 750 रुपये का लक्ष्य मूल्य निर्धारित किया है, जो आईपीओ के 574 रुपये के निर्गम मूल्य से 17% और 30% तक की बढ़ोतरी दर्शाता है।
इक्विरस का कहना है कि एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट भारत के परिसंपत्ति प्रबंधन उद्योग में सबसे मजबूत फ्रेंचाइजी में से एक है, जो स्केल, एसबीआई के वितरण नेटवर्क, चिपचिपा एसआईपी प्रवाह और मजबूत द्वारा समर्थित है। लाभप्रदता.
एसबीआई की सबसे बड़ी खाई
एसबीआई फंड्स की कहानी का सबसे मजबूत हिस्सा इसका पालन-पोषण है। इक्विरस ने कहा कि एसबीआई फंड्स एसबीआई के 23,000 से अधिक शाखाओं, 100 मिलियन से अधिक योनो उपयोगकर्ताओं और 1.32 लाख म्यूचुअल फंड वितरकों के नेटवर्क को जोड़ता है। यह इसे उद्योग में सबसे व्यापक वितरण प्लेटफार्मों में से एक बनाता है।
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एसबीआई का अपना वितरण नेटवर्क भी एएमसी के लिए एक बड़ा फीडर है। ब्रोकरेज ने कहा कि एसबीआई के माध्यम से जुटाए गए म्यूचुअल फंड एयूएम का लगभग 96% एसबीआई फंड्स द्वारा प्रबंधित किया जाता है। एसबीआई ने वित्त वर्ष 2015 में 250 अरब रुपये से अधिक का शुद्ध प्रवाह भी जुटाया।
रिपोर्ट में कहा गया है कि एसबीआई के नेटवर्क ने एएमसी को भारत की सबसे मजबूत एसआईपी फ्रेंचाइजी में से एक बनाने में मदद की है। एसबीआई फंड्स में 16.2 मिलियन लाइव एसआईपी, 1.73 लाख करोड़ रुपये का एसआईपी एयूएम और 40.6 अरब रुपये का मासिक एसआईपी प्रवाह था। लगभग 68% नए एसआईपी पंजीकरण बी-30 शहरों से आए, जबकि 97% से अधिक एसआईपी फोलियो 37 महीने से अधिक समय तक बने रहे।
यह निवेशकों के लिए मायने रखता है क्योंकि एसआईपी प्रवाह को एकमुश्त धन की तुलना में अधिक स्थिर माना जाता है। वे अल्पकालिक बाजार समय पर निर्भरता भी कम करते हैं।
मजबूत लाभप्रदता
इक्विरस ने एसबीआई फंड्स के एसेट-लाइट बिजनेस मॉडल और ऑपरेटिंग लीवरेज पर प्रकाश डाला। वित्त वर्ष 2011-वित्तीय वर्ष 26 के दौरान कंपनी का राजस्व लगभग 25% सीएजीआर से बढ़ा, जो 15% की परिचालन व्यय वृद्धि और 13% की कर्मचारी लागत वृद्धि से तेज है। परिणामस्वरूप, EBITDA और PAT मार्जिन क्रमशः 79% और 70% तक बढ़ गए।
इक्विरस के अनुसार, FY26 के लिए, SBI फंड्स ने 4,389.5 करोड़ रुपये का राजस्व, 3,471.8 करोड़ रुपये का EBITDA और 3,053.1 करोड़ रुपये का कर पश्चात लाभ दर्ज किया। ईपीएस 15 रुपये रहा, जबकि इक्विटी पर रिटर्न 42.8% था।
ब्रोकरेज को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 27 में राजस्व बढ़कर 5,097 करोड़ रुपये, वित्त वर्ष 28 में 5,819 करोड़ रुपये और वित्त वर्ष 29 में 6,568 करोड़ रुपये हो जाएगा। उसे उम्मीद है कि वित्त वर्ष 27 में PAT बढ़कर 3,384 करोड़ रुपये, वित्त वर्ष 28 में 3,903 करोड़ रुपये और वित्त वर्ष 29 में 4,414 करोड़ रुपये हो जाएगा।
एसबीआई फंड प्रबंधन पर एमके
ब्रोकरेज का सकारात्मक रुख तीन प्रमुख कारकों पर आधारित है। सबसे पहले, उसका मानना है कि एसबीआई के मजबूत ब्रांड, व्यापक वितरण नेटवर्क और एसबीआई बैंक के ग्राहक आधार स्थिति के भीतर म्यूचुअल फंड की महत्वपूर्ण कम पैठ से एसबीआई फंड्स प्रबंधन को भारत की दीर्घकालिक म्यूचुअल फंड विकास की कहानी से फायदा होगा, खासकर बी-30 शहरों और ग्रामीण बाजारों में। एसबीआई म्यूचुअल फंड वर्तमान में लगभग 5.5 मिलियन ग्राहकों को सेवा प्रदान करता है, जबकि एसबीआई बैंक में 21 मिलियन वेतन पैकेज खाताधारक हैं, जो एक बड़े अप्रयुक्त अवसर को उजागर करता है।
दूसरा, एमके को राजस्व पैदावार का समर्थन करने के लिए इक्विटी फंड और एआईएफ और पीएमएस सहित वैकल्पिक निवेश जैसे उच्च-उपज वाले उत्पादों की ओर परिसंपत्ति मिश्रण में निरंतर बदलाव की उम्मीद है। तीसरा, यह उम्मीद करता है कि वित्त वर्ष 26-29ई के दौरान पैमाने और परिचालन उत्तोलन की अर्थव्यवस्थाएं लगभग 17% की ईबीआईटीडीए सीएजीआर चलाएंगी।
ब्रोकरेज ने कहा कि भारत के मध्यम वर्ग की बदलती बचत और निवेश प्राथमिकताएं म्यूचुअल फंड को अधिक से अधिक अपनाने के लिए प्रेरित कर रही हैं, और उनका मानना है कि एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट में "प्रत्येक भारतीय के लिए परिसंपत्ति प्रबंधक" बनने की क्षमता है, ठीक उसी तरह जैसे एसबीआई "प्रत्येक भारतीय के लिए बैंकर" बन गया है।
बाज़ार अभी भी अप्रयुक्त है
मार्च 2026 तक 10 वर्षों में प्रबंधन के तहत म्यूचुअल फंड संपत्ति 20% सीएजीआर से बढ़ने के बावजूद, ब्रोकरेज का मानना है कि उद्योग में काफी कम पहुंच है। म्यूचुअल फंड एयूएम भारत में बैंक जमा का 31% है, जबकि अमेरिका में यह 216% और यूके में 48% है, जबकि म्यूचुअल फंड में घरेलू बचत का केवल 12% हिस्सा होता है, जो दीर्घकालिक विकास के लिए पर्याप्त जगह छोड़ता है।
एमके के अनुसार, अपने मजबूत ब्रांड, व्यापक एसबीआई के नेतृत्व वाले वितरण नेटवर्क और फंड प्रदर्शन में सुधार के साथ उत्पाद खंडों में एसबीआई फंड्स मैनेजमेंट के नेतृत्व से, विशेष रूप से बी-30 बाजारों में, वित्तीय वर्ष 26-29ई में एयूएम में लगभग 17% की वृद्धि होने की उम्मीद है। जबकि पैदावार मोटे तौर पर स्थिर रहने की संभावना है, ब्रोकरेज को उम्मीद है कि इस अवधि के दौरान राजस्व 16% सीएजीआर से बढ़ेगा। ऑपरेटिंग लीवरेज और स्केल बेनिफिट्स से FY29E तक मार्जिन लगभग 81% तक बढ़ने का अनुमान है, जो लगभग 17% के EBITDA CAGR का समर्थन करता है।
