मुंबई: पहली तिमाही में अपेक्षा से नरम मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र ने अर्थशास्त्रियों को भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) द्वारा दर कार्रवाई में ठहराव की भविष्यवाणी करने के लिए प्रेरित किया है, कम से कम दो संस्थान जिन्होंने पहले अगस्त की समीक्षा बैठक में नीति दरों में वृद्धि का अनुमान लगाया था, अब सख्त चक्र की समयसीमा के बारे में अनिश्चित हैं।
एएनजेड बैंक और सिटीबैंक ने अगस्त नीति बैठक में 25-आधार-बिंदु वृद्धि की योजना बनाई थी। अप्रैल-जून में उपभोक्ता मुद्रास्फीति औसतन 3.9% होने के बाद दोनों ने उस पूर्वानुमान को वापस ले लिया है, जबकि आरबीआई का पूर्वानुमान 4.2% था।
स्टैंडर्ड चार्टर्ड बैंक ने पिछली नीति समीक्षा के बाद अगस्त में दर वृद्धि के अपने पूर्वानुमान को पहले ही वापस ले लिया था। बैंक अर्थशास्त्रियों के साथ ईटी की बातचीत और शोध रिपोर्टों की समीक्षा से पता चलता है कि अधिकांश संस्थान अब उम्मीद करते हैं कि आरबीआई वित्त वर्ष 2017 तक होल्ड पर रहेगा, जबकि कुछ का मानना है कि किसी भी दर में बढ़ोतरी साल के अंत में की जाएगी क्योंकि केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति प्रबंधन पर विकास को प्राथमिकता देता है।
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आरबीआई की दर-निर्धारण समिति की बैठक 3 अगस्त से 5 अगस्त तक होगी। नीति दर 5.25% है, जो पिछली तीन नीति समीक्षाओं में अपरिवर्तित रही है।
पूर्वानुमानों में बदलाव कच्चे तेल की कीमतों में नरमी के बीच भी आया है। RBI ने FY27 के लिए कच्चे तेल की औसत कीमत 95 डॉलर प्रति बैरल मानी है। अस्थिरता और बढ़ती इनपुट लागत को देखते हुए इस आधार रेखा को $85 प्रति बैरल के अनुमान से ऊपर की ओर संशोधित किया गया था, जिसने केंद्रीय बैंक के FY27 मुद्रास्फीति अनुमान को अप्रैल में 4.6% से बढ़ाकर जून में 5.1% कर दिया था।
'सहनीय सीमा के भीतर'
"हमें उम्मीद है कि दिसंबर-तिमाही में मुद्रास्फीति एमपीसी के मौजूदा अनुमानों से कम हो जाएगी। हालांकि, अगर अल नीनो की स्थिति अपेक्षा से अधिक तीव्र हो जाती है और/या तेल की कीमतें और बढ़ जाती हैं, तो उच्च मुद्रास्फीति का जोखिम उभर सकता है," स्टैंडर्ड चार्टर्ड बैंक के भारत के अनुसंधान प्रमुख अनुभूति सहाय ने ईटी को बताया। "अगर मुद्रास्फीति निरंतर अवधि के लिए 5.5% से ऊपर बनी रहती है, तो दर में बढ़ोतरी का जोखिम फिर से उभर सकता है।
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जून में प्रकाशित आरबीआई के अनुमानों के अनुसार, मुद्रास्फीति दूसरी तिमाही में 5.1%, तीसरी तिमाही में 5.9% और रहने की उम्मीद है। Q4 में 5.4%। पूरे वर्ष FY27 में मुद्रास्फीति 5.1% रहने का अनुमान है, जो केंद्रीय बैंक के 4% के अधिदेश से थोड़ा ऊपर है, लेकिन लचीले मूल्य स्थिरता अधिदेश द्वारा प्रस्तावित दो प्रतिशत-बिंदु अक्षांश के भीतर है।
हालाँकि, कुछ अर्थशास्त्री नए सिरे से भू-राजनीतिक तनाव और उच्च खाद्य कीमतों के कारण मुद्रास्फीति बढ़ने की संभावना के कारण वित्त वर्ष 27 में संचयी 50-आधार-बिंदु दर बढ़ोतरी की उम्मीद कर रहे हैं।
कोटक महिंद्रा बैंक की मुख्य अर्थशास्त्री उपासना भारद्वाज ने कहा, "मुद्रास्फीति के आंकड़े लगातार ऊपर की ओर बढ़ रहे हैं, जिनमें से अधिकांश वृद्धि खाद्य पदार्थों की ऊंची कीमतों और ईंधन की कीमतों में आंशिक वृद्धि के कारण हुई है... हम वित्त वर्ष 27 की दूसरी छमाही में दरों में 50 आधार अंकों की बढ़ोतरी की उम्मीद कर रहे हैं।"
ICRA रेटिंग्स की मुख्य अर्थशास्त्री अदिति नायर इस बात से सहमत हैं कि RBI के होल्ड पर बने रहने की संभावना है, लेकिन उन्होंने कहा कि भविष्य में किसी भी दर में बढ़ोतरी के लिए स्पष्ट सबूत की आवश्यकता होगी कि मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंक के आरामदायक स्तरों से लगातार ऊपर चली गई है।
"मानसून के नतीजे पर अधिक स्पष्टता की आवश्यकता है, जो सीज़न में बाद में ही उपलब्ध होगी। नतीजतन, किसी भी दर में बढ़ोतरी वित्तीय वर्ष में वापस होने की संभावना है," उसने कहा।
