रॉयटर्स के अनुसार, फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष केविन वार्श शुक्रवार को अंतरराष्ट्रीय अर्थशास्त्रियों और केंद्रीय बैंकरों की एक श्रोता को संबोधित करने के लिए तैयार हैं, जिसमें निवेशक अमेरिकी आर्थिक दृष्टिकोण, हालिया बांड-बाजार की अस्थिरता और अमेरिका और वैश्विक अर्थव्यवस्था दोनों के सामने आने वाले जोखिमों पर बारीकी से नजर रख रहे हैं।
जैक्सन होल, व्योमिंग में फेडरल रिजर्व के हाई-प्रोफाइल आर्थिक संगोष्ठी में वारश का भाषण, फेड प्रमुख के रूप में उनके कार्यकाल के केवल तीन महीने बाद आया है और मौद्रिक नीति संचार के लिए उनके दृष्टिकोण की एक महत्वपूर्ण परीक्षा के रूप में उभरा है।
फोकस इस बात पर होगा कि क्या वार्श सीमित अग्रिम मार्गदर्शन के लिए अपनी प्राथमिकता बरकरार रखता है या इस पर अधिक स्पष्टता प्रदान करता है कि वह बढ़ी हुई मुद्रास्फीति को कैसे देखता है और कौन सी स्थितियां उसे उच्च ब्याज दरों का समर्थन करने के लिए प्रेरित कर सकती हैं।
मुद्रास्फीति नीतिगत बहस के केंद्र में बनी हुई है
ब्याज दरों के भविष्य के रास्ते पर बहस तेज हो गई है क्योंकि मुद्रास्फीति फेड के 2% लक्ष्य से काफी ऊपर बनी हुई है।
रॉयटर्स द्वारा उद्धृत आंकड़ों के अनुसार, व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक, फेडरल रिजर्व द्वारा पसंदीदा मुद्रास्फीति गेज, जुलाई में 3.7% पर रहा। लगातार मूल्य दबावों ने कई फेड नीति निर्माताओं के बीच चिंताएं बढ़ा दी हैं कि मौद्रिक नीति पर्याप्त प्रतिबंधात्मक नहीं हो सकती है।
कैनसस सिटी फेड के अध्यक्ष जेफरी श्मिट, जो जैक्सन होल सभा की मेजबानी कर रहे हैं, ने वॉर्श के भाषण से पहले संकेत दिया कि वर्तमान संघीय निधि लक्ष्य सीमा 3.50% -3.75% है, जहां यह दिसंबर से बनी हुई है, मुद्रास्फीति को नीचे लाने के लिए आर्थिक गतिविधि को पर्याप्त रूप से नियंत्रित नहीं कर सकती है।
क्लीवलैंड फेड के अध्यक्ष बेथ हैमैक ने भी तर्क दिया है कि नीति निर्माताओं के लिए कार्रवाई करने का समय आ गया है, जबकि बोस्टन फेड के अध्यक्ष सुसान कोलिन्स ने अधिक सतर्क रुख अपनाया है।
रॉयटर्स के साथ एक साक्षात्कार में, कोलिन्स ने कहा कि हाल के मुद्रास्फीति डेटा मिश्रित थे, हेडलाइन मुद्रास्फीति अभी भी बहुत अधिक है लेकिन कुछ अंतर्निहित विवरण सुधार के संकेत दिखा रहे हैं। उन्होंने संकेत दिया कि एक और दर वृद्धि का मामला अनसुलझा है।
बाजार वार्श के नीति संकेत का इंतजार कर रहे हैं
एक और तिमाही-बिंदु दर वृद्धि का संभावित प्रभाव निकट अवधि में सीमित दिखाई दे सकता है, खासकर हाल के आर्थिक आंकड़ों के बाद अधिक लचीली अमेरिकी अर्थव्यवस्था की ओर इशारा किया गया है।
उपभोक्ता खर्च और टिकाऊ वस्तुओं के ऑर्डर दोनों ने जुलाई में मजबूती दिखाई, जिससे विकास के दृष्टिकोण को बेहतर बनाने और आर्थिक मंदी के बारे में कुछ तत्काल चिंताओं को कम करने में मदद मिली।
हालाँकि, नीति निर्माता इस बात पर विभाजित हैं कि क्या मुद्रास्फीति ऊंची बनी रहेगी या टैरिफ और ऊर्जा की कीमतों से अस्थायी दबाव कम होने के साथ कम होने लगेगी।
पीटरसन इंस्टीट्यूट फॉर इंटरनेशनल इकोनॉमिक्स के अध्यक्ष और बैंक ऑफ इंग्लैंड के पूर्व नीति निर्माता एडम पोसेन ने तर्क दिया है कि वॉर्श को यह स्पष्ट करने की जरूरत है कि अगर मुद्रास्फीति लगातार लक्ष्य से ऊपर बनी रहती है या फिर से तेज होने लगती है तो फेडरल रिजर्व प्रतिक्रिया देने के लिए तैयार है।
इस तरह का दृष्टिकोण वॉर्श को अपने व्यापक दृष्टिकोण को बनाए रखते हुए आवश्यकता पड़ने पर दरें बढ़ाने की फेड की इच्छा पर जोर देने की अनुमति देगा कि मजबूत उत्पादकता और अन्य संरचनात्मक कारक समय के साथ मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में मदद कर सकते हैं।
वारश शुक्रवार सुबह 10 बजे EDT पर अपना मुख्य भाषण देने वाले हैं, जिससे वार्षिक जैक्सन होल सभा में दो दिनों की चर्चा शुरू होगी, जो केंद्रीय बैंक नीति बहस और आर्थिक अनुसंधान के लिए सबसे महत्वपूर्ण मंचों में से एक बन गया है, रॉयटर्स ने बताया।
बॉन्ड बाजार ने जटिलता की एक और परत जोड़ दी है
हालांकि इस वर्ष की संगोष्ठी औपचारिक रूप से वित्तीय नवाचार पर केंद्रित है, लेकिन ध्यान मौद्रिक नीति और अमेरिकी बॉन्ड बाजार पर केंद्रित होने की उम्मीद है।
एक उभरता हुआ मुद्दा यह है कि क्या बांड बाजार के आसपास की चर्चाओं में ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट का हालिया हस्तक्षेप फेड के लिए व्यापक चुनौतियों का संकेत दे सकता है।
यह मुद्दा नीति निर्माताओं के लिए संभावित रूप से कठिन संतुलन कार्य को उजागर करता है। मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए फेडरल रिजर्व को ब्याज दरों को बनाए रखने या बढ़ाने की आवश्यकता हो सकती है, जबकि अमेरिकी सरकार को बकाया सार्वजनिक ऋण में लगभग 40 ट्रिलियन डॉलर के प्रबंधन की चुनौती का सामना करना पड़ता है।
उधार लेने की ऊंची लागत सरकार के वित्तपोषण के बोझ को बढ़ा सकती है और उधार लेने की लागत को यथासंभव कम रखने की राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की प्राथमिकता के साथ टकराव हो सकता है।
वैश्विक बाजार भी बारीकी से देख रहे हैं
वॉरश के नीति संकेतों पर संयुक्त राज्य अमेरिका से परे बारीकी से नजर रखी जाएगी।
दुनिया भर के केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व के फैसलों का बारीकी से पालन करते हैं क्योंकि अमेरिकी ब्याज दरों में बदलाव वैश्विक स्तर पर मुद्राओं, मुद्रास्फीति और उधार लेने की लागत को प्रभावित कर सकता है।
कोई भी संकेत कि फेड नीति को सख्त करने की तैयारी कर रहा है, संयुक्त राज्य अमेरिका से परे वित्तीय बाजारों को प्रभावित कर सकता है, खासकर डॉलर और वैश्विक बांड पैदावार में उतार-चढ़ाव के माध्यम से।
मार्गदर्शन बनाम लचीलापन
वार्श का अग्रगामी मार्गदर्शन का सीमित उपयोग जानबूझकर किया गया प्रतीत होता है। फेड अधिकारियों ने किसी विशेष नीति पथ पर बहुत दृढ़ता से प्रतिबद्ध होने के प्रति आगाह किया है क्योंकि आर्थिक स्थितियां तेजी से बदल सकती हैं, जिससे केंद्रीय बैंकों को अपने निर्णयों को समायोजित करने के लिए मजबूर होना पड़ेगा।
हाल के मुद्रास्फीति आंकड़ों ने फेड के लक्ष्य की ओर निर्णायक वापसी के बहुत कम सबूत पेश किए हैं। साथ ही, श्रम बाजार, उपभोक्ता खर्च और आर्थिक विकास के स्थायित्व को लेकर अनिश्चितता बनी हुई है।
कुछ अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि कमजोर उपभोक्ता मांग से अंततः आर्थिक गतिविधि धीमी हो जाएगी और मुद्रास्फीति का दबाव कम हो जाएगा। दूसरों का मानना है कि टैरिफ-संबंधित और ऊर्जा-मूल्य दबाव कम हो सकता है, जिससे मुद्रास्फीति को सख्त मौद्रिक नीति के बिना कम किया जा सकता है।
अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के वित्तीय परामर्शदाता टोबीस एड्रियन ने भी चेतावनी दी है कि जब अर्थव्यवस्थाएं आपूर्ति के झटके के संपर्क में आती हैं, जो नीतिगत दृष्टिकोण को तेजी से बदल देती हैं, तो स्पष्ट आगे का मार्गदर्शन महंगा हो सकता है।
हालांकि, एड्रियन ने भविष्य की ब्याज दरों पर दृढ़ प्रतिबद्धता बनाने और यह समझाने के बीच अंतर किया है कि नीति निर्माता जोखिमों का आकलन कैसे करते हैं और आने वाले आर्थिक आंकड़ों पर कैसे प्रतिक्रिया देंगे।
वह अंतर वॉर्श के लिए महत्वपूर्ण साबित हो सकता है। निवेशकों को ब्याज दरों के लिए एक निश्चित रोडमैप प्रदान करने के बजाय, वह अपने जैक्सन होल पते का उपयोग यह समझाने के लिए कर सकते हैं कि कौन से आर्थिक संकेतक सबसे अधिक मायने रखते हैं और मुद्रास्फीति, रोजगार और विकास में परिवर्तन भविष्य के निर्णयों को कैसे प्रभावित कर सकते हैं।
इसलिए निवेशक अगले दर निर्णय पर किसी भी तत्काल संकेत से परे देखेंगे। व्यापक प्रश्न यह है कि क्या वारश अनिश्चित आर्थिक माहौल में आवश्यक लचीलेपन को बनाए रखते हुए फेडरल रिजर्व के प्रतिक्रिया कार्य के बारे में अधिक स्पष्टता प्रदान कर सकता है।
