मुंबई: लगभग छह सप्ताह में, भारतीय रिज़र्व बैंक ने बैंकिंग प्रणाली की तरलता को ₹11 लाख करोड़ के चरम अधिशेष से ₹48,303 करोड़ तक ख़त्म कर दिया है। केंद्रीय बैंक ने यह तरलता कैसे निकाली और इसका बाजार पर क्या प्रभाव पड़ा? ईटी समझाता है।
सिस्टम में अचानक तरलता क्यों बढ़ गई?
एफसीएनआर (बी) योजना के तहत बैंकों द्वारा प्रवासी भारतीयों से $133 बिलियन डॉलर आकर्षित करने के बाद बैंकिंग प्रणाली अचानक तरलता से भर गई। बैंकों ने स्वैप सुविधा के माध्यम से आरबीआई के साथ इन डॉलरों का आदान-प्रदान किया, और बदले में रुपये की धनराशि प्राप्त की। इस प्रकार, सिस्टम तरलता, जो अगस्त में लगभग ₹3.5 लाख करोड़ के अधिशेष पर थी, सितंबर में ₹11 लाख करोड़ से अधिक हो गई।
इस अचानक तरलता अधिशेष का क्या प्रभाव पड़ा?
ओवरनाइट दरें, भारित औसत कॉल दर (डब्ल्यूएसीआर), सितंबर के मध्य में 4.93% या रेपो दर से 30 बीपीएस कम हो गई। माना जाता है कि WACR को RBI रेपो दर के साथ निकटता से जोड़ा जाता है। हालाँकि, कच्चे तेल की कीमतें भी बढ़ने लगी थीं, जिससे मुद्रास्फीति के दबाव को नियंत्रित करने के लिए आरबीआई द्वारा दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद बढ़ गई थी। लेकिन दरों में बढ़ोतरी को कड़ी मौद्रिक स्थितियों में बदलने के लिए, तरलता को आदर्श रूप से तटस्थ या घाटे में होना चाहिए, जिसमें रेपो दर पर डब्ल्यूएसीआर शामिल हो। हालाँकि, बैंकिंग प्रणाली अधिशेष निधि से भरपूर थी, रात्रिकालीन दरों को रेपो दर से नीचे रखा गया और संभावित रूप से मौद्रिक सख्ती के प्रभाव को कम किया गया।
और पढ़ें: सुंदरम म्यूचुअल फंड ने अपने एसआईएफ प्लेटफॉर्म के माध्यम से इक्विटी एक्स-टॉप 100 लॉन्ग शॉर्ट फंड लॉन्च करने की घोषणा की है, चुनें
आरबीआई ने तरलता को अवशोषित करने के लिए क्या उपाय किए?
भारतीय रिजर्व बैंक अस्थायी परिवर्तनीय दर रिवर्स रेपो (वीआरआरआर) नीलामी के माध्यम से तरलता खत्म कर रहा था। लेकिन WACR अभी भी रेपो रेट से कम था। केंद्रीय बैंक ने अतिरिक्त नकदी निकालने के प्रयास में सितंबर में कम से कम 10 अरब डॉलर की बिक्री-खरीद स्वैप भी आयोजित की।
अंत में, RBI ने बैंकों के दैनिक नकद आरक्षित अनुपात (CRR) को 90% से बढ़ाकर 99% कर दिया। दैनिक न्यूनतम राशि को 99% तक बढ़ाने से बैंकों का उन फंडों का उपयोग करने का लचीलापन कम हो गया, जिससे भारतीय रिज़र्व बैंक को अधिशेष तरलता को अवशोषित करने और रात भर की दरों को अपनी इच्छित नीति दर के करीब रखने में मदद मिली।
आरबीआई द्वारा नपे-तुले कड़े रुख को बनाए रखने के साथ, लगातार बड़ी तरलता अधिशेष और रेपो दर से नीचे कारोबार कर रही रातोंरात दरें इसके नीतिगत रुख के विपरीत थीं। इसलिए केंद्रीय बैंक को अपने कड़े रुख के साथ मुद्रा-बाज़ार की स्थितियों को अधिक निकटता से संरेखित करने के लिए अतिरिक्त तरलता को अवशोषित करने की आवश्यकता थी।
और पढ़ें: Jio प्लेटफ़ॉर्म के IPO से जुड़े प्रवाह से रुपये को बढ़ावा; तेल की बढ़ी कीमतें सावधानी बढ़ाती हैं
अधिशेष तरलता की पर्याप्त मात्रा वापस लेने के बाद, आरबीआई ने धन डालने के लिए एक परिवर्तनीय दर रेपो (वीआरआर) ऑपरेशन की घोषणा क्यों की?
तरलता की कमी ने WACR को और ऊपर धकेल दिया था, पिछले शुक्रवार को दर बढ़कर 5.75% हो गई, जो शुक्रवार को 5.50% रेपो दर से 25 आधार अंक अधिक थी। बुधवार को WACR लगभग 5.65% पर ऊंचा बना हुआ है।
तरलता सख्त होने के कारण रात्रिकालीन दरों को बहुत तेजी से बढ़ने से रोकने के लिए, आरबीआई ने वीआरआर संचालन के माध्यम से अस्थायी रूप से धन डाला है। इसने सोमवार को ₹1 लाख करोड़ की वीआरआर नीलामी और शुक्रवार को ₹50,000 करोड़ की नीलामी आयोजित की।
