भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) की एक हालिया रिपोर्ट के अनुसार, एंकर निवेशक अपने आईपीओ लॉक-इन अवधि समाप्त होने पर बाहर निकलने के लिए जल्दी नहीं कर सकते हैं, लेकिन अगले महीनों में उनकी होल्डिंग्स लगातार कम हो जाती है।
लालटू पोरे, पंपाना हरि नायक और अक्षय द्वारा सह-लिखित अध्ययन में 242 मेनबोर्ड आईपीओ की जांच की गई और पाया गया कि पहले अनलॉक के आसपास एंकर आवंटन का केवल एक छोटा सा हिस्सा बेचा गया था, मूल एंकर आवंटन मूल्य का लगभग आधा एक वर्ष के भीतर निपटाया गया था।
एंकर निवेशक योग्य संस्थागत खरीदार (क्यूआईबी) होते हैं, जिन्हें आईपीओ सदस्यता के लिए खुलने से एक दिन पहले बुक रनिंग लीड मैनेजर्स (बीआरएलएम) के परामर्श से जारीकर्ता द्वारा विवेकाधीन आधार पर मेनबोर्ड आईपीओ में शेयर आवंटित किए जाते हैं। इस प्री-आईपीओ आवंटन का उद्देश्य पेशकश के संस्थागत समर्थन का संकेत देना और सदस्यता अवधि के दौरान मांग को स्थिर करने में मदद करना है।
एंकर आवंटन में एफपीआई का दबदबा है
सेबी के अनुसार एंकर निवेशक जगत में विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) और म्यूचुअल फंड (एमएफ) का दबदबा है, जिनका आवंटन मूल्य में क्रमश: 43.8% और 38.5% हिस्सा है।
बीमा कंपनियों और बैंकों सहित अन्य क्यूआईबी ने 10.5% का योगदान दिया, जबकि वैकल्पिक निवेश कोष (एआईएफ) का योगदान 5.3% था। निकाय कॉरपोरेट्स की सीमांत हिस्सेदारी थी।
एआईएफ, अन्य क्यूआईबी और बॉडी कॉरपोरेट्स ने छोटे मुद्दों में एंकर हिस्से का महत्वपूर्ण हिस्सा लिया। जैसे-जैसे इश्यू का आकार ₹1,000 करोड़ से अधिक बढ़ा, एआईएफ और बॉडी कॉरपोरेट्स की उपस्थिति तेजी से घट गई।
बड़े मुद्दों के लिए, एंकर आवंटन लगभग 45-47% पर एफपीआई और लगभग 38-42% पर एमएफ के बीच एक निकट-बाइनरी विभाजन बन गया, जिसमें अन्य क्यूआईबी शेष 9-12% के लिए जिम्मेदार थे।
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एंकर निवेशक लॉक-इन के बाद धीरे-धीरे बेचते हैं
एंकर निकास दरें कुल स्तर पर कम रहीं। आवंटन के लगभग 30 दिन बाद, पहले अनलॉक इवेंट के तुरंत बाद भारित कुल निकास प्रतिशत 3.2% था। 60 दिनों के बाद यह बढ़कर लगभग 8% और 90 दिनों के बाद लगभग 17.3% हो गया।
यह इंगित करता है कि हालांकि बिक्री क्रमिक और संचयी रूप से महत्वपूर्ण है, अध्ययन के अनुसार, एंकर निवेशक निर्धारित लॉक-इन विंडो से परे भी अपने एंकर हिस्से का अधिकांश हिस्सा बरकरार रखते हैं।
सेबी ने निर्गम आकार और निकास दरों के बीच एक विपरीत संबंध भी पाया। ₹0-250 करोड़ के इश्यू आकार वाले सबसे छोटे इश्यू में सबसे अधिक बिक्री दर्ज की गई: 30 दिनों के बाद 9.1%, 60 दिनों के बाद 20.3% और 90 दिनों के बाद 32.4%।
ये दरें अन्य समस्या-आकार श्रेणियों में दर्ज दरों की तुलना में काफी अधिक थीं।
एफपीआई ने उच्च एंकर निकास रिकॉर्ड किया है
सेबी के अनुसार, कुल स्तर पर, एफपीआई ने पहली निकास विंडो के दौरान अपने एंकर आवंटन का 3% बाहर निकाला। उनका संचयी निकास 60 दिनों के बाद 9% और दूसरी निकास विंडो के बाद 20% तक बढ़ गया।
दूसरी ओर, एमएफ ने पहली निकास विंडो पर 3%, 60 दिनों के बाद 7% और दूसरी निकास विंडो के बाद 15% की संचयी निकास दर्ज की।
एआईएफ और बॉडी कॉरपोरेट्स ने अपने छोटे आवंटन आकार के बावजूद एफपीआई की तुलना में निकास दर दर्ज की, जबकि अन्य क्यूआईबी ने एमएफ की तुलना में कम निकास दर की ओर रुख किया।
सेबी के विश्लेषण में यह भी पाया गया कि एफपीआई का प्रत्येक चरण में एमएफ की तुलना में औसत निकास प्रतिशत अधिक था, साथ ही निकास प्रतिशत की एक विस्तृत श्रृंखला भी थी।
एक साल के भीतर आधी एंकर होल्डिंग्स बिक गईं
विस्तारित विश्लेषण, जिसमें 2024 के अंत तक सूचीबद्ध 167 आईपीओ शामिल थे, से पता चला कि कुल भारित निकास 30 दिनों के बाद लगभग 4% से बढ़कर 60 दिनों के बाद 9%, 90 दिनों के बाद 19%, 180 दिनों के बाद 34% और एक वर्ष के बाद 51% हो गया।
आवंटन से एक वर्ष तक, कुल एंकर आवंटन मूल्य का लगभग आधा हिस्सा एंकर निवेशकों के पोर्टफोलियो में निपटाया जा चुका था, यह दर्शाता है कि अध्ययन के अनुसार, निर्धारित निकास विंडो अंतिम एंकर बिक्री का केवल एक अंश ही पकड़ती है।
एक वर्ष तक, एफपीआई अपने कुल एंकर आवंटन का लगभग 60% बाहर निकाल चुके थे, जो सभी श्रेणियों में सबसे अधिक था। बॉडी कॉरपोरेट्स 58%, एआईएफ 55% और अन्य क्यूआईबी 46% बाहर निकले, जबकि एमएफ ने सबसे कम 38% निकास दर्ज किया।
90 दिनों के बाद दिखाई देने वाला एफपीआई-एमएफ निकास विचलन, एफपीआई के लिए लगभग 21% बनाम एमएफ के लिए 15%, एक वर्ष में काफी हद तक बढ़ गया, जब संबंधित आंकड़े लगभग 60% और 38% थे।
निकास विंडो पर मूल्य प्रभाव
विश्लेषण ने एंकर निकास तीव्रता, विशेष रूप से 10% से अधिक की उच्च निकास दर पर, और पहली अनलॉक विंडो के दौरान मूल्य प्रदर्शन के बीच एक प्रत्यक्ष नकारात्मक संबंध का संकेत दिया।
पहली अनलॉक विंडो के दौरान 10% से अधिक निकास वाले शेयरों के लिए, 24.5% की औसत निकासी के साथ एफपीआई सबसे बड़ा योगदानकर्ता था, जबकि एमएफ ने 11.5% की औसत निकासी दर्ज की।
90-दिन की अनलॉक विंडो के दौरान मूल्य प्रभाव आम तौर पर 30-दिन की विंडो की तुलना में अधिक कम था।
