भारत की गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियां (एनबीएफसी) चक्रीय सुधार के अधिक व्यापक-आधारित चरण में प्रवेश करती दिख रही हैं, वित्त वर्ष 2027 की पहली तिमाही के नतीजे विकास, परिसंपत्ति गुणवत्ता, मार्जिन और परिचालन उत्तोलन में सुधार की ओर इशारा कर रहे हैं। वित्तीय वर्ष के इस चरण में आम तौर पर देखे जाने वाले अपग्रेड की तुलना में समय से पहले सुधार के साथ, रिकवरी भी कमाई की उम्मीदों पर असर डालने लगी है।
इस बार जो बात सामने आई है वह यह है कि कमाई में सुधार केवल कम प्रावधानों से नहीं हो रहा है। सुरक्षित और असुरक्षित दोनों क्षेत्रों में ऋण वृद्धि अच्छी बनी हुई है, जबकि ऋण लागत अनुमान से अधिक तेजी से सामान्य हुई है। फंडिंग लागत भी पहली तिमाही के स्तर से कम होने की उम्मीद है, जिससे धीरे-धीरे नरम उधार पैदावार से कुछ दबाव कम करने में मदद मिलेगी। साथ ही, परिचालन उत्तोलन लाभप्रदता के लिए एक अतिरिक्त समर्थन के रूप में उभरने लगा है।
संपत्ति की गुणवत्ता सबसे मजबूत सकारात्मकताओं में से एक रही है। माइक्रोफाइनेंस, असुरक्षित व्यक्तिगत और व्यावसायिक ऋण और चुनिंदा सुरक्षित खुदरा क्षेत्रों में लगभग दो वर्षों के तनाव के बाद, संग्रह क्षमता में सुधार हुआ है और ताजा फिसलन कम हुई है। सख्त हामीदारी, मजबूत संग्रह बुनियादी ढांचे, कम उधारकर्ता उत्तोलन और सुरक्षित ऋण देने पर अधिक ध्यान ने सुधार में योगदान दिया है। क्रेडिट लागत में अपेक्षा से अधिक तेजी से गिरावट से पता चलता है कि क्षेत्र परिसंपत्ति-गुणवत्ता चक्र के शिखर से आगे बढ़ गया है।
जोखिम अनुशासन में स्पष्ट गिरावट के बिना भी विकास में सुधार हो रहा है। जीएसटी में कटौती, स्थिर वाणिज्यिक वाहन प्रतिस्थापन और प्रयुक्त वाहन वित्तपोषण में सुधार के बाद मजबूत मांग से वाहन वित्तपोषण को लाभ हुआ है। आवास वित्त में किफायती और मध्यम आय वाले क्षेत्रों में स्वस्थ संवितरण जारी है, जबकि सोने के वित्तपोषण को सुरक्षित ऋण की मांग का समर्थन प्राप्त है। एमएसएमई, व्यक्तिगत और डिजिटल ऋण देने में भी विकास में सुधार हो रहा है। महत्वपूर्ण बात यह है कि ऋणदाता केवल बाजार हिस्सेदारी को अधिकतम करने के बजाय लाभदायक, रिटर्न-वृद्धिशील विकास को प्राथमिकता दे रहे हैं।
कमाई चक्र का अगला चरण परिचालन उत्तोलन से आ सकता है। हाल के वर्षों में प्रौद्योगिकी, डिजिटल सोर्सिंग, केंद्रीकृत संचालन और विश्लेषण में किए गए निवेश मध्यम अवधि में रिटर्न अनुपात में सुधार की संभावना के साथ दक्षता का समर्थन करने लगे हैं।
जोखिम बने हुए हैं, विशेष रूप से लंबे समय तक पश्चिम एशिया संकट, मुद्रास्फीति, मानसून अनिश्चितता, ब्याज दर में उतार-चढ़ाव और आरबीआई के विकसित नियमों से। ऊर्जा की कीमतों में निरंतर वृद्धि से मौद्रिक सहजता में देरी हो सकती है और फंडिंग लागत बढ़ सकती है, जबकि कमजोर मानसून की स्थिति ग्रामीण आय और ऋण मांग को प्रभावित कर सकती है।
कुल मिलाकर, एनबीएफसी क्षेत्र विकास, परिसंपत्ति गुणवत्ता और लाभप्रदता के बेहतर संयोजन के साथ अगले चरण में प्रवेश कर रहा है। जैसे-जैसे कमाई का अनुमान बढ़ता जा रहा है और बैलेंस-शीट के जोखिम कम होते जा रहे हैं, फोकस तेजी से रिकवरी से हटकर व्यापक वैल्यूएशन री-रेटिंग की संभावना पर जा रहा है।
बजाज फाइनेंस टीपी-1300
बजाज फाइनेंस आय सामान्यीकरण चरण से आगे बढ़ गया है और संरचनात्मक रूप से मजबूत आय वृद्धि के दौर में प्रवेश कर रहा है, जो व्यापक-आधारित ऋण वृद्धि, लचीले मार्जिन, परिसंपत्ति गुणवत्ता में सुधार और घटती क्रेडिट लागत द्वारा समर्थित है। ग्राहक-केंद्रित विकास, एआई-आधारित निष्पादन, पोर्टफोलियो विविधीकरण और अनुशासित जोखिम प्रबंधन पर केंद्रित कंपनी के व्यापक रोडमैप से इसकी प्रतिस्पर्धी स्थिति को और मजबूत करने और लाभप्रदता बनाए रखने की उम्मीद है।
एलएंडटी फाइनेंस टीपी- 380
एलएंडटी फाइनेंस विकास और लाभप्रदता में लगातार सुधार के लिए अच्छी स्थिति में है, जो कि ग्रैन्युलर, रिटेल-केंद्रित और प्रौद्योगिकी-आधारित फ्रैंचाइज़ी की ओर इसके संक्रमण द्वारा समर्थित है। मजबूत एयूएम वृद्धि दृश्यता, मुख्य खुदरा खंडों का विस्तार, स्वर्ण ऋण और माइक्रो-एलएपी जैसे उभरते व्यवसाय, सुरक्षित उत्पाद मिश्रण में सुधार, क्रॉस-सेल के अवसर और प्रौद्योगिकी के नेतृत्व वाले परिचालन उत्तोलन से FY26-28E में ~ 30% PAT CAGR बढ़ने की उम्मीद है, साथ ही FY28E तक RoA/RoE 2.6%/15% तक पहुंच जाएगा।
(अस्वीकरण: विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। ये इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं)
