भारतीय इक्विटी के लिए कठिन वर्ष में व्यापक बाजार की तुलना में कहीं बेहतर प्रदर्शन करने के बाद गैर-बैंकिंग ऋणदाता बजाज फाइनेंस पर विश्लेषकों का नया ध्यान आकर्षित हो रहा है। निफ्टी में लगभग 13% की गिरावट की तुलना में, स्टॉक 2026 में अब तक लगभग 2% नीचे है।
यह सापेक्ष ताकत ऐसे समय में सामने आई है जब विदेशी बिक्री, उच्च अमेरिकी बांड पैदावार, कच्चे तेल की ऊंची कीमतें और कमजोर रुपये ने भारतीय बेंचमार्क को वर्षों में सबसे खराब चरणों में से एक में खींच लिया है। अकेले सितंबर में निफ्टी लगभग 6% गिर गया, जबकि व्यापक जोखिम घृणा और नियामक चिंताओं के कारण वित्तीय स्टॉक भी दबाव में आ गए।
विदेशी निवेशकों ने सितंबर में 2.7 अरब डॉलर की भारतीय इक्विटी बेची, जिससे साल-दर-साल बहिर्वाह 26.8 अरब डॉलर हो गया। उस पृष्ठभूमि में, बजाज फाइनेंस की साल-दर-साल हल्की गिरावट ने इसे बड़े वित्तीय नामों के बीच मजबूत सापेक्ष प्रदर्शन करने वालों में से एक बना दिया है।
पूंजी जुटाने से आराम मिलता है
नवीनतम ट्रिगर कंपनी की 17,500 करोड़ रुपये की पूंजी जुटाने की योजना है। बजाज फाइनेंस के बोर्ड ने योग्य संस्थागत प्लेसमेंट के माध्यम से 11,700 करोड़ रुपये और प्रमोटर बजाज फिनसर्व को वारंट के माध्यम से 5,800 करोड़ रुपये जुटाने की मंजूरी दे दी है।
जेफ़रीज़ ने कहा कि पूंजी जुटाना उसकी अपेक्षा से थोड़ा अधिक है और कंपनी के मार्केट कैप का लगभग 3% और वित्त वर्ष 2027 के अनुमानित निवल मूल्य का 13% है। ब्रोकरेज ने कहा कि इस कदम से FY28 में प्रति शेयर अनुमानित बुक वैल्यू 8% बढ़ सकती है, जबकि प्रति शेयर आय मोटे तौर पर सपाट रहेगी और इक्विटी पर रिटर्न में मामूली कमी आएगी।
जेफ़रीज़ ने एक नोट में कहा, "बीएएफ हमारी शीर्ष पसंदों में से एक है।" ब्रोकरेज ने कहा कि लीवरेज पहले से ही 4.9 गुना पर उचित था, 17% की इक्विटी पर रिटर्न बरकरार रखा गया था। फिर भी, लगभग 23% की मजबूत ऋण वृद्धि, बजाज हाउसिंग फाइनेंस में बजाज फाइनेंस की 87% हिस्सेदारी का क्रमिक मुद्रीकरण और मार्च 2028 में प्रबंधन उत्तराधिकार ने कंपनी को अब पूंजी जुटाने के लिए प्रेरित किया होगा।
यूबीएस कम मंदी में बदल गया है
बजाज फाइनेंस को हाल ही में यूबीएस से भी समर्थन मिला है। ब्रोकरेज ने स्टॉक को सेल से न्यूट्रल में अपग्रेड कर दिया और इसका लक्ष्य मूल्य 910 रुपये से बढ़ाकर 1,100 रुपये कर दिया, यह कहते हुए कि संपत्ति की गुणवत्ता में सुधार हुआ है और कंपनी असुरक्षित ऋण देने में एक नए चक्र से लाभ उठाने के लिए बेहतर स्थिति में है।
यूबीएस ने कहा, "हमारा मानना है कि बीएएफ ने असुरक्षित उत्पादों में अपनी संपत्ति की गुणवत्ता के मुद्दों को सुलझा लिया है, जबकि बढ़ा हुआ प्रावधान कवरेज अनुपात मैक्रो हेडविंड के खिलाफ एक कुशन के रूप में कार्य करता है।"
ब्रोकरेज को उम्मीद है कि कमाई को समर्थन देने के लिए अधिक उपज वाले ऋणों में मजबूत वृद्धि होगी। यह देखता है कि बजाज फाइनेंस FY27 में 30% से अधिक EPS वृद्धि प्रदान करेगा, हालाँकि FY28 में वृद्धि धीमी हो सकती है।
निवेशक फिर से क्यों देख रहे हैं
बजाज फाइनेंस का मामला विकास, पूंजी और संपत्ति की गुणवत्ता पर टिका है। ऋण वृद्धि मजबूत बनी हुई है। ताज़ा पूंजी कंपनी को बिना किसी दबाव के बढ़ने की गुंजाइश देती है। कुछ ब्रोकरेज कंपनियों के लिए परिसंपत्ति गुणवत्ता के रुझान में काफी सुधार हुआ है और वे कम सतर्क हो गए हैं। यह संयोजन निवेशकों की रुचि को आकर्षित कर रहा है, भले ही व्यापक बाजार कमजोर बना हुआ है।
कंपनी की पहली तिमाही अच्छी रही, जिसमें सालाना आधार पर 24% की मजबूत एयूएम वृद्धि, साथियों के विपरीत स्थिर एनआईएम, संपत्ति की गुणवत्ता में लगातार सुधार और निर्देशित लाइनों पर कम क्रेडिट लागत के कारण लाभ अनुमान से 5% अधिक रहा। प्रबंधन ने लागत अनुशासन और जोखिम प्रबंधन के नेतृत्व में एयूएम से आगे लाभ वृद्धि प्रदान करते हुए निरंतर विकास गति के लिए मार्गदर्शन किया।
प्रकटीकरण: यह लेख पोदिशेट्टी आकाश द्वारा लिखा गया है, जो सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक या निवेश सलाहकार नहीं हैं। पोदिशेट्टी आकाश और उनके 'रिश्तेदार' (जैसा कि कंपनी अधिनियम, 2013 की धारा 2(77) के तहत परिभाषित है) का प्रकाशन की तारीख तक इस लेख में उल्लिखित कंपनियों में कोई वित्तीय हित नहीं है। इस लेख में उल्लिखित विचार/सिफारिशें, जहां भी लागू हों, संबंधित सेबी-पंजीकृत अनुसंधान विश्लेषक/ब्रोकरेज के हैं और उचित श्रेय के साथ पुन: प्रस्तुत/रिपोर्ट किए गए हैं। उन्हें द इकोनॉमिक टाइम्स डिजिटल या पत्रकार के विचार या अनुशंसा के रूप में नहीं समझा जाना चाहिए। पाठकों को सलाह दी जाती है कि वे मूल शोध रिपोर्ट पर विचार करें और अपने मूल्यांकन के आधार पर अपने निवेश निर्णय लें। यहां दलाली का खुलासा.
