जुलाई और अगस्त में भारतीय इक्विटी खरीदने के बाद, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों ने सितंबर में भारी बिकवाली की, क्योंकि कच्चे तेल में बढ़ोतरी हुई, अमेरिकी बांड की पैदावार बढ़ी और रुपया कमजोर हुआ। एफपीआई ने सितंबर में 25,000 करोड़ रुपये से अधिक के भारतीय शेयर बेचे, जो छह महीने में सबसे अधिक मासिक बहिर्वाह है, क्योंकि तेल की ऊंची कीमतें और बढ़ी हुई बांड पैदावार ने भारतीय परिसंपत्तियों की अपील को नुकसान पहुंचाया है।

विश्लेषकों का कहना है कि व्यापक इक्विटी-प्रवाह के आधार पर एफपीआई की बिक्री और भी तेज थी। सितंबर में वे 45,536 करोड़ रुपये की कुल इक्विटी बिक्री के साथ भारी विक्रेता बन गए।

इस संदर्भ में, यहां 5 चीजें हैं जो विश्लेषकों के अनुसार विदेशी निवेशकों की वापसी के लिए सही होनी चाहिए

1) अमेरिकी बांड पैदावार का ठंडा होना

अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज पिछले सप्ताह 5.34% तक चढ़ गई, जो 2002 के बाद से वैश्विक बांड बिकवाली के बाद इसका उच्चतम स्तर है। 5% से ऊपर की उपज वैश्विक निवेशकों को उभरते बाजार की इक्विटी की तुलना में अधिक सुरक्षित मानी जाने वाली डॉलर संपत्ति में उच्च रिटर्न देती है। अमेरिकी उपज जितनी अधिक होगी, भारत के लिए विदेशी पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा करना उतना ही कठिन हो जाएगा।

जियोजित फाइनेंशियल के वीके विजयकुमार ने कहा कि अमेरिका में 10-वर्षीय उपज में 5.2% से अधिक की वृद्धि नए सिरे से एफपीआई बिक्री के पीछे मुख्य कारणों में से एक थी। पैदावार में गिरावट विदेशी मुद्रा के लिए उभरते बाजारों पर पुनर्विचार करने का सबसे स्पष्ट संकेत होगी।

2) कच्चे तेल को ठंडा होना चाहिए

तेल दूसरा ट्रिगर है। कच्चे तेल की ऊंची कीमतें भारत को कई साथियों की तुलना में अधिक नुकसान पहुंचाती हैं क्योंकि देश अपनी अधिकांश तेल आवश्यकता आयात करता है। अधिक कच्चे तेल से आयात बिल बढ़ता है, मुद्रास्फीति का जोखिम बढ़ता है और रुपये पर दबाव पड़ता है।

कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों ने भारत के चालू खाते और मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर दबाव डाला, जिससे मुद्रा और विदेशी प्रवाह पर असर पड़ा।

गौर ऑफ चॉइस ब्रोकिंग ने तेल, अमेरिकी उपज और रुपये को विदेशी निवेशकों के लिए "एक अप्रिय कॉकटेल" कहा। यदि ब्रेंट सार्थक रूप से पीछे हटता है, तो भारत की वृहद तस्वीर कम कमजोर दिखने लगती है।

3) रुपया स्थिर होना चाहिए

विदेशी निवेशक केवल स्टॉक रिटर्न को नहीं देखते हैं। वे डॉलर रिटर्न देखते हैं। गिरते रुपये से भारतीय इक्विटी में हुई बढ़त का कुछ हिस्सा खत्म हो सकता है। वैश्विक बांड पैदावार बढ़ने और तेल की कीमतों में उछाल के कारण विदेशी निकासी का दबाव बढ़ने से रुपया हाल ही में दो महीने के निचले स्तर पर आ गया।

एक स्थिर रुपया मुद्रा जोखिम को कम करेगा और भारतीय इक्विटी को स्वामित्व में आसान बना देगा। अगला संकेत आरबीआई की अक्टूबर नीति से आएगा। रॉयटर्स के सर्वेक्षण से पता चला है कि अधिकांश अर्थशास्त्रियों को मुद्रास्फीति बढ़ने और रुपये पर दबाव बढ़ने के कारण 5-7 अक्टूबर की बैठक में दर 25-आधार-बिंदु बढ़ाकर 5.50% करने की उम्मीद है।

4) दूसरी तिमाही की आय को मूल्यांकन का बचाव करना चाहिए

विश्लेषकों के बीच इस बात पर सहमति है कि दूसरी तिमाही की आय महत्वपूर्ण है। विजयकुमार ने कहा कि जो कंपनियां सकारात्मक प्रबंधन टिप्पणी के साथ अच्छे आंकड़े पेश करती हैं, उनमें खरीदारी आकर्षित होने की संभावना है। बाजार राजस्व वृद्धि, मार्जिन स्थिरता और मार्गदर्शन की तलाश करेगा जो दर्शाता है कि मांग कमजोर नहीं हुई है।

सुधार के बाद लार्ज-कैप मूल्यांकन अधिक आकर्षक हो गए हैं, लेकिन कमाई को कीमत के अनुरूप होना चाहिए।

5) विदेशियों को वापस घूमने के लिए एक कारण की आवश्यकता होती है

बहिर्प्रवाह का एक हिस्सा पोर्टफोलियो रोटेशन भी है। एफपीआई ने भी अपनी पूंजी को दक्षिण कोरिया और ताइवान जैसे एआई-भारी बाजारों की ओर स्थानांतरित कर दिया है, जिससे भारतीय इक्विटी पर दबाव बढ़ गया है। पैसा वापस पाने के लिए, भारत को उन ट्रेडों की तुलना में बेहतर जोखिम-इनाम दिखाना होगा। यह सस्ते लार्ज कैप, मजबूत बैंक आय, लचीली खपत या मजबूत आईपीओ लिस्टिंग के माध्यम से आ सकता है। घरेलू संस्थागत निवेशकों ने पहले ही गिरावट को कम कर दिया है।

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