संयुक्त राज्य अमेरिका से जापान और जर्मनी के लिए दीर्घकालिक उधार की लागत मंगलवार को दशकों में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, क्योंकि मुद्रास्फीति की चिंताओं ने दुनिया की कुछ सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं के सामने आने वाले राजकोषीय दबावों के बारे में चिंताओं को बढ़ा दिया है। दुनिया के सबसे व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण सरकारी बांड बाजार, संयुक्त राज्य अमेरिका में तीस-वर्षीय बांड पैदावार, 2007 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, क्योंकि तेल की कीमतें - इस साल अब तक 50% तक - 90 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर पहुंच गईं, जिससे मुद्रास्फीति की चिंता बढ़ गई क्योंकि यू.एस.-ईरान शांति की उम्मीदें धूमिल हो गईं। जापान में, मुद्रास्फीति की चिंता और उम्मीद है कि जापान सितंबर की शुरुआत में ब्याज दरों में बढ़ोतरी कर सकता है, जिससे 10 साल की उधारी लागत तीन दशक के उच्चतम स्तर 3% से कम हो गई है।
यूरोप में, जर्मनी की 10-वर्षीय बंड उपज 2011 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, फ्रांसीसी उपज 2009 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर थी और ब्रिटेन की 30-वर्षीय उधार लागत मई में चरम पर पहुंच गई, जो 1998 के बाद से उच्चतम स्तर थी। जब किसी बांड की उपज बढ़ती है, तो इसकी कीमत गिर जाती है।
निवेश बैंक डीएनबी कार्नेगी के मुख्य अर्थशास्त्री जेर्स्टी हॉगलैंड ने कहा कि बांड बाजार एक ऐसे युग में प्रवेश कर रहे हैं जहां मुद्रास्फीति और दरों का दृष्टिकोण अधिक अनिश्चित है और ऊपर की ओर जोखिम अधिक है, जो वित्तीय संकट के बाद की कम दरों और कम मुद्रास्फीति की अवधि को पीछे छोड़ रहा है।
उन्होंने कहा, "यह कई देशों, विशेषकर जापान, अमेरिका, फ्रांस और ब्रिटेन में सरकारी ऋण के बहुत ऊंचे स्तर से मेल खाता है।" विश्लेषकों ने कहा कि एआई हाइपरस्केलर्स से पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा - विशाल डेटा केंद्रों का निर्माण करने वाली प्रौद्योगिकी दिग्गज - बढ़ते बजट घाटे और संयुक्त राज्य अमेरिका में, नए अध्यक्ष केविन वार्श के तहत फेडरल रिजर्व से स्पष्ट संचार के बारे में चिंता ने बिक्री को बढ़ा दिया है।
सरकारी बांड बाजारों में बिकवाली अर्थव्यवस्थाओं में व्याप्त है, क्योंकि संप्रभु ऋण कंपनियों और बंधक जैसे अन्य ऋणों के लिए उधार लेने की लागत के लिए मानक निर्धारित करता है।
उधार लेने की बढ़ती लागत भी आम तौर पर वित्तीय स्थितियों को कड़ा कर देती है, जिससे आर्थिक विकास पर अंकुश लगने का खतरा होता है, जिसने शेयर बाजारों को रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचाने में मदद की है।
खतरे के क्षेत्र में प्रवेश कर रहे हैं?
यू.एस. 10-वर्षीय ट्रेजरी पैदावार, लगभग 4.74% पर, उस स्तर पर कारोबार कर रही है जिसने अतीत में यू.एस. अधिकारियों का ध्यान आकर्षित किया है, अब 5% फोकस में है।
ज्यूरिख इंश्योरेंस ग्रुप के मुख्य बाजार रणनीतिकार गाइ मिलर ने कहा, "यह न केवल बांड बाजारों के लिए, बल्कि अन्य वित्तीय परिसंपत्तियों के लिए भी बहुत महत्वपूर्ण होगा क्योंकि किसी भी उच्चतर स्तर के टूटने से आत्मविश्वास कमजोर हो सकता है।"
"इस स्तर के महत्व को देखते हुए, हम इसे अमेरिकी ट्रेजरी द्वारा बचाव करते हुए देख सकते हैं।"
कुछ विश्लेषकों का मानना है कि कमजोर येन को मजबूत करने के लिए जापान के साथ हालिया संयुक्त हस्तक्षेप में डॉलर नहीं बल्कि यूरो बेचने के ट्रेजरी के असामान्य फैसले से पता चलता है कि वह नहीं चाहता कि विदेशी केंद्रीय बैंकों द्वारा मुद्रा-समर्थन कार्यों के वित्तपोषण के लिए ट्रेजरी बेचने से बांड बाजार में तनाव बढ़े। ट्रेजरी विभाग के आंकड़ों से पता चलता है कि जून में अमेरिकी ट्रेजरी की विदेशी होल्डिंग्स में गिरावट आई है, जिसके कारण जापान - अमेरिकी बॉन्ड के सबसे बड़े विदेशी धारक - यूके और चीन की होल्डिंग्स में गिरावट आई है।
हाल की दो ट्रेजरी नीलामियों ने भी अपनी पैदावार के लिए ध्यान आकर्षित किया, क्योंकि 10-वर्षीय नोटों की बिक्री 4.683% की उपज पर हुई, जो 19 वर्षों में सबसे अधिक है, जबकि 30-वर्षीय बांड नीलामी 5.216% पर रुकी, जो 25-वर्षीय शिखर है। इस बीच, सुप्रीम कोर्ट द्वारा पिछले साल राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा लगाए गए आपातकालीन टैरिफ को रद्द करने के बाद, बढ़ते टैरिफ रिफंड ने अमेरिकी सार्वजनिक वित्त को और अधिक तनाव में डाल दिया है।
जापान में बदलती गतिशीलता
जापान में बढ़ती बांड पैदावार, जहां 30-वर्षीय उधार लागत 4% से थोड़ा ऊपर है, जापानी निवेशकों को भी आकर्षित करना शुरू कर रही है, जो पारंपरिक रूप से अमेरिकी ऋण के बड़े खरीदार हैं, जिससे अमेरिकी बांड बाजार के लिए एक और प्रतिकूल स्थिति पैदा हो रही है।
सिंगापुर में सैक्सो बैंक की मुख्य निवेश रणनीतिकार चारू चानाना ने कहा कि जापानी बांड की पैदावार बहुत अधिक प्रतिस्पर्धी स्तर पर थी, और उन्होंने जून में जापान के अमेरिकी बांड होल्डिंग्स में गिरावट पर ध्यान दिया।
"इसका मतलब यह नहीं है कि जापान ट्रेजरी को छोड़ रहा है, लेकिन इसका मतलब यह है कि वाशिंगटन अब यह नहीं मान सकता है कि विदेशी मांग कल की उपज पर अतिरिक्त आपूर्ति को अवशोषित करेगी।"
कुछ बांड निवेशकों के लिए, बढ़ती पैदावार बाजार को आकर्षक बना रही थी।
पिक्टेट के वरिष्ठ निवेश सलाहकार क्रिस्टोफर डेम्बिक ने कहा, "हम लंबी अवधि के हैं। मुझे उम्मीद नहीं है कि यह (मौजूदा बांड बिक्री) टिकेगी।" यूरोप में, जहां उच्च सरकारी खर्च और उच्च ऋण ने फ्रांस और ब्रिटेन पर दबाव डाला है, मुद्रास्फीति और अपेक्षा से अधिक मजबूत वृद्धि के साथ-साथ यह चिंता भी एक कारक थी कि जलवायु घटनाएं खर्च के दबाव को बढ़ाएंगी।
आईएनजी के वरिष्ठ दर रणनीतिकार बेंजामिन श्रोएडर ने कहा, "यह सिर्फ तेल नहीं है जिसे लोग देख रहे हैं, बल्कि मुद्रास्फीति की एक व्यापक तस्वीर है जो ईसीबी (यूरोपीय सेंट्रल बैंक) को आक्रामक बनाए रखती है।"
"और फिर आपको जर्मनी में आपूर्ति शृंखला में व्यवधान का सामना करना पड़ेगा, जिसके कारण गर्मी की लहरों के कारण राइन का स्तर बेहद कम हो गया है।"
