मिश्रित वीडब्ल्यूएपी - पहले विकल्प के तहत, सूचकांक और स्टॉक डेरिवेटिव दोनों के लिए निपटान मूल्य सीटीएस के अंतिम 30 मिनट और सीएएस के 10 मिनट के दौरान निष्पादित ट्रेडों पर आधारित होगा। सेबी ने इसे "मिश्रित वीडब्ल्यूएपी" कहा है।
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इंडेक्स डेरिवेटिव के लिए, CTS और CAS का योगदान संबंधित अवधि के दौरान वास्तविक कारोबार मूल्य द्वारा निर्धारित किया जाएगा, किसी भी अवधि के लिए कोई अलग या पूर्व निर्धारित भार निर्दिष्ट किए बिना। स्टॉक डेरिवेटिव के लिए, मिश्रित मूल्य की गणना सीटीएस के अंतिम 30 मिनट और सीएएस के 10 मिनट के दौरान वास्तविक कारोबार मूल्य को ध्यान में रखते हुए, एक्सचेंजों में वीडब्ल्यूएपी का उपयोग करके की जाएगी।
सीटीएस वीडब्ल्यूएपी - दूसरे विकल्प के तहत, सूचकांक और एकल-स्टॉक डेरिवेटिव के लिए समाप्ति-दिन निपटान मूल्य केवल सीटीएस के अंतिम 30 मिनट के दौरान निष्पादित ट्रेडों पर आधारित होगा। यह सीएएस लागू होने से पहले लागू निपटान पद्धति को बरकरार रखेगा, अंतरिम अवधि के दौरान निपटान गणना से सीएएस के दौरान निष्पादित लेनदेन को छोड़कर।
सेबी ने प्रस्ताव दिया है कि सीएएस के साथ पर्याप्त अनुभव के बाद, निपटान मूल्य अंततः सीटीएस के अंतिम 30 मिनट और सीएएस के 10 मिनट दोनों से लेनदेन को शामिल करने के लिए परिवर्तित हो सकता है, जैसा कि पहले विकल्प के तहत प्रस्तावित है। ऐसे किसी भी परिवर्तन पर संशोधित निपटान पद्धति की शुरुआत से कम से कम एक वर्ष के बाद ही विचार किया जाएगा।
निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है?
जेफरीज का मानना है कि क्लोजिंग ऑक्शन सेशन (सीएएस) ढांचे को संशोधित करने के लिए बाजार नियामक सेबी के नवीनतम प्रस्ताव एक्सचेंजों और ब्रोकरों के लिए सकारात्मक हैं, क्योंकि नई शुरू की गई प्रणाली से बड़े पैमाने पर अस्थिरता उत्पन्न हुई है, जिसने निवेशकों को डरा दिया है। हालाँकि, अंतर्राष्ट्रीय ब्रोकरेज का बीएसई शेयरों पर मंदी का रुख बना हुआ है।
जेफ़रीज़ ने एशिया के सबसे पुराने स्टॉक एक्सचेंज पर अपनी 'अंडरपरफॉर्म' रेटिंग बरकरार रखी है, जिसका लक्ष्य मूल्य 2,940 रुपये प्रति शेयर है। लक्ष्य का तात्पर्य बीएसई के पिछले बंद भाव 3,384 रुपये से 13% से अधिक गिरावट है।
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बीएसई पर इसका नकारात्मक दृष्टिकोण कई कारकों पर आधारित है, जिसमें पिछले दो वर्षों में समग्र विकल्प उद्योग में सीमित वृद्धि और बाजार हिस्सेदारी लाभ की सीमा, समाप्ति दिवस सेंसेक्स और निफ्टी एडीटीओ अब समान स्तर पर हैं। जेफ़रीज़ ने यह भी कहा कि आरबीआई द्वारा बैंक गारंटी मानदंडों को कड़ा करने से अगले वर्ष में प्रीमियम टर्नओवर 10% तक कम हो सकता है। इसके अलावा, बीएसई संभावित रूप से जून 2027 तक प्रबंधन परिवर्तन देख सकता है।
ग्रो शेयर की कीमत पर जेफ़रीज़
जेफ़रीज़ ग्रो को भारत की इक्विटी कहानी को चलाने के एक बेहतर तरीके के रूप में देखती है और उम्मीद करती है कि CAS से जुड़े मुद्दों के समाधान होने से कंपनी को फायदा होगा। इसमें कहा गया है कि ग्रो के राजस्व में वायदा और विकल्प का हिस्सा लगभग 55% है।
ब्रोकरेज का मानना है कि Groww के पास FY26-29 में 30% PAT CAGR देने के लिए कई क्षमताएं हैं। इसके ब्रोकिंग व्यवसाय में 18% की वृद्धि, क्लाइंट विंटेज और मार्केट शेयर लाभ के साथ-साथ मार्जिन ट्रेडिंग सुविधा और धन प्रबंधन जैसी नई पहलों द्वारा समर्थित होने की उम्मीद है। जेफ़रीज़ को भी मार्जिन में 10 प्रतिशत-बिंदु विस्तार की उम्मीद है।
Groww बाद में FY27 में अमेरिकी स्टॉक जोड़ने के लिए भी तैयार है। जेफ़रीज़ का अनुमान है कि यह FY28 की आय में 5-9% का योगदान दे सकता है।
ब्रोकरेज ने ग्रो की मूल कंपनी, बिलियनब्रेन्स गैराज वेंचर्स को 240 रुपये प्रति शेयर के लक्ष्य मूल्य के साथ 'खरीदें' रेटिंग दी है। लक्ष्य एनएसई पर स्टॉक के पिछले समापन मूल्य 200.24 रुपये से लगभग 20% अधिक होने का संकेत देता है।
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