बीएसई के शेयरों में मंगलवार को लगभग 3% की गिरावट आई, नुवामा द्वारा स्टॉक की रेटिंग को खरीद से होल्ड करने के लिए डाउनग्रेड करने और वित्त वर्ष 27 में परिवर्तित होने वाली तीन प्रमुख प्रतिकूलताओं को सूचीबद्ध करते हुए, इसके लक्ष्य मूल्य को कम करने के बाद लगातार पांचवें सत्र में नुकसान बढ़ गया।
बीएसई के शेयर मंगलवार की सुबह गिरकर 3,235 रुपये पर आ गए, जो लगभग पांच महीनों में स्टॉक द्वारा देखा गया सबसे निचला स्तर है। घाटे के लगातार पांच सत्रों में स्टॉक के शेयर अब 10% से अधिक गिर गए हैं।
बीएसई शेयर मूल्य पर नुवामा
नुवामा ने बीएसई के शेयरों पर अपनी रेटिंग घटाकर 'होल्ड' कर दी और लक्ष्य मूल्य 4,090 रुपये से घटाकर 3,240 रुपये प्रति शेयर कर दिया। नवीनतम लक्ष्य मूल्य स्टॉक के पिछले समापन मूल्य 3,332 रुपये से लगभग 3% गिरावट की संभावना दर्शाता है।
ब्रोकरेज ने स्टॉक एक्सचेंज के लिए तीन प्रतिकूल परिस्थितियों पर प्रकाश डाला जो चालू वित्तीय वर्ष 2027 में परिवर्तित होंगी। यहां 3 प्रमुख प्रतिकूल परिस्थितियां हैं।
1) CAS ने वॉल्यूम रीसेट कर दिया है, जिससे एक्सपायरी-डे क्षय ट्रेडिंग गतिशीलता ख़राब हो गई है
नए शुरू किए गए समापन नीलामी सत्र (CAS) से व्यापारियों के बीच भारी भ्रम पैदा हो गया है, जिसके परिणामस्वरूप कम भागीदारी हुई है। नुवामा ने इस बात पर प्रकाश डाला कि बीएसई का इंडेक्स ऑप्शन प्रीमियम वॉल्यूम (एडीपीटीवी) 18,100 करोड़ रुपये जनवरी 2025 के बाद से सबसे कम है।
प्रति अनुबंध प्रीमियम, जो अगस्त के पहले सप्ताह में 54% बढ़कर 2,605 रुपये हो गया था, पूरी तरह से समाप्त हो गया है, और प्रीमियम-टू-नोशनल जुलाई में 10.9 बीपीएस के मुकाबले 11.1 बीपीएस पर वापस आ गया है, इसमें कहा गया है कि मुख्य मुद्दा कम व्यापार वेग और भागीदारी हानि है।
"पहले, विकल्प प्रीमियम समाप्ति की ओर अनुमानित रूप से कम हो जाते थे, जिससे छोटी अवधि के ट्रेडों के माध्यम से बार-बार भागीदारी संभव हो जाती थी। सीएएस नीलामी-आधारित समापन के कारण अंतिम निपटान में अनिश्चितता लाता है, जिससे इस क्षय पथ की भविष्यवाणी कम हो जाती है। यह थीटा-कटाई रणनीतियों को कमजोर करता है और खरीदारों के लिए उत्तोलन को कम करता है जो पहले तेजी से गिरते प्रीमियम पर निर्भर थे, और विकल्प क्षय की अनिश्चितता के कारण विक्रेता की रुचि कम हो जाती है - जो पारिस्थितिकी तंत्र के एक बड़े हिस्से को प्रभावित करती है," नुवामा ने कहा।
ब्रोकरेज ने इस बात पर प्रकाश डाला कि नुकसान दिखाई दे रहा है क्योंकि बीएसई समाप्ति-दिन अनुबंध गैर-समाप्ति के लिए 24% के मुकाबले 33% गिर गया।
2) बैंक गारंटी मानदंड दूसरा चरण हैं
नुवामा के अनुसार, आरबीआई के बैंक गारंटी मानदंड दूसरा चरण हैं, और वे ठीक उसी समय आते हैं जब CAS प्रभाव ठीक हो सकता है। इसमें कहा गया है कि सख्त संपार्श्विक आवश्यकताएं बिचौलियों के लिए पूंजी की तीव्रता को बढ़ा सकती हैं, जिससे अनुबंध की मात्रा बढ़ाने वाली उच्च-आवृत्ति रणनीतियों में टर्नओवर दक्षता कम हो सकती है।
ब्रोकरेज का मानना है कि प्रभाव धीरे-धीरे होने की संभावना है, लेकिन वित्त वर्ष 2028 तक रिकवरी सीमित हो सकती है।
3) बाजार हिस्सेदारी का लाभ संतृप्ति के करीब है
नुवामा ने बताया कि बीएसई की अनुबंध हिस्सेदारी लगभग 51.5% पहले से ही अधिक है, लेकिन गैर-समाप्ति-दिन के योगदान के कम मिश्रण के कारण, एडीपीटीवी की हिस्सेदारी लगभग 36% कम है। ब्रोकरेज के अनुसार, यह आगे शेयर लाभ से वृद्धिशील बढ़त को सीमित कर रहा है।
"अनुबंध एमएस 50% पर है और वृद्धिशील लीवर समाप्त हो गए हैं, हमें कोई निकट अवधि ट्रिगर नहीं दिखता है। 36.3% की एडीपीटीवी हिस्सेदारी का अंतर समाप्ति के निकट उच्च एकाग्रता के कारण संरचनात्मक है," यह आगे कहा गया है।
नुवामा ने FY27 के लिए BSE के EPS अनुमान में 6.3% और FY28 के लिए 15% की कटौती की। हालाँकि, यह VIX में सुधार को सबसे बड़े स्विंग कारक के रूप में देखता है, यह सुझाव देता है कि VIX में 16-18 की ओर बढ़ने से अनुबंधों में सुधार के बिना भी प्रति अनुबंध और ADPTV प्रीमियम में वास्तविक वृद्धि हो सकती है।
CAS के लिए अपेक्षा से अधिक तेज़ अनुकूलन, गहरी समापन-नीलामी तरलता, CAS यांत्रिकी का विनियामक पुनर्गणना, और मजबूत गैर-समाप्ति भागीदारी भी नुवामा की संशोधित धारणाओं से अधिक वॉल्यूम चला सकती है।
जेफ़रीज़ बीएसई शेयर मूल्य पर
जेफ़रीज़ द्वारा काउंटर को 'होल्ड' से घटाकर 'अंडरपरफॉर्म' करने और लक्ष्य मूल्य को 3,520 रुपये से घटाकर 2,940 रुपये करने के एक दिन बाद नुवामा की रेटिंग में गिरावट आई है।
जेफ़रीज़ ने घरेलू स्वामित्व वाले व्यापारियों से बीएसई के राजस्व के लिए जोखिमों को चिह्नित किया, जो अनुमानित कारोबार का लगभग 50% हिस्सा हैं। इसमें एसटीटी वृद्धि, आरबीआई के बैंक गारंटी मानदंडों और समापन नीलामी सत्र (सीएएस) से प्रतिकूल परिस्थितियां दिख रही हैं।
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बीएसई शेयर की कीमत
बीएसई के शेयरों में एक सप्ताह में 9% और एक महीने में 8% से अधिक की गिरावट आई है, हालांकि 2026 में अब तक स्टॉक कुल मिलाकर 25% ऊपर है। पिछले साल सितंबर में 52-सप्ताह के निचले स्तर 2,021.50 रुपये पर पहुंचने के बाद, बीएसई के शेयर आठ महीने में दोगुने से अधिक होकर इस साल मई में 52-सप्ताह के उच्चतम स्तर 4,447 रुपये पर पहुंच गए। तब से स्टॉक अब 27% से अधिक गिर गया है और मंगलवार की सुबह 3,235 रुपये पर कारोबार कर रहा है।
लंबी अवधि में, बीएसई शेयरों ने तीन वर्षों में 1,038% और पांच वर्षों में 2,500% से अधिक का शानदार रिटर्न दिया है। कंपनी का बाजार पूंजीकरण 1.3 लाख करोड़ रुपये से अधिक है।
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(एजेंसियों से इनपुट के साथ)
