समापन नीलामी सत्र (सीएएस) की शुरुआत के बाद से इस सप्ताह भारतीय बेंचमार्क सूचकांकों की पहली मासिक समाप्ति देखी गई, गुरुवार को कुछ नुकसान से उबरने से पहले सेंसेक्स में तेज गिरावट का अनुभव हुआ। इस असामान्य कदम से सोशल मीडिया पर व्यापारियों में आक्रोश फैल गया।
गुरुवार को CAS सत्र के दौरान, सेंसेक्स कुछ ही मिनटों में 2,000 अंक से अधिक गिर गया, जो दोपहर 3:17 बजे 77,200 से गिरकर 3:23 बजे लगभग 74,983 पर आ गया। सूचकांक ने अंततः कुछ नुकसान की भरपाई की लेकिन फिर भी 539 अंक या 0.7% गिरकर 76,934 पर बंद हुआ।
तेज उतार-चढ़ाव पर एक्स पर व्यापारियों ने कड़ी प्रतिक्रिया व्यक्त की, कुछ ने इस कदम को "घातक" और "दिनदहाड़े डकैती" बताया।
ब्लॉककोट क्लास = "ट्विटर-ट्वीट" पी लैंग = "एन" डीआईआर = "एलटीआर" आज सेंसेक्स के साथ जो हुआ वह शुद्ध दिन के उजाले की डकैती है। बीआर/बीआर/अब निगरानीकर्ता जांच करेंगे कि किसने इसमें "हेरफेर" किया, उन पर जुर्माना लगाया, पैसा इकट्ठा किया... और हर कोई घर चला गया। बीआर/बीआर/क्या बिजनेस मॉडल है। क्या कहानी में ट्विस्ट है. क्या बकवास योजना है. 💀a href='https://x.com/SEBI_India?ref_src=twsrc%5Etfw'@SEBI_India/a a href='https://x.com/NSEIndia?ref_src=twsrc%5Etfw'@NSEIndia/a/p— अश्विन बद्रीनाथ (@AshwinBadri2) a href='https://x.com/AshwinBadri2/status/2092922061589237968?ref_src=twsrc%5Etfw'27 अगस्त, 2026/a/blockquote स्क्रिप्ट async='' src='https://platform.x.com/widgets.js' charset='utf-8'/script
ब्लॉककोट क्लास = "ट्विटर-ट्वीट" पी लैंग = "एन" डीआईआर = "एलटीआर" सरकार को आज सेंसेक्स समाप्ति में सीएएस के दौरान नुकसान उठाने वाले सभी लोगों को वापस भुगतान करना चाहिए। बीआर/बीआर/हर कोई उन्हें कई बार चेतावनी दे रहा था कि भारतीय बाजारों में सीएएस विनाशकारी हो सकता है। बीआर/बीआर/एशिया के सबसे बड़े शेयर बाजारों में से एक कोई मज़ाक नहीं है, या कोई गेम नहीं है जिसे आप जैसा चाहें खेल सकते हैं।…/पी- पीयूष ट्रेड्स (@piyush_trades) a href='https://x.com/piyush_trades/status/2092944035480773020?ref_src=twsrc%5Etfw'27 अगस्त, 2026/a/blockquote स्क्रिप्ट async='' src='https://platform.x.com/widgets.js' charset='utf-8'/script
विशेष रूप से, ऐसा तब हुआ जब 3 अगस्त को शुरू किए गए CAS के लॉन्च के बाद निफ्टी अपने पहले समाप्ति दिन मंगलवार को हरे रंग में समाप्त हुआ, जिससे वायदा और विकल्प (एफएंडओ) सेगमेंट में शामिल शेयरों के लिए समापन कीमतों की गणना करने का तरीका बदल गया।
समापन सत्र के दौरान निफ्टी में तुलनात्मक रूप से हल्की बढ़ोतरी देखी गई। साप्ताहिक समाप्ति ने पहले ही सिस्टम का परीक्षण कर लिया था, लेकिन मासिक समाप्ति का व्यापक प्रभाव पड़ता है क्योंकि स्टॉक वायदा और विकल्प भी चलन में आते हैं।
सेबी के अध्यक्ष तुहिन कांता पांडे ने पहले कहा है कि बाजार नियामक सीएएस में कोई बदलाव नहीं कर रहा है, भले ही सेंसेक्स में तेज समाप्ति-दिन के उतार-चढ़ाव के बाद नई समापन-मूल्य प्रणाली नए सिरे से जांच के दायरे में आ गई है।
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अब सवाल यह है कि सेंसेक्स और निफ्टी के बीच व्यापक अंतर का कारण क्या है, और क्या यह प्रवृत्ति जारी रहेगी? ईटी मार्केट्स ने नए समापन नीलामी सत्र पर बाजार विशेषज्ञों से बात की, जिन्होंने इस बात पर प्रकाश डाला कि कम ट्रेडिंग वॉल्यूम मुख्य कारण था।
CAS के दौरान सेंसेक्स में बेतहाशा वृद्धि क्यों देखी गई?
एंजेल वन में इक्विटी और डेरिवेटिव्स के तकनीकी विश्लेषक हितेश राठी ने कहा, सीएएस एक बिल्कुल नया तंत्र है जिसे बाजार में पेश किया गया है, और इरादा नेक है। हालाँकि, उन्होंने कहा कि बीएसई के पास भारत के एफएंडओ बाजार का लगभग 35% हिस्सा है, लेकिन नकदी बाजार की मात्रा का केवल 5% है। विश्लेषक के अनुसार, इतनी कम मात्रा सेंसेक्स में इतनी तेज उछाल का मुख्य कारण हो सकती है।
एचडीएफसी सिक्योरिटीज के वरिष्ठ डेरिवेटिव और तकनीकी विश्लेषक नंदीश शाह ने भी कहा कि सीएएस में वॉल्यूम कम है, और यही कारण है कि प्री-सीएएस मूल्य और समग्र समापन मूल्य में तेज अंतर हो रहा है। विश्लेषक का मानना है कि एक बार भागीदारी बढ़ने पर इसमें सुधार होगा। उनका मानना है कि निवेशकों को सीएएस सत्र के दौरान निफ्टी और सेंसेक्स के बीच अंतर पर ज्यादा ध्यान नहीं देना चाहिए।
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CAS से संबंधित समस्याएं कब कम होंगी?
जबकि एंजेल वन के हितेश राठी ईटीएफ और म्यूचुअल फंड के बीच मूल्य समानता के लिए नियामक के दबाव को समझते हैं, उन्हें एफ एंड ओ समाप्ति को एक निर्दिष्ट मूल्य से जोड़ने का कोई कारण नहीं दिखता है। व्यापारियों के पहले से ही चिंतित होने पर, उन्होंने कहा कि अंतिम 15 मिनट अब "लॉटरी टिकट" की तरह लग रहे हैं।
"मुझे यकीन नहीं है कि क्या यह लंबे समय में भी काम करेगा या यह लंबे समय में कैसे काम करेगा। इस समय यह इंगित करना बहुत मुश्किल बात है। लेकिन फिर, ईटीएफ और इंडेक्स फंड और म्यूचुअल फंड के लिए आपके पास उस ट्रैकिंग त्रुटि से बचने का इरादा सामान्य है, "उन्होंने निष्कर्ष निकाला।
सेबी ने इस महीने की शुरुआत में 13 अगस्त को नीलामी सत्र के दौरान सेंसेक्स में तीन तेज उछालों पर प्रकाश डाला था, जिसमें आरोप लगाया गया था कि दो संस्थाओं ने साप्ताहिक समाप्ति पर सूचकांक में हेरफेर किया हो सकता है। सेबी के अनुसार, कॉप्थॉल मॉरीशस इन्वेस्टमेंट, जो जेपी मॉर्गन चेज़ के स्वामित्व वाली इकाई है, नीलामी के दौरान प्रमुख खरीदार थी। सीएएस के दौरान सेंसेक्स के घटकों में सकल खरीद मूल्य में इसका हिस्सा 86.6% था।
जबकि कॉप्थॉल के भारी खरीद ऑर्डर कथित तौर पर सेंसेक्स में भारी बढ़ोतरी कर रहे थे, एक अन्य इकाई भारी बिक्री ऑर्डर दे रही थी, जिससे सूचकांक नीचे आ रहा था। बाजार नियामक के अनुसार, मुंबई स्थित मानसी शेयर एंड स्टॉक ब्रोकिंग प्राइवेट लिमिटेड ने कथित तौर पर कम कीमतों पर बड़े बिक्री ऑर्डर दिए और फिर उन्हें रद्द कर दिया।
सेबी ने इस स्तर पर यह आरोप नहीं लगाया कि कॉप्थल और मानसी ने मिलकर काम किया। इसके बजाय, इसने कहा कि दोनों संस्थाओं ने एक ही सीएएस सत्र के दौरान विपरीत लेकिन आक्रामक मूल्य-प्रभावकारी रणनीतियाँ अपनाईं। नियामक ने कॉप्थल के लिए 2.96 करोड़ रुपये और मानसी के लिए 71.64 लाख रुपये के कथित गलत लाभ का अनुमान लगाया, जिससे कुल मिलाकर 3.67 करोड़ रुपये हो गए।
सेबी ने कॉप्थल मॉरीशस इन्वेस्टमेंट और मानसी शेयर और स्टॉक ब्रोकिंग को प्रतिभूति बाजार तक पहुंचने और सीएएस में भाग लेने से रोक दिया, आरोप लगाया कि दोनों संस्थाओं ने अपने डेरिवेटिव पदों से लाभ उठाने के लिए 13 अगस्त की समाप्ति के दिन सेंसेक्स में हेरफेर किया।
बाजार नियामक ने अपने आदेश में कहा कि CAS में हेरफेर के गंभीर बाजार निहितार्थ हैं क्योंकि नीलामी में खोजी गई कीमत का उपयोग विकल्प निपटान, म्यूचुअल फंड शुद्ध संपत्ति मूल्य गणना और अन्य बाजार कार्यों के लिए किया जाता है। इसमें कहा गया है कि अगर इस तरह के आचरण को जारी रखने की अनुमति दी गई, तो उचित मूल्य खोज को नुकसान हो सकता है और उन निवेशकों को नुकसान हो सकता है जो डेरिवेटिव में व्यापार करते हैं या म्यूचुअल फंड के माध्यम से निवेश करते हैं।
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