हाल ही में शुरू किए गए समापन नीलामी सत्र (सीएएस) के कारण बीएसई में कमजोर भागीदारी हुई, नुवामा ने इस बात पर प्रकाश डाला कि पतली तरलता "खुद को खिला रही है", आगे की मात्रा को हतोत्साहित कर रही है और कमाई पर असर डाल रही है।
हालांकि, ब्रोकरेज का सुझाव है कि इस दुष्चक्र को केवल उच्च भागीदारी से ही तोड़ा जा सकता है। अपनी साप्ताहिक रिपोर्ट में, उसने बताया कि इस शुक्रवार को समाप्त सप्ताह के दौरान बीएसई का इंडेक्स ऑप्शन प्रीमियम वॉल्यूम (एडीपीटीवी) लगभग 15,600 करोड़ रुपये था। यह पिछले सप्ताह की तुलना में 14% की तीव्र गिरावट दर्शाता है। औसत दैनिक अनुबंध भी सप्ताह-दर-सप्ताह 8% से अधिक घटकर 9.6 करोड़ रुपये रह गए।
नुवामा इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज द्वारा की गई गणना के अनुसार, इसके परिणामस्वरूप प्रति अनुबंध प्रीमियम में 6% की गिरावट के साथ 1,631 रुपये हो गई। यह नई शुरू की गई समापन नीलामी प्रणाली को लेकर निवेशकों की चिंताओं को उजागर करता है।
CAS क्या है?
भारतीय स्टॉक एक्सचेंजों ने 3 अगस्त को CAS पेश किया, जिससे वायदा और विकल्प (एफएंडओ) खंड में शामिल शेयरों के लिए समापन कीमतों की गणना करने का तरीका बदल गया। सीएएस के तहत, जिन शेयरों में एफएंडओ अनुबंध भी हैं, उनमें निरंतर कारोबार दोपहर 3:15 बजे समाप्त होता है। हालाँकि, इसका मतलब यह नहीं है कि ये स्टॉक व्यापक बाजार बंद होने से 15 मिनट पहले दिन के लिए बंद हो जाते हैं।
अपराह्न 3:15 बजे से, ये स्टॉक CAS में चले जाते हैं, 20 मिनट की नीलामी प्रक्रिया जो उनकी आधिकारिक समापन कीमतें निर्धारित करने के लिए अपराह्न 3:35 बजे तक चलती है। इस बीच, जो स्टॉक एफएंडओ सेगमेंट का हिस्सा नहीं हैं, वे दोपहर 3:30 बजे तक सामान्य रूप से कारोबार करते रहते हैं।
20 मिनट की नीलामी विंडो के दौरान, पात्र स्टॉक के लिए खरीद और बिक्री के ऑर्डर एकत्र किए जाते हैं और एक ही संतुलन मूल्य पर मिलान किया जाता है। इस तंत्र का उद्देश्य मूल्य खोज में सुधार करना और समापन कीमतों पर अंतिम मिनट के व्यापार के प्रभाव को कम करना है।
CAS अराजकता सामने आई
CAS की शुरूआत से बाजार सहभागियों के बीच भ्रम पैदा हो गया, जिसके परिणामस्वरूप भागीदारी कम हो गई। बेंचमार्क सूचकांकों सेंसेक्स और निफ्टी में तीव्र विचलन देखा गया, कई खुदरा व्यापारियों ने 12 अगस्त को बहिष्कार की घोषणा की।
जबकि दलाल स्ट्रीट पर दहशत व्याप्त है, कुछ विश्लेषकों ने बताया कि ये शुरुआती शुरुआती मुद्दे हैं जो धीरे-धीरे दूर हो जाएंगे। सेबी के अधिकारियों ने बाजार के खिलाड़ियों के साथ अपनी बैठकों के दौरान कहा कि नई प्रणाली को शुरुआती दिनों में शुरुआती समस्याओं का सामना करना पड़ रहा है और नियामक को विश्वास है कि भागीदारी बढ़ने के साथ इसमें सुधार होगा।
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CAS के दौरान सेंसेक्स में हेरफेर?
बीएसई के सेंसेक्स साप्ताहिक समाप्ति दिवस पर समापन नीलामी सत्र के दौरान कथित हेरफेर वाले ट्रेडों के लिए सेबी द्वारा कोप्थल मॉरीशस इन्वेस्टमेंट लिमिटेड और मानसी शेयर एंड स्टॉक ब्रोकिंग प्राइवेट लिमिटेड के खिलाफ एक पक्षीय अंतरिम आदेश पारित करने के बाद सीएएस बहस तेज हो गई।
सेबी ने इस स्तर पर यह आरोप नहीं लगाया कि कॉप्थल और मानसी ने मिलकर काम किया। इसमें कहा गया है कि दोनों संस्थाओं ने एक ही सीएएस सत्र के दौरान विपरीत लेकिन आक्रामक मूल्य-प्रभावकारी रणनीति अपनाई। कॉप्थल के आदेशों ने सूचकांक को ऊपर धकेल दिया जबकि मानसी के आदेशों ने इसे रद्द होने तक अस्थायी रूप से नीचे धकेल दिया। नियामक ने कॉप्थल के लिए 2.96 करोड़ रुपये और मानसी के लिए 71.64 लाख रुपये के गलत लाभ की गणना की, जिससे कुल कथित गलत लाभ 3.67 करोड़ रुपये हो गया।
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