CoreWeave Inc. उन निवेशकों के बीच रस्साकशी में फंस गया है जो बढ़ती बॉन्ड पैदावार को AI व्यापार के लिए संभावित रैली किलर के रूप में देखते हैं और जो सोचते हैं कि कंप्यूटिंग पावर की मांग उन चिंताओं को जल्द ही दूर कर देगी।
क्लाउड-कंप्यूटिंग सेवा प्रदाता के शेयरों में सप्ताह के पहले तीन सत्रों में 20% की गिरावट आई, जिसमें बुधवार को 15% से अधिक की गिरावट शामिल है, क्योंकि इसका कर्ज उस स्तर तक गिर गया है जो आम तौर पर संकट का संकेत देता है। गुरुवार की सुबह, डिफ़ॉल्ट के खिलाफ कोरवेव बांड की सुरक्षा की लागत रिकॉर्ड पर उच्चतम इंट्राडे स्तर तक पहुंच गई, जबकि स्वैप की कीमत अगले पांच वर्षों के भीतर डिफ़ॉल्ट की 60% से अधिक संभावना है।
लेकिन गुरुवार दोपहर तक, घबराहट की भावना कम होती दिखाई दी क्योंकि स्टॉक हरे रंग में उछल गया, एनवीडिया कॉर्प के मुख्य कार्यकारी जेन्सेन हुआंग, जो एक कोरवेव शेयरधारक और आपूर्तिकर्ता है, ने कंपनी में विश्वास व्यक्त किया। इसके अलावा, डॉयचे बैंक ने बिकवाली को "खरीदारी का अवसर" कहा। दिन के अंत में शेयरों में 5.9% की बढ़ोतरी हुई, जो एक महीने में उनका सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन है।
शुक्रवार को, स्टॉक 9.4% तक गिर गया और 20% से अधिक की साप्ताहिक गिरावट की राह पर है, जो नवंबर के बाद सबसे बड़ी गिरावट है।
राउंडहिल फाइनेंशियल के एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड रणनीतिकार थॉमस डिफाज़ियो ने कहा, "मैक्रो पृष्ठभूमि ने पहले बेचो, सवाल पूछो-बाद में बाजार बनाया है।" "अल्पावधि में, सीधे चेहरे से यह कहना कठिन है कि यहाँ सब कुछ स्पष्ट है।"
एक तथाकथित नियोक्लाउड प्रदाता के रूप में, कोरवीव कृत्रिम बुद्धिमत्ता प्रौद्योगिकी विकसित करने के लिए आवश्यक बुनियादी ढांचे के निर्माण के केंद्र में है। इसके ऋण की सुरक्षा निवेशकों के लिए एक प्रमुख मुद्दा है क्योंकि डेटा केंद्रों के निर्माण पर इसके खर्च को बांड जारी करके वित्त पोषित किया जा रहा है। ट्रेजरी की पैदावार बढ़ने और मुद्रास्फीति के लगातार ऊंचे रहने के कारण, उस वित्तपोषण की लागत तेजी से बढ़ रही है।
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इन सबके कारण CoreWeave शेयरों में उतार-चढ़ाव आया है। मार्च 2025 में अपनी समस्याग्रस्त आरंभिक सार्वजनिक पेशकश के बाद से स्टॉक 50% से अधिक बढ़ गया है, जिसे एनवीडिया द्वारा बैकस्टॉप करना पड़ा था। लेकिन इस साल इसमें 12% और जून 2025 में चरम पर पहुंचने के बाद से 66% की गिरावट आई है, और यह अपनी पहली कीमत से $30 से भी कम है।
हालाँकि, CoreWeave के लिए लाभ बहुत स्पष्ट है, क्योंकि AI कंप्यूटिंग सेवाओं की मांग आपूर्ति से अधिक है। और ऐसे कुछ संकेत हैं कि गतिशीलता जल्द ही किसी भी समय बदलने वाली है, डिफ़ाज़ियो ने कहा।
यह विचार डॉयचे बैंक के विश्लेषक ब्रैड ज़ेलनिक द्वारा लिया गया था, जिन्होंने स्टॉक पर खरीदारी की रेटिंग दी है और निवेशकों से शेयरों में पूरी तरह से उछाल आने से पहले उन्हें खरीदने का आग्रह कर रहे हैं।
ज़ेलनिक ने गुरुवार को एक शोध नोट में लिखा, कोरवीव के पास "एक मजबूत ग्राहक आधार, निष्पादन का स्थापित रिकॉर्ड, बैकलॉग रूपांतरण और अग्रणी बुनियादी ढांचा प्रदर्शन है।" "हालांकि अधिक पूंजी की आवश्यकता होगी, यह स्थिर गति से हो सकता है और मजबूत ग्राहक बैकलॉग द्वारा समर्थित है।"
बेशक, इस सप्ताह की बिकवाली में CoreWeave अकेला नहीं था। फिलाडेल्फिया स्टॉक एक्सचेंज सेमीकंडक्टर इंडेक्स, जिसे इसके टिकर एसओएक्स के नाम से जाना जाता है, इस सप्ताह 9.7% गिर गया है, जिससे यह जून के शिखर से 22% नीचे आ गया है। सर्वर निर्माता डेल टेक्नोलॉजीज इंक और हेवलेट पैकार्ड एंटरप्राइज कंपनी दोनों में भारी गिरावट आई है।
लेकिन कोरवेव को एआई व्यापार में सबसे जोखिम भरे शेयरों में से एक माना जाता है क्योंकि यह अपने डेटा केंद्रों को वित्तपोषित करने के लिए उच्च-उपज ऋण पर भारी निर्भरता रखता है। कंपनी ने मार्च में पहली बार अपने चिप-समर्थित ऋण के लिए निवेश-ग्रेड रेटिंग हासिल की और लक्ष्य इसी तरह की रेटिंग जीतना जारी रखना है, सह-संस्थापक ब्रैनिन मैकबी ने बुधवार को फाइनेंशियल टाइम्स को बताया, जो इस बात को रेखांकित करता है कि CoreWeave कितना अधिक उधार लेने की योजना बना रहा है।
ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस विश्लेषक रॉबर्ट शिफमैन के अनुसार, यदि कंपनी की बाजार पहुंच मजबूत हो जाती है, तो एनवीडिया के साथ कंपनी का घनिष्ठ संबंध पूंजी का स्रोत प्रदान कर सकता है। लेकिन हुआंग ने गुरुवार को उस विचार को खारिज करते हुए कहा कि बेलआउट की कोई जरूरत नहीं है।
हुआंग ने स्टॉकहोम में एक कार्यक्रम में ब्लूमबर्ग को बताया, "कोरवीव की ताकत में हर दिन सुधार हो रहा है।" "मैं आशावादी हूं। उनकी पूंजी की लागत वास्तव में कम हो रही है।"
स्टेट स्ट्रीट इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के अनुसंधान रणनीतिकारों के वैश्विक प्रमुख मैट बार्टोलिनी के अनुसार, फिर भी, उच्च ब्याज दरों और एआई खर्च के समतापमंडलीय स्तर से उत्पन्न सभी जोखिमों के बावजूद, कोरवीव के लिए मौलिक पृष्ठभूमि उत्साहजनक बनी हुई है।
"हम अभी भी एआई कैपेक्स चक्र में बहुत शुरुआती हैं, इसलिए मुझे नहीं लगता कि दरें वह बाधा होंगी जिससे पार पाना मुश्किल है, लेकिन यह ऋण जारी करने के पीछे की गणना को बदल देता है, और यह सुनिश्चित करता है कि भविष्य में उस ऋण का वित्तपोषण विश्वसनीय विकास के साथ पूरा किया जा सकता है या नहीं," बार्टोलिनी ने कहा। "धर्मनिरपेक्ष मांग की कहानी पूंजीगत व्यय चक्र का वित्तपोषण करती है, और मुझे लगता है कि दरों के साथ जो भी हो रहा है, उसके बावजूद मांग जारी रहने की संभावना है।"
