लगातार विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) की बिकवाली, भू-राजनीतिक अनिश्चितता और मिश्रित कॉर्पोरेट आय के बीच भारतीय इक्विटी में भारी अस्थिरता देखी जा रही है, निवेशक इस सवाल से जूझ रहे हैं कि 2026 की दूसरी छमाही के लिए अपने पोर्टफोलियो को कैसे व्यवस्थित किया जाए।
जबकि लार्ज-कैप स्टॉक हाल के महीनों में अपने मिड- और स्मॉल-कैप साथियों से पिछड़ गए हैं, मूल्यांकन आराम धीरे-धीरे लौट रहा है, जिससे परिसंपत्ति आवंटन पहले से कहीं अधिक महत्वपूर्ण हो गया है।
ETMarkets के क्षितिज आनंद के साथ बातचीत में, आनंद राठी शेयर एंड स्टॉक ब्रोकर्स लिमिटेड के पूर्णकालिक निदेशक रूप भूतरा ने लार्ज कैप को 50%, मिडकैप को 30% और स्मॉल कैप को 20% आवंटन के साथ एक संतुलित पोर्टफोलियो रणनीति की सिफारिश की।
उनका मानना है कि बड़े कैप अस्थिर माहौल में बेहतर मूल्यांकन सुविधा और लचीलापन प्रदान करते हैं, जबकि मिड-कैप और स्मॉल-कैप शेयरों में निवेश चयनात्मक रहना चाहिए और गति के बजाय कमाई की गुणवत्ता से प्रेरित होना चाहिए।
इस ETMarkets स्मार्ट टॉक साक्षात्कार में, भूतड़ा ने बाजार मूल्यांकन, सेक्टर प्राथमिकताओं, संरचनात्मक विषयों पर अपना दृष्टिकोण साझा किया है जो अगले पांच वर्षों में धन पैदा कर सकते हैं, और सबसे बड़ी गलतियों से खुदरा निवेशकों को बचना चाहिए। संपादित अंश -
प्र) भारतीय बाज़ारों ने जुलाई में 1% से अधिक की गिरावट के साथ 2H2026 की धीमी शुरुआत की है। बाज़ारों पर क्या असर पड़ रहा है?
ए) हालिया कमजोरी मुख्य रूप से बड़े कैप शेयरों या शीर्ष 100-150 शेयरों के खराब प्रदर्शन से प्रेरित है और इसका कारण बड़े पैमाने पर एफआईआई द्वारा लगातार बिकवाली है, जिनका इन शेयरों में अपेक्षाकृत अधिक निवेश है, जिसके बाद भू-राजनीतिक अनिश्चितता के बीच वैश्विक जोखिम के कारण धीमी वृद्धि संख्या है।
हालांकि, उसी समय में SMID शेयरों ने वृद्धि और कमाई दोनों में बेहतर प्रदर्शन किया है और रिटर्न के आधार पर भी औसतन 6-8% सकारात्मक रिटर्न देखा है।
जबकि दीर्घकालिक भारत की कहानी बरकरार है, विशेष रूप से बड़े साथियों में निकट अवधि का समेकन वर्तमान भावनाओं को वैकल्पिक रूप से चला रहा है।
प्रश्न) क्या मौजूदा बाजार मूल्यांकन आय वृद्धि से उचित है? आप जून तिमाही के आंकड़े कैसे पढ़ रहे हैं?
ए) वर्तमान में, निफ्टी 50 1-वर्ष की आगे की कमाई के 18.5 गुना के आसपास कारोबार कर रहा है जो आरामदायक है क्योंकि यह 5-वर्ष और 10-वर्ष दोनों के औसत से नीचे है; इसलिए, नकारात्मक जोखिम सीमित है।
जून तिमाही अब तक पिछली तिमाही की तुलना में अच्छी और बेहतर रही है। राजस्व/बिक्री वृद्धि की गति बढ़ रही है और अगली तिमाहियों में इसके मजबूत होने की उम्मीद है।
हालाँकि, कमाई का प्रदर्शन मंद और मिश्रित बना रहा, जिसमें H2-FY27 से सुधार दिखने की उम्मीद है।
प्रश्न) यदि आप आज एक नया पोर्टफोलियो बना रहे हैं, तो आप लार्ज कैप, मिडकैप और स्मॉल कैप के बीच कैसे आवंटन करेंगे?
ए) वर्तमान मूल्यांकन परिदृश्य को देखते हुए, मैं एक संतुलित दृष्टिकोण अपनाऊंगा:
• लार्ज कैप्स: 50%
• मिड कैप्स: 30%
• स्मॉल कैप्स: 20%
लार्ज अस्थिर चरणों के दौरान कैप अपेक्षाकृत बेहतर मूल्यांकन, आराम और लचीलापन प्रदान करते हैं। मिड और स्मॉल कैप में एक्सपोजर चयनात्मक या स्टॉक विशिष्ट आधार पर रहना चाहिए, गति के बजाय टिकाऊ और मजबूत आय वृद्धि वाली कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
प्रश्न) आप किन क्षेत्रों में अधिक वजन वाले, कम वजन वाले हैं और क्यों?
• ऑटो और सहायक कंपनियां: सकारात्मक जीएसटी2 प्रभाव, मजबूत बिक्री संख्या, ईवी वृद्धि में तेजी।
• वित्तीय: स्वस्थ ऋण वृद्धि, संपत्ति की गुणवत्ता में सुधार और आकर्षक मूल्यांकन।
• पूंजीगत सामान, विनिर्माण और रक्षा: सरकारी पूंजीगत व्यय, निजी निवेश पुनरुद्धार और चीन+1 अवसर द्वारा समर्थित।
• स्वास्थ्य सेवा (फार्मा और अस्पताल): मजबूत निर्यात दृष्टिकोण, घरेलू मांग में सुधार और संरचनात्मक विकास चालक।
• उपयोगिताएँ और बिजली: बढ़ती बिजली की मांग और ट्रांसमिशन और नवीकरणीय ऊर्जा में निरंतर निवेश।
तटस्थ से सकारात्मक:
• आईटी, जहां डील पाइपलाइन में सुधार के साथ रिकवरी धीरे-धीरे दिखाई देती है।
• महंगे मूल्यांकन, मुद्रास्फीति के कारण मूल्य निर्धारण दबाव और अपेक्षाकृत धीमी आय वृद्धि के कारण उपभोक्ता प्रमुख।
प्र) किस संरचनात्मक विषय में अगले पांच वर्षों में सबसे अधिक धन पैदा करने की क्षमता है- विनिर्माण, एआई बुनियादी ढांचा, रक्षा, वित्तीयकरण, ऊर्जा संक्रमण, या खपत?
ए) विनिर्माण और वित्तीयकरण सबसे सम्मोहक दीर्घकालिक विषयों के रूप में सामने आते हैं।
सरकार के बुनियादी ढांचे को आगे बढ़ाने, पीएलआई योजनाओं और वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला विविधीकरण से विनिर्माण को लाभ होता है।
वित्तीयकरण लगातार गति पकड़ रहा है क्योंकि घरेलू बचत तेजी से भौतिक संपत्तियों से म्यूचुअल फंड, बीमा, धन प्रबंधन और पूंजी बाजार की ओर स्थानांतरित हो रही है। जबकि रक्षा, एआई बुनियादी ढांचे और ऊर्जा संक्रमण भी आकर्षक अवसर प्रदान करते हैं, वे व्यापक बाजार के बजाय अधिक चुनिंदा तरीके से धन पैदा करने की संभावना रखते हैं।
प्रश्न) अगले 12 महीनों में भारतीय इक्विटी के लिए सबसे बड़ा जोखिम क्या है?
ए) सबसे बड़ा जोखिम कमाई में निराशा और ऊंचे मूल्यांकन का संयोजन है। यदि कॉरपोरेट आय उम्मीदों पर खरी नहीं उतरती है, जबकि वैश्विक स्तर पर ब्याज दरें लंबे समय तक ऊंची रहती हैं, तो बाजार में एफआईआई द्वारा निरंतर बिकवाली देखी जा सकती है। इसके अतिरिक्त, भू-राजनीतिक जोखिम और निरंतर मुद्रास्फीति संबंधी दबाव निगरानी के लिए प्रमुख चर बने हुए हैं।
प्रश्न) मौजूदा बाजार में खुदरा निवेशक सबसे बड़ी गलती क्या कर रहे हैं?
ए) मूल्यांकन या व्यावसायिक गुणवत्ता पर विचार किए बिना गति का पीछा करना सबसे बड़ी गलती है। बहुत से खुदरा प्रतिभागी केवल इसलिए स्टॉक खरीद रहे हैं क्योंकि वे पहले ही तेजी से बढ़ चुके हैं - क्लासिक FOMO व्यवहार - बजाय इसके कि यह मूल्यांकन किया जाए कि मौजूदा कीमतें टिकाऊ कमाई, मुफ्त नकदी प्रवाह पीढ़ी और उचित गुणकों द्वारा समर्थित हैं या नहीं।
यह दृष्टिकोण निवेश को सट्टेबाजी में बदल देता है और जब भावना उलट जाती है तो जोखिम काफी बढ़ जाता है। जब बाजार नई ऊंचाई बना रहा होता है, तो आक्रामक तरीके से नई पूंजी लगाने की प्रवृत्ति इस त्रुटि को और बढ़ा देती है, जबकि सुधार के दौरान सतर्क हो जाती है या दरकिनार कर दी जाती है।
इसका विपरीत आमतौर पर अधिक प्रभावी होता है: उच्च गुणवत्ता वाले व्यवसायों में अपने औसत लागत आधार को बेहतर बनाने के लिए बाजार की कमजोरी की अवधि का उपयोग करना।
खुदरा निवेशकों को जिन प्रमुख सिद्धांतों को प्राथमिकता देनी चाहिए वे हैं मूल्यांकन अनुशासन, व्यापार गुणवत्ता, अनुशासित परिसंपत्ति आवंटन और विविधीकरण, और दीर्घकालिक दृष्टिकोण।
Q) ब्रेंट क्रूड फिर से $100/बीबीएल के आसपास मँडरा रहा है। क्या आपको लगता है कि कच्चे तेल में बढ़ोतरी से 2H2026 में भारतीय बाजारों में तेजी आएगी?
ए) 100 डॉलर प्रति बैरल के आसपास कच्चे तेल की निरंतर कीमतें निश्चित रूप से भारत के लिए प्रतिकूल स्थिति होंगी। तेल की ऊंची कीमतें चालू खाते का घाटा बढ़ा सकती हैं, मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ा सकती हैं, कॉरपोरेट्स के लिए इनपुट लागत बढ़ा सकती हैं और संभावित रूप से मौद्रिक सहजता में देरी हो सकती है।
पेंट्स, एविएशन, केमिकल्स जैसे सेक्टरों को मार्जिन दबाव का सामना करना पड़ सकता है। हालाँकि, वर्तमान भू-राजनीतिक परिस्थितियों और वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं की स्थिति में कच्चे तेल के लंबे समय तक 100 डॉलर से ऊपर बने रहने की संभावना बहुत कम है और भारत की घरेलू वृद्धि और कमाई लचीली बनी हुई है, व्यापक बाजार प्रभाव प्रबंधनीय होने की संभावना है।
(अस्वीकरण: विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। ये इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं)
