विदेशी मुद्रा अनिवासी (बैंक) या एफसीएनआर (बी) योजना $127.2 बिलियन की बंपर अभिवृद्धि के साथ स्ट्रीट अनुमानों को मात देने के बाद अगस्त में बंद हो गई, योजना के अंतिम 10 दिनों में प्रवाह लगभग दोगुना हो गया, जिससे ऐसी विशेष योजनाओं से अब तक का कुल प्रवाह $136.4 बिलियन हो गया। ब्रोकरेज फर्मों को उम्मीद है कि इससे भुगतान संतुलन अधिशेष को बढ़ावा मिलेगा और भारतीय बैंकों के लिए ऋण वृद्धि की गति को समर्थन मिलेगा।
आरबीआई द्वारा जारी अनंतिम आंकड़ों के अनुसार, एफसीएनआर (बी) जमा कुल डॉलर प्रवाह का 93% से अधिक है, पिछले दस दिनों में बैंकों ने किटी में सबसे अधिक डॉलर जोड़े हैं, जिसके परिणामस्वरूप विशेष विंडो के करीब मजबूती आई है। ऐसा तब हुआ जब भारतीय केंद्रीय बैंक ने योजना के माध्यम से मजबूत प्रवाह को देखते हुए बैंकों के लिए प्रोत्साहन-युक्त एफसीएनआर (बी) जमा स्वीकार करने की समयसीमा एक महीने बढ़ाकर 31 अगस्त कर दी। ईसीबी और ओएफसीबी के लिए स्वैप योजना 31 दिसंबर, 2026 तक चलेगी।
यह योजना डॉलर के प्रवाह को बढ़ावा देने और विदेशी मुद्रा भंडार को मजबूत करने के लिए जून में शुरू की गई थी, जिससे बैंकों को रियायती दरों पर केंद्रीय बैंक के साथ पात्र विदेशी उधारों की अदला-बदली करने की अनुमति मिली, जिससे उनकी निधि की लागत काफी कम हो गई।
एफसीएनआर(बी) योजना का बंपर समापन आरबीआई को विदेशी मुद्रा की ताकत देता है
नोमुरा ने कहा कि एफसीएनआर (बी) योजना के बंपर समापन ने आरबीआई को पर्याप्त विदेशी मुद्रा भंडार की मारक क्षमता दी है, अब चुनौती यह है कि वह अधिशेष तरलता को कैसे जुटाएगा। उसे उम्मीद है कि इससे वित्त वर्ष 2026 में 23.6 बिलियन डॉलर के घाटे से वित्त वर्ष 27 में भुगतान संतुलन अधिशेष बढ़कर 66 बिलियन डॉलर हो जाएगा।
मोतीलाल ने कहा, "एफआईआई, जो एफसीएनआर (बी) जमा योजना से पहले बिक्री की होड़ में थे, ने पिछले दो महीनों में 4.8 अरब डॉलर का शुद्ध प्रवाह जोड़ा है, जबकि यूएसडी के मुकाबले भारतीय रुपये का मूल्यह्रास भी स्थिर हो गया है।" जबकि घरेलू ब्रोकरेज के अनुसार, एफसीएनआर (बी) जमा के विदेशी लीवरेज वाले हिस्से पर सीमित प्रसार के कारण निकट अवधि में शुद्ध ब्याज मार्जिन पर दबाव पड़ने की उम्मीद है, इन जमाओं की तैनाती और परिसंपत्ति मिश्रण में सुधार से तेजी से बैलेंस शीट की वृद्धि होगी और कमाई का समर्थन होगा।
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अधिशेष तरलता को जुटाना एक चुनौती है
नोमुरा ने इस बात पर प्रकाश डाला कि तरलता के मोर्चे पर, आरबीआई को प्रचुरता के मुद्दे का सामना करना पड़ रहा है, क्योंकि जिन बैंकों ने योजना के माध्यम से सफलतापूर्वक डॉलर जुटाए थे, उनके पास अब अधिशेष तरलता है। हालाँकि, अधिशेष बैंकिंग तरलता में से कुछ की भरपाई आगामी त्योहारी सीज़न के दौरान प्रचलन में अधिक नकदी, फॉरवर्ड की परिपक्वता और किसी भी संभावित आरबीआई एफएक्स हस्तक्षेप (डॉलर की बिक्री) के कारण होगी, आरबीआई को इस अधिशेष को खत्म करने के लिए तरलता अवशोषण उपकरणों को नियोजित करना पड़ सकता है।
नोमुरा के अनुसार, इन उपकरणों में दीर्घकालिक परिवर्तनीय दर रिवर्स रेपो (वीआरआरआर) परिचालन जारी रखना, 2-3 महीनों के लिए लगाई गई वृद्धिशील नकद आरक्षित अनुपात (आईसीआरआर) बढ़ोतरी और बिक्री-खरीद स्वैप शामिल हैं। ब्रोकरेज के अनुसार, टिकाऊ सीआरआर वृद्धि या ओएमओ बिक्री अधिक विघटनकारी होगी। इसमें कहा गया है, "मौद्रिक नीति संकेतों को बरकरार रखते हुए तरलता का प्रबंधन करना अक्टूबर की बैठक में एक चुनौती होगी, जहां हमारा आधार मामला नीतिगत पकड़ है, हालांकि बैठक लाइव रहेगी।"
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कौन सा बैंक स्टॉक खरीदें?
कुल मिलाकर, नोमुरा ने नोट किया कि Q1 FY27 ने मौसमी कमजोरी के बावजूद, FY26 की मजबूत Q4 की तुलना में निरंतर सिस्टम क्रेडिट वृद्धि की गति दिखाई है। उसे उम्मीद है कि मजबूत मांग, एफसीएनआर जमा से समर्थन और अनुकूल आधार के कारण चालू वित्तीय वर्ष की पहली छमाही तक ऋण वृद्धि की गति जारी रहेगी, जो वित्त वर्ष 2027 तक धीरे-धीरे 15% सालाना तक कम हो जाएगी।
नोमुरा बड़े बैंकों में आईसीआईसीआई बैंक और कोटक महिंद्रा बैंक को प्राथमिकता देता है, और मध्य स्तरीय बैंकों में आईडीएफसी फर्स्ट बैंक, फेडरल बैंक और इंडसइंड बैंक को प्राथमिकता देता है। हालाँकि, उत्तराधिकार की समस्या के कारण इसने एचडीएफसी बैंक को अपने पसंदीदा शेयरों से बाहर रखा।
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