ब्लूमबर्ग की एक रिपोर्ट के अनुसार, चेयरमैन केविन वार्श की किसी भी तरह का मार्गदर्शन देने की अनिच्छा के बावजूद फेडरल रिजर्व के अधिकारी ब्याज दरों की संभावित दिशा में मजबूत संकेत देने के लिए काफी आगे बढ़ गए हैं, और इससे व्यापारियों को दर निर्णय पर अपनी स्थिति का पुनर्मूल्यांकन करने में मदद मिली है।
फेड के उपाध्यक्ष फिलिप जेफरसन और न्यूयॉर्क फेड के अध्यक्ष जॉन विलियम्स ने हाल के दिनों में सुझाव दिया है कि नीति निर्माताओं का मानना है कि केंद्रीय बैंक के पास एक और वृद्धि पर विचार करने से पहले अर्थव्यवस्था का आकलन करने का समय है।
ब्लूमबर्ग ने बताया कि टिप्पणियों का मतलब यह नहीं है कि फेड ने नीति को और सख्त करने से इनकार कर दिया है। अधिकारी लगातार चेतावनी दे रहे हैं कि मुद्रास्फीति बहुत अधिक बनी हुई है, जबकि 14 अक्टूबर को आने वाला उपभोक्ता मूल्य डेटा अगले नीतिगत कदम को निर्धारित करने में प्रमुख भूमिका निभा सकता है।
ड्यूक विश्वविद्यालय में अर्थशास्त्र के प्रोफेसर एलेन मीडे, जिन्होंने बोर्ड ऑफ गवर्नर्स में दशकों लंबे करियर के दौरान फेड अधिकारियों को सलाह दी, ने ब्लूमबर्ग को बताया कि जेफरसन और विलियम्स के भाषण जरूरी नहीं कि पारंपरिक आगे के मार्गदर्शन के बराबर हों।
मीडे ने कहा, "यह फेड फेड की तरह व्यवहार कर रहा है।" "लेकिन मुझे लगता है कि आगे के मार्गदर्शन के बीच एक अंतर है जो दर में बदलाव को लॉक करता है और आगे के मार्गदर्शन में एक अंतर है जो कहता है कि हम निर्णय लेने में अपना समय लेंगे और बहुत सारा डेटा एकत्र करेंगे। सूक्ष्म, लेकिन एक अंतर है," उसने कहा।
ब्लूमबर्ग के अनुसार, येल स्कूल ऑफ मैनेजमेंट के प्रोफेसर और फेड डिवीजन के पूर्व निदेशक विलियम इंग्लिश ने कहा कि उन्हें विश्वास नहीं है कि जेफरसन और विलियम्स के भाषण समन्वित थे।
"ये वे लोग थे जो भाषण दे रहे थे और उन्हें लगा कि ये सही भाषण हैं, अर्थव्यवस्था और नीति के बारे में अपने विचार दे रहे थे," उन्होंने कहा।
इस बीच, उत्तरी कैरोलिना के एशविले में एक सम्मेलन में एक साथ उपस्थित हुए तीन क्षेत्रीय फेड अध्यक्षों ने केंद्रीय बैंक की वर्ष की अंतिम दो बैठकों के लिए अपनी अपेक्षाओं के बारे में सुराग देने से इनकार कर दिया। रिचमंड फेड के अध्यक्ष टॉम बार्किन, बोस्टन फेड के अध्यक्ष सुसान कोलिन्स और कैनसस सिटी फेड के अध्यक्ष जेफ श्मिड ने इसके बजाय आगामी आर्थिक आंकड़ों की ओर इशारा किया।
बार्किन ने कहा, "आइए देखें चीजें कैसे विकसित होती हैं।"
शिकागो फेड के अध्यक्ष ऑस्टन गूल्स्बी ने शुक्रवार को कहा कि दर में बढ़ोतरी और दर में कटौती दोनों की गुंजाइश है। उन्होंने कहा कि नवीनतम नौकरियों के आंकड़ों से पता चलता है कि श्रम बाजार स्थिर है और बहुत अधिक मुद्रास्फीति फेड की बड़ी नीति प्राथमिकता बनी हुई है, लेकिन उन्होंने कहा कि वह और अधिक सबूत देखेंगे "जो सुझाव देते हैं कि हम 2% मुद्रास्फीति की ओर वापस जा रहे हैं"।
जेफरसन और विलियम्स की टिप्पणियों के बाद फेड गवर्नर और केंद्रीय बैंक के शीर्ष बैंकिंग नियामक मिशेल बोमन की टिप्पणियां आईं, जिन्होंने कहा कि दरों को फिर से बढ़ाने की बहुत कम आवश्यकता है।
डलास फेड के अध्यक्ष लॉरी लोगन, जो इस वर्ष दरों में बढ़ोतरी के लिए फेड के सबसे मजबूत समर्थकों में से एक हैं, ने कहा कि मुद्रास्फीति को केंद्रीय बैंक के 2% लक्ष्य पर पूरी तरह से वापस लाने के लिए कई अतिरिक्त बढ़ोतरी की आवश्यकता होगी। हालाँकि, उन्होंने बांड बाजारों में बढ़ते टर्म प्रीमियम या अतिरिक्त उपज वाले निवेशकों द्वारा लंबी अवधि के ऋण को रखने की मांग की ओर भी इशारा किया। उन्होंने कहा कि उच्च अवधि प्रीमियम भी अर्थव्यवस्था को धीमा करने में मदद कर सकता है।
टिप्पणियों ने शेष वर्ष में फेड ब्याज दरों की अपेक्षाओं में तीव्र पुनर्मूल्यांकन शुरू कर दिया।
क्लॉकटॉवर ग्रुप के मुख्य मैक्रो रणनीतिकार और पूर्व फेड गवर्नर स्टीफन मिरान के सलाहकार एरिक वालरस्टीन ने ब्लूमबर्ग को बताया कि जेफरसन और विलियम्स की टिप्पणियां बाजार की उम्मीदों को सही करने के स्पष्ट प्रयासों का प्रतिनिधित्व करती हैं।
वालरस्टीन ने कहा, "अधिकारी वही कर रहे हैं जो वे हमेशा से करते आए हैं।" "जब मूल्य निर्धारण 'गलत' वास्तविकता को दर्शाता है तो बाजार से बात करना।"
फेड के करीबी पर्यवेक्षकों ने कहा कि भाषणों से व्यापक निष्कर्ष यह निकला कि व्यापारी फेड की 16 सितंबर की वृद्धि के बाद एक और बढ़ोतरी पर दांव लगाने में बहुत आगे बढ़ गए थे, विशेष रूप से बांड पैदावार में तेज वृद्धि ने उधार लेने की लागत को बढ़ा दिया था।
विलियम्स के मंगलवार को बोलने से पहले, व्यापारियों ने संघीय निधि वायदा मूल्य निर्धारण के आधार पर, 27-28 अक्टूबर की बैठक में बढ़ोतरी की 70% संभावना देखी। गुरुवार को जब जेफरसन ने अपना भाषण समाप्त किया, तब तक यह संभावना लगभग 25% तक गिर गई थी, उम्मीद से कम मुद्रास्फीति के आंकड़ों ने भी बदलाव में योगदान दिया था।
न्यूयॉर्क फेड के अध्यक्ष के रूप में, विलियम्स के पास मौद्रिक नीति पर स्थायी वोट है और परंपरा के अनुसार, वह फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के उपाध्यक्ष के रूप में कार्य करते हैं। अध्यक्ष और उपाध्यक्ष के साथ-साथ, न्यूयॉर्क फेड अध्यक्ष को ऐतिहासिक रूप से मौद्रिक नीति पर केंद्रीय बैंक के नेतृत्व "ट्रोइका" के हिस्से के रूप में देखा गया है।
पिछले कुछ फेड अध्यक्षों के तहत, निवेशकों ने उपाध्यक्ष या न्यूयॉर्क फेड अध्यक्ष की टिप्पणियों को ट्रोइका के व्यापक विचारों के संकेत के रूप में व्याख्या की। हालाँकि, इस बात का कोई सबूत नहीं है कि जेफरसन और विलियम्स ने अपने भाषणों का समन्वय एक-दूसरे के साथ या वार्श के साथ किया था, ब्लूमबर्ग ने बताया।
गोल्डमैन सैक्स के अर्थशास्त्रियों ने कहा कि जेफरसन और विलियम्स के भाषणों के संयोजन ने उनके विचार को मजबूत किया कि अक्टूबर में दर में बढ़ोतरी की संभावना नहीं है, अन्य विश्लेषकों ने भी इस निष्कर्ष पर सहमति जताई है।
एवरकोर आईएसआई में अर्थशास्त्र के प्रमुख कृष्णा गुहा और सहकर्मियों ने जेफरसन की टिप्पणी के बाद गुरुवार को ग्राहकों को एक नोट में लिखा, "हमें लगता है कि जेफरसन और विलियम्स का संयुक्त संदेश आधिकारिक है।"
जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री माइकल फेरोली ने ब्लूमबर्ग को बताया कि दोनों भाषण बाजार की अपेक्षाओं को प्रबंधित करने के स्पष्ट प्रयास का प्रतिनिधित्व करते हैं।
"दोनों ही मामलों में, यह संदेश है कि आपको हाइक पर बढ़ोतरी, प्रति मीटिंग बैठक करते रहने की ज़रूरत नहीं है, और आप यहां चीजों को थोड़ी सी जगह दे सकते हैं," उन्होंने कहा।
फेड नीति निर्माताओं ने पिछले महीने सर्वसम्मति से ब्याज दरों में एक चौथाई प्रतिशत अंक बढ़ाने के लिए मतदान किया था, जो 2023 के बाद पहली वृद्धि है क्योंकि व्यापक अर्थव्यवस्था में तेजी आई है और मुद्रास्फीति लगातार ऊंची बनी हुई है। निर्णय के बाद जारी अनुमानों में, अधिकारियों ने इस वर्ष एक अतिरिक्त दर वृद्धि के लिए समर्थन का संकेत दिया।
हालांकि, वॉर्श आगे के मार्गदर्शन के माध्यम से बाजार की अपेक्षाओं को सक्रिय रूप से संचालित करने से दूर चला गया है। वह त्रैमासिक दर अनुमानों में भाग नहीं लेते हैं और सार्वजनिक टिप्पणियों में भविष्य के नीतिगत कदमों के बारे में संकेत देने से बचते हैं। इसके बजाय, उन्होंने निवेशकों को आने वाले आर्थिक आंकड़ों पर ध्यान केंद्रित करने के लिए प्रोत्साहित किया है।
इस बदलाव को कुछ अर्थशास्त्रियों और बाजार पर्यवेक्षकों का समर्थन प्राप्त हुआ है। आगे के मार्गदर्शन के आलोचकों का तर्क है कि यह संकट के दौरान उपयोगी हो सकता है लेकिन जब आर्थिक स्थितियां तेजी से बदल रही हों और नीति निर्माताओं के पास दृष्टिकोण की दृश्यता सीमित हो तो इसका मूल्य कम हो जाता है।
(अस्वीकरण: यह लेख एजेंसियों के इनपुट पर आधारित है। ये द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं)
