जुलाई में विदेशी निवेशकों की भारतीय इक्विटी में वापसी ने स्थिति में भारी बदलाव को छुपाया क्योंकि उपभोक्ता-सामना वाले व्यवसायों में पैसा डाला गया, जबकि पूंजीगत सामान, दूरसंचार और ऑटोमोबाइल शेयरों की बिक्री जारी रही।
एनएसडीएल के क्षेत्रीय विदेशी पोर्टफोलियो निवेश आंकड़ों के अनुसार, उपभोक्ता सेवाओं, स्वास्थ्य देखभाल और उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुओं ने महीने के दौरान संयुक्त रूप से 25,298 करोड़ रुपये आकर्षित किए। यह एफआईआई द्वारा इक्विटी में निवेश किए गए लगभग 20,200 करोड़ रुपये का लगभग 125% था, क्योंकि उन तीन क्षेत्रों में खरीदारी को आंशिक रूप से अन्यत्र निकासी द्वारा वित्तपोषित किया गया था।
10,201 करोड़ रुपये की आमद के साथ उपभोक्ता सेवाओं में खरीदारी सबसे आगे रही, इसके बाद स्वास्थ्य सेवा में 7,755 करोड़ रुपये और उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुओं में 7,342 करोड़ रुपये रहे।
जून के मुकाबले रोटेशन का पैमाना स्पष्ट हो जाता है। उस महीने उन्हीं तीन क्षेत्रों को सामूहिक रूप से केवल 93 करोड़ रुपये मिले थे: उपभोक्ता सेवाओं और उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुओं में क्रमशः 1,229 करोड़ रुपये और 1,930 करोड़ रुपये का प्रवाह दर्ज किया गया था, जबकि स्वास्थ्य सेवा में 3,066 करोड़ रुपये का बहिर्वाह देखा गया था।
दो महीनों के बीच कुल विदेशी प्रवाह लगभग ₹69,500 करोड़ बढ़ गया, जून में लगभग ₹49,300 करोड़ के इक्विटी बहिर्प्रवाह से लेकर जुलाई में लगभग ₹20,200 करोड़ का प्रवाह हुआ। हालाँकि, रिबाउंड व्यापक जोखिम वाले व्यापार से बहुत दूर था।
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वल्लम कैपिटल ने इस कदम को "भारत में व्यापक तेजी के आह्वान के बजाय रक्षात्मक पुनर्स्थापन" के रूप में वर्णित किया, और कहा कि "विदेशी धन भारत के घरेलू खर्च का समर्थन कर रहा है, न कि भारत के पूंजीगत व्यय चक्र का।"
पूंजीगत वस्तुओं को जुलाई में सबसे अधिक 6,275 करोड़ रुपये का बहिर्वाह झेलना पड़ा। टेलीकॉम शेयरों में 5,725 करोड़ रुपये का नुकसान हुआ, जबकि ऑटोमोबाइल में 4,564 करोड़ रुपये की निकासी दर्ज की गई। महीने के दौरान उन तीनों सेक्टरों में कुल मिलाकर 16,564 करोड़ रुपये बचे।
जून में 4,028 करोड़ रुपये के बहिर्प्रवाह से पूंजीगत वस्तुओं की बिक्री तेज हो गई। ₹347 करोड़ की निकासी से टेलीकॉम की हालत भी तेजी से खराब हुई। ऑटोमोबाइल में बिक्री जून के 10,368 करोड़ रुपये के बहिर्प्रवाह से कम हुई लेकिन पर्याप्त बनी रही।
विचलन इंगित करता है कि विदेशी निवेशक भारत में समान रूप से तेजी लाने के बजाय अधिक चयनात्मक हो रहे हैं। उनके आवंटन ने घरेलू खर्च और स्वास्थ्य सेवा से सीधे जुड़े व्यवसायों को बढ़ावा दिया, जहां वल्लम ने कहा कि कमाई की दृश्यता अधिक है और वैश्विक व्यापक आर्थिक जोखिमों का जोखिम कम है।
आईटी ने बदलाव का एक और संकेत दिया। यह क्षेत्र जून में 7,466 करोड़ रुपये के बहिर्प्रवाह से बढ़कर जुलाई में 3,358 करोड़ रुपये के प्रवाह पर पहुंच गया, जो कि ₹10,824 करोड़ के मासिक टर्नअराउंड का प्रतिनिधित्व करता है। वल्लम ने इस उलटफेर को डॉलर के स्थिर होने और प्रारंभिक कृत्रिम बुद्धिमत्ता संचालित आय उन्नयन से जोड़ा।
चक्रीय से दूर जाना पूर्ण नहीं था। धातु और खनन क्षेत्र में जून में 9,093 करोड़ रुपये का प्रवाह हुआ था, जो जुलाई में बढ़कर 4,937 करोड़ रुपये हो गया। निर्माण सामग्री से 2,445 करोड़ रुपये आकर्षित हुए, जबकि रियल्टी से 1,793 करोड़ रुपये प्राप्त हुए। हालाँकि, निर्माण में 1,199 करोड़ रुपये का बहिर्वाह देखा गया।
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बिक्री भी जारी रही, जिसमें 2,863 करोड़ रुपये की निकासी दर्ज की गई, और वित्तीय सेवाओं में, जहां एफपीआई ने 694 करोड़ रुपये निकाले। तेजी से बिकने वाली उपभोक्ता वस्तुओं में 628 करोड़ रुपये का बहिर्वाह देखा गया, जिससे पता चलता है कि उपभोक्ता आवंटन पारंपरिक स्टेपल की तुलना में विवेकाधीन सेवाओं, स्वास्थ्य देखभाल और टिकाऊ वस्तुओं की ओर अधिक निर्देशित था।
वल्लम की उपभोग थीसिस उसके नोट में उद्धृत आर्थिक संकेतकों पर आधारित है। वित्त वर्ष 2026 की अंतिम तिमाही में निजी अंतिम उपभोग व्यय 7.1% बढ़ गया, जबकि पूरे साल की खपत 7.7% बढ़ी, जबकि पिछले वर्ष में यह 5.8% थी। सकल घरेलू उत्पाद में निजी उपभोग की हिस्सेदारी बढ़कर 61.5% हो गई।
वल्लम द्वारा उद्धृत खुदरा विकास मार्च में 10% और फरवरी में 9% तक पहुंच गया, जिससे खुदरा, यात्रा, आतिथ्य और सेवाओं सहित विवेकाधीन श्रेणियों के मामले को बल मिला।
फर्म ने कहा कि जुलाई का आवंटन घरेलू मांग और रक्षात्मक विकास की ओर व्यापक अंतरराष्ट्रीय बदलाव को भी दर्शाता है। नोट में उद्धृत आंकड़ों के अनुसार, वैश्विक हेल्थकेयर ईटीएफ को नवंबर 2025 में लगभग 6.8 बिलियन डॉलर प्राप्त हुए, जो पांच वर्षों में उनका सबसे बड़ा मासिक प्रवाह है।
एचएसबीसी की प्रेरणा गर्ग वित्तीय, ऑटो, खुदरा और अस्पताल जैसे घरेलू स्तर पर संचालित क्षेत्रों में गुणवत्तापूर्ण विकास के नामों का समर्थन करती हैं, जहां मांग मजबूत बनी हुई है।
गर्ग ने कहा, "निजी बैंक और रियल एस्टेट अपने खराब प्रदर्शन के बाद अपेक्षाकृत आकर्षक दिखते हैं, जबकि विविध एनबीएफसी अपनी विकास प्रोफ़ाइल के लिए खड़े हैं। हम सरकारी नीति समर्थन से लाभान्वित होने वाले चुनिंदा उद्योगों को भी पसंद करते हैं। उपभोग के भीतर, हम स्टेपल के बजाय उपभोक्ता विवेकाधीन को प्राथमिकता देते हैं, जो अधिक महंगे दिखते हैं और ग्रामीण मांग और बढ़ती खाद्य मुद्रास्फीति के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं।"
वैश्विक ब्रोकरेज फर्म का मानना है कि एआई रोटेशन से जुड़े एफआईआई बहिर्प्रवाह ने बड़े पैमाने पर काम किया है। भारत में 80% से अधिक सक्रिय GEM फंड अंडरवेट हैं, इसलिए अकेले उस समूह से न्यूट्रल में वापस जाने से भी लगभग 25 बिलियन डॉलर का निवेश हो सकता है।
(डेटा: रितेश प्रेसवाला)
